Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ Marktbreed: Europa handelt midden op de dag duidelijk hoger, met de AEX ongeveer 0,9% hoger rond 1.061,6 en opnieuw boven 1.050. Dipjes worden snel gekocht en Amerikaanse futures trekken stevig aan, met S&P futures rond +0,8% en Nasdaq 100 futures rond +1,2%. Het beeld is opwaarts, maar Wall Street blijft gevoelig voor rare fratsen. Echter: er zijn gerichten dat er een set-up is met eerst verkoop futures de afgelopen dagen om vanmidag een enorme stijging te zien. Het zou niet verbazen, maar geen bewijs en zeker geen garanties.
■ AEX: blijft opvallend rustig ten opzichte van de Amerikaanse markt. De optiegegevens wezen eerder op een neutraal tot licht positief beeld voor vandaag en mogelijk ruimte richting 1.080 in de komende weken. Dat ondersteunt het idee dat Europese aandelen meer aandacht krijgen door de onrust in de VS.
■ Kredietmarkt: PIMCO waarschuwt dat een nieuwe cyclus van kredietverliezen onderweg is, met oplopende defaults bij zwakkere kredietnemers, leveraged bedrijven en private credit. Volgens PIMCO kan AI-disruptie zwaar gefinancierde bedrijven extra raken, terwijl kredietmarkten te weinig risico lijken in te prijzen. De vermogensbeheerder geeft de voorkeur aan middellange staatsobligaties door recessierisico, onzekerheid en de kans op toekomstige renteverlagingen door centrale banken.
■ Olie: olie ligt ongeveer 0,5% lager en reageert opvallend beperkt op de spanningen rond Iran. Dat suggereert dat de markt voorlopig voldoende aanbod buiten de regio ziet en geen acute krapte inprijst. Voor energie, inflatie en sentiment is dat kortetermijnmatig ondersteunend, zolang de situatie niet escaleert.
■ ECB en rente: vandaag komt de ECB met het rentebesluit en de markt verwacht een renteverhoging. Als er geen verhoging komt of als Lagarde minder streng klinkt, kan dat positief worden ontvangen. Door de vriendelijke Amerikaanse CPI is de rentedruk iets afgenomen, maar de persconferentie blijft bepalend.
■ Indiumfosfide: Amerikaanse functionarissen zouden China onder druk zetten over vertragingen bij exportgoedkeuringen voor indiumfosfide, dat een knelpunt wordt voor AI-datacenteruitbouw. InP is belangrijk voor fotonische chips in snelle AI-infrastructuur, terwijl AXT exportvergunningen zijn grootste uitdaging noemt, Coherent in mei waarschuwde voor tekorten en Lumentum naar verluidt tot 2028 is uitverkocht ondanks een verviervoudiging van de output. De prijs van 6-inch InP-wafers is met 250% gestegen naar ongeveer 5.000 dollar, wat de druk op de AI-supply chain vergroot.
■ OpenAI en tokens: OpenAI zou volgens onder meer The Wall Street Journal forse tokenprijsverlagingen overwegen. Dat kan een prijzenoorlog in AI aanjagen en later druk zetten op marges, omzetmodellen en waarderingen binnen de AI-keten. Voor nu willen markten daar nog niet op reageren, maar het risico wordt belangrijker.
■ Chinese e-commerce: Alibaba en JD.com daalden in Hongkong tot 6% nadat de Chinese markttoezichthouder SAMR grote e-commerceplatforms bekritiseerde om misleidende promoties rond het 618-shoppingfestival. SAMR riep ook PDD, ByteDance en Xiaohongshu op het matje, terwijl Beijing harder optreedt tegen subsidiegedreven prijsoorlogen die de marges van retailers onder druk zetten. Dit is negatief voor het sentiment rond Chinese internetaandelen, omdat reguleringsdruk en margedruk opnieuw samenkomen.
