Reinet Investments heeft donderdag bevestigd dat het samen met andere aandeelhouders, waaronder CVC Capital Partners, zijn volledige belang verkoopt in de Britse pensioenverzekeraar Pension Insurance Corporation Group.

De deal waardeert de verzekeraar op 5,7 miljard pond en markeert een belangrijke stap in de consolidatie van de Europese markt voor pensioenverzekeringen. De koper is Athora, een pan-Europese verzekeringsgroep die zich richt op levensverzekeringen en pensioenproducten.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Wat betekent dit voor CVC Capital Partners

Wij zitten op en stijging van het aandeel CVC (zie ook de database). CVC, die samen met Reinet een aanzienlijk belang had in Pension Insurance, trekt zich hiermee terug uit een belangrijke positie binnen de Britse markt voor bulk annuïteiten.

Dat CVC hier uitstapt, zou kunnen betekenen dat het fonds zich voorbereidt op nieuwe allocaties of kansen elders. Gezien de waardering van de transactie, zou dit voor CVC een aantrekkelijke exit kunnen zijn, mogelijk tegen een forse meerwaarde.

Vergelijking met 3i Group

Wij hebben eerder deze week al een vergelijking gemaakt tussen 3i Group en CVC, waarbij we wezen op fundamentele verschillen in portefeuille, waardering en risicospreiding (zie artikel). Onze voorkeur gaat uit naar CVC.

Waar 3i sterk afhankelijk is van zijn grootste participatie (Action), lijkt CVC een breder gespreide portefeuille te hebben, met exposure naar onder andere gezondheidszorg, industrie en financiële dienstverlening.

Met deze verkoop bevestigt CVC dat het zijn portefeuille actief beheert en in staat is om strategisch uit te stappen op momenten dat de waardering gunstig is. Dit past bij onze observatie dat CVC beter gepositioneerd lijkt voor het huidige klimaat van herschikking binnen private equity, waarin cashrealisatie, multiple arbitrage en sectorrotatie belangrijker worden.