Dit gaat om het slot in Amerika. We gebruiken geen informatie uit de overnight-sessie.

Wall Street herstelde vrijdag ondanks verhoogde olieprijzen. SPX sloot 0,4% hoger op 7.674 en bleef daarmee boven de Risk Pivot op 7.650. Dat maakt het maandagbeeld constructiever, maar niet breed bullish. De markt kreeg steun van Mag7, Tesla en positieve Nasdaq-flow, maar SOX sloot lager. Dat is een belangrijke waarschuwing voor de vertaalslag naar Europese semis.

Tesla was de duidelijke uitschieter met een stijging van 5%. Ook alternatieve assets lagen sterk: spot goud handelde rond 4.600 en Bitcoin rond 77.000 op het moment van schrijven. Dat wijst op meer vraag naar momentum en convexity, maar niet op een volledig breed gedragen rally.

De belangrijkste rem ligt bij SPX 7.700. Rond dat niveau ligt een opvallende customer long call-positie van ongeveer 15.000 contracten. Toen SPX dit niveau naderde, draaide HIRO van ongeveer +$5 miljard naar -$2 miljard richting het slot. Daardoor bleef het herstel begrensd.

■ SPX — neutraal tot bullish boven 7.650: SPX sloot op 7.674 en bleef boven de Risk Pivot; zolang 7.650 houdt, blijft het beeld constructiever.
■ 7.700 — duidelijke weerstand: rond 7.700 ligt een customer long call-positie van ongeveer 15.000 contracten; toen SPX dit niveau naderde, draaide HIRO negatief.
■ S&P 500 HIRO — licht bearish voor de index: indexflow eindigde rond -$2 miljard delta, vooral door 0DTE call selling.
■ S&P Equities HIRO — positief onderliggend: losse aandelen zagen ongeveer +$1,5 miljard delta notional, vooral door longer-dated call buying.
■ Nasdaq HIRO — positief: Nasdaq registreerde ongeveer +$6 miljard delta, vooral door longer-dated call buying.
■ SOX — waarschuwend: SOX sloot lager; daardoor bevestigt de chipindex de positieve Nasdaq-flow niet.
■ Tesla — bullish: Tesla zag ongeveer +$1,6 miljard delta, de grootste lezing van de afgelopen 30 dagen, en sloot 5% hoger op 363.
■ Mag7 — positief: megacap tech liet relatieve kracht zien en droeg het herstel.
■ Dealer gamma — dempend: SPX dealer gamma bleef positief, waardoor intradaybewegingen werden afgeremd.
■ Volatility — gedrukt: fixed-strike volatility werd fors lager gezet; short-dated IV voor volgende week daalde 1 tot 3 volatility-punten.
■ SPX ATM IV — laag: de implied volatility voor maandag ligt rond 6%, goed voor ongeveer 0,38% verwachte intradaybeweging.
■ Eventkalender — belangrijke nuance: lage korte volatility betekent niet dat risico weg is; NVIDIA, Kevin Warsh, NFP, CPI en FOMC houden forward volatility verhoogd.
■ Olie — voorzichtig positief voor energie: crude bleef verhoogd; dat helpt energie, maar het is niet het hoofdverhaal van deze sessie.
■ Goud en Bitcoin — positief voor risk appetite: goud rond 4.600 en Bitcoin rond 77.000 bevestigen vraag naar momentum, maar niet automatisch een breed risk-on signaal.

Marktbeeld voor Europa

Voor Europa is dit een selectief positief, maar duidelijk genuanceerd maandagbeeld. SPX sloot boven 7.650, Mag7 lag beter en Nasdaq-HIRO was positief. Dat helpt grote tech en groeiaandelen. Maar SOX sloot lager. Daardoor mag de positieve Nasdaq-flow niet automatisch worden vertaald naar een bullish semibericht.

