De uitbreiding van AI-infrastructuur blijft zichtbaar in klantbestellingen, omzet en overleg over productiecapaciteit. Foxconn rapporteert een recordmaand, AM Intelligence kondigt aanvullende bestellingen voor NVIDIA Rubin aan en AMD zoekt zijn Taiwanese leveranciers op. Daarnaast brengen banken een omvangrijk financieringspakket voor Anthropic’s gebruik van Google-chips onder bij kredietverstrekkers.

De beurs maakt ondertussen duidelijk onderscheid binnen de keten. NVIDIA profiteerde, terwijl Micron, SanDisk, Coherent en Credo lager sloten. Seagate en Western Digital herstelden nadat analisten de concurrentiedreiging van Toshiba relativeerden. Voor beleggers draait het daarmee om de omzetting van vraag in leveringen, marges en kasstroom, afgezet tegen de verwachtingen die al in de koersen zitten.

■ AI-processors: aanvullende klantbestellingen ondersteunen de vraag; levering en omzetverantwoording blijven afzonderlijke stappen.
■ Geheugen en opslag: HBM, reguliere DRAM, NAND en harde schijven hebben verschillende economische cycli.
■ Verbindingen: Coherent, Lumentum, Credo en Marvell bieden verschillende vormen van blootstelling aan AI-netwerken.
■ Apparatuur en packaging: capaciteitsdruk biedt kansen, maar concrete investeringen en machineorders bepalen de financiële doorwerking.
■ Risico’s: financiering, licentiegeschillen, integratie en logistiek krijgen naast de groei van AI meer gewicht.

NVIDIA, AMD en serverproductie

■ NVIDIA (NVDA): AM Intelligence meldde op 5 oktober bestellingen voor 20.000 extra Rubin-GPU’s voor projecten in India en Maleisië. Volgens de afnemer stijgt het totaal daarmee naar ongeveer 29.000 gecommitteerde GPU’s. Dit ondersteunt de geografische verbreding van AI-investeringen. Het betreft een klantmelding; de aankondiging stelt niet vast hoeveel omzet NVIDIA al heeft gerealiseerd.
■ AMD (AMD): DigiTimes meldde dat Lisa Su op 5 oktober in Taiwan arriveerde voor overleg met leveranciers. De aandacht gaat volgens de berichtgeving uit naar capaciteit bij foundries en leveranciers van packaging, testen en substraten. Het bezoek bevestigt op zichzelf geen nieuwe productieallocatie of getekende capaciteitsafspraak.
■ Foxconn (2317.TW): Septemberomzet bereikte NT$1,158 biljoen, voor het eerst meer dan NT$1 biljoen in één maand. De kwartaalomzet bedroeg ongeveer NT$3,03 biljoen, circa 47% hoger dan een jaar eerder. Dit is gerealiseerde omzet uit de assemblageketen. De groepscijfers geven geen afzonderlijke marge voor AI-servers.

Deze ontwikkelingen ondersteunen de vraag naar complete systemen. De economische waarde verschilt per leverancier: meer geassembleerde servers kunnen de omzet verhogen zonder een evenredige stijging van de marge. Voor componentenleveranciers telt bovendien hun aandeel in de gekozen architectuur.

Broadcom en maatwerkchips

■ Broadcom (AVGO): Volgens de Financial Times begonnen banken maandag met de syndicatiering van een financieringspakket van $60 miljard voor Anthropic’s gebruik van Google-semiconductors. Het bedrag was eerder gemeld. De nieuwe ontwikkeling is de distributie van de financiering onder andere kredietverstrekkers.

De financieringsomvang vertegenwoordigt geen gelijk bedrag aan Broadcom-omzet. Voor beleggers zijn ook de looptijden, zekerheden, kredietrisico’s en verplichtingen van de betrokken partijen relevant. Financiering kan toekomstige vraag helpen realiseren, terwijl zij tegelijkertijd de afhankelijkheid van kapitaalmarkten vergroot.

