Toevoeging: Reuters meldt dat Tim Cook, in een interview na de resultaten van Apple, een tweecijferige groei van de iPhone-verkopen voorspelde en een totale omzetstijging van 10 tot 12 procent op jaarbasis voor het feestkwartaal, wat boven de verwachtingen van analisten ligt.

Cook gaf aan dat de vraag naar de iPhone 17-serie de beschikbare voorraad blijft overtreffen en verwacht dat de verkopen in China in het eerste kwartaal weer zullen groeien, ondanks eerdere vertragingen bij de leveringen.

Apple rapporteerde beter dan verwachte resultaten over het vierde kwartaal van boekjaar 2025, met recordomzetten in zowel de iPhone-divisie als de dienstenactiviteiten. Het aandeel staat nabeurs 4% hoger.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De winst per aandeel kwam duidelijk boven de marktverwachting uit en bevestigt dat de margestructuur van het bedrijf robuust blijft, ondanks tegenwind in China en de verzadiging van bepaalde productcategorieën.

• Omzet en winst boven verwachting
• Recordomzet in diensten en iPhone
• Druk in China door zwakkere vraag

De cijfers tonen opnieuw dat Apple zijn marktdominantie kan handhaven door innovatie, sterke klantloyaliteit en een steeds belangrijker ecosysteem van terugkerende diensteninkomsten.

Investment view

Wij hebben recent het aandeel Apple gekocht en blijven op een stijging zitten. Deze beslissing is gebaseerd op de overtuiging dat Apple zich in een nieuwe fase bevindt waarin de combinatie van winstgroei, ecosysteemuitbreiding en structurele diensteninkomsten de waardering verder kan ondersteunen.

Hoewel de Chinese markt op korte termijn een uitdaging vormt, zien wij de kernactiviteiten en de balans als uitzonderlijk solide, met duidelijke signalen van versnelling in de winstgevendheid.

• Wij zitten op een stijging van het aandeel en blijven gepositioneerd voor verdere groei
• Diensten en iPhone zorgen voor stabiele winstgroei
• China vormt op korte termijn een risico, maar de globale diversificatie compenseert dit
• AI-integratie en nieuwe hardwarecycli kunnen als katalysatoren werken

Het is een knappe prestatie dat Apple ondanks de zwakte in Greater China zulke sterke cijfers wist neer te zetten. De onderneming liet zien dat de wereldwijde diversificatie, de kracht van het merk en de structurele groei in diensten ruimschoots compenseren voor de afzwakkende Chinese markt.

De winst per aandeel steeg met 13 procent op jaarbasis, de omzet groeide met 8 procent, en beide kwamen boven de marktverwachting uit. Dat illustreert dat Apple nog altijd beschikt over aanzienlijke pricing power en veerkracht binnen alle grote productlijnen.

De dienstenafdeling bereikte een omzet van 28,8 miljard dollar, waarmee een nieuw all-time high werd gevestigd. Dit segment, waaronder Apple Music, iCloud, App Store en Apple TV+ vallen, blijft de belangrijkste motor achter de winstgroei. De brutomarge binnen diensten blijft ruim boven 70 procent, wat de winststabiliteit van Apple versterkt in een omgeving waarin hardware marginaal cyclisch blijft.

De iPhone-divisie boekte 49 miljard dollar omzet, een stijging van 6 procent op jaarbasis, ondanks de terugval in China. De sterke vraag in de Verenigde Staten, Europa en India compenseerde de zwakte in Azië grotendeels. De Mac en wearables deden het eveneens beter dan verwacht, met respectievelijk 8,7 en 9,0 miljard dollar aan omzet.

Wij blijven van mening dat Apple zich bevindt aan het begin van een nieuwe waarderingsfase. De winstgroei komt nu niet langer uitsluitend van hardware, maar van de structurele expansie van diensten en AI-integratie, wat het bedrijfsmodel minder conjunctuurgevoelig maakt.

