Micron en Seagate: AI duwt sector richting verdere krapte - Maar ook nu opletten

De wereldwijde geheugenmarkt staat op het punt een uitzonderlijke krapte in te gaan, nu de AI-hausse een ongekende vraaguitbraak veroorzaakt naar HBM, DRAM en NAND.

PC-giganten zoals Lenovo, Dell en HP waarschuwen dat de kosten voor geheugenchips in een tempo stijgen dat ze in decennia niet hebben gezien. De signalen uit de markt wijzen op een structurele tekortsituatie die zich in 2026 mogelijk ontwikkelt tot de zwaarste geheugencrisis in twintig jaar.

• Dell ziet de snelste kostenstijging in de geschiedenis van het bedrijf
• HP verwacht dat de tweede helft van 2026 bijzonder zwaar wordt
• Lenovo is begonnen met agressieve voorraadvorming
• NAND- en DRAM-prijzen stijgen richting 50% op kwartaalbasis
• Leveranciers zoals SK Hynix melden dat 2026 volledig is uitverkocht

De waarschuwingen van deze grote kopers sluiten naadloos aan bij signalen van geheugenproducenten die al maanden wijzen op massale capaciteitsverschuiving richting AI-geheugen.

Omdat fabrieken steeds meer HBM en DDR5 reserveren voor AI-datacenters, ontstaan ernstige tekorten in PC- en consumentensegmenten. Hierdoor worden prijzen opgedreven, leveringen beperkt en wordt de markt gedwongen tot hogere prijzen, lagere configuraties en in sommige gevallen tijdelijke productstoppen.

Investment view

Wij zitten al geruime tijd op een stijging van Micron en Seagate, omdat beide ondernemingen profiteren van de structurele krapte die door de AI-supercyclus is ontstaan.

Micron staat centraal in de HBM- en DRAM-keten en wordt direct geraakt door de verschuiving van productiecapaciteit richting hoogwaardige AI-geheugenproducten.

Seagate profiteert indirect van dezelfde trend, omdat datacenters steeds meer behoefte hebben aan hoge-capaciteitsopslag die kan meegroeien met de explosieve stijging van AI-workloads.

Beide bedrijven worden dus door dezelfde structurele beweging ondersteund, zij het via verschillende schakels van de keten.

• Wij blijven zitten op een stijging van Micron en Seagate
• Wij kopen niet bij omdat veel goed nieuws al in de koersen zit
• Extra capaciteit kan het tekort sneller oplossen dan verwacht

We breiden deze posities echter niet uit, omdat veel positief nieuws al is ingeprijsd. Een markt die volledig gelooft in een langdurig tekort, heeft historisch gezien de neiging om toekomstige normalisatie te onderschatten.

Wanneer HBM-capaciteit versneld online komt, of wanneer NAND- en DRAM-producenten hun productmix herstellen, kan de supply-dynamiek snel omslaan. Juist in die overgangsfasen dalen aandelen zoals Micron en Seagate vaak stevig, omdat marges en prijzen richting normalisatie bewegen.

Voorlopig sluiten wij verdere stijgingen niet uit, omdat de onderliggende vraag extreem robuust blijft en AI-gedreven investeringen nog steeds versnellen. Het risico-rendement om extra bij te kopen vinden wij op dit moment echter minder aantrekkelijk.

Daarom blijven wij op een stijging zitten, maar met oog voor de gevoeligheid van deze bedrijven voor cyclische bewegingen en de kans dat extra capaciteit de huidige krapte sneller dan verwacht kan verlichten.

Opvallende zaken