TSMC, Intel en Rapidus

■ TSMC (TSM / 2330.TW): Het Amerikaanse aandeel won maandag ongeveer 2,7% en sloot op $485,80. Belangstelling voor een mogelijke rol bij Terafab speelde mee. Musk bevestigde de gesprekken al op 3 oktober. De beursreactie is dus actueel; de bevestiging van de gesprekken is oudere achtergrond. Een overeenkomst over eigendom, technologie of productie ontbreekt.
■ Intel (INTC): Het aandeel verloor maandag ongeveer 2,6%. Mogelijke betrokkenheid van TSMC verandert de verwachtingen rond Intels rol bij Terafab, maar bewijst niet dat Intel een bestaande opdracht heeft verloren.
■ Rapidus (niet beursgenoteerd): Het Japanse bedrijf presenteerde op 5 oktober Rapidus CORE met aanvankelijk 17 partners voor ondersteuning van chipontwerp, waaronder Cadence en Synopsys. Dit versterkt de omgeving voor potentiële klanten. Het vormt geen bewijs van commerciële 2nm-volumeproductie.

Voor de financiële doorwerking naar apparatuur zijn goedgekeurde investeringsbudgetten, fabrieksspecificaties en bestellingen nodig. Gesprekken over een fabriek vormen nog geen machineorder.

Geheugen: HBM, DRAM en NAND afzonderlijk beoordelen

■ Micron (MU): Het aandeel sloot 1,02% lager op $1.063,96. De afwijking van NVIDIA’s positieve sessie onderstreept dat sterke AI-vraag niet automatisch alle aandelen hoger zet. Voor Micron blijven HBM, reguliere DRAM en NAND afzonderlijke bronnen van omzet en marge.
■ Samsung (005930.KS): Nieuwe DigiTimes-berichtgeving richt zich op ambitieuze prijsverwachtingen voor HBM4 in 2027. Gevraagde prijzen, verwachtingen en overeengekomen contractprijzen moeten uit elkaar worden gehouden. Ook verschillen in capaciteit en specificaties maken een algemeen percentage voor prijsstijging onvoldoende.
■ SK hynix (000660.KS) / Solidigm: Seoul Economic Daily berichtte op 5 oktober over toevoeging van een Taiwanese ODM-productielocatie voor datacenter-SSD’s, met verwachte leveringen vanaf december. De onderliggende klantmelding dateert van september. Dit betreft uitbreiding via productiepartners, geen nieuwe eigen NAND-waferfabriek in Taiwan.
■ SanDisk (SNDK): Het aandeel verloor 0,92% en sloot op $1.704,16. Uitbreiding van datacenter-SSD-productie is relevante context voor NAND, maar bevestigt geen nieuwe SanDisk-orders. Contractprijzen, productmix en uitbreiding van het aanbod blijven bepalend.

Harde schijven: herstel na zorgen over Toshiba

■ Seagate (STX): Het aandeel steeg maandag ongeveer 4,5%.
■ Western Digital (WDC): Het aandeel won ongeveer 6,3%.

Het herstel volgde op analyses die de dreiging van Toshiba’s voorgenomen uitbreiding relativeerden. Daarmee veranderde de beoordeling door beleggers, terwijl het concurrentierisico blijft bestaan. Capaciteit, prijsdiscipline en de vraag naar opslag in datacenters bepalen hoe duurzaam het herstel is. Deze markt heeft een andere dynamiek dan HBM of NAND.

