Hieronder een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van vanochtend, kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ De Europese aandelenmarkten blijven zijwaarts bewegen. De AEX staat ongeveer 0,25% lager, de DAX circa 0,1% in de min, de CAC 40 ongeveer 0,3% hoger en de BEL20 rond 0,2% lager. Het herstel van eerder op de dag zet dus niet overtuigend door en de markt blijft afwachtend.
■ Wall Street kreeg gisteren vooral binnen technologie, semiconductors en memory stevige klappen. Wij zien die beweging nog steeds niet automatisch als het begin van een structurele trendbreuk. Veel chipaandelen waren daarvoor sterk gestegen en wij denken dat lagere koersen uiteindelijk opnieuw kopers kunnen aantrekken.
■ De Amerikaanse futures zijn opnieuw afgezwakt. De S&P 500-future staat ongeveer onveranderd en de Nasdaq 100-future circa 0,2% lager. Het herstel vanaf de nachtelijke lows is daarmee voorlopig stilgevallen en de markt blijft zoeken naar richting.
■ SK Hynix geeft de memorysector fundamenteel nog altijd steun. Het bedrijf kondigde een aandeleninkoop en intrekking aan ter waarde van $28,6 miljard, goed voor ongeveer 3,3% van de uitstaande aandelen, en wil vanaf 20 augustus circa 24,1 miljoen aandelen inkopen en vervolgens intrekken. Tegelijk wordt de doelstelling voor aandeelhoudersrendement over 2025-2027 verhoogd van maximaal 50% van de cumulatieve vrije kasstroom naar minimaal 50%. Het aandeel stond voorbeurs ongeveer 3% hoger en met circa ₩69 biljoen netto kasmiddelen eind Q2 blijft de financiële positie zeer sterk.
■ Samsung Electronics verhoogt de prijzen voor sommige geavanceerde foundrydiensten met 10% tot 15% voor nieuwe orders, onder meer voor SF4-klanten uit China en de Verenigde Staten. De SF4-lijn in Pyeongtaek draait sinds eind vorig jaar op volledige capaciteit en Samsung kan niet aan alle vraag voldoen. Voor ons wijst dit nog steeds niet op zwakte in de chipcyclus, maar juist op tekorten en pricing power binnen delen van de foundrymarkt.
■ Intel (INTC) krijgt volgens de aangeleverde informatie een interessante nieuwe rol doordat TSMC Intel inschakelt rond advanced packaging in Maleisië. Intel staat ongeveer 2% lager, maar wij vinden het nieuws zelf juist positief omdat het laat zien dat Intel binnen de bredere semiconductor- en packagingketen opnieuw relevant kan worden.
■ De chipsector blijft voor ons buy on dips. Na de forse daling van gisteren zien we nog geen overtuigende rebound, maar Samsung laat met prijsverhogingen en volle capaciteit zien dat de vraag niet zomaar wegvalt, terwijl SK Hynix met zijn enorme buyback eveneens vertrouwen uitstraalt. De correctie kan nog verder gaan, maar structureel zien wij geen reden om de AI- en semiconductorthese los te laten.
■ Ook legacy-chips blijven interessant. AI-datacenters hebben naast GPU’s en HBM enorme aantallen ondersteunende chips nodig voor voeding, verbindingen, analoge functies, controllers en infrastructuur. Daardoor kan de AI-investeringsgolf zich breder door de semiconductorindustrie verspreiden dan alleen naar de bekendste AI-processors.
■ De VIX blijft rond 15,8 en bevindt zich daarmee nog steeds ver van echte paniekniveaus. Ondanks de forse bewegingen binnen technologie zien we dus geen brede volatiliteitsexplosie. Dat is één van de redenen waarom wij een plotselinge technische opleving nog steeds niet uitsluiten.
■ De Straat van Hormuz blijft het grootste geopolitieke risico voor de markt. Trackingdata zouden erop wijzen dat nauwelijks schepen door de zeestraat varen en volgens de aangeleverde informatie zouden zelfs twee Chinese schepen zijn omgekeerd. Dat staat tegenover uitspraken vanuit Washington dat de situatie onder controle is. Juist die tegenstelling maakt het dossier steeds lastiger.
■ Iran blijft bovendien dreigende taal gebruiken richting Europese belangen, waarbij ook Cyprus wordt genoemd. Wij zien een daadwerkelijke aanval op Europa niet als het meest waarschijnlijke scenario, maar het onderstreept wel dat de spanningen niet zijn verdwenen en dat geopolitieke headlines voorlopig een directe invloed kunnen blijven houden op olie en risicobereidheid.
