Indices Europa na Wall Street: banenrapport en goud breekt verder uit - Let op SPCX

Dit gaat om het slot in Amerika. We gebruiken geen informatie uit de overnight-sessie.

Wall Street sloot hoger na een zwakker dan verwacht Amerikaans banenrapport. De markt las de NFP-data als bevestiging dat de Federal Reserve de rente voorlopig eerder ongemoeid kan laten. Daardoor daalden de Amerikaanse rentes en kregen aandelen opnieuw steun.

De renteverschuiving gaf ook edelmetalen een nieuwe impuls. Spotgoud liep verder op naar ongeveer 4.340, een stijging van 2,4%. Dat is belangrijk, omdat goud nu niet alleen als veilige haven beweegt, maar ook profiteert van lagere rentes en een markt die opnieuw rekening houdt met minder verkrapping door de Fed.

SPX bewoog binnen een smalle range van 57 basispunten en sloot op 7.758, een stijging van 0,6%. Basispunten drukken een procentuele beweging nauwkeuriger uit; 100 basispunten is gelijk aan 1%. De VIX sloot rond 15, een daling van 2%, terwijl VVIX op 90 eindigde, een stijging van 2%. VIX meet de prijs van brede bescherming op de S&P 500. VVIX meet de onzekerheid rond de VIX zelf. Die combinatie laat zien dat indexbescherming goedkoper werd, terwijl de onzekerheid rond volatiliteit zelf iets opliep.

■ SPX sloot op 7.758.
■ De S&P 500 steeg 0,6%.
■ SPX bewoog binnen een intradayrange van 57 basispunten.
■ Een zwakker dan verwacht NFP-rapport duwde aandelen hoger.
■ Amerikaanse rentes daalden.
■ De markt verhoogde de verwachting dat de Fed de rente voorlopig ongemoeid laat.
■ Spotgoud steeg 2,4% naar ongeveer 4.340.
■ VIX sloot rond 15, een daling van 2%.
■ VVIX sloot op 90, een stijging van 2%.
■ De volatility complex liet divergentie zien.
■ Divergentie betekent dat verschillende volatiliteitsmeters niet dezelfde kant op bewegen.
■ SPX lag met positieve gamma onder spot en negatieve gamma boven spot.
■ Positieve gamma betekent dat afdekking door optiehandelaren bewegingen kan dempen.
■ Negatieve gamma betekent dat afdekking door optiehandelaren bewegingen kan versterken.
■ Daardoor konden dalingen beperkt blijven, terwijl stijgingen sneller konden worden versterkt.
■ S&P 500 HIRO registreerde ongeveer +$2 miljard delta.
■ HIRO meet agressieve optieorders en vertaalt die naar koop- of verkoopdruk.
■ De flow kwam uit een combinatie van callkoop en putverkoop.
■ Callkoop betekent dat beleggers inzetten op verdere stijging.
■ Putverkoop betekent dat beleggers bescherming tegen daling verkopen, wat de index kan ondersteunen.
■ De indexhedgevraag bleef beperkt.
■ De flow zat vooral in tactische 0DTE-handel.
■ 0DTE-opties lopen dezelfde dag af.
■ S&P Equities HIRO registreerde ook ongeveer +$2 miljard delta.
■ S&P Equities HIRO meet agressieve optieflow in losse aandelen binnen de S&P 500.
■ Die aandelenflow werd vooral geleid door putverkoop.
■ Sterke bedrijfsresultaten zorgden deze week voor een brede daling van single-stock implied volatility.
■ Implied volatility is de prijs die de optiemarkt rekent voor verwachte beweging.
■ COR1M steeg 12% naar 7.
■ COR1M meet hoe sterk aandelen samen bewegen.
■ COR1M blijft onder het belangrijke niveau van 8.
■ SPX fixed-strike implied volatility daalde met ongeveer 0,1 tot 2,0 volatiliteitspunten.
■ Fixed-strike implied volatility is de prijs van opties op vaste uitoefenprijzen.
■ De daling kwam na het wegvallen van NFP-eventvolatiliteit.
■ SPX at-the-money implied volatility voor maandag ligt rond 7%.
■ At-the-money betekent dat de uitoefenprijs dicht bij de actuele koers ligt.
■ De huidige 1-maands gerealiseerde volatiliteit ligt rond 14%.
■ Gerealiseerde volatiliteit is de feitelijke beweging die de markt achteraf heeft laten zien.
■ De optiemarkt prijst dus minder beweging in dan de markt recent werkelijk liet zien.
■ Belangrijke events later in augustus zijn CPI op 12 augustus, OPEX op 21 augustus en de sessie na Nvidia-cijfers op 27 augustus.
■ OPEX is de expiratie van opties en kan extra positionering en handelsdruk veroorzaken.
■ De vergelijking tussen de volatiliteitscurve en Forward IV suggereert dat de optiemarkt mogelijk te weinig beweging rond die events prijst.
■ Forward IV is de implied volatility die specifiek voor een toekomstige periode wordt afgeleid.
■ SPCX hield de Key Gamma Strike op 110.
■ De Key Gamma Strike is het niveau waar optiegevoeligheid het grootst kan zijn.
■ SPCX brak boven de Call Wall op 130.
■ Een Call Wall is een zone met veel callposities waar stijging vaak kan afremmen.
■ SPCX steeg 16%.
■ SPCX HIRO registreerde $465 miljoen bullish delta-flow.
■ Dat was de grootste dagstand van de afgelopen 30 dagen.
■ Goudgerelateerde optiestructuren presteerden sterk door de stijging in goud.
■ GLD steeg 2%.
■ GDX steeg 7%.
■ GDX is een ETF met goudmijnaandelen.
■ DraftKings steeg 8% ondanks omzet onder verwachting.
■ In DraftKings was stevige vraag naar november 30/37,5 callspreads zichtbaar.
■ Een callspread is een optiestructuur waarmee beleggers gericht inzetten op stijging, maar de maximale winst begrenzen.