De Europese semivertaling moet dus strakker. ASML, ASMI, Besi, Infineon, STMicroelectronics, Soitec, Siltronic en SUSS MicroTec krijgen steun onder de oppervlakte door positieve Nasdaq-flow, maar de lagere SOX betekent dat de chipsector zelf niet bevestigde. Dat maakt de signalen tactisch en kwetsbaar, niet breed bullish.

De tweede rem is SPX 7.700. Daar werd de markt afgewezen door call-positionering, HIRO-draai en dealerflow. Zolang SPX boven 7.650 blijft, is het beeld constructief. Maar pas boven 7.700 ontstaat meer ruimte. Tot die tijd blijft dit een herstel binnen grenzen.

AEX en Nederland

■ ASML — neutraal: positieve Nasdaq-flow helpt grote tech, maar SOX sloot lager; daarom geen bullish conclusie voor ASML.
■ ASM International — neutraal: ASMI kan profiteren als techflow maandag doorzet, maar zonder SOX-bevestiging blijft het signaal beperkt.
■ Besi — neutraal: packaging kan steun krijgen van betere techflow, maar de lagere SOX maakt het geen schoon positief semisignaal.
■ Shell — neutraal tot bullish: verhoogde olieprijzen ondersteunen geïntegreerde energiebedrijven; dit is een tweede thema naast techflow.
■ Vopak — neutraal tot bullish: verhoogde energieprijzen en onzekerheid kunnen opslag en energielogistiek ondersteunen.
■ Fugro — neutraal tot bullish: hogere olie kan offshore- en energieprojectsentiment verbeteren, maar de koppeling is minder direct dan bij geïntegreerde energie.
■ SBM Offshore — neutraal tot bullish: offshoreproductie kan steun krijgen zolang crude verhoogd blijft.

België en lokale Benelux

■ Melexis — neutraal: positieve Nasdaq-flow helpt techsentiment, maar SOX sloot lager en Melexis heeft auto-exposure; daarom geen bullish conclusie.
■ X-FAB — neutraal: chip-beta kan steun krijgen als techflow doorzet, maar de lagere SOX houdt het signaal kwetsbaar.
■ Umicore — neutraal: er is geen duidelijke batterij-, metalen- of EV-impuls in deze input.
■ UCB — neutraal: healthcare is niet de kern van de vrijdagdata en krijgt geen direct signaal uit de flow.

DAX

■ Infineon — neutraal: positieve Nasdaq-flow helpt techsentiment, maar de lagere SOX voorkomt een schoon bullish signaal.
■ Siltronic — neutraal: wafer-exposure kan steun krijgen als techflow doorzet, maar zonder SOX-bevestiging blijft het tactisch.
■ SUSS MicroTec — neutraal: semicap-exposure past bij positieve Nasdaq-flow, maar de lagere SOX dwingt tot voorzichtigheid.
■ SAP — neutraal tot bullish: tech-risk appetite helpt, maar de sterkste flow zat in Nasdaq en niet duidelijk in brede Europese software.
■ Porsche AG — neutraal: Tesla’s sterke dag kan autosentiment helpen, maar dit is geen directe vertaling en geen hoofdthema.

CAC 40 en Frankrijk

■ STMicroelectronics — neutraal: Nasdaq-flow was positief, maar SOX sloot lager; daardoor blijft STM tactisch en niet bullish.
■ Soitec — neutraal: substrate-exposure kan steun krijgen als techflow aanhoudt, maar de lagere SOX beperkt het signaal.
■ Dassault Systèmes — neutraal: hogere tech-risk appetite helpt, maar brede software was niet het sterkste thema in de vrijdagflow.
■ TotalEnergies — neutraal tot bullish: verhoogde olieprijzen ondersteunen geïntegreerde energiebedrijven.
■ Technip Energies — neutraal tot bullish: energieprojecten en infrastructuur kunnen steun krijgen zolang crude verhoogd blijft.
■ Renault — neutraal: Tesla’s stijging helpt autosentiment iets, maar dit is te indirect voor een duidelijke bullish conclusie.

