Amerikaanse defensieaandelen: kleinere spelers kunnen stijgen door overnamefantasie

Eerder vandaag hebben wij al een artikel gepubliceerd (zie bericht )over de intenties van Trump om Amerikaanse defensiebedrijven aan te zetten tot minder focus op kapitaaluitkeringen en meer nadruk op productie, onderhoud en leveringssnelheid. In dit artikel gaan wij een stap verder en zoomen wij expliciet in op kleinere, beursgenoteerde Amerikaanse defensiebedrijven die door dit veranderende narratief ineens in een ander strategisch licht komen te staan.

Het is daarbij essentieel om dit kader direct scherp te zetten. Dit overzicht is nadrukkelijk bedoeld ter informatie en duiding van een verschuivend marktmechanisme. Het betekent niet dat al deze aandelen zullen stijgen. Integendeel, binnen deze groep zitten ook zwakke bedrijven, opportunistische verhalen, overgewaardeerde namen en zelfs aandelen die structureel onder druk kunnen blijven staan. De markt zal hier juist zeer selectief zijn.

• Dit overzicht is informatief en geen kooplijst
• Niet elk defensieaandeel zal profiteren of stijgen
• Binnen deze groep zitten ook zwakke en risicovolle bedrijven

De reden dat deze bedrijven nu worden genoemd, is niet omdat zij automatisch aantrekkelijk zijn, maar omdat hun rol in het kapitaalallocatieverhaal van grote defensiespelers verandert.

De kernverschuiving is fundamenteel. Waar grote defensiebedrijven in het verleden een aanzienlijk deel van hun vrije kasstroom gebruikten voor het inkopen van eigen aandelen, ontstaat nu een omgeving waarin datzelfde kapitaal logischerwijs wordt ingezet voor overnames. Niet om financiële groei te kopen, maar om capaciteit, technologie, personeel en uitvoeringskracht direct veilig te stellen. Daardoor worden kleinere beursgenoteerde defensiebedrijven ineens bekeken als potentiële bouwstenen.

Daar komt bij dat Trump heeft aangegeven het Amerikaanse defensiebudget te willen verhogen van circa 1 biljoen dollar naar 1,5 biljoen dollar. Dat is per saldo bullish voor de sector, maar ook hier geldt expliciet dat hogere budgetten niet automatisch leiden tot hogere koersen voor elk individueel aandeel.

Investment view

Wij hebben structureel altijd een kleine exposure naar Amerikaanse defensieaandelen. Binnen dit thema verandert vooral de manier waarop wij naar kleinere spelers kijken. Niet als vanzelfsprekende winnaars, maar als potentiële overnamekandidaten binnen een bredere consolidatiegolf.

Wanneer aandeleninkoop politiek of maatschappelijk minder wenselijk wordt, verschuift de kapitaalallocatie van grote defensiebedrijven. In plaats van eigen aandelen in te kopen, kan kapitaal worden aangewend om kleinere bedrijven volledig over te nemen. Daarmee kopen zij in één stap productiecapaciteit, gespecialiseerde technologie, ervaren engineers en vaak ook bestaande contractrelaties.

Dat betekent nadrukkelijk niet dat al deze bedrijven aantrekkelijk zijn of dat zij zullen stijgen. Het betekent alleen dat zij nu anders worden beoordeeld. Sommige zullen profiteren van overnamefantasie, anderen zullen juist door de mand vallen wanneer blijkt dat zij onvoldoende schaal, technologie of strategische relevantie hebben.

Dit stuk moet dan ook worden gelezen als context en analysekader, niet als richtinggevend advies.

Drones, autonomie en onbemande systemen

Dit segment leent zich bij uitstek voor overnames, maar kent ook de grootste kwaliteitsverschillen.

• Kratos Defense and Security Solutions – KTOS
• AeroVironment – AVAV
• Red Cat Holdings – RCAT
• Draganfly – DPRO

Binnen deze groep zitten zowel operationeel relevante spelers als zeer speculatieve namen. Niet elke speler is levensvatbaar of strategisch interessant.

Defensie-elektronica, sensoren en mission systems

Hier zitten vaker structureel sterkere bedrijven, maar ook hier is selectie cruciaal.

• Mercury Systems – MRCY
• Astronics – ATRO
• OSI Systems – OSIS
• Ducommun – DCO

Deze bedrijven kunnen aantrekkelijk zijn als onderdeel van verticale integratie, maar verschillen sterk in balanskwaliteit en groeipotentieel.

Space en defensie-infrastructuur