Cijfers en outlook

Totale omzet: 102,47 miljard dollar (verwachting 102,19 miljard)
Winst per aandeel: 1,85 dollar (verwachting 1,77 dollar)
iPhone: 49,03 miljard dollar (verwachting 50,1 miljard)
Mac: 8,73 miljard dollar (verwachting 8,55 miljard)
iPad: 6,95 miljard dollar (verwachting 6,97 miljard)
Wearables, Home & Accessories: 9,01 miljard dollar (verwachting 8,64 miljard)
Diensten: 28,75 miljard dollar (verwachting 28,18 miljard)
Greater China: 14,49 miljard dollar (verwachting 16,43 miljard)
Americas: 44,19 miljard dollar (verwachting 44,45 miljard)
Dividend: 0,26 dollar per aandeel

De totale jaaromzet bedroeg 416 miljard dollar, waarmee Apple opnieuw een record vestigde. De operationele marge verbeterde licht, gesteund door een hogere bijdrage uit software en diensten. Het management benadrukte dat de winstgroei breed gedragen was over alle productcategorieën.

Voor het lopende kwartaal verwacht Apple een aanhoudend sterke vraag naar de iPhone 17-serie, aangevuld met een robuuste groei binnen de dienstenactiviteiten. Volgens CEO Tim Cook zal het bedrijf “de feestdagen ingaan met het meest complete en innovatieve productportfolio ooit, met de iPhone 17, AirPods Pro 3 en de MacBook Pro met M5-chip als speerpunten.”

Hij voegde daaraan toe dat de combinatie van hardware, software en diensten de klantloyaliteit verder versterkt en dat Apple zich “voorbereidt op een volgende fase waarin AI een grotere rol zal spelen binnen het gehele ecosysteem.”

CFO Kevan Parekh verklaarde dat de marge in het huidige kwartaal licht kan verbeteren door operationele efficiëntie en gunstige productmix, ondanks hogere componentkosten in bepaalde categorieën. Hij benadrukte tevens dat Apple “door de omvang van de installed base structurele kasstromen kan blijven genereren, ook in periodes waarin hardwaregroei matigt.”

Apple verwacht dat de dienstenomzet in het eerste kwartaal van boekjaar 2026 opnieuw met dubbele cijfers zal stijgen, mede dankzij prijsverhogingen in Apple One en groei in abonnementen bij Apple Music en iCloud. De onderneming ziet daarnaast potentieel in nieuwe markten zoals India, waar de omzet in het vierde kwartaal met dubbele cijfers toenam.

Het management bevestigde ook dat het bedrijf blijft investeren in eigen silicium en generatieve AI-functionaliteiten voor toekomstige iPhone- en Mac-modellen. Deze technologieën zullen naar verwachting in de loop van 2026 commercieel zichtbaar worden.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

Het opvallendste cijfer is de recordomzet binnen de diensten, die nu goed is voor bijna 30 procent van de totale groepsomzet. Deze verschuiving naar voorspelbare inkomsten uit abonnementen en licenties maakt Apple minder afhankelijk van hardwarecycli.

Een tweede opvallend punt is de druk in China, waar de omzet met circa 12 procent daalde. De concurrentie van lokale merken als Huawei is toegenomen, vooral in het hogere segment. Apple compenseert dit echter met groei in India, Zuidoost-Azië en Latijns-Amerika, waar het marktaandeel verder toeneemt.

Ten derde valt de sterke kaspositie op: het bedrijf blijft meer dan 160 miljard dollar aan bruto kasmiddelen aanhouden, wat aanzienlijke strategische flexibiliteit biedt voor aandeleninkoop, dividendverhogingen en investeringen in nieuwe technologieën, waaronder AI.

Sterke punten

Apple beschikt over een ongeëvenaard ecosysteem dat hardware, software en diensten naadloos integreert. De combinatie van hoge klantloyaliteit, een stijgende installed base en een sterk dienstenaanbod zorgt voor terugkerende kasstromen.

Daarnaast heeft Apple bewezen dat het zelfs in een uitdagend macroklimaat marges kan verbeteren door operationele efficiëntie en schaalvoordelen. De introductie van nieuwe producten, zoals de iPhone 17 en de MacBook Pro met M5-chip, ondersteunt de winstgroei richting 2026.

Zwakke punten

De afhankelijkheid van China blijft een structureel risico, zowel qua productie als afzetmarkt. Geopolitieke spanningen of handelsbeperkingen kunnen de winstgevendheid beïnvloeden.

Daarnaast staat de hardwareomzet onder druk door langere vervangingscycli. Innovatie in wearables en augmented reality moet zich nog vertalen in substantiële nieuwe groeibijdragen.

