Volgens Sam Altman, CEO van OpenAI, bevindt de AI-sector zich mogelijk in een bubbel, waarbij investeerders collectief te hoge verwachtingen hebben. Dit nieuws is van vrijdag, maar vanwege de belangrijke uitspraken over de kunstmatige intelligentiemarkt brengen we het alsnog.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Hij gaf zijn waarschuwing af in een interview met The Information. We gaan in dit artikel verder in op zijn uitspraken. Maar eerst de implicaties voor aandelen.

Implicaties aandelen

De waarschuwing van Altman is relevant voor beleggers. Maar bubbels kunnen zich ook vaak langer voortzetten dan velen denken. Zolang de geldstromen richting AI-bedrijven sterk blijven, zullen waarderingen in stand gehouden worden en kan de opwaartse trend nog doorlopen.

Het risico komt pas duidelijk naar voren wanneer de instroom van kapitaal afneemt en beleggers hun aandacht verleggen. Op dat moment kan er een forse correctie optreden. Voor nu lijkt dat nog niet direct aan de orde, maar waakzaamheid blijft essentieel.

We hebben dit idee al een paar weken en willen niet lukraak nog groter instappen bij de huidige waarderingen. De koersen kunnen nog verder stijgen zolang de geldstromen aanhouden, maar het kan ook plotseling stoppen.

Wij zitten er al prima tussen, hebben onderweg een deel van sommige posities verkleind in de winst, stops ingelegd en kunnen nu rustig afwachten wat er gaat gebeuren. Nu verder met Altman.

Overenthousiasme rond AI

Altman stelde dat beleggers vaak te enthousiast raken over een kern van waarheid. “Wanneer bubbels ontstaan, raken slimme mensen overenthousiast over een stukje waarheid,” zei hij tegen een selecte groep journalisten. Tegelijkertijd benadrukte hij dat AI “het belangrijkste dat in lange tijd is gebeurd”.

Vergelijking met de dot-com-bubbel

De topman trok een parallel met de dot-com-bubbel eind jaren negentig. In die periode verloren veel internetbedrijven na een golf van speculatie vrijwel hun volledige beurswaarde, waardoor de Nasdaq tussen 2000 en 2002 bijna 80 procent wegzakte.

Waarschuwingen van andere experts

Altmans zorgen sluiten aan bij geluiden van andere prominente figuren. Zo hebben onder meer Alibaba-medeoprichter Joe Tsai, Bridgewater Associates-oprichter Ray Dalio en Apollo Global Management-hoofdeconoom Torsten Slok vergelijkbare waarschuwingen uitgesproken.

Risico’s en kansen

AI wordt gezien als een van de belangrijkste technologische ontwikkelingen van deze tijd. Toch betekent dit niet dat elke speler de hoge verwachtingen zal waarmaken.

Het risico is dat een deel van de huidige AI-bedrijven moeite zal hebben om de beloften om te zetten in structurele omzet- en winstgroei, wat waarderingen onder druk kan zetten.

Als er bijvoorbeeld honderd bedrijven zijn, slagen er misschien maar drie tot tien echt. Dat is de essentie van alle nieuwe technologische revoluties en de bubbels die daardoor ontstaan.

Belangrijkste punten

• Sam Altman waarschuwt dat de AI-markt tekenen van een bubbel vertoont.
• Bubbels kunnen zich langer voortzetten dan verwacht, zolang kapitaal toestroomt.
• De echte test komt pas als geldstromen opdrogen en beleggers zich heroriënteren.
• Vergelijking met dotcom-bubbel toont risico’s van massale speculatie.
• Ook andere topinvesteerders sluiten zich aan bij de waarschuwing.

Conclusie

De uitspraken van Altman maken duidelijk dat de AI-markt zowel grote kansen als grote risico’s kent. Zolang geldstromen richting de sector sterk blijven, kan de hype aanhouden. Maar zodra die instroom stokt, kan een scherpe correctie volgen. Het blijft daarmee een markt die beleggers nauwlettend moeten volgen.