Duolingo $DUOL kreeg nabeurs een zware klap na de kwartaalcijfers over het derde kwartaal van 2025. Ondanks sterke omzetgroei en een hogere winst per aandeel stortte het aandeel met ruim 22% in.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De markt reageerde scherp op de tegenvallende vooruitzichten voor het vierde kwartaal en de signalen dat de winstgevendheid begint af te nemen.

• Koers daalt 22% nabeurs na zwakke vooruitblik
• Groei blijft sterk, maar marges en momentum verzwakken
• Management blijft groei verkiezen boven winst

Het bedrijf boekte weliswaar opnieuw sterke groei in gebruikers en omzet, maar beleggers focussen nu op winstkwaliteit en zicht op structurele marges. Daar blijft Duolingo voorlopig in gebreke. De cijfers markeren een duidelijk kantelpunt in het vertrouwen dat de markt had opgebouwd tijdens de sterke opmars van de afgelopen jaren.

Investment view

Wij hebben eerder al gewezen op de zwakke technische trend van het aandeel en zagen geen aanleiding voor een positie. De forse koersdaling bevestigt dat beeld. Ook nu blijven wij afwachtend: de cijfers zijn niet slecht, maar het momentum is verdwenen en de risico-rendementsverhouding is verslechterd.

• Wij blijven aan de zijlijn en hebben geen positie
• De koersval bevestigt onze eerdere waarschuwing voor zwakte
• Wij wachten op een fundamentele en technische verbetering voordat we overwegen in te stappen

De resultaten illustreren het spanningsveld waarin Duolingo zich bevindt. De omzet steeg met 41% tot $271,7 miljoen, en de aangepaste EBITDA kwam uit op $80 miljoen, boven verwachting. Toch stelde de vooruitblik teleur: voor het vierde kwartaal voorziet het bedrijf slechts $275 miljoen omzet en een EBITDA van $77 miljoen, lager dan de markt had gehoopt. Dat betekent dat de groei afvlakt terwijl de kosten stijgen.

De gerapporteerde nettowinst van $292,2 miljoen lijkt indrukwekkend, maar is grotendeels het gevolg van een eenmalige belastingbate van $222,7 miljoen. Zonder dit voordeel zou de winst veel lager zijn geweest. De brutomarge daalde licht tot 72,5%, en de operationele hefboom lijkt op zijn limiet te lopen.

Management benadrukte dat de prioriteit nog steeds ligt bij gebruikersgroei boven monetisatie. Op de lange termijn kan dat de basis voor schaal versterken, maar op korte termijn betekent het dat marges onder druk blijven. Voor beleggers die juist op zoek zijn naar winstzekerheid, is dat een tegenvaller.

De daling van 22% toont hoe scherp de markt reageert wanneer groei niet gepaard gaat met overtuigende winstgevendheid. Duolingo blijft een interessant platform, maar de waardering was te ver vooruitgelopen op de realiteit. Zonder concreet plan om marges te verbeteren, blijft het aandeel kwetsbaar.

Wij blijven aan de zijlijn. Pas als Duolingo erin slaagt om winstgroei te combineren met gecontroleerde uitgaven, kan het aandeel opnieuw aantrekkelijk worden. Op dit moment overheersen risico’s en teleurstelling.

Sterke punten

Het platform heeft wereldwijd een ongeëvenaarde gebruikersbasis met 135 miljoen maandelijkse gebruikers en 11,5 miljoen betalende abonnees. De merkbekendheid is hoog, de klanttevredenheid sterk en de vrije kasstroom met $77,4 miljoen blijft robuust. De onderneming heeft geen structurele schulden en beschikt over voldoende cash om te blijven investeren in AI-gedreven leerinnovatie.

Zwakke punten

De prioriteit voor gebruikersgroei boven winst zet druk op de marges. De outlook voor Q4 toont een duidelijk afnemend momentum, terwijl de brutomarge iets verslechtert. Het grote belastingvoordeel maskeert de werkelijke winstcapaciteit, wat de transparantie verlaagt. De waardering blijft ondanks de daling hoog, en het aandeel mist overtuiging in zowel de fundamentele trend als de grafiek.

Catalysts

Een mogelijke herwaardering vereist tastbaar bewijs van winstverbetering en sterkere monetisatie van de snelgroeiende gebruikersbasis. AI-gestuurde leerfuncties en uitbreiding van premium-diensten kunnen op langere termijn waarde creëren, maar voorlopig zijn dat geen directe katalysatoren. Een significante herziening van het businessmodel of beter kostenbeheer zou de markt kunnen overtuigen.

Cijfers en outlook en quotes management

De kwartaalomzet kwam uit op $271,7 miljoen (+41% YoY), boven de verwachting van $260,3 miljoen. De aangepaste EBITDA bedroeg $80 miljoen (+68%), eveneens hoger dan voorzien. Het aantal betalende gebruikers steeg tot 11,5 miljoen (+34%), dagelijkse actieve gebruikers tot 50,5 miljoen (+36%) en maandelijkse gebruikers tot 135,3 miljoen (+20%).

De totale boekingen groeiden met 33% tot $281,9 miljoen. De brutowinst bedroeg $196,9 miljoen (+40%), met een marge van 72,5% (-40 basispunten). De vrije kasstroom bedroeg $77,4 miljoen, goed voor een marge van 28,5%.

Voor het vierde kwartaal verwacht Duolingo een omzet van $275 miljoen en een EBITDA van $77 miljoen, wat beide onder de marktverwachting ligt. Voor het hele boekjaar voorziet het bedrijf een omzet tussen $1,027 en $1,031 miljard.