■ De olieprijs staat weer hoger, met de Amerikaanse crude-futures ongeveer 1% in de plus en olie boven $80 per vat. Er is nog geen paniekrally, maar de combinatie van beperkte scheepvaart door Hormuz en relatief lage Amerikaanse olievoorraden verdient aandacht.
■ De Amerikaanse kapitaalmarktrente is fractioneel gedaald, maar rente blijft één van de belangrijkste breekpunten voor aandelen. Het gaat niet alleen om inflatieverwachtingen: beleggers eisen ook een hogere vergoeding voor oplopende staatsschulden en grotere financieringsbehoeften. Dat speelt in de Verenigde Staten, maar ook in Europa en Duitsland.
■ EUR/USD noteert rond 1,1610. De euro blijft daarmee relatief stevig liggen.
■ Goud en zilver liggen wat hoger maar blijven verdeeld. Vooralsnog geven de edelmetalen geen zelfstandig panieksignaal.
■ Aalberts (AALB) krijgt een positieve peer read-through van Geberit, dat in het tweede kwartaal boven verwachting presteerde, de groei zag versnellen en een sterk beeld voor het volledige jaar liet zien. Dat ondersteunt het sentiment rond Aalberts, al gaat het nadrukkelijk om cijfers van een sectorgenoot.
■ ASR Nederland (ASRNL) staat inmiddels ongeveer 1% hoger na de cijfers. De operationele kapitaalgeneratie en Non-Life waren sterk, terwijl Solvency II iets minder sterk uitviel. ABN AMRO hanteert Outperform met een koersdoel van €80. Onze Investment view blijft positief: ASR lijkt zich trapsgewijs verder omhoog te bewegen.
■ Alfen (ALFEN) staat ongeveer 5% lager na de cijfers. De omzet in de eerste jaarhelft steeg 24% naar €261,5 miljoen, maar de brutomarge was zwakker en de tweede jaarhelft wordt zachter verwacht. Wij waren lange tijd bearish op Alfen, maar de cijfers vielen minder slecht uit dan gevreesd en inmiddels zien wij dips juist als mogelijke koopkansen. Alfen is geen absolute favoriet, maar wij denken dat het aandeel vanaf deze niveaus verder kan herstellen.
■ Fastned staat nog ongeveer 1% lager, nadat de koers eerder op de dag duidelijk sterker onder druk stond. Dat herstel vinden wij interessant en wij verwachten dat het aandeel verder kan stijgen. ABN AMRO verhoogde enkele dagen geleden het koersdoel van €40 naar €60 met Outperform.
■ Avantium (AVTX) verliest nog altijd bijna 20% en dat past volledig bij onze al langere tijd zeer bearish Investment view. De H1-omzet kwam uit op €4,7 miljoen tegenover €7,8 miljoen verwacht, de kaspositie is zwak en het bedrijf plant een kapitaalverhoging van €55 miljoen. Avantium verbrandt veel geld, heeft zelf maar één fabriek en is voor verdere expansie afhankelijk van licenties en projecten die vaak nog in een pilotfase zitten. Wij blijven hier ver vandaan.
■ Ebusco (EBUS) krijgt €6 miljoen nieuw eigen vermogen van Rhein Holding, dat daarmee 16,6% van het bedrijf bezit. Dat geeft enige financiële ruimte, maar verandert voor ons het fundamenteel hoge risicoprofiel niet. De concurrentie blijft bovendien zwaar tegenover spelers als Daimler Truck, die klanten een completer elektrisch ecosysteem kunnen aanbieden.
■ EVS Broadcast (EVS) rapporteerde over de eerste jaarhelft €107,2 miljoen omzet, €15,6 miljoen EBIT en €16,5 miljoen nettowinst. Voor heel 2026 verwacht EVS €220 miljoen tot €240 miljoen omzet, tegenover ongeveer €231 miljoen verwacht. Wij vinden de cijfers eigenlijk best aardig en beter dan de zwakke chart doet vermoeden. Technisch is het aandeel nog kwetsbaar, maar fundamenteel sluiten wij een duidelijke nieuwe stijging niet uit.
■ Fluxys (FLUX) verkoopt GMSL aan het Australische Energy One. Financiële voorwaarden zijn niet bekendgemaakt, waardoor de directe financiële impact op Fluxys voorlopig moeilijk te beoordelen blijft.
