Alfen presenteerde deze woensdagavond zijn halfjaarcijfers over 2025 met een omzetdaling van bijna 14 procent en een afgezwakte middellange termijn outlook. Het is slecht, heel slecht.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Het bedrijf staat duidelijk in een overgangsfase, waarbij de aanstelling van een nieuwe CEO in oktober de toon zet voor een nieuwe periode. Maar deze cijfers zijn gewoonweg belabberd.

Visie op het aandeel

Wij vinden de cijfers van Alfen zwak. We blijven weg van het aandeel en het is maar de vraag of de grens van 10 euro standhoudt (zie ook de database). Daarnaast neemt de kans toe dat het bedrijf opnieuw geld moet ophalen.

De daling van de omzet en volumes legt bloot dat de onderneming op dit moment marktaandeel verliest in kernmarkten zoals EV Charging en Energy Storage Systems.

De hogere marge lijkt positief, maar is vooral het gevolg van tijdelijke effecten en boekhoudkundige correcties, niet van structurele verbeteringen.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Dat Alfen de verwachtingen voor 2026 naar beneden heeft bijgesteld, van 5 tot 10 procent omzetgroei naar slechts 0 tot 5 procent, bevestigt dat het management zelf weinig vertrouwen heeft in een spoedig herstel.

Dit is, om toch een beetje een positieve blik te hebben, misschien een bewuste keuze om de lat laag te leggen voor de nieuwe CEO. Maar ook dan is het gewoon slecht.

De risico’s zijn groot: de concurrentie in de laadmarkt neemt toe, subsidies verdwijnen, batterijprijzen drukken de omzet en netbeheerders kampen met vertragingen en personeelstekorten.

Daartegenover staat wel dat de lange termijn – gedreven door de energietransitie, elektrificatie en de noodzaak tot netverzwaring – Alfen in potentie kansen biedt. Maar dit blijft voorlopig toekomstmuziek.

Voor ons is het duidelijk dat dit aandeel in de huidige fase onaantrekkelijk is. Wij doen er niets mee en zien voorlopig ook geen reden om dat te veranderen.

Opvallende zaken

Een aantal punten valt in het bijzonder op in dit halfjaarbericht.

Kostenbesparingen zorgen voor lagere uitgaven: de personeelskosten daalden met bijna 10 procent en de overige operationele kosten zelfs met meer dan 18 procent. Toch maskeert dit niet dat de daling van de omzet structurele oorzaken heeft.

In België zorgde het wegvallen van subsidies voor een flinke terugval in vraag naar laadpunten, terwijl de thuismarkt steeds competitiever wordt.

Bij Smart Grid Solutions zijn de volumes wel iets toegenomen, maar de groei wordt afgeremd door vergunningstrajecten en een tekort aan monteurs bij netbeheerders.

In Energy Storage Systems drukken lagere prijzen voor batterijen de omzet, ondanks een redelijk gevulde orderportefeuille.

Uitspraken van de CEO

Vertrekkend CEO Marco Roeleveld benadrukte dat Alfen de kosten stevig onder controle heeft en dat dit marges tijdelijk ondersteunt. Tegelijkertijd erkende hij dat de marktomstandigheden voorlopig niet verbeteren.

Hij wees daarbij op de aanhoudende concurrentiedruk in EV Charging, arbeidskrapte bij netbeheerders en vertragingen in vergunningen als belangrijke obstakels.

Roeleveld herhaalde dat de energietransitie op lange termijn positieve perspectieven biedt, maar gaf ook toe dat de zichtbaarheid na 2026 beperkt blijft.

Cijfers en outlook

• Omzet H1 2025: €211,5 miljoen, -13,9% jaar-op-jaar
• Brutomarge: €61,6 miljoen, 29,1% van omzet (vorig jaar 22,3%, toen met eenmalige kosten)
• Aangepaste EBITDA: €13,0 miljoen, vrijwel gelijk aan €13,5 miljoen in H1 2024
• Nettoverlies: €1,3 miljoen, tegen €11,1 miljoen verlies vorig jaar
• Outlook 2025: omzet €430–480 miljoen, aangepaste EBITDA-marge 5–8%
• Outlook 2026: omzetgroei verlaagd naar 0–5% (was 5–10%), EBITDA-marge 5–8%

Belangrijkste punten

• Kostenbesparingen drukken uitgaven, maar lossen de structurele problemen niet op
• Omzetdaling in zowel EV Charging als Energy Storage Systems
• Nieuwe CEO Michael Colijn start 1 oktober 2025
• Verlaging van de middellangetermijnverwachtingen wijst op voorzichtig en defensief beleid
• Lange termijn blijft afhankelijk van de energietransitie, maar korte termijn toont zwakte

Conclusie

Alfen staat er op korte termijn zwak voor. De omzet en volumes lopen terug, de marges worden kunstmatig opgepoetst en de outlook voor 2026 is naar beneden bijgesteld. De benoeming van een nieuwe CEO verandert daar voorlopig niets aan.

Hoewel Alfen op lange termijn profiteert van de energietransitie, weegt dit nu niet op tegen de structurele problemen en de hoge onzekerheid.

Voor ons is het aandeel in de huidige omstandigheden onaantrekkelijk en zien wij geen aanleiding om een positie te nemen. Een daling tot onder de 10 euro is niet geheel uitgesloten.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.