De Europese Commissie heeft woensdag een voorstel gepresenteerd voor een zevenjarig EU-budget van 2.000 miljard euro (2 biljoen), dat van start moet gaan in 2028.

Dit bedrag komt neer op 1,26% van het gemiddelde bruto nationaal inkomen van de EU. Het plan is niet nieuw: het is exact het bedrag waar eerder al over werd gespeculeerd en waar beleggers zich al op hebben ingesteld. Zie ook dit artikel.

Implicaties voor de markt

De aankondiging past bij een sterk verhoogd defensiebudget binnen het EU-meerjarenplan. Het is op zichzelf strategisch en geopolitiek belangrijk, maar voor financiële markten is de impact relatief beperkt. De reden is dat beleggers dit scenario al zien zagen aankomen.

De afgelopen maanden zijn veel Europese defensieaandelen – zoals Rheinmetall, Leonardo, Saab, Theon Hensoldt en Thales – al fors in koers gestegen, mede dankzij eerdere uitspraken van Ursula von der Leyen over een tijdperk van herbewapening en de aankondiging van nationale investeringsplannen.

Hoewel een structurele verhoging van defensie-uitgaven gunstig is voor de sector op lange termijn, betekent het niet automatisch dat koersen nog verder zullen oplopen op de korte termijn.

Het risico bestaat juist dat een volgende opwaartse beweging wordt aangegrepen om winst te nemen. Veel institutionele beleggers zijn al stevig gepositioneerd in deze hoek, en bij gebrek aan nieuwe, onverwachte impulsen ligt een consolidatie of zelfs een correctie eerder voor de hand.

Een tweede reden waarom de markt lauw reageert, is dat het voorstel pas vanaf 2028 van kracht wordt en bovendien nog goedkeuring moet krijgen van zowel het Europees Parlement als alle EU-lidstaten.

Die goedkeuringsprocedure kan jaren duren en kent vaak stevige politieke discussies. Het nieuws is daarmee voorlopig vooral van symbolische waarde, niet van directe operationele betekenis voor bedrijven in de sector.

We zien dit dus niet als een aanleiding om nu extra posities in defensieaandelen te openen of bestaande posities uit te breiden. De trend blijft op langere termijn weliswaar opwaarts, maar de koersen lopen op korte termijn het risico van zijwaartse bewegingen of koersdruk. Het bezit van de zaak is immers het einde van het vermaak.

Zonder een nieuwe katalysator – zoals een onverwacht groot contract, versnelling van bestedingen, of escalatie van geopolitieke spanningen – achten we de kans op een nieuwe sterke stijgingsgolf voorlopig beperkt.

Belangrijkste punten

• Totale begroting: €2.000 miljard voor 2028-2034, overeenkomend met 1,26% van het EU-BNI
• €131 miljard naar defensie en ruimtevaart via het nieuwe European Competitiveness Fund – een vijfvoudige stijging
• Lidstaatbijdragen blijven ongewijzigd; nieuwe inkomstenbronnen zoals heffingen op e-waste en tabak moeten samen €58,5 miljard per jaar opleveren
• €100 miljard steun voor Oekraïne
• €34 miljard voor migratiebeheer (verdrievoudigd)
• 35% van de begroting gaat naar klimaat en biodiversiteit
• De Europese Commissie wil het toegankelijker maken van EU-financieringsprogramma’s voor bedrijven en burgers
• Het plan moet nog worden goedgekeurd door het Europees Parlement en unaniem door alle lidstaten

Conclusie

Hoewel het bedrag indrukwekkend oogt en symbolisch van belang is, verandert het voor beleggers in defensiegerelateerde aandelen weinig. Het nieuws is al in geprijsd.

Zonder aanvullende katalysatoren blijft het risico op consolidatie of een correctieve fase groot. De markt kijkt nu eerder vooruit naar de uitvoering en mogelijke herzieningen van het voorstel dan naar de aankondiging zelf.