Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De credits voor dit artikel liggen bij Zephyr. Wij hebben vorige week een positie genomen in Adobe. Zijn analyse maakt duidelijk dat het bedrijf in zwaar weer zit, maar wij zien dit juist als een kans vanwege de lage waardering. Zie ook artikel.

• Adobe verloor ruim 30% van zijn beurswaarde dit jaar
• AI-concurrentie zet Adobe’s positie onder druk
• Lage waardering biedt kansrijk instapmoment

Analyse van Zephyr

Adobe is inmiddels een 40 jaar oud bedrijf, bekend geworden met PDF’s, maar het aandeel heeft dit jaar een forse koersduik gemaakt van ongeveer een derde. Terwijl het management de belofte doet te “pivoten naar AI”, blijven nieuwe producten traag en complex door juridische beperkingen en logge processen.

Intussen brengen concurrenten als Midjourney, OpenAI en Google sneller, beter en vaak gratis tools op de markt. Firefly, Adobe’s AI-tool, steekt daar bleek bij af. Gebruikers ervaren bovendien frustratie door de omslachtige toegang tot Creative Cloud en de hoge kosten van 53,99 dollar per maand.

Op de zakelijke markt haakt een deel van de klanten af, omdat alternatieven efficiënter en goedkoper zijn. Jonge makers laten zien dat ze met een smartphone en CapCut vergelijkbare of zelfs betere resultaten kunnen bereiken. Ook Premiere Pro verliest terrein, terwijl Adobe vooral bekendstaat om prijsverhogingen in plaats van baanbrekende innovaties.

Onze visie

Wij erkennen de punten die Zephyr benoemt: de concurrentie is sterk, de productontwikkeling loopt achter en het abonnementsmodel wordt steeds meer bekritiseerd. Maar juist door deze optelsom van negatieve factoren is de waardering van Adobe teruggevallen naar een aantrekkelijk niveau.

Het bedrijf beschikt nog steeds over een brede en trouwe klantenbasis, genereert sterke kasstromen en heeft een stevige positie in de zakelijke markt. Als de AI-strategie meer tractie krijgt, kan dit leiden tot herstel. Daarom hebben wij vorige week gekocht, in de verwachting dat de markt te somber is en dat Adobe de komende jaren opnieuw waarde kan ontsluiten.

🔵 English version

Adobe: stock under pressure, AI outlook key

The credits for this article go to Zephyr. Last week we initiated a position in Adobe. His analysis shows the company is under significant pressure, but we view the depressed valuation as an opportunity.

• Adobe has lost more than 30% of its market value this year
• AI rivals outpace Adobe’s creative suite
• Low valuation creates an attractive entry point

Zephyr’s analysis

Adobe, a 40-year-old company best known for PDFs, has seen its stock lose about a third of its value this year. While management insists it will “pivot to AI,” product rollouts remain slow and encumbered by legal and structural hurdles.

Meanwhile, competitors such as Midjourney, OpenAI and Google are releasing more advanced and often free tools at a rapid pace. Adobe’s Firefly looks weak in comparison. Users also complain about the cumbersome login requirements for Creative Cloud and the hefty $53.99 monthly fee.

On the enterprise side, some clients are cancelling large seat licenses as free alternatives become viable. Younger creators are achieving impressive results with lightweight apps such as CapCut, leaving Premiere Pro looking outdated. Adobe’s reputation for raising prices rather than delivering breakthrough innovation only adds to the pressure.

Our view

We recognize the issues Zephyr highlights: fierce competition, lagging product execution, and increasing criticism of the subscription model. However, this combination of negatives has already driven Adobe’s valuation down to attractive levels.

The company still commands a strong and loyal customer base, generates robust cash flows, and maintains a solid enterprise position. If its AI roadmap gains traction, a re-rating of the stock could follow. That is why we bought last week, expecting that current market sentiment is overly pessimistic and that Adobe can unlock new value in the years ahead.