■ ING Groep (INGA) krijgt van ABN AMRO een hoger koersdoel van €30, tegen eerder €27, met een ongewijzigd Neutral-advies. Het tweede kwartaal lag in lijn, de outlook verbeterde en de aandeleninkoop ondersteunt het verhaal. Daarnaast verlaagt ING via een accelerated bookbuild zijn belang in TMBThanachart Bank van 19,5% naar 11,6%.
■ NEPI Rockcastle (NRP) kende een robuuste eerste jaarhelft, met 3,3% vergelijkbare NOI-groei en een verhoging van de jaaroutlook. ABN AMRO hanteert Outperform met een koersdoel van €8,71.
■ TomTom (TOM2) ziet Orbit Maps geselecteerd worden door het Amerikaanse Cedar Electronics voor toepassingen rond snelheidswaarschuwingen. Het is geen grote financiële update, maar wel een positief commercieel signaal.
■ Universal Music Group (UMG) heeft met Apple Corps Ltd een langjarige merchandise-overeenkomst gesloten rond The Beatles. Daarmee kan UMG de catalogus verder monetiseren buiten streaming en muziekrechten.
■ Sif Holding staat inmiddels ongeveer 3% hoger, maar wij blijven er volledig uit. De eerdere communicatie rond de financiering heeft voor ons het vertrouwen beschadigd en een dagelijkse koersstijging verandert daar niets aan.
■ ASML blijft voor ons onderdeel van de structurele buy-on-dips-visie voor semiconductors. Na de forse Amerikaanse chipcorrectie is het belangrijkste niet één dagelijkse koersbeweging, maar de vraag of de fundamentele vraag naar AI-infrastructuur intact blijft. De signalen van Samsung en SK Hynix wijzen vooralsnog niet op een vraagimplosie.
■ BESI blijft eveneens onderdeel van het bredere AI- en advanced-packagingverhaal. De koers kan na de eerdere sterke stijgingen volatiel blijven, maar structureel zien wij nog geen reden om het packagingthema af te schrijven.
■ Magnum staat inmiddels ongeveer 2,2% hoger en behoort daarmee tot de sterkere namen in Amsterdam. Zonder nieuwe fundamentele informatie zien wij de beweging vooral als relatieve kracht binnen een verder vlakke markt.
■ Umicore staat ongeveer 1% hoger. Zonder aanvullende fundamentele informatie zien wij dit vooral als een dagelijkse koersbeweging.
■ Lotus Bakeries beweegt ongeveer 0,2% hoger. Ook hier is er geen nieuwe fundamentele informatie die vandaag een wijziging van onze Investment view rechtvaardigt.
■ Carlsberg rapporteerde over de eerste helft van 2026 een omzetstijging van 2,6% naar DKK 47,1 miljard, met 2,7% autonome omzetgroei en 1,7% autonome volumegroei. De autonome bedrijfswinst steeg 5,9%, de operationele marge verbeterde naar 15,8% en de outlook voor autonome bedrijfswinstgroei werd verhoogd naar 4% tot 6%. De cijfers zijn degelijk, maar wij doen niets met de biersector.
■ AB InBev staat ongeveer 1% lager, maar krijgt vanuit Carlsberg een sterke positieve read-through. Als wij binnen de biersector iets zouden willen bezitten, heeft AB InBev duidelijk onze voorkeur. Op dit moment doen wij echter niets met brouwers.
■ Shurgard (SHUR) staat ongeveer 2% lager na de brokerdowngrade. Deutsche Bank verlaagt het advies naar Hold en brengt het koersdoel terug naar €27 van €37.
■ Stellantis staat circa 3,6% hoger, maar wij blijven ver weg van het aandeel. Eén sterke handelsdag verandert onze Investment view niet.
■ Renault staat ongeveer 1% hoger. Er is geen nieuwe fundamentele aanleiding om daar een grotere conclusie aan te verbinden.
■ Daimler Truck blijft voor ons één van de kwalitatief sterkere ondernemingen binnen de sector. Het bedrijf beschikt over een breed elektrisch aanbod, inclusief voertuigen en ondersteunende laadoplossingen, en heeft een sterke marktpositie. Wij vinden het aandeel gezien die kwaliteit relatief aantrekkelijk gewaardeerd en technisch kan een opwaartse trend worden gezien. Toch is voor ons nog niet duidelijk genoeg dat Daimler Truck daadwerkelijk gaat outperformen, waardoor we nu niets doen.