Breder Europa

■ ENI — neutraal tot bullish: verhoogde olieprijzen ondersteunen geïntegreerde energiebedrijven.
■ Galp Energia — neutraal tot bullish: upstream-exposure kan profiteren zolang crude verhoogd blijft.
■ Aker BP — neutraal tot bullish: producenten met directe olie-exposure krijgen steun zolang crude stevig blijft.
■ Subsea7 — neutraal tot bullish: hogere olie kan offshoreprojecten en subsea-investeringen ondersteunen.
■ Logitech — neutraal: Nasdaq-sterkte helpt techhardware-sentiment, maar de link is minder direct en SOX bevestigde niet.
■ Deutsche Telekom — neutraal: defensieve cashflows zijn niet het hoofdthema in een sessie die vooral door techflow, Tesla en opties werd gedragen.

SOX

■ SOX — waarschuwend: SOX sloot lager, ondanks positieve Nasdaq-HIRO; de chipindex bevestigde de betere techflow dus niet.
■ Semis — tactisch, niet bullish: ASML, Infineon en STMicroelectronics kunnen steun krijgen van Nasdaq-flow, maar zonder SOX-bevestiging blijft het signaal beperkt.
■ Semicap — selectief: ASMI, Besi, SUSS MicroTec, Siltronic en Soitec blijven alleen interessant als techflow maandag doorzet; de lagere SOX maakt het kwetsbaar.
■ NVIDIA — eventrisico: de chipketen zit richting NVIDIA earnings in een gevoelige fase; positieve flow kan snel omslaan als SPX opnieuw faalt bij 7.700.
■ Volatility-crush — geen bevestiging: lagere implied volatility maakt callstructuren goedkoper, maar dat is niet hetzelfde als bevestigde chipsterkte.
■ 7.700 SPX — rem op momentum: als SPX opnieuw bij 7.700 faalt, kan ook het tactische semisentiment snel afkoelen.

Optiebeeld

Het optiebeeld was niet eenduidig bullish. S&P 500 HIRO eindigde rond -$2 miljard delta, vooral door 0DTE call selling. Dat betekent dat de index richting het slot verkoopdruk kreeg uit kortlopende callflow.

Onder de oppervlakte was het beeld beter. S&P Equities HIRO liet ongeveer +$1,5 miljard delta notional zien, vooral door longer-dated call buying. Nasdaq-HIRO was duidelijk positief met ongeveer +$6 miljard delta. Dat wijst op vraag naar langere upside in technologie.

Maar de SOX-daling maakt die techflow minder schoon. Nasdaq-flow was positief, Mag7 lag sterk en Tesla sprong eruit, maar de chipindex bevestigde niet. Daarom moet de Europese semivertaling voorzichtig blijven.

Tesla was het opvallendste single-stock signaal. Het aandeel zag ongeveer +$1,6 miljard delta, de grootste lezing van de afgelopen 30 dagen. Tesla veerde op vanaf de 350 Key Gamma Strike en sloot op 363, een stijging van 5%.

De zone rond SPX 7.700 blijft de belangrijkste rem. Daar ligt een customer long call-positie van ongeveer 15.000 contracten. Toen SPX dit niveau rond 11:50 uur New York naderde, draaide HIRO van ongeveer +$5 miljard naar -$2 miljard. Dat verklaart waarom de markt constructief oogde, maar niet vrij kon doorlopen.

Volatiliteit en katalysatoren

De volatility-markt werd vrijdag hard lager gezet. VIX sloot op 15,14, een daling van 6%, en VVIX sloot op 86,27, een daling van 4%. Fixed-strike volatility werd fors gedrukt en short-dated IV voor volgende week daalde 1 tot 3 volatility-punten.

SPX ATM IV voor maandag ligt rond 6%. Dat impliceert een verwachte intradaybeweging van ongeveer 0,38%. De markt prijst dus een relatief rustige maandag in.

