De regering van Bermuda werkt samen met Coinbase en Circle aan wat wordt gepositioneerd als ’s werelds eerste volledig onchain nationale economie.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Het initiatief is gericht op het integreren van blockchaininfrastructuur in de kern van het financiële en economische systeem van Bermuda, met toepassingen voor overheid, banken, verzekeraars, bedrijven en consumenten.

• Coinbase levert digitale asset-infrastructuur en enterprise tools aan overheid en financiële instellingen
• Circle ondersteunt het monetaire fundament via stablecoin- en betalingsinfrastructuur
• Bermuda positioneert zich als nationaal testgebied met relatief soepele regelgeving

Coinbase levert daarbij de digitale asset-infrastructuur en enterprise-oplossingen, terwijl Circle een centrale rol speelt via zijn stablecoin- en betalingsinfrastructuur. Bermuda fungeert als soevereine testomgeving waarin regelgeving, technologie en adoptie bewust ruimte krijgen om zich snel te ontwikkelen.

Het project gaat nadrukkelijk verder dan een beperkte pilot. De ambitie is om blockchain breed toe te passen binnen administratieve processen, betalingsverkeer, verzekeringen en zakelijke dienstverlening, ondersteund door educatie, technische onboarding en adoptietrajecten voor alle economische lagen.

Investment view

Wij zitten op een speculatieve stijging van Coinbase. Dit nieuws verandert die positionering niet fundamenteel, maar ondersteunt wel het strategische verhaal waarin Coinbase zich steeds nadrukkelijker profileert als infrastructuurspeler en minder uitsluitend als handelsplatform. De structurele implicaties van dit initiatief zijn echter vooral positief voor Circle op de lange termijn.

Een volledig onchain nationale economie vraagt om ruimte om te experimenteren. Bermuda staat internationaal juist bekend als een jurisdictie die het niet altijd strikt langs de internationale regelboeken legt en die bewust kiest voor pragmatische, flexibele regelgeving. Dat profiel maakt het land minder geschikt als blauwdruk voor grote economische blokken, maar juist zeer geschikt als gecontroleerde proeftuin.

In zo’n omgeving kunnen nieuwe toepassingen rond digitale identiteit, betalingen, settlement en administratieve processen snel worden getest zonder langdurige beleidsprocedures. Voor Coinbase betekent dit dat zijn infrastructuur kan worden ingezet in een realistische, maar regeltechnisch toegankelijke setting. Dat levert praktijkervaring, referentiecases en technologische verfijning op, zonder directe schaaldruk.

Voor Circle is de strategische waarde nog duidelijker. Stablecoins vormen in een onchain economie het primaire betaalmiddel en de rekeneenheid. In een jurisdictie met soepele regels kan het gebruik van stablecoins zich sneller ontwikkelen, wat waardevolle inzichten oplevert in adoptie, circulatie en operationele risico’s. Die kennis is later toepasbaar in strengere markten.

Binnen de bredere macrocontext past dit initiatief in een trend waarin overheden en regio’s zoeken naar manieren om blockchain praktisch toe te passen zonder direct vast te lopen op complexe internationale regelgeving. Dergelijke proeftuinen fungeren als laboratoria voor de sector. Succesvolle elementen kunnen later worden opgeschaald of aangepast voor grotere, strenger gereguleerde economieën.

Onze visie blijft dat Coinbase interessant is als speculatieve exposure op deze ontwikkeling, terwijl de structurele en herhaalbare waarde vooral bij Circle ligt.

Achtergrond en context

De keuze voor Bermuda moet worden gezien in het licht van wereldwijde experimenten met digitale financiële infrastructuur. Grote economieën bewegen traag door complexe regelgeving en politieke afstemming, waardoor innovatie vaak stokt.

• Soepele regelgeving versnelt experimenten en implementatie
• Blockchain maakt directe settlement mogelijk zonder zware intermediaire structuren
• Proeftuinen leveren praktijkdata op voor toekomstige regelgeving

Bermuda heeft zich bewust gepositioneerd als jurisdictie waar financiële innovatie relatief snel kan plaatsvinden. Dat brengt reputatierisico’s met zich mee, maar creëert tegelijkertijd ruimte om nieuwe modellen te testen voordat zij elders worden uitgerold. Voor de sector is dit waardevol, omdat het inzicht geeft in wat technisch en operationeel werkt voordat strengere regimes volgen.

