OpenAI heeft $110 miljard opgehaald tegen een pre-money waardering van $730 miljard. De financieringsronde wordt gedragen door SoftBank Group met $30 miljard, NVIDIA met $30 miljard en Amazon met $50 miljard, aangevuld met strategische partnerschappen en toegang tot AI-compute.

Operationeel ziet het plaatje er indrukwekkend uit. ChatGPT telt inmiddels meer dan 900 miljoen wekelijkse gebruikers, meer dan 50 miljoen abonnees en ruim 9 miljoen betalende zakelijke gebruikers. De groei ligt op recordniveau en de waarde van de OpenAI Foundation stijgt naar meer dan $180 miljard.

Voor OpenAI zelf is dit strategisch kapitaal van de hoogste orde. Maar voor de partijen die instappen tegen deze waardering ligt het risicoprofiel anders.

Waarom dit goed is voor OpenAI

De kapitaalronde doet drie dingen tegelijk.

Ten eerste versterkt het de balans. $110 miljard extra betekent een ongekende investeringscapaciteit in datacenters, eigen chips, AI-onderzoek en verticale integratie. In een kapitaalintensieve AI-oorlog is schaal alles.

Ten tweede verankert het strategische allianties. NVIDIA levert cruciale GPU-capaciteit, Amazon biedt cloud-infrastructuur, en SoftBank brengt lange termijn kapitaal en dealmakingkracht. Dit creëert een ecosysteem dat moeilijk te repliceren is.

Ten derde legitimeert de waardering het bedrijf als structurele wereldspeler. Een waardering van $730 miljard positioneert OpenAI direct in de buurt van de grootste technologiebedrijven ter wereld. Dat heeft impact op talent, partnerships en marktmacht.

Maar waarom investeerders mogelijk risico lopen

De kernvraag is niet of OpenAI groeit. Dat doet het. De vraag is of deze waardering al een groot deel van de toekomstige perfectie heeft ingeprijsd.

Een waardering van $730 miljard impliceert dat:

• De groei van gebruikers en abonnementen structureel hoog blijft
• De marges substantieel verbeteren ondanks hoge compute-kosten
• Concurrentie van andere AI-spelers geen druk zet op pricing
• Regulering en geopolitieke beperkingen beperkt blijven

Wanneer een onderneming tegen dit niveau wordt gefinancierd, ligt de lat extreem hoog. Zelfs bij sterke groei kan het rendement voor nieuwe investeerders tegenvallen als de waardering al maximale dominantie veronderstelt.

Bovendien is AI kapitaalintensief. Compute-kosten, energieverbruik en chipafhankelijkheid blijven structurele drukpunten. Als pricing onder druk komt of enterprise-groei afvlakt, kan de multiple krimpen.

Strategisch perspectief

Dit is klassiek asymmetrisch.

Voor OpenAI is dit bijna een perfecte deal. Het bedrijf ontvangt gigantisch kapitaal tegen een extreem hoge waardering, verwatert relatief weinig en versterkt zijn machtspositie.

Voor investeerders is het een high-conviction, high-valuation bet. Zij betalen nu al voor marktleiderschap dat nog volledig moet worden geconsolideerd. Als OpenAI daadwerkelijk het dominante AI-platform van de komende decennia wordt, kan dit gerechtvaardigd blijken. Maar elke groeivertraging kan een disproportionele impact hebben op toekomstige waarderingen.

Samengevat: dit is uitstekend nieuws voor OpenAI. Voor de partijen die nu instappen geldt dat het rendement volledig afhankelijk wordt van foutloze executie, blijvende AI-vraag en het uitblijven van structurele marge-erosie.

Op Wall Street noemen ze dat een trade met weinig ruimte voor teleurstelling.

🔵 English version

OpenAI raises $110 billion at a $730 billion valuation: exceptional for the company, demanding for investors

OpenAI has secured $110 billion at a $730 billion pre-money valuation. The round is backed by SoftBank Group with $30 billion, NVIDIA with $30 billion and Amazon with $50 billion, alongside strategic partnerships and expanded access to AI compute infrastructure.

Operationally, the numbers are compelling. ChatGPT now exceeds 900 million weekly users, more than 50 million subscribers and over 9 million paying enterprise customers. Growth is running at record levels, and the OpenAI Foundation’s stake now exceeds $180 billion in implied value.

For OpenAI, this is strategic capital at scale. For investors entering at this valuation, the risk-return profile is materially different.

Why this is highly favorable for OpenAI

The transaction achieves three strategic objectives simultaneously.

First, it materially strengthens the balance sheet. An additional $110 billion provides unprecedented firepower for data centers, proprietary silicon, research and vertical integration. In a capital-intensive AI arms race, scale defines durability.

Second, it anchors long-term strategic alliances. NVIDIA supplies critical GPU capacity, Amazon contributes hyperscale cloud infrastructure, and SoftBank provides patient capital and dealmaking leverage. Together, this forms a difficult-to-replicate ecosystem.

Third, the valuation itself positions OpenAI among the largest global technology platforms. That status influences talent acquisition, partnerships and competitive positioning.

Why investors may face valuation risk

The central question is not whether OpenAI is growing. It clearly is. The question is whether the $730 billion valuation already prices in a near-flawless future.

At this level, investors are implicitly assuming:

• Sustained structural growth in users and subscriptions
• Meaningful margin expansion despite high compute intensity
• Limited pricing pressure from emerging AI competitors
• Manageable regulatory and geopolitical constraints

When capital is deployed at such valuations, execution risk becomes magnified. Even strong performance may not automatically translate into outsized returns if dominance is already embedded in the price.

AI remains capital intensive. Compute costs, energy requirements and hardware dependencies represent structural constraints. Any slowdown in enterprise adoption or pressure on pricing could compress valuation multiples.

Strategic perspective

This is a fundamentally asymmetric transaction.

For OpenAI, the deal is close to optimal: significant capital raised at an elevated valuation, limited relative dilution and reinforced strategic positioning.

For investors, it represents a high-conviction, high-valuation commitment. They are underwriting the thesis that OpenAI will consolidate durable platform dominance over the coming decade. If that materializes, the entry price may prove justified. If growth moderates, valuation sensitivity becomes significant.

In short, this is outstanding news for OpenAI. For new capital providers, returns will depend on sustained demand, operational excellence and margin resilience.

On Wall Street, that is typically described as a trade with very limited room for disappointment.