AeroVironment: Sterke groei en verhoogde outlook: Wij blijven bullish - Analyse

AeroVironment $AVAV heeft in het vierde kwartaal van boekjaar 2025 sterke resultaten behaald, met een omzet- en winstgroei die ruim boven de verwachtingen lag.Het aandeel staat licht hoger in de voorbeurshandel en wij blijven bullish (zie ook database).

Het bedrijf verhoogde daarbij fors de vooruitzichten voor boekjaar 2026: de omzet moet stijgen naar $1,9 à $2,0 miljard, ruim het dubbele van het afgelopen jaar. Ook de aangepaste EBITDA wordt met meer dan 100% verhoogd. De integratie van BlueHalo speelt hierin een sleutelrol.

Visie op het aandeel

We zitten op een stijging van het aandeel AeroVironment, en onze overtuiging is versterkt na de presentatie van de kwartaalresultaten en de fors verhoogde outlook voor boekjaar 2026.

AeroVironment transformeert zich van een gespecialiseerde dronefabrikant tot een breed geïntegreerde defensietechnologiepartner. De recente overname van BlueHalo vergroot de reikwijdte van het bedrijf aanzienlijk.

AeroVironment biedt nu capaciteiten in alle strategische domeinen: lucht, land, zee, ruimte en cyber. Daarmee concurreert het niet langer op productniveau, maar op systeemniveau, wat toegang geeft tot miljardencontracten bij het Amerikaanse ministerie van Defensie en zijn bondgenoten.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De opbouw van een breed en modulair portfolio past perfect bij de strategische heroriëntatie van de NAVO en Aziatische partners. Landen zijn op zoek naar interoperabele, mobiele en snel inzetbare systemen. AeroVironment biedt dat in combinatie met productiemogelijkheden op Amerikaanse bodem, wat politiek gezien ook in hun voordeel werkt.

Daarnaast spelen de eigen nieuwe producten – zoals de P550, JUMP 20x en Red Dragon – in op niches waar veel vraag is: tactische ISR (Intelligence, Surveillance and Reconnaissance), langeafstandssensoren, en precisieaanvallen in asymmetrische oorlogsvoering. Dit zijn segmenten waar AeroVironment een bewezen staat van dienst heeft en waarin de marges relatief hoog liggen.

Het management positioneert het bedrijf als kernleverancier voor de Amerikaanse strijdkrachten en de bredere defensie-industrie. Door de opbouw van een eigen productie-ecosysteem en uitbreiding van de supply chain, kan AeroVironment nu veel grotere volumes aan.

De combinatie van een sterke groei in omzet (+130% verwacht in FY26), een verdubbeling van de EBITDA en een groei van de funded backlog met 82% wijst op meerjarige contracten met hoge zekerheid. De 70% visibility op de FY26 omzet geeft extra vertrouwen.

Tegelijk is de kaspositie gezond en zijn er geen tekenen van overmatige schuldenopbouw. De vrije kasstroom was dit jaar nog negatief, maar dat hangt samen met de integratie van BlueHalo en het opvangen van grote bestellingen.

De verwachte margeverbetering (EBITDA-marge naar ca. 16%) is significant. Bovendien kiest AeroVironment voor een conservatieve benadering in de outlook, de revenue-synergieën van BlueHalo zijn nog niet eens volledig meegenomen in de schattingen.

Sterke punten

• Omzetgroei: De kwartaalomzet steeg met 40% naar 275,1 miljoen dollar; de jaaromzet kwam uit op een recordniveau van 820,6 miljoen dollar, een stijging van 14%.
• Boekingen: Het bedrijf tekende voor 1,2 miljard dollar aan nieuwe orders in boekjaar 2025 – een record.
• Backlog: De funded backlog steeg met 82% naar 726,6 miljoen dollar, en de unfunded backlog zelfs met 472% naar 774,6 miljoen dollar.
• Aangepaste winst per aandeel (Q4): $1,61 versus $0,43 een jaar eerder (+274%).
• Aangepaste EBITDA: Voor heel 2025 steeg dit met 15% tot 146,4 miljoen dollar.
• Sterke segmentgroei: Vooral Loitering Munition Systems groeide met 87%, en ook Uncrewed Systems noteerde een groei van 9%.
• Nieuwe producten: Introductie van P550, JUMP 20x en Red Dragon, met strategische relevantie voor toekomstige groei.
• Strategische overname: De acquisitie van BlueHalo versterkt AeroVironment op gebied van space, directed energy en cyber warfare.
• Verbeterde kaspositie: Eind Q4 stond er $72,5 miljoen aan cash en investeringen op de balans.
• Productmarges: Aangepaste productmarge bedroeg 40,7% ondanks zware afschrijvingen op UGV.

Zwakke punten

• Goodwill impairment: Er werd een afboeking van $18,4 miljoen gedaan op het UGV-segment vanwege lagere verwachtingen.
• Daling marges in services: Servicebrutomarge daalde door lagere mix en prijsdruk naar 30,4% in Q4.
• Omzet uit Oekraïne: Deze viel terug naar 18% van de totale omzet en wordt in 2026 minder dan 5%.
• Geen directe synergieopbrengsten BlueHalo: De opbrengsten van deze overname zijn nog niet zichtbaar in de guidance.
• Verlies van kaspositie: De vrije kasstroom was licht negatief (-$1,3 miljoen) ondanks de winst.
• Geen aandeleninkoopprogramma: Er is geen sprake van aandeleninkoop of dividendbeleid.
• Stijging SG&A-kosten: De bedrijfskosten namen toe door integratiekosten BlueHalo ($5,2 miljoen extra).

Catalyst voor de toekomst

• Integratie BlueHalo: Naar verwachting levert dit vanaf H2 2026 kostensynergieën op en opent het nieuwe defensiedomeinen zoals space en directed energy.
• Amerikaanse defensieprojecten: AeroVironment speelt in op het Golden Dome-project en modernisering van het Amerikaanse leger (Switchblade/Puma).
• Sterke productlanceringen: Red Dragon en P550 worden genoemd als groeiaanjagers met internationale interesse.
• Backloggroei: De sterke boekingen vormen een indicatie van lange termijn vraag.
• Nieuwe markten: Meer aandacht voor cyberspace en communicatiesystemen opent deuren buiten de traditionele luchtcomponent.

Opvallende zaken

• Geen write-down in backlog: CEO Nawabi gaf aan dat de omzetvooruitzichten robuust zijn, zonder afwaarderingen van internationale orders.
• Toegenomen segmentdiversificatie: Naast LMS en UxS wordt er fors ingezet op Cyber, Space en Directed Energy.
• Verwachte margeherstel: Aangepaste brutomarges van 29–31% in boekjaar 2026.
• IRAD-uitgaven: Verwachte 6% tot 7% van de omzet gaat naar interne R&D.
• Strategische positionering: AeroVironment positioneert zich als "complete speler" in alle moderne oorlogsgebieden.

Kritische noot