Conclusie

Het initiatief van Bermuda, ondersteund door Coinbase en Circle, moet primair worden gezien als een experimentele stap binnen een soepele regelgevende omgeving. Voor Coinbase bevestigt dit de rol als infrastructuurleverancier binnen nieuwe blockchaintoepassingen, passend bij onze speculatieve positie.

De structurele waarde ligt vooral bij Circle, dat binnen dit soort proeftuinen ervaring opdoet die later kan worden vertaald naar grotere markten. Wij blijven daarom neutraal tot voorzichtig positief over Coinbase vanuit speculatief perspectief en zien dit nieuws als duidelijk ondersteunend voor Circle op de lange termijn.

🔵 English version

Coinbase: Bermuda Positions Itself as a Testbed for a Fully Onchain National Economy

The government of Bermuda is partnering with Coinbase and Circle to develop what is being positioned as the world’s first fully onchain national economy. The initiative aims to integrate blockchain infrastructure into the core of Bermuda’s economic and financial systems, covering government operations, banking, insurance, business services, and consumer payments.

Coinbase provides the digital asset infrastructure and enterprise-grade tooling, while Circle plays a central role through its stablecoin and payments architecture. Bermuda functions as a sovereign testing ground where regulation is deliberately flexible to allow rapid technological and economic experimentation.

• Coinbase supplies digital asset infrastructure and enterprise solutions
• Circle underpins the monetary layer through stablecoin-based payment systems
• Bermuda serves as a national-scale test environment with relatively loose regulation

This initiative extends well beyond a limited pilot. The objective is to deploy blockchain across administrative processes, payments, insurance, and business services, supported by education programs, technical onboarding, and broad-based adoption efforts.

Investment view

We maintain a speculative long position in Coinbase. This development does not materially alter that stance, but it does reinforce the narrative of Coinbase evolving into an infrastructure provider rather than a pure trading platform. The longer-term structural upside of this initiative, however, is more pronounced for Circle.

A fully onchain national economy requires room to experiment. Bermuda is internationally known for taking a pragmatic and flexible approach to regulation, rather than strictly adhering to all international regulatory frameworks. While this limits its role as a direct template for major economies, it makes Bermuda an attractive testing ground.

In such an environment, applications related to digital identity, payments, settlement, and administrative processes can be tested quickly without prolonged policy cycles. For Coinbase, this provides an opportunity to deploy and refine its infrastructure in a realistic but regulatory-light setting, generating operational experience and reference cases without immediate scale constraints.

For Circle, the strategic relevance is even clearer. Stablecoins act as the primary medium of exchange and unit of account in an onchain economy. A flexible regulatory environment allows stablecoin usage to evolve more rapidly, offering insights into adoption dynamics, circulation patterns, and operational risks. These insights can later be applied in more tightly regulated markets.

From a macro perspective, this initiative aligns with a broader trend in which jurisdictions use regulatory sandboxes to explore blockchain adoption without being constrained by complex international rulebooks. These testbeds function as laboratories for the sector, with successful components potentially scaled or adapted elsewhere.

Our view remains that Coinbase offers speculative exposure to this development, while the more durable and repeatable value creation resides with Circle.

Background and context

Bermuda’s role should be viewed against the backdrop of global experimentation with digital financial infrastructure. Large economies often move slowly due to regulatory complexity and political coordination.

• Flexible regulation accelerates experimentation and deployment
• Blockchain enables direct settlement with fewer intermediaries
• Test jurisdictions generate practical data for future regulation

Bermuda has deliberately positioned itself as a jurisdiction where financial innovation can progress rapidly. While this carries reputational trade-offs, it creates valuable space to test new models before they are introduced in more restrictive environments. For the sector, this provides insight into what works operationally before broader regulatory adoption.

Conclusion

Bermuda’s initiative, supported by Coinbase and Circle, should primarily be viewed as an experimental step within a flexible regulatory environment. For Coinbase, it reinforces the role as an infrastructure provider aligned with our speculative positioning.

The structural value creation, however, is more clearly skewed toward Circle, which gains practical experience that can later be leveraged in larger markets. We therefore remain neutral to cautiously positive on Coinbase from a speculative perspective and view this development as supportive for Circle over the long term.