■ IBM (IBM) heeft een belangrijke systems-engineeringmijlpaal bereikt binnen quantum computing door twee grote cryogene modules fysiek te koppelen en gezamenlijk af te koelen tot onder 15 millikelvin. Later dit jaar wil IBM Nighthawk-processors installeren om communicatie tussen afzonderlijke quantummodules te testen. De echte doorbraak zit niet in een nieuw qubitrecord, maar in het schaalbaar oplossen van koeling, interconnects, warmtebelasting, foutcorrectie en control electronics. Onze Investment view op IBM blijft positief: wij zien IBM als één van de serieuze kandidaten om uiteindelijk een leidende, en mogelijk zelfs de leidende, positie in grootschalige quantum computing op te bouwen.
■ Target (TGT) kwam met veel sterkere cijfers dan verwacht. De omzet steeg 5,3% naar $26,54 miljard, de aangepaste winst per aandeel kwam uit op $4,11 tegenover $2,30 verwacht en de vergelijkbare omzet groeide 3,8%. De brutomarge verbeterde met 470 basispunten naar 33,7% en Target verhoogde de FY26-winstverwachting naar $9,90-$10,90 per aandeel van eerder $7,50-$8,50. Goede cijfers, maar wij doen niets met het aandeel.
■ Moderna staat ongeveer 50% hoger nadat een fase-3-studie bij melanoom de doelstellingen behaalde. Dat is positief nieuws en een spectaculaire koersreactie, maar wij gaan er niet achteraan. De grotere trend in Moderna blijft voor ons te zwak en daarom doen wij niets met het aandeel.
■ Bitcoin noteert rond $64.500. Er is vanuit de huidige input geen nieuwe aanleiding om daar een sterkere richtinggevende conclusie aan te verbinden.
■ Onze Investment view blijft voorzichtig positief en buy on dips, maar met duidelijk meer voorbehoud dan eerder op de ochtend. Het eerste herstel in de futures is grotendeels verdwenen, olie staat hoger en de situatie rond de Straat van Hormuz blijft onduidelijk. Tegelijk zien we geen paniek in de VIX, blijven de structurele signalen vanuit AI en semiconductors sterk en laten Samsung en SK Hynix juist zien dat tekorten, pricing power en kasgeneratie nog aanwezig zijn. Wij sluiten daarom nog steeds niet uit dat deze grillige markt plotseling hard omhoog kan schieten, zonder dat dit meteen betekent dat nieuwe records volgen. Augustus en mogelijk een deel van september kunnen onrustig blijven; rente, olie en geopolitiek zijn de belangrijkste breekpunten.

English

■ European equity markets continue to move sideways. The AEX is down around 0.25%, the DAX roughly 0.1% lower, the CAC 40 around 0.3% higher and the BEL20 about 0.2% lower. The earlier recovery is therefore not gaining convincing momentum and the market remains cautious.
■ Wall Street came under heavy pressure yesterday, particularly in technology, semiconductors and memory. We still do not automatically see that move as the start of a structural trend reversal. Many semiconductor stocks had risen strongly beforehand and we think lower prices will eventually attract buyers again.
■ US futures have weakened again. S&P 500 futures are now roughly unchanged and Nasdaq 100 futures are around 0.2% lower. The recovery from the overnight lows has therefore stalled for now and the market remains in search of direction.
■ SK Hynix continues to provide fundamental support to the memory sector. The company announced a $28.6 billion share buyback and cancellation, equal to roughly 3.3% of shares outstanding, and plans to repurchase around 24.1 million shares from August 20 before cancelling them. At the same time, its 2025-2027 shareholder return target is being raised from up to 50% of cumulative free cash flow to at least 50%. The stock was around 3% higher pre-market and with roughly ₩69 trillion in net cash at the end of Q2, the financial position remains very strong.
■ Samsung Electronics is raising prices for some advanced foundry services by 10% to 15% for new orders, including SF4 customers in China and the United States. The SF4 line in Pyeongtaek has been running at full capacity since late last year and Samsung cannot meet all demand. In our view, this still does not point to weakness in the semiconductor cycle, but rather to continued shortages and pricing power in parts of the foundry market.
■ Intel (INTC) gets an interesting new role as, according to the supplied information, TSMC is using Intel around advanced packaging in Malaysia. Intel is down around 2%, but we view the news itself as positive because it shows that Intel can become relevant again within the broader semiconductor and packaging chain.
