Aegon kondigde een structurele transformatie aan die het bedrijf moet positioneren als een van de leidende Amerikaanse spelers in levensverzekeringen en pensioenoplossingen. Dit blijkt uit de Investor Day (zie ook de presentatie).

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

• Ambitie om een toonaangevende US life insurance en retirement group te worden.
• Hoofdkantoor en juridische zetel worden verplaatst naar de VS; holding gaat Transamerica Inc. heten.
• Nieuw aandeleninkoopprogramma van EUR 400 miljoen in 2026, gespreid over 1H en 2H.

Het bedrijf verplaatst zijn hoofdkantoor en juridische zetel naar de Verenigde Staten en zal vanaf 2028 opereren onder de naam Transamerica Inc. Tegelijkertijd werden nieuwe financiële ambities, een aandeleninkoopprogramma van EUR 400 miljoen voor 2026 en een reeks kapitaalefficiënte maatregelen aangekondigd die de winstgevendheid en voorspelbaarheid moeten versterken.

De onderneming benadrukt dat circa 70% van de activiteiten al in de VS plaatsvindt en dat de commerciële momentum daar duidelijk aantrekt. De strategische review van de activiteiten in het VK, waaronder een mogelijke verkoop, benadrukt de beweging richting een meer gefocust bedrijfsmodel.

De onderneming voegde toe dat de transitie-inspanningen naar verwachting EUR 350 miljoen aan implementatiekosten met zich meebrengen tussen 2H 2025 en 1H 2028.

Investment view

De transformatie die Aegon presenteert is veel meer dan een symbolische stap. Het bedrijf kiest voor één markt, één merk en één kapitaalregime, waarmee de operationele complexiteit vermindert en de kapitaalefficiëntie toeneemt.

• De verplaatsing naar de VS vergroot de kans op opname in US-gerichte mandaten en indices.
• De nieuwe aandeelhoudersstrategie (buybacks + >5% dividendgroei) versterkt het rendement per aandeel.
• De reinsurance-deal verlaagt risico’s, verbetert kapitaalratio’s en verhoogt de voorspelbaarheid van kasstromen.

Indien wij het aandeel zouden bezitten, zouden wij de positie aanhouden, juist omdat het bedrijf zich volledig positioneert in de grootste verzekerings- en pensioenmarkt ter wereld.

Daarnaast kan de verplaatsing naar de VS daadwerkelijk extra beleggersinteresse aantrekken. Institutionele partijen hebben een voorkeur voor ondernemingen met één juridische structuur, één toezichthouder en een helder geografisch profiel.

Door de rebranding naar Transamerica Inc. wordt het bedrijf bovendien beter herkenbaar voor de Amerikaanse markt, waar een aanzienlijk deel van de investeerders universeel mandaat heeft om uitsluitend in US-gebaseerde holdings te beleggen.

Ook operationeel worden duidelijke stappen gezet. De reinsurance-transactie op de SGUL-portefeuille vermindert mortality- en gedragrisico’s, verlaagt het kapitaalbeslag met USD 0,3 miljard en neutraliseert de RBC-impact via een capital investment van USD 800 miljoen.

Dit opent bovendien ruimte voor circa USD 75 miljoen extra remittances per jaar en extra OCG. Deze beweging geeft Aegon precies wat beleggers waarderen: minder volatiliteit, meer stabiliteit in kapitaalgeneratie en een duidelijk pad richting structureel hogere distributies.

De onderneming bevestigt alle financiële doelstellingen voor 2025 en voorziet een groei van circa 5% per jaar in het dividend vanaf EUR 0,40 per aandeel over 2025. Met de groei in de VS, de focus op third-party revenues binnen Asset Management en winstgevende expansie in International ontstaat een geconcentreerder bedrijfsprofiel waar de kapitaalstromen voorspelbaarder zijn.

Dit alles ondersteunt onze positieve visie dat het aandeel aantrekkelijker wordt binnen een breder beleggersuniversum.

Wij zien deze strategie als een versterking van schaal, eenvoud en kapitaalefficiëntie. De Amerikaanse markt biedt structurele groeidrijvers, en de nieuwe structuur stelt de onderneming beter in staat om consistent kapitaal te genereren. Wij zouden blijven zitten op een stijging.

Achtergrond en context

Aegon kondigde een reeks strategische initiatieven aan die in lijn liggen met een bredere repositionering van het bedrijf. De focus ligt op winstgevende groei, schaalvoordelen en efficiënte kapitaalinzet.

