De cijfers van Eli Lilly over het vierde kwartaal van boekjaar 2025 laten weinig ruimte voor twijfel. Het concern heeft opnieuw overtuigend geleverd, zowel op omzet als op winstgevendheid, en laat zien dat de huidige groeifase niet incidenteel is maar structureel van aard.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De aanhoudende vraag naar Mounjaro en Zepbound blijft de resultaten domineren en tilt het winstprofiel van het bedrijf naar een hoger niveau.

• Omzet in Q4 2025 kwam uit op 19,29 miljard dollar, ruim boven de verwachting van 18,01 miljard dollar
• Aangepaste winst per aandeel bedroeg 7,54 dollar, eveneens boven de marktverwachting
• Mounjaro en Zepbound lieten opnieuw een uitzonderlijke volumegroei zien, met jaar-op-jaar stijgingen van respectievelijk 110% en 123%

De markt reageert vooral op de combinatie van zeer sterke kwartaalcijfers en een outlook voor 2026 die duidelijk boven de consensus ligt. Daarmee bevestigt Eli Lilly zijn positie als één van de meest krachtige spelers binnen de mondiale farmaceutische sector, met een schaal en winstgevendheid die momenteel moeilijk te evenaren zijn.

De onderliggende kwaliteit van deze cijfers is belangrijker dan de absolute meevallers. De groei komt primair uit volume, niet uit prijs, wat wijst op een sterke en duurzame vraag. Tegelijkertijd blijven de marges uitzonderlijk hoog, wat ruimte biedt voor verdere investeringen in onderzoek, productiecapaciteit en commerciële expansie.

Investment view

Wij zitten op een stijging van het aandeel Eli Lilly en blijven daarin gepositioneerd. Wij hebben nadrukkelijk niet gekozen voor Novo Nordisk, maar voor Eli Lilly. De kern van die keuze ligt in de combinatie van schaal, pipelinekwaliteit en strategische flexibiliteit. Waar de markt vaak focust op afslankmedicatie alleen, is het bredere profiel van Eli Lilly doorslaggevend.

• Sterkere en bredere pijplijn naast obesitas en diabetes
• Hogere operationele hefboom door schaal en margestructuur
• Meer strategische ruimte om toekomstige concurrentiedruk op te vangen

Eli Lilly heeft met Mounjaro en Zepbound twee producten die niet alleen commercieel succesvol zijn, maar ook de basis vormen voor verdere indicatie-uitbreidingen. Dit creëert meerdere groeipaden binnen bestaande moleculen, wat de kapitaalefficiëntie verhoogt. Tegelijkertijd is de pijplijn buiten obesitas en diabetes aantoonbaar sterker en meer gediversifieerd dan bij concurrenten.

Vanuit macro-economisch perspectief is dit een bedrijf dat relatief ongevoelig is voor conjuncturele schommelingen. De vraag naar deze therapieën is structureel, wereldwijd en grotendeels onafhankelijk van economische cycli. In combinatie met de zeer sterke kasstroom en balanspositie biedt dit een aantrekkelijk risicoprofiel binnen de sector.

De concurrentiepositie van Eli Lilly is momenteel uitzonderlijk. Het bedrijf opereert vanuit een positie van dominantie, niet defensie. Dat vertaalt zich in pricing power, maar vooral in de mogelijkheid om agressief te blijven investeren zonder concessies te doen aan winstgevendheid.

Outlook en cijfers

Eli Lilly gaf voor boekjaar 2026 een omzetverwachting af tussen 80 en 83 miljard dollar, duidelijk boven de marktverwachting van 77,7 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel wordt geraamd tussen 33,50 en 35,00 dollar, eveneens boven consensus. Dit impliceert dat de sterke volumegroei in Mounjaro en Zepbound ook in 2026 doorzet.

De brutomarge kwam in het vierde kwartaal uit op 82,5%, met een non-GAAP brutomarge van 83,2%. Dit onderstreept de kwaliteit van het productportfolio. De uitgaven aan onderzoek en ontwikkeling bedroegen 3,8 miljard dollar, terwijl marketing-, verkoop- en administratieve kosten uitkwamen op 3,1 miljard dollar. Dit laat zien dat Eli Lilly fors blijft investeren, zonder dat dit ten koste gaat van de winstgevendheid.

Het management gaf aan dat de omzetgroei in het vierde kwartaal van 2025 met 43% werd gedreven door volumegroei, met name vanuit Mounjaro en Zepbound. De afgegeven guidance voor 2026 bevestigt het vertrouwen in zowel de vraagzijde als de operationele uitvoering.

Achtergrond en context

De markt voor afslank- en diabetesmedicatie bevindt zich in een fase van snelle expansie, maar ook van toenemende concurrentie. In dat speelveld is schaal een doorslaggevende factor. Eli Lilly heeft zich de afgelopen jaren strategisch gepositioneerd om deze schaal maximaal te benutten.