■ Semiconductors remain buy on dips for us. After yesterday’s sharp decline, we have not yet seen a convincing rebound, but Samsung’s price increases and full capacity show that demand has not simply disappeared, while SK Hynix’s huge buyback also signals confidence. The correction could continue, but structurally we still see no reason to abandon the AI and semiconductor thesis.
■ Legacy chips also remain interesting. AI data centres require enormous quantities of supporting chips alongside GPUs and HBM for power management, connectivity, analogue functions, controllers and infrastructure. This means the AI investment wave can spread more broadly across the semiconductor industry than just the best-known AI processors.
■ The VIX remains around 15.8 and is therefore still far from genuine panic levels. Despite the sharp moves in technology, there is no broad volatility explosion. That is one reason why we still do not rule out a sudden technical rebound.
■ The Strait of Hormuz remains the biggest geopolitical risk for markets. Tracking data reportedly indicate that hardly any ships are moving through the strait and, according to the supplied information, even two Chinese vessels have turned back. That contrasts with statements from Washington that the situation is under control. Precisely that contradiction makes the issue increasingly difficult.
■ Iran also continues to use threatening language toward European interests, with Cyprus being mentioned. We do not see an actual attack on Europe as the most likely scenario, but it underlines that tensions have not disappeared and geopolitical headlines can continue to have a direct impact on oil and risk appetite.
■ Oil is moving higher again, with US crude futures up around 1% and oil above $80 a barrel. There is still no panic rally, but the combination of limited shipping through Hormuz and relatively low US oil inventories deserves attention.
■ US long-term yields have fallen fractionally, but rates remain one of the key breaking points for equities. This is not just about inflation expectations: investors are also demanding higher compensation for rising government debt and larger financing requirements. That applies to the United States, but also to Europe and Germany.
■ EUR/USD is trading around 1.1610. The euro therefore remains relatively firm.
■ Gold and silver are somewhat higher but remain mixed. For now, precious metals are not providing a standalone panic signal.
■ Aalberts (AALB) gets a positive peer read-through from Geberit, which delivered second-quarter results above expectations, accelerating growth and a strong full-year picture. This supports sentiment around Aalberts, although these are explicitly peer results.
■ ASR Nederland (ASRNL) is now up around 1% after its results. Operating capital generation and Non-Life were strong, while Solvency II was somewhat softer. ABN AMRO has an Outperform rating with a €80 price target. Our Investment view remains positive: ASR appears to be continuing its step-by-step advance.
■ Alfen (ALFEN) is down around 5% after its results. First-half revenue rose 24% to €261.5 million, but gross margin was weaker and the second half is expected to be softer. We were bearish on Alfen for a long time, but the results were less bad than feared and we now see dips as potential buying opportunities. Alfen is not an absolute favourite, but we believe the shares can recover further from these levels.
■ Fastned is down only around 1%, after being under considerably greater pressure earlier in the day. We find that recovery interesting and expect the shares to move higher. ABN AMRO raised its price target a few days ago from €40 to €60 with an Outperform rating.
■ Avantium (AVTX) is still down almost 20%, fully consistent with our long-standing very bearish Investment view. First-half revenue came in at €4.7 million versus €7.8 million expected, the cash position is weak and the company plans a €55 million capital raise. Avantium burns significant cash, owns only one plant itself and relies on licences and projects that are often still in the pilot phase for further expansion. We continue to stay well away.
■ Ebusco (EBUS) will receive €6 million in new equity from Rhein Holding, which will own 16.6% of the company. This provides some financial breathing room, but does not change the fundamentally high-risk profile in our view. Competition also remains intense against players such as Daimler Truck, which can offer customers a more complete electric ecosystem.
■ EVS Broadcast (EVS) reported first-half revenue of €107.2 million, EBIT of €15.6 million and net income of €16.5 million. For full-year 2026, EVS expects revenue of €220 million to €240 million, versus around €231 million expected. We actually find the results quite decent and better than the weak chart suggests. Technically the shares remain vulnerable, but fundamentally we certainly do not rule out a meaningful new rise.
■ Fluxys (FLUX) is selling GMSL to Australia’s Energy One. Financial terms were not disclosed, making the direct financial impact on Fluxys difficult to assess for now.
■ ING Groep (INGA) gets a higher price target from ABN AMRO of €30, up from €27, with the Neutral rating unchanged. The second quarter was in line, the outlook improved and the share buyback supports the story. ING is also reducing its stake in TMBThanachart Bank from 19.5% to 11.6% through an accelerated bookbuild.
■ NEPI Rockcastle (NRP) delivered a robust first half, with 3.3% like-for-like NOI growth and an upgrade to full-year guidance. ABN AMRO has an Outperform rating with a €8.71 price target.