• Asset Management richt zich sterker op third-party revenues en efficiency.
• International blijft gericht op stabiele, winstgevende groei.
• Aegon UK wordt volledig herzien, waarbij alle opties openliggen, inclusief desinvestering.

De transformatie past binnen een trend waarbij verzekeraars opereren in markten met duidelijke regulatoire kaders, grote schaal en sterkere demografische vraag. De VS is zo’n markt. Door de organisatie, het merk en de juridische structuur daar te verankeren, ontstaat een eenvoudiger en concurrerender bedrijfsmodel dat aantrekkelijker is voor klanten én beleggers.

Conclusie

Aegon maakt een duidelijke keuze: een volledig Amerikaans georiënteerde verzekerings- en pensioenaanbieder met voorspelbare kapitaalgeneratie en een helder rendementskader voor aandeelhouders. Dankzij de reinsurance-deal, de buyback van EUR 400 miljoen, de dividendgroei >5% per jaar en de structurele schaalvoordelen in de VS verbetert het risicoprofiel en wordt het bedrijfsmodel aantrekkelijker voor institutionele beleggers. Wij zijn positief en zouden blijven zitten op een stijging.

🔵 English version

Aegon: strategic realignment in the US to accelerate long-term value creation

Aegon announced a structural transformation aimed at positioning the company as a leading US life insurance and retirement group. The headquarters and legal domicile will be relocated to the United States, and from 2028 onward the company will operate under the name Transamerica Inc. Alongside this strategic shift, the group introduced a new EUR 400 million share buyback program for 2026 and confirmed fresh financial ambitions for the transition period.

Commercial momentum in the United States continues to improve, supported by a larger agent network, higher production per agent and a stronger product mix. The strategic review of the UK operations, including potential divestment, reflects the sharpened focus on the core US market.

• Ambition to become a leading US life insurance and retirement group.
• Headquarters and legal domicile to move to the US; holding to be renamed Transamerica Inc.
• New EUR 400 million buyback program split between 1H and 2H 2026.

Implementation costs for the transition are estimated at approximately EUR 350 million between 2H 2025 and 1H 2028.

Investment view

This transformation significantly strengthens the company’s strategic coherence. If we held the shares, we would maintain the position, as Aegon evolves into a simpler, more scalable and more capital-efficient business fully aligned with the US market.

The relocation could also broaden the shareholder base. Many US institutional investors are restricted to US-domiciled entities, and inclusion in US-oriented mandates or indices could materially increase demand for the stock. The rebranding to Transamerica Inc. enhances recognition in a market where the company already generates the majority of its earnings.

• A US domicile may unlock new institutional inflows and index inclusion potential.
• The new shareholder framework (buybacks + >5% annual dividend growth) strengthens return visibility.
• The SGUL reinsurance transaction reduces risk and supports more stable capital generation.

Operationally, the company is also taking meaningful steps. The reinsurance transaction on the SGUL block reduces mortality and policyholder behavior risk, lowers capital employed by USD 0,3 billion and neutralises the RBC impact with an USD 800 million capital investment. It also enables roughly USD 75 million in additional annual remittances and incremental OCG. This shift improves predictability in capital generation and enhances the profile of shareholder distributions.

The company reaffirmed all financial targets for 2025, while the dividend is expected to grow by more than 5% per year from a base of EUR 0,40 per share in 2025. The strengthened US profile, combined with growth in third-party asset management revenues and stable international earnings, supports a more focused enterprise with improved financial visibility. This reinforces our constructive stance and our view that the stock can attract a broader set of long-term investors.

We see clear benefits in scale, simplicity and capital efficiency. The US market provides stronger structural tailwinds, and the new structure positions the company to capture them more effectively. We remain positive and would stay positioned for further upside.

Background and context

The broader repositioning of the company includes refinements in asset management, international activities and a full strategic review of the UK business.

• Asset management focus on third-party revenues and efficiency.
• International positioned for steady, profitable expansion.
• Aegon UK under full review with all options on the table.

The trend across global insurance markets is clear: focusing on large, demographically supported regions with strong regulatory frameworks. The United States fits this profile, making the strategic refocus both logical and timely.

Conclusion

Aegon’s transition toward a fully US-centric structure enhances strategic clarity, capital effectiveness and long-term return visibility. With scale advantages, strengthening commercial momentum and a robust shareholder return strategy, the company is better positioned to deliver sustainable value. We remain constructive and would stay positioned for further appreciation.