Ahold Delhaize heeft in het tweede kwartaal van 2025 solide cijfers gepresenteerd. De omzet kwam uit op €23,1 miljard, nipt boven verwachting, en ook de onderliggende winst per aandeel overtrof de verwachtingen licht. De operationele marge bleef stabiel ondanks prijsinvesteringen in de VS en integratiekosten van Profi.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Visie op het aandeel Ahold Delhaize

Wij doen zelf momenteel niets met het aandeel, maar als we het zouden hebben, zouden we op een stijging blijven zitten. De cijfers zijn overtuigend genoeg om dat standpunt te onderbouwen. Zeker na de dip.

Ahold Delhaize blijft ondanks macro-economische tegenwind, zoals inflatie, geopolitieke onrust en veranderend consumentengedrag, overtuigend presteren.

Het tweede kwartaal van 2025 bevestigt dat de onderneming in staat is om op meerdere fronten waarde te blijven creëren. Zowel de omzet, winstgevendheid als de vrije kasstroom tonen veerkracht en strategische voortgang.

Eén van de meest opvallende mijlpalen is het behalen van volledige e-commerce winstgevendheid op volledig toegewezen basis in het eerste halfjaar van 2025.

Dat is niet alleen zeldzaam in de food retail-sector, maar ook een belangrijk signaal richting beleggers dat de aanzienlijke investeringen in omnichannel zich beginnen uit te betalen.

Online omzet groeide in Q2 met 14,4% bij constante wisselkoersen tot €2,5 miljard. Zowel in de VS als in Europa is sprake van aanhoudende dubbele groeicijfers in online boodschappen, aangevuld met sterke prestaties van bol.com, dat tevens zijn internationale partnernetwerk verder heeft uitgebreid en de advertentie-inkomsten met ruim 30% zag toenemen.

In Europa lag de omzetgroei op 13,4% bij constante valuta, met een sterke bijdrage van de overname van Profi in Roemenië, die meer dan 20 nieuwe winkels opende en nieuwe klanten aantrekt. De integratie verloopt volgens plan en draagt al aantoonbaar bij aan omzet en marktaandeel.

In de Benelux blijft Albert Heijn sterk presteren met dubbele groeicijfers, mede door internationale partnerdeals en de uitbreiding van B2B-activiteiten.

De onderliggende EBIT-marge kwam uit op 4,0%, wat licht lager is dan een jaar geleden (‑0,2 procentpunt bij constante valuta), maar nog altijd binnen de jaarverwachting.

In de VS zijn prijsinvesteringen gedaan om marktaandeel te behouden in een competitieve omgeving. Deze druk op de marge werd deels gecompenseerd door sterke prestaties in Europa.

De netto-omzet steeg met 6,5% bij constante wisselkoersen tot €23,1 miljard, en de vergelijkbare omzetgroei exclusief brandstof bedroeg 4,0%, met 3,4% in de VS en 4,9% in Europa.

Dat betekent dat de volumes in beide regio’s zijn toegenomen, een belangrijk gegeven in een tijd waarin veel concurrenten volumes juist zien krimpen.

In de VS is het bemoedigend dat alle merken positieve volumes laten zien, met voor Food Lion inmiddels het 51e opeenvolgende kwartaal van positieve vergelijkbare omzetgroei.

Een ander krachtig signaal is de vrije kasstroom van €517 miljoen in Q2, een stijging van 36,7% jaar op jaar. Daarmee bevestigt Ahold Delhaize zijn status als kasstroommachine.

Deze ruimte wordt gebruikt om aandeelhouders te belonen: het interimdividend is verhoogd naar €0,51 en in de eerste helft van het jaar is al voor €442 miljoen aan eigen aandelen ingekocht, wat de winst per aandeel verder ondersteunt.

De outlook voor 2025 blijft gehandhaafd, met een verwachte onderliggende operationele marge van circa 4%, een vrije kasstroom van minimaal €2,2 miljard, en een verwachte groei van de onderliggende winst per aandeel met mid- tot high-single digit percentages.

Dat impliceert nog verdere winstgroei in de tweede helft van het jaar, mede geholpen door schaalvoordelen en kostenbesparingen.

Tot slot verdient het vermelding dat Ahold Delhaize serieus inzet op AI-toepassingen voor medewerkers en klanten, zoals LionGPT, Albot en De Assistent, die bijdragen aan hogere efficiëntie en klanttevredenheid.

Ook de duurzaamheidsdoelstellingen, zoals het verhogen van het aandeel gezonde eigen-merkproducten naar 51,7%, blijven op koers.

• Omzet: €23,10 miljard (verwacht: €22,95 miljard)
• EBIT: €861 miljoen (verwacht: €897 miljoen)
• EBIT-marge (IFRS): 3,7%
• Onderliggende EBIT-marge: 4,0%
• Onderliggende EPS: €0,65 (verwacht: €0,64)
• Online omzetgroei: +14,4% bij constante valuta
• Vrije kasstroom: €517 miljoen (+36,7%)
• Dividendverhoging: Interim dividend €0,51 (was €0,50)
• Aandeleninkoop: €337 miljoen in Q2, totaal €442 miljoen in H1

Conclusie

De cijfers van Ahold Delhaize zijn sterk. Ondanks uitdagingen in de VS en hogere kosten rond integratie en prijsacties, blijft de winstgevendheid op peil.

Het groeipotentieel in e-commerce en Europa, gecombineerd met een robuuste kasstroom en aandeelhoudersvriendelijk beleid, maakt het aandeel interessant.

Wij doen nu zelf niets met het aandeel, maar als we het zouden hebben, zouden we op een stijging blijven zitten.