Die rust moet wel worden genuanceerd. Forward IV blijft verhoogd rond de komende events. NVIDIA earnings staan gepland voor woensdag 26 augustus na het slot. Kevin Warsh spreekt vrijdag 28 augustus om 10:00 uur ET. Daarna volgen NFP op 4 september, CPI op 11 september en FOMC op 16 september. De korte kant van volatility is dus hard gedaald, maar de kalender houdt het risico op nieuwe beweging levend.

Conclusie

Wall Street sloot vrijdag hoger en SPX bleef boven de Risk Pivot op 7.650. Dat maakt het maandagbeeld voor Europa selectief constructief. De sterkste steun kwam uit Mag7, Tesla, positieve Nasdaq-HIRO en longer-dated call buying in losse aandelen.

Maar de nuance is essentieel. SPX werd rond 7.700 afgeremd, S&P 500 HIRO eindigde negatief en SOX sloot lager. Daardoor is dit geen breed bullish tech- of semibericht. Europese semis mogen alleen tactisch worden gelezen, niet als bevestigde sectoruitbraak.

Voor maandag zijn de grenzen duidelijk. Boven 7.650 blijft het beeld constructief. Rond 7.700 moet SPX bewijzen dat er meer ruimte is. Semis blijven interessant, maar alleen selectief en met de lagere SOX als waarschuwing. Energie krijgt steun zolang crude verhoogd blijft. De eventkalender blijft de grootste nuance: NVIDIA, Kevin Warsh, NFP, CPI en FOMC kunnen later opnieuw volatility losmaken.

🔵 English version

Wall Street reclaims Risk Pivot, but SOX warns: the rebound remains selective

This is about the U.S. close. We are not using information from the overnight session.

Wall Street recovered on Friday despite elevated crude prices. SPX closed 0.4% higher at 7,674 and remained above the 7,650 Risk Pivot. That makes Monday’s setup more constructive, but not broadly bullish. The market was supported by Mag7, Tesla and positive Nasdaq flow, but SOX closed lower. That is an important warning for the European semis read-through.

Tesla was the clear standout with a 5% gain. Alternative assets also performed strongly: spot gold traded around 4,600 and Bitcoin around 77,000 at the time of writing. That points to more demand for momentum and convexity, but not to a fully broad-based rally.

The main cap sits at SPX 7,700. A notable customer long call position of about 15,000 contracts is positioned around that level. When SPX approached it, HIRO reversed from about +$5 billion to -$2 billion into the close. That kept the rebound capped.

■ SPX — neutral to bullish above 7,650: SPX closed at 7,674 and remained above the Risk Pivot; as long as 7,650 holds, the setup is more constructive.
■ 7,700 — clear resistance: a customer long call position of about 15,000 contracts sits around 7,700; when SPX approached this level, HIRO turned negative.
■ S&P 500 HIRO — slightly bearish for the index: index flow ended around -$2 billion delta, mainly because of 0DTE call selling.
■ S&P Equities HIRO — positive underneath: single stocks saw about +$1.5 billion delta notional, mainly from longer-dated call buying.
■ Nasdaq HIRO — positive: Nasdaq registered about +$6 billion delta, mainly from longer-dated call buying.
■ SOX — warning: SOX closed lower; the chip index therefore did not confirm the positive Nasdaq flow.
■ Tesla — bullish: Tesla saw about +$1.6 billion delta, the largest reading of the past 30 days, and closed 5% higher at 363.
■ Mag7 — positive: mega-cap tech showed relative strength and supported the rebound.
■ Dealer gamma — dampening: SPX dealer gamma remained positive, which dampened intraday moves.
■ Volatility — compressed: fixed-strike volatility was pushed sharply lower; short-dated IV for next week dropped 1 to 3 volatility points.
■ SPX ATM IV — low: implied volatility for Monday is around 6%, implying roughly a 0.38% expected intraday move.
■ Event calendar — key nuance: low front-end volatility does not mean risk is gone; NVIDIA, Kevin Warsh, NFP, CPI and FOMC keep forward volatility elevated.
■ Oil — cautiously positive for energy: crude remained elevated; that supports energy, but it is not the main theme of the session.
■ Gold and Bitcoin — positive for risk appetite: gold around 4,600 and Bitcoin around 77,000 confirm demand for momentum, but not automatically a broad risk-on signal.