Optische verbindingen en netwerkchips

■ Coherent (COHR): Het aandeel sloot 1,01% lager op $333,64. De onderneming levert onder meer lasers, optische componenten en transceivers. Nieuwe AI-projecten kunnen de vraag ondersteunen, afhankelijk van het aantal verbindingen, de vereiste snelheid en Coherents aandeel in de gekozen oplossing.
■ Lumentum (LITE): Het aandeel won 0,58% tot $1.091,67. Lichtbronnen voor silicon photonics en co-packaged optics bieden een andere blootstelling dan uitsluitend complete transceivers. Kwalificatie, betrouwbaarheid en productievolume bepalen de omzetting van technologie naar omzet.
■ Credo (CRDO): Het aandeel verloor 2,82% tot $212,48. Stifel verlaagde het koersdoel van $350 naar $310 en handhaafde het koopadvies. Dit betreft een wijziging van een analistenwaardering, geen verlaging van de bedrijfsprognose.
■ Marvell (MRVL): De doorwerking naar Marvell loopt via maatwerkchips, optische DSP’s en netwerkchips. Meer AI-capaciteit kan deze activiteiten ondersteunen, maar een project met NVIDIA-GPU’s bevestigt geen specifieke Marvell-order.

Koper, optische modules en geïntegreerde optiek kunnen naast elkaar groeien. De architectuur bepaalt hoeveel componenten nodig zijn en welke leverancier waarde toevoegt. Daarom zijn deze ondernemingen geen onderling uitwisselbare beleggingen.

Apparatuur, inspectie en advanced packaging

■ ASML (ASML): De capaciteitsdiscussie rond geavanceerde logic ondersteunt de aandacht voor lithografie. De financiële doorwerking vereist concrete orders. De kwartaalcijfers op 14 oktober vormen een volgend toetsmoment voor vraag, orderontwikkeling en verwachtingen.
■ ASM International (ASM): De overgang naar complexere transistorstructuren is relevant voor atomic layer deposition. Voor ASM telt hoeveel apparatuur klanten nodig hebben en bestellen, naast de ontwikkeling van het aantal geproduceerde wafers.
■ BESI (BESI) en Applied Materials (AMAT): De uitbreiding van hun samenwerking voor packaging werd op 1 oktober aangekondigd. Zij vormt achtergrond bij de actuele capaciteitsdiscussie en is geen nieuwe overeenkomst van 5 oktober. Technische samenwerking en commerciële machineorders blijven afzonderlijke stappen.
■ Lam Research (LRCX) en KLA (KLAC): De blootstelling betreft onder meer etsen en depositie bij Lam, en procescontrole, inspectie en metrologie bij KLA. Grotere complexiteit kan de benodigde processtappen en controles vergroten. Omzet hangt af van investeringen, productmix en timing.
■ ASE (ASX / 3711.TW) en Amkor (AMKR): Bij packaging en uitbesteed testen verdienen beschikbare capaciteit, kwalificatie en rendement op investeringen aandacht. AMD’s leveranciersoverleg geeft relevante context, maar bevestigt geen nieuwe opdrachten aan deze bedrijven.

Testen, automatisering en ontwerpsoftware

■ Teradyne (TER): Het bedrijf kondigde op 5 oktober een strategische investering in Bright Machines aan. De partijen willen integratie van robotica, testtechnologie en productieautomatisering onderzoeken. De investering is concreet; omvangrijke commerciële uitrol is nog niet aangetoond.
■ Synopsys (SNPS): Het bedrijf startte een versnelde aandeleninkoop van $1 miljard met JPMorgan. Dit verandert de kapitaalallocatie en kan het aantal uitstaande aandelen verlagen. Het is geen zelfstandig bewijs van sterkere operationele vraag.
■ Cadence (CDNS): Deelname aan Rapidus CORE ondersteunt de relatie met het Japanse ontwerp- en productie-ecosysteem. De aankondiging specificeert geen nieuwe omzetbijdrage.

