Cisco 7% hoger na cijfers met versnelling in AI-orders: Blijven op stijging zitten

Cisco is het nieuwe boekjaar sterk begonnen met beter dan verwachte resultaten en een duidelijke versnelling in AI-gerelateerde orders. De onderneming profiteert van de groeiende vraag naar AI-infrastructuur, terwijl de traditionele netwerkactiviteiten stabiele groei laten zien. Het sentiment rond het aandeel verbeterde duidelijk nadat het management aangaf dat Cisco afstevent op het sterkste jaar in zijn geschiedenis.

• De kwartaalresultaten lagen boven de analistenverwachtingen op omzet en winst
• AI-orders stegen tot recordniveau, wat de groei in infrastructuur versnelt
• De outlook voor FY26 werd verhoogd, wat duidt op vertrouwen in de pijplijn

Cisco wordt nu door beleggers gezien als één van de structurele begunstigden van de wereldwijde AI-investeringsgolf. De combinatie van groei, winstgevendheid en een consistent kapitaalrendement legt een stevig fundament onder de waardering.

Investment view

Wij zitten op een stijging vanaf 48,20 en 49 dollar. De positie is eerder verkleind om een free ride te creëren, waardoor de resterende positie volledig winstgevend is en zonder kapitaalrisico kan worden aangehouden. We kopen niet bij, maar blijven bewust zitten.

Cisco heeft met deze kwartaalcijfers laten zien dat het bedrijf zich structureel heeft verplaatst van een cyclische leverancier van netwerkhardware naar een strategische kernspeler binnen het AI-tijdperk. Het management levert consistentie op winst, cashflow en kapitaalretour — en dat in een omgeving waarin veel techbedrijven nog balanceren tussen groei en margedruk.

• Longpositie vanaf 48,20 en 49 dollar, verkleind tot free ride
• Resultaten en outlook duidelijk boven verwachting
• AI-orders en campusvervanging vormen structurele groeimotoren

De verschuiving in Cisco’s verdienmodel is fundamenteel. Waar omzetgroei vroeger vooral afhing van enterprise-capex en routers, ligt de huidige drijvende kracht in AI-gedreven infrastructuur en software-gedefinieerde netwerken. De orderinstroom van hyperscalers, goed voor 1,3 miljard dollar in één kwartaal, markeert een structurele doorbraak. Dit zijn geen incidentele bestellingen, maar meerjarige investeringscycli voor AI-datacenters die steeds hogere bandbreedte-eisen stellen. Het bedrijf verwacht dat AI-gerelateerde omzet dit jaar meer dan 3 miljard dollar zal bedragen, waarmee Cisco voor het eerst sinds jaren duidelijk boven de marktgroei uitstijgt.

Daarbij komt de tweede groeipoot: de wereldwijde vervangingsgolf van bedrijfsnetwerken. De verouderde generatie campusinfrastructuren wordt versneld vervangen door energiezuinige, software-gestuurde systemen met geïntegreerde beveiliging. Cisco heeft hier met zijn Silicon One-architectuur en zijn Catalyst-portfolio een technologische voorsprong, wat resulteert in stijgende productorders (+13 procent jaar op jaar, ruim boven verwachting). Deze cyclus biedt zicht op meerjarige omzetgroei, zelfs als AI-investeringen tijdelijk afvlakken.

Operationeel is Cisco solide. De non-GAAP-winstmarge van 34,4 procent en de hogere guidance laten zien dat het management de balans tussen groei en winstgevendheid beheerst. Het bedrijf verhoogde de omzetverwachting voor FY26 naar 60,2 tot 61 miljard dollar, terwijl de aangepaste winst per aandeel wordt geraamd op 4,08 tot 4,14 dollar. Dat is niet alleen hoger dan de eerdere outlook, maar ook boven de consensus. De brutomarge bleef binnen de bandbreedte van de guidance, en ondanks lichte druk blijft de vrije kasstroom voldoende om ruim 100 procent van de winst uit te keren aan aandeelhouders.

De balans blijft één van de sterkste in de sector. Met 15,7 miljard dollar aan kasmiddelen en een netto-schuldpositie die ruimschoots gedekt is door vrije kasstromen, heeft Cisco ruimte om te blijven investeren in AI, optische netwerken en software-security. Het bedrijf keerde in het kwartaal 3,6 miljard dollar uit aan aandeelhouders en heeft nog 12,2 miljard dollar over in het inkoopprogramma. Dat onderstreept niet alleen de kasstroomkracht, maar ook het vertrouwen van het management in de voorspelbaarheid van toekomstige inkomsten.

Risico’s zijn er, maar blijven beheersbaar. De brutomarge daalde 120 basispunten jaar op jaar tot 68,1 procent, iets onder verwachting, en de operationele kasstroom liep met 12 procent terug. Bovendien blijven Security en Collaboration zwakke schakels binnen de portefeuille. Toch biedt de structurele groei in AI-netwerken, de campusvervanging en de toenemende software-omzet voldoende tegenwicht. Cisco’s exposure aan hyperscalers en de bredere AI-infrastructuur maakt het bedrijf tot één van de weinige gevestigde technamen met zicht op duurzame volumegroei én margestabiliteit.

Vanuit waarderingsperspectief is het aandeel nog steeds aantrekkelijk. Op basis van de verhoogde guidance noteert Cisco rond 12 keer de verwachte winst voor FY26, wat historisch laag is voor een bedrijf dat dubbele-cijfergroei laat zien in zijn kernsegment. De balans, kasstroom en het dividendrendement van ruim 3 procent bieden een natuurlijke bodem. Het aandeel is daarmee niet enkel een defensieve play binnen technologie, maar ook een strategisch vehikel om gespreid te profiteren van de AI-infrastructuurtrend.

Per saldo bevestigen de resultaten en de outlook dat Cisco’s herpositionering werkt. Het bedrijf koppelt winstgevendheid aan technologische relevantie en laat zien dat het niet afhankelijk is van één marktcyclus. Vanuit onze instap rond 48,20 en 49 dollar blijven we op een stijging zitten. De free-ride-positie laat ons optimaal meedraaien met de structurele opwaartse trend, zonder het kapitaalrisico verder te vergroten.

Sterke punten

Cisco heeft een tastbare en snel groeiende exposure naar AI-infrastructuur. De orders van hyperscalers namen in het eerste kwartaal toe tot 1,3 miljard dollar – fors boven de marktverwachting – en ook buiten deze groep breidt de vraag zich uit. Dit vergroot de voorspelbaarheid van de omzet en verkleint de afhankelijkheid van individuele klanten.

Daarnaast is de wereldwijde vervangingsgolf van campusnetwerken een structurele drijver. Veel installaties naderen het einde van hun levensduur, waardoor ondernemingen overstappen op energiezuinige en beter beveiligde systemen. Deze trend zorgt voor een stabiele basis van productorders, met dubbelcijferige groeipotentie tot minstens 2027.

Tot slot blijft Cisco een bedrijf met sterke kasstroomdiscipline. Het keerde in het kwartaal 3,6 miljard dollar uit aan aandeelhouders, waarvan 2 miljard via aandeleninkoop. De solide balans en het dividend van 0,41 dollar per aandeel tonen financiële kracht en consistentie.

Zwakke punten