Market picture for Europe

For Europe, this is a selectively positive but clearly nuanced Monday setup. SPX closed above 7,650, Mag7 performed better and Nasdaq HIRO was positive. That helps large tech and growth stocks. But SOX closed lower. Positive Nasdaq flow should therefore not automatically be translated into a bullish semis message.

The European semis read-through has to be tighter. ASML, ASMI, Besi, Infineon, STMicroelectronics, Soitec, Siltronic and SUSS MicroTec receive some support underneath the surface from positive Nasdaq flow, but the lower SOX means the chip sector itself did not confirm. That makes the signals tactical and vulnerable, not broadly bullish.

The second cap is SPX 7,700. The market was rejected there by call positioning, the HIRO reversal and dealer flow. As long as SPX holds above 7,650, the setup is constructive. But only above 7,700 does the market get more room. Until then, this remains a recovery with limits.

AEX and the Netherlands

■ ASML — neutral: positive Nasdaq flow helps large tech, but SOX closed lower; therefore there is no bullish conclusion for ASML.
■ ASM International — neutral: ASMI can benefit if tech flow continues on Monday, but without SOX confirmation the signal remains limited.
■ Besi — neutral: packaging can receive support from better tech flow, but the lower SOX means this is not a clean positive semis signal.
■ Shell — neutral to bullish: elevated oil prices support integrated energy companies, but this is a secondary theme after tech flow.
■ Vopak — neutral to bullish: elevated energy prices and uncertainty can support storage and energy logistics.
■ Fugro — neutral to bullish: higher oil can improve offshore and energy project sentiment, although the link is less direct than for integrated energy.
■ SBM Offshore — neutral to bullish: offshore production can receive support as long as crude remains elevated.

Belgium and local Benelux

■ Melexis — neutral: positive Nasdaq flow helps tech sentiment, but SOX closed lower and Melexis has auto exposure; therefore there is no bullish conclusion.
■ X-FAB — neutral: chip beta can receive support if tech flow continues, but the lower SOX keeps the signal vulnerable.
■ Umicore — neutral: there is no clear battery, metals or EV impulse in this input.
■ UCB — neutral: healthcare is not the core of Friday’s data and receives no direct signal from the flow.

DAX

■ Infineon — neutral: positive Nasdaq flow helps tech sentiment, but the lower SOX prevents a clean bullish signal.
■ Siltronic — neutral: wafer exposure can receive support if tech flow continues, but without SOX confirmation it remains tactical.
■ SUSS MicroTec — neutral: semicap exposure fits positive Nasdaq flow, but the lower SOX requires caution.
■ SAP — neutral to bullish: tech risk appetite helps, but the strongest flow was in Nasdaq and not clearly in broad European software.
■ Porsche AG — neutral: Tesla’s strong day can help auto sentiment, but this is not a direct read-through and not the main theme.

CAC 40 and France

■ STMicroelectronics — neutral: Nasdaq flow was positive, but SOX closed lower; STM therefore remains tactical and not bullish.
■ Soitec — neutral: substrate exposure can receive support if tech flow continues, but the lower SOX limits the signal.
■ Dassault Systèmes — neutral: stronger tech risk appetite helps, but broad software was not the strongest theme in Friday’s flow.
■ TotalEnergies — neutral to bullish: elevated oil prices support integrated energy companies.
■ Technip Energies — neutral to bullish: energy projects and infrastructure can receive support as long as crude remains elevated.
■ Renault — neutral: Tesla’s rise helps auto sentiment slightly, but this is too indirect for a clear bullish conclusion.