Qualcomm, Arm en consolidatie in RF

■ Qualcomm (QCOM) en Huawei: De bedrijven kondigden op 5 oktober een meerjarige overeenkomst aan voor wederzijdse patentlicenties op onder meer 5G, computing, AI en netwerken. Qualcomm koopt daarnaast bepaalde Amerikaanse Huawei-patenten. Afronding vereist goedkeuring van toezichthouders. Financiële voorwaarden ontbreken in de officiële aankondiging.
■ Qualcomm (QCOM) en Arm (ARM): Maandag begon een nieuw proces over onder meer toegang tot testmiddelen die volgens Qualcomm contractueel verschuldigd zijn. Qualcomm wil mogelijk tot vijf jaar geen royalty’s betalen; Arm betwist contractbreuk. Dit is een juridische claim, geen toegekende besparing.
■ Skyworks (SWKS) / Qorvo: De combinatie werd op 5 oktober afgerond. De aandacht verschuift naar integratie, klantbehoud en kostenbesparingen. Verwachte synergie wordt pas gerealiseerd wanneer zij zichtbaar is in de resultaten.

Vermogenshalfgeleiders, energie en koeling

■ Infineon (IFX): De overname van C2i Semiconductors is afgerond. C2i ontwikkelt digitale controllers en vermogenscomponenten voor AI-datacenters. De concrete ontwikkeling is de afronding; de bijdrage aan omzet en winst moet nog blijken.
■ Navitas (NVTS) en Microchip (MCHP): De bedrijven introduceerden een referentieontwerp voor omzetting van 800 volt gelijkspanning naar 6 volt in AI-serverracks. Dit ondersteunt mogelijke klantontwerpen. De aankondiging bewijst geen volumeorders.
■ GlobalFoundries (GFS): Het bedrijf meldde een mijlpaal voor ongeveer 6 megawatt zonnecapaciteit en een batterijopslagsysteem van 16 megawatt in Vermont. Volledige ingebruikname wordt in de komende maanden verwacht. Dit betreft energiebeheer en bedrijfsvoering, geen nieuwe waferorders.

Nieuwe datacenterprojecten hebben ook een potentiële doorwerking naar Vertiv (VRT) en Schneider Electric (SU). Beschikbare stroom, distributie en warmteafvoer bepalen hoeveel rekenvermogen daadwerkelijk operationeel kan worden. De financiële bijdrage vereist concrete projecten en orders.

Mature nodes, automotive en industrie

■ STMicroelectronics (STM), Texas Instruments (TXN), Analog Devices (ADI) en NXP (NXPI): Automotive, industrie en bredere elektronica vragen een eigen beoordeling. Foxconns sterke omzet bewijst geen algemeen herstel van deze eindmarkten. Klantvoorraden, bezettingsgraad, prijzen en nieuwe orders blijven de belangrijkste toetsen.

Ook bij vermogenshalfgeleiders moet onderscheid worden gemaakt tussen toepassingen in AI-datacenters, elektrische auto’s en industrie. Groei in het ene segment herstelt niet automatisch de benutting en marges in het andere.

Substraten, PCB’s, wafers en materialen

DigiTimes meldde op 5 oktober transportproblemen door overstromingen in Thailand, met aandacht voor Taiwanese bedrijven in de lokale productieketen. Dit maakt levertijden en logistieke afhankelijkheid relevant voor PCB’s. De berichtgeving onderbouwt geen berekende omzetderving per leverancier.

Bij substraten en materialen telt gekwalificeerde capaciteit. Aangekondigde uitbreidingen van glassubstraten en verwachtingen over SiC-prijzen moeten worden onderscheiden van bewezen volumeproductie en gerealiseerde prijzen. Voor siliciumwafers, chemicaliën en gassen kwam uit deze onderzoeksronde geen aanvullende materiële ontwikkeling die voldoende was bevestigd om als nieuw bedrijfsfeit op te nemen.

Desk-view

Onze visie blijft positief voor de uitbreiding van AI-infrastructuur, met duidelijke verschillen tussen ondernemingen. Foxconns gerealiseerde omzet en nieuwe klantbestellingen bieden sterkere operationele aanwijzingen dan gesprekken over toekomstige fabrieken. De financiering rond Anthropic ondersteunt potentiële activiteit, maar voegt kredietrisico en afhankelijkheid van kapitaalmarkten toe.