Catalysts

De belangrijkste katalysator blijft de verdere integratie van AI binnen Apple’s ecosystemen. De verwachte introductie van generatieve AI-functies binnen iOS 19 en macOS kan een nieuwe vervangingsgolf in hardware stimuleren.

Ook de groei van diensten en abonnementen blijft een structurele drijver. Het aandeel profiteert van de combinatie van prijsverhogingen, hogere marges en toenemende adoptie van Apple One-bundels.

De herstart van aandeleninkopen, mogelijk in 2026, kan eveneens bijdragen aan een hogere winst per aandeel.

Meer achtergrond

Apple blijft een van de meest winstgevende ondernemingen ter wereld, met een marktwaarde van ruim 4 biljoen dollar. De onderneming staat bekend om haar vermogen om trends te dicteren in plaats van te volgen, van muziek en smartphones tot wearables en nu ook AI-integratie.

Het bedrijf heeft de afgelopen jaren sterk ingezet op verticale integratie, met eigen chips en toenemende controle over de toeleveringsketen. Deze strategie versterkt de marge en maakt Apple minder kwetsbaar voor externe verstoringen.

Conclusie

Apple leverde opnieuw een sterk kwartaal met beter dan verwachte cijfers en een solide winstgroei. Ondanks enige druk in China blijft de structurele beleggingscasus onaangetast. De combinatie van groei in diensten, sterke balans en een productportfolio dat klaar is voor de volgende technologische golf vormt de basis voor verdere waardestijging.

Wij blijven op een stijging zitten. Onze recente aankoop van het aandeel past binnen een langetermijnvisie waarin Apple profiteert van de combinatie van technologische vernieuwing, hoge klantbinding en toenemende winstcapaciteit.

Apple: strong quarter, structural revaluation underway, we remain long

Addition: Reuters reports that Tim Cook, in an interview following Apple’s ($AAPL) earnings release, forecasted double-digit iPhone growth and total revenue up 10–12% year-over-year for the holiday quarter, above Wall Street estimates.

Cook stated that demand for the iPhone 17 lineup continues to outpace supply and expects China sales to return to growth in Q1, despite earlier shipping delays.

Apple delivered stronger-than-expected results for fiscal Q4 2025, posting record revenue in both iPhone and Services. Earnings per share exceeded consensus, underscoring that the company’s margin structure remains resilient despite headwinds in China and the maturity of certain product categories.

• Revenue and EPS above expectations
• Record highs in iPhone and Services
• Ongoing pressure in Greater China

The results once again demonstrate Apple’s ability to maintain market dominance through innovation, brand strength, and an increasingly profitable services ecosystem that provides recurring revenue visibility.

Investment view

We recently initiated a long position in Apple and remain positioned for further upside. This decision reflects our conviction that Apple has entered a new phase in which earnings growth, ecosystem expansion, and recurring services revenue will support a sustained re-rating of the stock. While the Chinese market remains a near-term challenge, the company’s core business and balance sheet remain exceptionally solid, with clear signs of accelerating profitability.

• We are long Apple and remain positioned for continued growth
• Services and iPhone are the pillars of earnings stability
• China is a headwind, but diversification offsets regional weakness
• AI integration and new hardware cycles provide medium-term catalysts

It is an impressive achievement that Apple managed to deliver such strong results despite the weakness in Greater China. The company’s global diversification, brand loyalty, and the strength of its services engine more than compensated for softer demand in Asia. EPS grew 13 percent year on year, revenue increased 8 percent, and both came in above market expectations — clear evidence of Apple’s enduring pricing power and operational resilience.

Services revenue reached an all-time high of 28.8 billion dollars, now representing nearly 30 percent of total sales. The segment, which includes Apple Music, iCloud, the App Store, and Apple TV+, remains the company’s primary driver of profit expansion, with gross margins exceeding 70 percent. This continues to provide stability in an environment where hardware sales are more cyclical.

iPhone revenue grew 6 percent year on year to 49 billion dollars, despite lower sales in China. Demand in the United States, Europe, and India offset the regional decline. Both the Mac and Wearables categories outperformed expectations, posting revenue of 8.7 and 9.0 billion dollars respectively.

We believe Apple is at the beginning of a new valuation phase. Earnings are now being driven not only by hardware but also by structural expansion in services and AI-enabled innovation, making the company’s model less sensitive to economic cycles.