Broader Europe

■ ENI — neutral to bullish: elevated oil prices support integrated energy companies.
■ Galp Energia — neutral to bullish: upstream exposure can benefit as long as crude remains elevated.
■ Aker BP — neutral to bullish: producers with direct oil exposure receive support as long as crude remains firm.
■ Subsea7 — neutral to bullish: higher oil can support offshore projects and subsea investment.
■ Logitech — neutral: Nasdaq strength helps tech hardware sentiment, but the link is less direct and SOX did not confirm.
■ Deutsche Telekom — neutral: defensive cash flows are not the main theme in a session driven mainly by tech flow, Tesla and options.

SOX

■ SOX — warning: SOX closed lower despite positive Nasdaq HIRO; the chip index did not confirm the better tech flow.
■ Semis — tactical, not bullish: ASML, Infineon and STMicroelectronics can receive support from Nasdaq flow, but without SOX confirmation the signal remains limited.
■ Semicap — selective: ASMI, Besi, SUSS MicroTec, Siltronic and Soitec remain interesting only if tech flow continues on Monday; the lower SOX makes them vulnerable.
■ NVIDIA — event risk: the chip chain is in a sensitive phase ahead of NVIDIA earnings; positive flow can reverse quickly if SPX fails again at 7,700.
■ Volatility crush — no confirmation: lower implied volatility makes call structures cheaper, but that is not the same as confirmed chip strength.
■ 7,700 SPX — cap on momentum: if SPX fails again near 7,700, tactical semis sentiment can cool quickly as well.

Options picture

The options picture was not unambiguously bullish. S&P 500 HIRO ended around -$2 billion delta, mainly because of 0DTE call selling. That means the index received selling pressure into the close from short-dated call flow.

Under the surface, the picture was better. S&P Equities HIRO showed about +$1.5 billion delta notional, mainly from longer-dated call buying. Nasdaq HIRO was clearly positive at about +$6 billion delta. That points to demand for longer-dated upside in technology.

But the lower SOX makes that tech flow less clean. Nasdaq flow was positive, Mag7 was strong and Tesla stood out, but the chip index did not confirm. That is why the European semis read-through has to remain cautious.

Tesla was the clearest single-stock signal. The stock saw about +$1.6 billion delta, the largest reading of the past 30 days. Tesla bounced from the 350 Key Gamma Strike and closed at 363, up 5%.

The SPX 7,700 area remains the key cap. A customer long call position of about 15,000 contracts sits there. When SPX approached this level around 11:50 a.m. New York time, HIRO reversed from about +$5 billion to -$2 billion. That explains why the market looked constructive, but could not run freely.

Volatility and catalysts

The volatility market was pushed sharply lower on Friday. VIX closed at 15.14, down 6%, and VVIX closed at 86.27, down 4%. Fixed-strike volatility was crushed and short-dated IV for next week dropped 1 to 3 volatility points.

SPX ATM IV for Monday is around 6%. That implies an expected intraday move of about 0.38%. The market is therefore pricing in a relatively calm Monday.

That calm needs nuance. Forward IV remains elevated around the upcoming events. NVIDIA earnings are scheduled for Wednesday, August 26 after the close. Kevin Warsh speaks on Friday, August 28 at 10:00 a.m. ET. After that come NFP on September 4, CPI on September 11 and FOMC on September 16. Front-end volatility has been crushed, but the calendar keeps the risk of renewed movement alive.

Conclusion

Wall Street closed higher on Friday and SPX remained above the 7,650 Risk Pivot. That makes Monday’s setup for Europe selectively constructive. The strongest support came from Mag7, Tesla, positive Nasdaq HIRO and longer-dated call buying in single stocks.

But the nuance is essential. SPX was capped around 7,700, S&P 500 HIRO ended negative and SOX closed lower. This is therefore not a broad bullish tech or semis message. European semis should only be read tactically, not as a confirmed sector breakout.

For Monday, the boundaries are clear. Above 7,650, the setup remains constructive. Around 7,700, SPX needs to prove there is more room. Semis remain interesting, but only selectively and with the lower SOX as a warning. Energy receives support as long as crude remains elevated. The event calendar remains the biggest nuance: NVIDIA, Kevin Warsh, NFP, CPI and FOMC can bring volatility back later.