Voor Europese aandelen is de belangrijkste volgende stap de omzetting van capaciteitsdruk in orders voor ASML, ASM International en BESI. Bij optiek blijven Coherent, Lumentum, Credo en Marvell afzonderlijke cases. Bij geheugen verdienen contractprijzen, productmix en marges meer gewicht dan algemene voorspellingen over schaarste.

De koersverschillen van maandag pleiten voor selectiviteit. AI blijft het centrale groeithema; waardering, uitvoering en de kwaliteit van omzet bepalen welke aandelen daarvan profiteren.

English

Semiconductors: AI demand remains strong, but revenue quality and execution differentiate returns

AI infrastructure expansion remains visible in customer orders, revenue and manufacturing capacity discussions. Foxconn reports a record month, AM Intelligence announces additional NVIDIA Rubin orders, and AMD visits its Taiwanese suppliers. Banks are also distributing a substantial financing package for Anthropic’s use of Google chips.

The market increasingly differentiates within the industry. NVIDIA benefited, while Micron, SanDisk, Coherent and Credo closed lower. Seagate and Western Digital recovered after analysts played down Toshiba’s competitive threat. Investors therefore need to assess conversion of demand into shipments, margins and cash flow against expectations already reflected in share prices.

■ AI processors: additional customer orders support demand; delivery and revenue recognition remain separate steps.
■ Memory and storage: HBM, conventional DRAM, NAND and hard drives have different economic cycles.
■ Connectivity: Coherent, Lumentum, Credo and Marvell provide different exposure to AI networks.
■ Equipment and packaging: capacity pressure creates opportunities, but investment and equipment orders determine financial benefits.
■ Risks: financing, licensing disputes, integration and logistics gain importance alongside AI growth.

NVIDIA, AMD and server manufacturing

■ NVIDIA (NVDA): AM Intelligence announced orders on 5 October for 20,000 additional Rubin GPUs for projects in India and Malaysia. The customer says its total rises to approximately 29,000 committed GPUs. This supports the geographic expansion of AI investment. It is a customer announcement and does not establish how much revenue NVIDIA has already recognised.
■ AMD (AMD): DigiTimes reported that Lisa Su arrived in Taiwan on 5 October for supplier discussions. Coverage focuses on capacity at foundries and suppliers of packaging, testing and substrates. The visit itself confirms no new production allocation or signed capacity agreement.
■ Foxconn (2317.TW): September revenue reached NT$1.158 trillion, exceeding NT$1 trillion in a month for the first time. Quarterly revenue was approximately NT$3.03 trillion, up about 47% year over year. This is realised assembly-chain revenue. Group figures do not separately disclose AI server margins.

These developments support demand for complete systems. Economic value differs by supplier: additional server assembly can increase revenue without proportionate margin growth. Component suppliers also depend on their share of the selected architecture.

Broadcom and custom chips

■ Broadcom (AVGO): According to the Financial Times, banks began syndicating a $60 billion financing package on Monday for Anthropic’s use of Google semiconductors. The amount had been reported previously. Distribution among additional lenders is the new development.

The financing amount does not represent equivalent Broadcom revenue. Maturities, collateral, credit risk and obligations of the parties also matter. Financing can help realise future demand while increasing dependence on capital markets.

TSMC, Intel and Rapidus

■ TSMC (TSM / 2330.TW): US shares gained approximately 2.7% on Monday, closing at $485.80. Interest in a potential Terafab role contributed. Musk confirmed discussions on 3 October. The market reaction is current; confirmation of discussions is older background. No agreement on ownership, technology or production has been established.
■ Intel (INTC): Shares fell approximately 2.6% on Monday. Possible TSMC involvement changes expectations surrounding Intel’s Terafab role but does not establish that Intel has lost an existing order.
■ Rapidus (unlisted): The company introduced Rapidus CORE on 5 October with an initial 17 chip design support partners, including Cadence and Synopsys. This strengthens the environment for prospective customers. It does not establish commercial 2nm volume production.