■ Europese midcaps: kleinere en middelgrote Europese namen blijven beter liggen doordat brokers opnieuw lokale herstelverhalen oppakken. Eerder kwamen Basic-Fit, Alfen en Fastned al in beweging en vandaag krijgt Aalberts meer aandacht. Dit bevestigt dat de markt opnieuw zoekt naar kansen buiten de grote indexnamen.
■ Aalberts: wint ongeveer 3% nadat Jefferies het koersdoel verhoogde van €45 naar €50 en het koopadvies herhaalde. De bank verwacht bij de halfjaarcijfers op 23 juli een versnelling van de dubbelcijferige EBITA-groei, vooral door herstel in halfgeleiders en een snellere bijdrage van de overname in Singapore. De komende opname in de AEX ondersteunt het positieve sentiment verder.
■ Alfen en Fastned: Deutsche Bank verhoogt het koersdoel voor Alfen van €10 naar €13 en voor Fastned van €30 naar €33, maar beide aandelen krijgen een Houden-advies en Fastned wordt verlaagd van Kopen naar Houden. Wij zijn onlangs bullish geworden op beide aandelen, omdat bij Alfen de negatieve verwachtingen te ver waren doorgeschoten en bij Fastned de hogere benutting van bestaande laadstations de hefboom kan versterken. De koersdoelverhogingen bevestigen het betere sentiment, maar komen na een duidelijke koersopleving.
■ Sif Holding, Fugro en TKH: blijven namen om scherp in de gaten te houden binnen de lokale markt. Er is geen concreet nieuw brokerrapport genoemd, maar als brokers verder zoeken naar kleinere Europese aandelen met een eigen verhaal, kunnen dit soort namen opnieuw op de radar komen. Bij Sif speelt energie-infrastructuur, bij Fugro offshore en bodemonderzoek en bij TKH technologie en kabels. Wij zien dit voorlopig als een speculatieve kanshoek, niet als harde bevestiging.
■ Besi: stijgt 3% tot 5% en profiteert van de sterke herwaardering in chipwaarden. Volgende week houdt Besi de Capital Markets Day en de markt rekent erop dat de outlook wordt verhoogd. Het aandeel blijft duur en volatiel, maar de marktomstandigheden beginnen duidelijk meer in het voordeel van Besi te werken. Wie erin zit, zou kunnen blijven zitten, maar wel met risicobeheer.
■ Sligro: daalt ongeveer 10% nadat ABN AMRO Oddo het advies verlaagde van Outperform naar Neutraal en het koersdoel verlaagde van €15 naar €14. Wij doen niets met Sligro, omdat er weinig kracht achter het aandeel zit.
■ Siemens Energy: wint opnieuw ongeveer 3% en blijft sterk liggen. De trend blijft positief, maar na de forse stijging blijft timing belangrijk.
■ AB InBev: wint ongeveer 1% in Brussel, mede door verwachtingen rond hogere bierconsumptie tijdens het WK voetbal. De beweging is positief, maar voorlopig beperkt.
■ SAP en software: SAP ligt wat lager, mede door de reactie op de Amerikaanse softwarehandel van gisteren. Software blijft verdeeld, maar als Oracle verder herstelt en Wall Street positief opent, kan ook SAP later op de dag steun krijgen.
■ 3M: kwam tijdens de Wells-conferentie met sterker commentaar dan verwacht. Het management rekent voor het tweede kwartaal op organische groei duidelijk boven 3%, ziet verdere versnelling in de tweede jaarhelft en hoeft de eerder ingebouwde 5 tot 15 cent contingency voor olie, Midden-Oosten en macro-impact voorlopig niet te gebruiken. Wij waren al bullish op 3M en deze update bevestigt dat de opwaartse trend intact blijft.
■ Oracle: herstelt voorbeurs van ongeveer 12% lager naar ongeveer 7% lager. Dat kan erop wijzen dat beleggers deels door de zorgen over financiering, verwatering en vrije kasstroom heen kijken en toch oog houden voor de lange termijn cloudcase. De volatiliteit blijft groot, maar de reactie is minder negatief dan eerder leek.