Financials and outlook

Total revenue: 102.47 billion dollars (vs. 102.19 billion expected)
EPS: 1.85 dollars (vs. 1.77 expected)
iPhone: 49.03 billion dollars (vs. 50.1 billion expected)
Mac: 8.73 billion dollars (vs. 8.55 billion expected)
iPad: 6.95 billion dollars (vs. 6.97 billion expected)
Wearables, Home & Accessories: 9.01 billion dollars (vs. 8.64 billion expected)
Services: 28.75 billion dollars (vs. 28.18 billion expected)
Greater China: 14.49 billion dollars (vs. 16.43 billion expected)
Americas: 44.19 billion dollars (vs. 44.45 billion expected)
Dividend: 0.26 dollars per share

Apple achieved total annual revenue of 416 billion dollars, another record high. Operating margin improved modestly, supported by higher service contributions. Management emphasized that profit growth was broad-based across product categories.

Looking ahead, Apple expects continued strong demand for the iPhone 17 lineup and further momentum in Services during the holiday quarter. CEO Tim Cook stated that Apple is “heading into the holiday season with the most complete and innovative product lineup ever, including iPhone 17, AirPods Pro 3, and the MacBook Pro with the M5 chip.” He added that “the combination of hardware, software, and services continues to strengthen customer loyalty as Apple prepares for a next phase where AI plays an increasingly central role across the ecosystem.”

CFO Kevan Parekh noted that gross margin could improve slightly this quarter, driven by operational efficiency and favorable mix, despite higher component costs in certain categories. He stressed that Apple’s large installed base ensures “a structural foundation of recurring cash flow, even during periods when hardware growth moderates.”

Apple expects double-digit growth in Services again in fiscal Q1 2026, supported by price increases for Apple One bundles and rising subscriptions across Apple Music and iCloud. The company also highlighted double-digit growth in India, which continues to offset softer trends in Greater China.

Management reaffirmed its commitment to invest in proprietary silicon and generative AI capabilities, which are expected to begin contributing to product innovation and monetization during 2026.

Notable observations

The standout figure was the record Services revenue, now nearly 30 percent of group sales. This shift toward recurring, high-margin revenue reduces Apple’s dependency on hardware cycles and underpins valuation resilience.

Revenue in Greater China fell roughly 12 percent year on year amid rising competition from domestic brands such as Huawei. However, this was offset by strength in India, Southeast Asia, and Latin America, where market share continues to expand.

Apple’s net cash position of over 160 billion dollars provides significant flexibility for continued dividends, share repurchases, and strategic investments in AI and future hardware platforms.

Strengths

Apple’s unmatched ecosystem of hardware, software, and services creates deep customer engagement and recurring revenue streams. The company’s operational discipline and scale allow it to sustain strong margins even in a challenging macro environment.

The introduction of new products such as the iPhone 17 lineup and the MacBook Pro powered by the M5 chip should continue to drive revenue growth through 2026.

Weaknesses

Dependence on China remains a structural risk, both as a manufacturing hub and a key consumer market. Prolonged geopolitical tensions or regulatory headwinds could pressure margins and supply chains.

Hardware sales growth faces challenges from extended replacement cycles. Emerging segments like AR and wearables need to demonstrate greater revenue traction to materially contribute to earnings.

Catalysts

AI integration within iOS and macOS represents a major potential catalyst, with generative AI features expected to drive a new hardware upgrade cycle. Continued growth in Services and subscription adoption — supported by higher pricing and bundling — should sustain profit expansion.

A potential resumption of large-scale share buybacks in 2026 could further enhance earnings per share and shareholder returns.

Background

Apple remains one of the most profitable companies globally, with a market capitalization exceeding 4 trillion dollars. Its long-term strategy of vertical integration, including in-house chip development and supply chain control, continues to strengthen margins and reduce external dependencies.

Conclusion

Apple delivered another strong quarter with record revenue and solid earnings growth. Despite regional weakness in China, the structural investment case remains intact. The company’s shift toward high-margin, recurring revenue and its leadership in innovation position it well for sustained value creation.

We remain long. Our recent purchase reflects a long-term conviction that Apple will continue to benefit from technological leadership, expanding services monetization, and durable free-cash-flow growth.