Financial benefits for equipment suppliers require approved investment budgets, fab specifications and purchase orders. Factory discussions are not yet equipment orders.

Memory: assess HBM, DRAM and NAND separately

■ Micron (MU): Shares closed 1.02% lower at $1,063.96. The divergence from NVIDIA’s positive session demonstrates that strong AI demand does not automatically lift every stock. HBM, conventional DRAM and NAND remain separate revenue and margin sources.
■ Samsung (005930.KS): Fresh DigiTimes coverage discusses ambitious 2027 HBM4 pricing expectations. Asking prices, forecasts and agreed contract prices must be distinguished. Capacity and specification differences also make a general price increase percentage insufficient.
■ SK hynix (000660.KS) / Solidigm: Seoul Economic Daily reported on 5 October that Solidigm is adding a Taiwanese ODM manufacturing site for datacenter SSDs, with shipments expected from December. The underlying customer notification dates from September. This expands partner-based manufacturing rather than establishing a new company-owned NAND wafer fab in Taiwan.
■ SanDisk (SNDK): Shares fell 0.92% to $1,704.16. Expanded datacenter SSD manufacturing provides relevant NAND context but confirms no new SanDisk orders. Contract pricing, product mix and supply expansion remain decisive.

Hard drives: recovery after Toshiba concerns

■ Seagate (STX): Shares gained approximately 4.5% on Monday.
■ Western Digital (WDC): Shares rose approximately 6.3%.

The recovery followed analyses playing down the threat from Toshiba’s planned expansion. Investor assessment changed while competitive risk remains. Capacity, pricing discipline and datacenter storage demand determine the recovery’s durability. This market has a different dynamic from HBM or NAND.

Optical connectivity and networking chips

■ Coherent (COHR): Shares closed 1.01% lower at $333.64. The company supplies lasers, optical components and transceivers. New AI projects can support demand depending on connection counts, required speeds and Coherent’s share of the selected solution.
■ Lumentum (LITE): Shares gained 0.58% to $1,091.67. Light sources for silicon photonics and co-packaged optics provide exposure different from complete transceivers alone. Qualification, reliability and production volumes determine conversion of technology into revenue.
■ Credo (CRDO): Shares fell 2.82% to $212.48. Stifel reduced its price target from $350 to $310 while maintaining its Buy rating. This changes an analyst valuation rather than company guidance.
■ Marvell (MRVL): Exposure runs through custom chips, optical DSPs and networking silicon. Additional AI capacity can support these businesses, but a project using NVIDIA GPUs confirms no specific Marvell order.

Copper, optical modules and integrated optics can grow alongside each other. Architecture determines component requirements and where suppliers add value. These companies are therefore not interchangeable investments.

Equipment, inspection and advanced packaging

■ ASML (ASML): Capacity discussions around advanced logic support attention to lithography. Financial benefits require concrete orders. Quarterly results on 14 October provide the next checkpoint for demand, orders and expectations.
■ ASM International (ASM): More complex transistor structures are relevant to atomic layer deposition. Equipment requirements and purchases matter alongside changes in wafer production.
■ BESI (BESI) and Applied Materials (AMAT): Their expanded packaging partnership was announced on 1 October. It provides background to current capacity discussions rather than a new 5 October agreement. Technical collaboration and equipment orders remain separate steps.
■ Lam Research (LRCX) and KLA (KLAC): Exposure includes etch and deposition for Lam, and process control, inspection and metrology for KLA. Greater complexity can increase processing and inspection requirements. Revenue depends on investment, product mix and timing.
■ ASE (ASX / 3711.TW) and Amkor (AMKR): Available capacity, qualification and investment returns matter for packaging and outsourced testing. AMD’s supplier discussions provide context but confirm no new orders for these companies.