• Wereldwijde productiecapaciteit wordt versneld uitgebreid
• Indicatie-uitbreidingen verhogen de levensduur van bestaande middelen
• Sterke kasstromen maken autonome groei mogelijk zonder balansdruk

Daarnaast speelt regelgeving een belangrijke rol. De acceptatie van deze therapieën binnen zorgsystemen neemt toe, mede door de bewezen effectiviteit en bredere gezondheidsvoordelen. Dit ondersteunt de structurele vraag op de lange termijn.

De combinatie van marktvraag, technologische voorsprong en financiële slagkracht maakt dat Eli Lilly zich in een uitzonderlijk sterke uitgangspositie bevindt ten opzichte van de bredere sector.

Conclusie

Eli Lilly laat met de cijfers over het vierde kwartaal en de outlook voor 2026 zien dat de huidige groeifase robuust en duurzaam is. De keuze voor Eli Lilly boven concurrenten is gebaseerd op een bredere pijplijn, hogere schaalvoordelen en een superieure winstgevendheid. Wij blijven positief over het aandeel en blijven zitten op een stijging.

🔵 English version

Eli Lilly: dominant earnings reinforce a structurally strong growth profile

Eli Lilly’s fourth-quarter fiscal 2025 results leave little room for doubt. The company delivered another quarter of decisive outperformance, both in revenue and profitability, confirming that the current growth phase is structural rather than cyclical. Continued demand for Mounjaro and Zepbound remains the primary earnings driver and continues to elevate the company’s long-term earnings power.

Market attention is focused on the combination of strong quarterly execution and a 2026 outlook that clearly exceeds consensus expectations. This reinforces Eli Lilly’s position as one of the most powerful players in the global pharmaceutical landscape, supported by scale, margins, and strategic optionality.

• Q4 2025 revenue reached $19.29 billion, well above the $18.01 billion consensus
• Adjusted EPS came in at $7.54, exceeding market expectations
• Mounjaro and Zepbound posted exceptional year-over-year growth of 110% and 123%, respectively

The quality of these results matters more than the headline beats. Growth is volume-driven rather than price-driven, pointing to sustainable underlying demand. At the same time, margins remain exceptionally high, allowing continued investment in R&D, manufacturing capacity, and commercial expansion.

Investment view

We remain positioned for further upside in Eli Lilly shares and continue to hold a constructive stance. We deliberately chose Eli Lilly over Novo Nordisk. The rationale behind this decision is rooted in scale, pipeline depth, and strategic flexibility. While market focus often centers on weight-loss therapies alone, Eli Lilly’s broader profile is the key differentiator.

• A deeper and more diversified pipeline beyond obesity and diabetes
• Superior operating leverage driven by scale and margin structure
• Greater strategic flexibility to absorb future competitive pressure

Mounjaro and Zepbound are not only commercial successes but also platforms for further indication expansion. This creates multiple growth avenues within existing molecules and enhances capital efficiency. Beyond metabolic diseases, Eli Lilly’s pipeline remains broader and more advanced than that of key peers.

From a macro perspective, Eli Lilly operates in a demand environment that is largely insulated from economic cycles. Global demand for these therapies is structural, persistent, and supported by strong clinical outcomes. Combined with robust free cash flow generation and a solid balance sheet, this creates an attractive risk-reward profile within the sector.

Eli Lilly currently operates from a position of dominance rather than defense. This translates into pricing power, but more importantly into the ability to invest aggressively without compromising profitability.

Outlook and financials

For fiscal year 2026, Eli Lilly guided revenue to a range of $80 billion to $83 billion, comfortably above the $77.7 billion consensus. Adjusted EPS is expected between $33.50 and $35.00, also ahead of market expectations. This guidance implies continued volume-driven growth for Mounjaro and Zepbound into 2026.

Gross margin in Q4 reached 82.5%, with non-GAAP gross margin at 83.2%, highlighting the strength of the product mix. R&D spending totaled $3.8 billion, while marketing, selling, and administrative expenses amounted to $3.1 billion. This demonstrates that Eli Lilly continues to invest heavily while preserving exceptional profitability.

Management emphasized that Q4 revenue growth of 43% was driven primarily by volume expansion, particularly from Mounjaro and Zepbound. The 2026 guidance reflects strong confidence in both demand dynamics and operational execution.

Background and context

The global obesity and diabetes treatment market is expanding rapidly while becoming increasingly competitive. In this environment, scale is a decisive advantage. Eli Lilly has positioned itself strategically over recent years to fully capitalize on this dynamic.

• Accelerated expansion of global manufacturing capacity
• Indication extensions that extend product life cycles
• Strong cash flow supporting organic growth without balance sheet strain

Regulatory dynamics also remain supportive, as reimbursement frameworks increasingly recognize the broader health benefits of these therapies. This underpins long-term demand visibility.

The combination of market demand, technological leadership, and financial strength places Eli Lilly in an exceptionally strong competitive position within the sector.

Conclusion

Eli Lilly’s fourth-quarter results and 2026 outlook confirm that the company’s growth trajectory is both robust and sustainable. Our preference for Eli Lilly over peers is driven by its broader pipeline, superior scale advantages, and structural profitability. We remain positive on the stock and continue to hold our position for further upside.