Marktbeeld voor Europa

Voor Europa is dit een positief Wall Street-signaal, maar niet alleen voor technologie. De zwakke NFP-data drukten de rente omlaag en dat helpt aandelen, edelmetalen en rentegevoelige delen van de markt. Tegelijk liep goud stevig door en bleef de indexhedgevraag beperkt.

De belangrijkste marktboodschap is dat de S&P 500 hoger sloot terwijl de optiemarkt voor maandag slechts ongeveer 7% at-the-money implied volatility prijst. Dat ligt ruim onder de gerealiseerde 1-maands volatiliteit van 14%. In gewone taal: de markt beweegt meer dan opties op korte termijn lijken te prijzen.

Voor Europa betekent dit dat we niet alleen naar de bekende tech- en chipnamen moeten kijken. De betere vertaalslag zit nu ook bij goud- en mijnbouwnamen, rentegevoelige kwaliteit, small- en midcaptechnologie, defensieve groei en specifieke aandelen waar optiestromen of events een rol spelen.

AEX

Voor Amsterdam ligt de eerste vertaalslag bij ASML, ASM International, Besi, Prosus, Adyen, Wolters Kluwer, RELX, Ahold Delhaize, Randstad, Arcadis, TKH Group en Aalberts.

ASML, ASM International en Besi krijgen steun van lagere rentes en de positieve indexflow, maar het directe signaal is minder puur chipgedreven dan in eerdere sessies. Dit bericht draait vooral om NFP, rente, goud, volatility en eventpricing. De chipnamen blijven belangrijk, maar niet als enige verhaal.

Adyen en Prosus kunnen profiteren van lagere rentes. Groeigevoelige aandelen worden vaak geholpen als rentes dalen, omdat toekomstige winsten dan minder zwaar worden verdisconteerd. Tegelijk blijft het belangrijk dat de Nasdaq-flow niet extreem krachtig was; het signaal is positief, maar niet roekeloos.

Wolters Kluwer en RELX passen bij een markt waarin single-stock implied volatility daalt na sterke bedrijfsresultaten. Hun profiel met data, analytics en terugkerende inkomsten blijft aantrekkelijk als beleggers selectief naar kwaliteit zoeken.

Ahold Delhaize blijft relevant aan de defensieve kant. Een zwakker banenrapport kan ook vragen oproepen over de economische groei. Dan kunnen defensieve consumentennamen beter blijven liggen.

Randstad is een apart controlepunt. Een zwakker NFP-rapport is positief voor renteverwachtingen, maar niet automatisch positief voor uitzenders. Als de arbeidsmarkt echt afkoelt, kan dat juist druk zetten op cyclische arbeidsmarktnamen.

Arcadis, TKH Group en Aalberts zijn de tweede-lijns namen om te volgen. Lagere rentes helpen industriële kwaliteit en infrastructuur, zeker als beleggers breder gaan kijken dan alleen megacaptech. Hier zit de minder voor de hand liggende Europese read-through.

DAX

Voor Duitsland liggen SAP, Nemetschek, TeamViewer, Bechtle, Cancom, Scout24, Infineon, Aixtron, SUSS MicroTec, Siltronic, Siemens Energy, Siemens, RWE en Vonovia in beeld.

SAP profiteert van het lagere rentebeeld en van de bredere steun voor software. Maar de interessantere laag zit bij Nemetschek, TeamViewer, Bechtle en Cancom. Dit zijn namen die gevoeliger kunnen reageren als beleggers na lagere rentes weer naar software, IT-diensten en digitale infrastructuur kijken.

Scout24 past bij hetzelfde rentegevoelige kwaliteitsprofiel. Lagere rentes kunnen waarderingen ondersteunen, terwijl het bedrijfsmodel minder afhankelijk is van één harde chipcyclus.

Infineon, Aixtron, SUSS MicroTec en Siltronic blijven de Duitse chipcontrolepunten. De directe input gaat niet over een nieuwe chiprally, maar Nvidia-cijfers op 27 augustus staan wel als groot volatility-event op de kalender. Daardoor blijft de sector gevoelig voor eventpricing.