CEO Luis von Ahn verklaarde dat “meer dan 50 miljoen mensen elke dag Duolingo gebruiken” en dat het bedrijf “gebruikersgroei boven monetisatie” blijft stellen. Dit bevestigt de focus op schaal in plaats van rendement op korte termijn.

Opmerkelijke zaken

De uitzonderlijk hoge nettowinst werd volledig vertekend door de eenmalige belastingbate, waardoor het beeld van winstgevendheid kunstmatig positief oogt. De lichte daling van de marge bevestigt dat de operationele efficiëntie onder druk staat. De markt zag dit als signaal dat de piek in winstmomentum voorlopig achter ons ligt.

Meer achtergrond

Duolingo blijft een dominante speler in digitale taaleducatie, maar de concurrentie neemt snel toe. Nieuwe AI-gestuurde leerplatforms en gevestigde aanbieders versterken hun marktaanbod. De onderneming investeert fors in technologie en internationale groei, maar de rendementen op die investeringen laten nog op zich wachten. De overgang van exponentiële groei naar stabiele winst blijkt moeilijker dan de markt had gehoopt.

Conclusie

Het derde kwartaal markeert een keerpunt voor Duolingo. De cijfers tonen nog wel groei, maar het winstmomentum brokkelt af en de vooruitzichten zijn zwak. De koersval van 22% weerspiegelt een verslechterd sentiment en het besef dat het aandeel te ver vooruit was gelopen op de fundamentals.

Wij blijven aan de zijlijn en zien voorlopig geen reden om positie te nemen. Pas wanneer de balans tussen groei en winst hersteld is, kan Duolingo opnieuw in beeld komen.

🔵 English version

Duolingo $DUOL: stock plunges 22% after weak outlook and fading profitability

Duolingo shares collapsed more than 22% after the release of Q3 2025 results. Despite solid top-line growth, the market punished the company for a disappointing Q4 outlook and signs of weakening profit momentum.

• Stock down 22% after earnings miss on guidance
• Growth continues, but margins and momentum deteriorate
• Management prioritizes scale over profitability

Investors are shifting focus from user metrics to earnings quality, and Duolingo fell short of that expectation. The results underline a turning point in sentiment as the company transitions from high-growth to a slower, more capital-intensive phase.

Investment view

We had already warned that the technical setup was weak and saw no reason to take a position. The 22% post-market collapse confirms that view. We remain cautious and on the sidelines. The numbers are not disastrous, but momentum has clearly faded and the risk-reward balance has worsened.

• We remain out of the stock
• The sell-off validates our earlier warning on technical weakness
• We will reconsider only after clear improvement in trend and fundamentals

Revenue grew 41% year over year to $271.7 million, and adjusted EBITDA reached $80 million, beating expectations. However, Q4 guidance of $275 million in sales and $77 million in EBITDA fell short of consensus, signaling slower growth and higher costs.

Reported net income of $292.2 million was inflated by a one-time $222.7 million tax gain, masking the weaker underlying profit. Gross margin slipped to 72.5%, and operating leverage appears to be peaking. Management reaffirmed its focus on user expansion over monetization—strategically logical long term but unappealing for investors seeking profit visibility.

The 22% decline highlights how quickly sentiment shifts when growth lacks margin follow-through. Duolingo remains an impressive product, but valuation had run well ahead of fundamentals. Without a concrete path to sustained profitability, the stock remains vulnerable.

We stay on the sidelines. Only once Duolingo proves it can pair growth with disciplined profitability would the risk-reward profile become attractive again.

Strengths

Duolingo retains a vast global user base of 135 million monthly users and 11.5 million paying subscribers. Brand strength, customer loyalty and cash generation remain solid, with free cash flow of $77.4 million and no structural debt. The company continues to innovate with AI-driven learning features and gamified engagement.

Weaknesses

Profitability is under pressure as management prioritizes scale. The Q4 guide disappointed, and margins softened. The tax benefit distorted true earnings power, lowering transparency. Even after the sell-off, valuation remains elevated, and both fundamentals and technicals point to weakness.

Catalysts

A credible plan to improve monetization and margin efficiency could restore confidence. AI-powered personalization and premium expansion may add long-term value, but they are not near-term catalysts. Clear cost discipline and sustained EBITDA expansion would be required to re-rate the stock.

Financials and outlook

Revenue: $271.7 million (+41% YoY) vs $260.3 million est.
Adjusted EBITDA: $80 million (+68%) vs $72.2 million est.
Paying subscribers: 11.5 million (+34%), DAU 50.5 million (+36%), MAU 135.3 million (+20%).
Bookings: $281.9 million (+33%).
Gross profit: $196.9 million (+40%), margin 72.5% (-40 bps). Free cash flow: $77.4 million (28.5% margin).

Q4 outlook: revenue $275 million, EBITDA $77 million—both below expectations. FY 2025 revenue guidance: $1.027–$1.031 billion.

CEO Luis von Ahn noted that “over 50 million people use Duolingo daily” and reiterated the company’s emphasis on growth over monetization in A/B testing.

Notable items

The reported net income of $292.2 million was driven almost entirely by the tax benefit, not by operational performance. Slight gross-margin erosion highlights rising costs and reduced efficiency—signals the market interpreted as the peak of profitability momentum.

Additional background

Duolingo remains a global leader in digital language learning but faces intensifying competition from AI-based platforms and established rivals. Heavy investment in new features and international expansion will take time to translate into financial returns. The transition from high growth to consistent profit is proving difficult.

Conclusion

Q3 2025 marks a turning point. Growth remains strong, but profit momentum is fading and guidance disappointed. The 22% sell-off reflects a sharp downgrade in sentiment and recognition that valuation had overshot fundamentals. We stay on the sidelines. Only when Duolingo demonstrates sustainable margin improvement and trend stabilization would the stock re-enter our radar for a potential position.