Testing, automation and design software

■ Teradyne (TER): The company announced a strategic investment in Bright Machines on 5 October. The partners intend to explore integration of robotics, testing and manufacturing automation. The investment is concrete; substantial commercial deployment has not been demonstrated.
■ Synopsys (SNPS): The company initiated a $1 billion accelerated share repurchase with JPMorgan. This changes capital allocation and can reduce outstanding shares. It does not independently establish stronger operating demand.
■ Cadence (CDNS): Participation in Rapidus CORE supports its relationship with Japan’s design and manufacturing ecosystem. The announcement specifies no incremental revenue contribution.

Qualcomm, Arm and RF consolidation

■ Qualcomm (QCOM) and Huawei: The companies announced a multiyear cross-licensing agreement on 5 October covering areas including 5G, computing, AI and networking. Qualcomm will also purchase certain Huawei US patents. Completion requires regulatory approvals. The official announcement provides no financial terms.
■ Qualcomm (QCOM) and Arm (ARM): A new trial began on Monday concerning matters including access to testing tools Qualcomm alleges were contractually required. Qualcomm seeks potentially to stop royalty payments for up to five years; Arm denies breaching the contract. This is a legal claim, not an awarded saving.
■ Skyworks (SWKS) / Qorvo: The combination closed on 5 October. Attention shifts to integration, customer retention and cost savings. Expected synergies become realised when reflected in results.

Power semiconductors, energy and cooling

■ Infineon (IFX): The C2i Semiconductors acquisition has closed. C2i develops digital controllers and power components for AI datacenters. Completion is the concrete development; revenue and earnings contributions remain to be demonstrated.
■ Navitas (NVTS) and Microchip (MCHP): The companies introduced an 800V DC-to-6V DC reference design for AI server racks. This supports potential customer designs. The announcement establishes no volume orders.
■ GlobalFoundries (GFS): The company announced a milestone for approximately 6 megawatts of solar capacity and a 16-megawatt battery storage system in Vermont. Full operation is expected in the coming months. This concerns energy management and operations rather than new wafer orders.

New datacenter projects also have potential implications for Vertiv (VRT) and Schneider Electric (SU). Available power, distribution and heat removal determine how much computing capacity becomes operational. Financial contributions require concrete projects and orders.

Mature nodes, automotive and industrial markets

■ STMicroelectronics (STM), Texas Instruments (TXN), Analog Devices (ADI) and NXP (NXPI): Automotive, industrial and broader electronics markets require their own assessment. Foxconn’s strong revenue does not establish a general recovery in these end markets. Customer inventories, utilisation, pricing and new orders remain the main checkpoints.

Power applications in AI datacenters, electric vehicles and industry must also be distinguished. Growth in one segment does not automatically restore utilisation and margins in another.

Substrates, PCBs, wafers and materials

DigiTimes reported transport disruption from flooding in Thailand on 5 October, highlighting Taiwanese companies in the local manufacturing chain. Delivery schedules and logistics dependence therefore matter for PCBs. The reporting does not substantiate quantified revenue losses for individual suppliers.

Qualified capacity is central to substrates and materials. Announced glass substrate expansions and SiC price expectations must be distinguished from proven volume production and realised pricing. This research round did not sufficiently confirm an additional material development in silicon wafers, chemicals or gases for inclusion as a new company fact.

Desk-view

Our view remains positive on AI infrastructure expansion, with clear differences between companies. Foxconn’s realised revenue and new customer orders provide stronger operating evidence than discussions about future fabs. Anthropic-related financing supports potential activity but adds credit risk and dependence on capital markets.

For European equities, the next important step is conversion of capacity pressure into orders for ASML, ASM International and BESI. Coherent, Lumentum, Credo and Marvell remain separate optical and connectivity cases. Contract pricing, product mix and margins deserve more weight in memory than general scarcity forecasts.

Monday’s divergent share performance argues for selectivity. AI remains the central growth theme; valuation, execution and revenue quality determine which equities benefit.