Siemens en Siemens Energy blijven relevant via infrastructuur, elektrificatie en datacenters. Lagere rentes kunnen industriële investeringsverhalen helpen, zeker als de markt risico blijft nemen.

Vonovia is een belangrijk rentegevoelig aandeel om te volgen. Dalende rentes zijn gunstig voor vastgoed, maar alleen zolang het zwakkere banenrapport niet wordt gelezen als een bredere groeivertraging. Ook LEG Immobilien kan in die tweede lijn meebewegen.

CAC 40

Voor Parijs liggen Capgemini, Dassault Systèmes, Sopra Steria, Alten, Aubay, Schneider Electric, Legrand, STMicroelectronics, Soitec, Teleperformance, Edenred, Eiffage en SPIE in beeld.

Capgemini en Dassault Systèmes krijgen steun van lagere rentes en een markt die software nog steeds wil kopen als de groei zichtbaar blijft. Maar ook hier is de tweede lijn belangrijker. Sopra Steria, Alten en Aubay kunnen meebewegen als de markt opnieuw belangstelling krijgt voor IT-diensten en digitale projecten buiten de mega-caps.

Schneider Electric en Legrand blijven logische namen bij AI-infrastructuur, maar de invalshoek is nu anders. Lagere rentes kunnen waarderingen in infrastructuur en elektrificatie ondersteunen, terwijl Nvidia op 27 augustus als groot event op de radar blijft.

STMicroelectronics en Soitec blijven relevant door het Nvidia-event later in augustus. De optiemarkt lijkt mogelijk te weinig volatility rond de komende risicomomenten te prijzen. Dat maakt chipnamen interessant, maar ook kwetsbaar voor scherpe reacties.

Teleperformance en Edenred zijn meer rente- en sentimentgevoelige herstelkandidaten. Ze passen niet direct bij goud of NFP, maar kunnen meebewegen als beleggers weer meer durven te kijken naar afgestrafte kwaliteits- en groeiaandelen.

Eiffage en SPIE passen bij infrastructuur en industriële uitvoering. Lagere rentes kunnen project- en infrastructuurnamen helpen, zeker als obligatierentes door het zwakkere banenrapport verder onder druk blijven.

Euro Stoxx 50

Voor de Euro Stoxx 50 draait het om vijf lijnen.

De eerste lijn is rentegevoelige groei. SAP, Adyen, Prosus, Dassault Systèmes, Nemetschek, TeamViewer, Bechtle, Sopra Steria en Alten kunnen steun krijgen als lagere rentes de waarderingen helpen.

De tweede lijn is edelmetalen en mijnbouw. Europa heeft minder directe goudweging in de grote indices, maar Fresnillo, Hochschild Mining, Endeavour Mining, Pan African Resources, Boliden, Aurubis, Umicore en Glencore zijn relevant om te volgen. Vooral goudmijnnamen kunnen sterker reageren dan de brede markt als spotgoud doorloopt.

De derde lijn is chips en AI-events. ASML, ASM International, Besi, Infineon, STMicroelectronics, Soitec, Aixtron, SUSS MicroTec en Siltronic blijven gevoelig voor Nvidia op 27 augustus.

De vierde lijn is vastgoed en rente. Vonovia, LEG Immobilien, Aroundtown, Klepierre, Eurocommercial Properties, Wereldhave, WDP en Xior kunnen reageren als dalende rentes de sector helpen. De nuance is dat zwakkere arbeidsmarktcijfers ook groeizorgen kunnen oproepen.

De vijfde lijn is defensieve kwaliteit. Wolters Kluwer, RELX, Ahold Delhaize, Unilever, Deutsche Telekom, Munich Re en AXA passen bij een markt waarin beleggers minder betalen voor indexbescherming, maar toch selectief blijven.

Goud en mijnbouw

Goud was een van de belangrijkste bewegingen van de dag. Spotgoud steeg 2,4% naar ongeveer 4.340. De combinatie van lagere rentes, een zwakker banenrapport en een minder agressieve Fed-verwachting gaf edelmetalen opnieuw steun.

GLD steeg 2% en GDX won 7%. GDX is een goudmijn-ETF en reageert vaak harder dan goud zelf, omdat mijnbouwers operationele hefboom hebben op de goudprijs. Als de goudprijs stijgt, kunnen winstmarges bij mijnbouwers sneller oplopen.

Voor Europa ligt de read-through bij Fresnillo, Hochschild Mining, Endeavour Mining, Pan African Resources, Boliden, Aurubis, Umicore en Glencore. Fresnillo en Hochschild zijn directer gekoppeld aan goud en zilver. Boliden en Aurubis zijn meer breed metaal- en smelternamen. Umicore is gevoeliger voor metalen en materiaalstromen, maar niet puur goud. Glencore blijft breder grondstoffenexposure.

SpaceX en lockupbodem