■ TomTom (TOM2) has seen Orbit Maps selected by US-based Cedar Electronics for speed-awareness applications. This is not a major financial update, but it is a positive commercial signal.
■ Universal Music Group (UMG) has entered into a long-term merchandise agreement with Apple Corps Ltd around The Beatles. This allows UMG to further monetise the catalogue beyond streaming and music rights.
■ Sif Holding is now up around 3%, but we continue to stay completely away. In our view, earlier communication around financing damaged confidence and one positive trading day does not change that.
■ ASML remains part of our structural buy-on-dips view on semiconductors. After the sharp US chip correction, the key issue is not one daily share-price move but whether fundamental demand for AI infrastructure remains intact. Signals from Samsung and SK Hynix do not currently point to a collapse in demand.
■ BESI also remains part of the broader AI and advanced-packaging story. The shares can remain volatile after their earlier strong gains, but structurally we still see no reason to write off the packaging theme.
■ Magnum is now up around 2.2%, making it one of the stronger names in Amsterdam. Without new fundamental information, we mainly see the move as relative strength within an otherwise flat market.
■ Umicore is up around 1%. Without additional fundamental information, we mainly see this as a daily share-price move.
■ Lotus Bakeries is up around 0.2%. Here too, there is no new fundamental information that would justify a change in our Investment view today.
■ Carlsberg reported a 2.6% increase in first-half 2026 revenue to DKK 47.1 billion, with organic revenue growth of 2.7% and organic volume growth of 1.7%. Organic operating profit rose 5.9%, the operating margin improved to 15.8% and guidance for organic operating profit growth was raised to 4% to 6%. The results are solid, but we are not taking any action in the beer sector.
■ AB InBev is down around 1%, but gets a strong positive read-through from Carlsberg. If we wanted exposure to the beer sector, AB InBev would clearly be our preferred name. At this stage, however, we are taking no action in brewers.
■ Shurgard (SHUR) is down around 2% following the broker downgrade. Deutsche Bank downgraded the shares to Hold and cut its price target to €27 from €37.
■ Stellantis is up around 3.6%, but we continue to stay well away from the shares. One strong trading day does not change our Investment view.
■ Renault is up around 1%. There is no new fundamental information that justifies a broader conclusion.
■ Daimler Truck remains one of the higher-quality companies in the sector in our view. The company has a broad electric offering, including vehicles and supporting charging solutions, and enjoys a strong market position. We find the shares relatively attractively valued given that quality and technically an upward trend can be seen. Even so, it is not yet clear enough to us that Daimler Truck will genuinely outperform, so we are taking no action for now.
■ IBM (IBM) has reached an important systems-engineering milestone in quantum computing by physically connecting two large cryogenic modules and cooling them together to below 15 millikelvin. Later this year IBM plans to install Nighthawk processors to test communication between separate quantum modules. The real breakthrough is not a new qubit record, but solving the scalability challenges around cooling, interconnects, heat load, error correction and control electronics. Our Investment view on IBM remains positive: we see IBM as one of the serious candidates to eventually build a leading, and potentially even the leading, position in large-scale quantum computing.
■ Target (TGT) delivered much stronger-than-expected results. Revenue rose 5.3% to $26.54 billion, adjusted EPS came in at $4.11 versus $2.30 expected and comparable sales increased 3.8%. Gross margin improved by 470 basis points to 33.7% and Target raised its FY26 EPS guidance to $9.90-$10.90 from $7.50-$8.50 previously. Good results, but we are not taking any action in the stock.
■ Moderna is up around 50% after a phase 3 melanoma study met its objectives. That is positive news and a spectacular share-price reaction, but we are not chasing it. The broader trend in Moderna remains too weak for us and we are therefore taking no action in the stock.
■ Bitcoin is trading around $64,500. There is no new reason from the current input to draw a stronger directional conclusion.
■ Our Investment view remains cautiously positive and buy on dips, but with clearly more reservations than earlier this morning. The initial recovery in futures has largely disappeared, oil is higher and the situation around the Strait of Hormuz remains unclear. At the same time, there is no panic in the VIX, structural signals from AI and semiconductors remain strong and Samsung and SK Hynix show that shortages, pricing power and cash generation are still present. We therefore still do not rule out this volatile market suddenly moving sharply higher, without that necessarily meaning new records immediately follow. August and possibly part of September may remain unsettled; rates, oil and geopolitics are the key breaking points.