■ Bitcoin: noteert rond 62.800 dollar en blijft rustig liggen. Er is nog geen duidelijke richting, maar het past bij het bredere beeld waarin crypto minder aandacht krijgt dan aandelen, AI en lokale herstelverhalen.
■ Slotbeeld: Europa ligt er duidelijk beter bij dan Wall Street en profiteert van rust, brokerinteresse in lokale aandelen en snel gekochte dipjes. Toch blijft selectie belangrijk, omdat kredietrisico, AI-financiering, China-regulering en Amerikaanse volatiliteit nog altijd tegengewicht geven.

🔵 English version

■ Broad market: Europe is trading clearly higher midday, with the AEX up about 0.9% around 1,061.6 and back above 1,050. Dips are being bought quickly and U.S. futures are moving firmly higher, with S&P futures around +0.8% and Nasdaq 100 futures around +1.2%. The picture is upward, but Wall Street remains vulnerable to strange moves.
■ AEX: remains notably calm compared with the U.S. market. Earlier options data pointed to a neutral to slightly positive picture for today and possible room toward 1,080 in the coming weeks. That supports the idea that European equities are getting more attention because of the unrest in the United States.
■ Credit market: PIMCO warns that a new credit-loss cycle is underway, with defaults expected to rise among lower-quality borrowers, leveraged companies and private credit. According to PIMCO, AI-driven disruption could further hurt heavily indebted businesses, while credit markets appear too complacent about risks. The asset manager favors intermediate-term government bonds because of recession risk, uncertainty and the potential for future central-bank rate cuts.
■ Oil: oil is down about 0.5% and is reacting surprisingly little to tensions around Iran. That suggests the market still sees enough supply outside the region and is not pricing in acute tightness. For energy, inflation and sentiment, that is supportive in the short term as long as the situation does not escalate.
■ ECB and rates: the ECB announces its rate decision today and the market expects a rate hike. If there is no hike or if Lagarde sounds less strict, that could be received positively. After the friendly U.S. CPI data, rate pressure has eased somewhat, but the press conference remains decisive.
■ Indium phosphide: U.S. officials are reportedly pressing China over delays in export approvals for indium phosphide, which is becoming a bottleneck for AI data center buildouts. InP is important for photonic chips used in high-speed AI infrastructure, while AXT calls export permits its biggest current challenge, Coherent warned of shortages in May and Lumentum is reportedly sold out through 2028 despite quadrupling output. Prices for 6-inch InP wafers are up 250% to around 5,000 dollars, increasing pressure on the AI supply chain.
■ OpenAI and tokens: OpenAI is reportedly considering major token price cuts, according to sources including The Wall Street Journal. That could trigger a price war in AI and later pressure margins, revenue models and valuations across the AI chain. For now, markets do not want to react to this yet, but the risk is becoming more important.
■ Chinese e-commerce: Alibaba and JD.com fell as much as 6% in Hong Kong after China’s market regulator SAMR criticized major e-commerce platforms over misleading promotions around the 618 shopping festival. SAMR also summoned PDD, ByteDance and Xiaohongshu, as Beijing pushes back harder against subsidy-driven price wars that are pressuring retailer margins. This is negative for sentiment around Chinese internet stocks, because regulatory pressure and margin pressure are coming together again.
■ European midcaps: smaller and mid-sized European names continue to trade better as brokers again pick up local recovery stories. Basic-Fit, Alfen and Fastned had already moved earlier and today Aalberts is getting more attention. This confirms that the market is again looking for opportunities beyond the large index names.
■ Aalberts: gains about 3% after Jefferies raised its price target from €45 to €50 and reiterated its Buy rating. The bank expects the half-year results on July 23 to show an acceleration in double-digit EBITA growth, mainly driven by a recovery in semiconductors and a faster contribution from the Singapore acquisition. The upcoming inclusion in the AEX further supports positive sentiment.
■ Alfen and Fastned: Deutsche Bank raises its price target for Alfen from €10 to €13 and for Fastned from €30 to €33, but both stocks receive a Hold rating and Fastned is downgraded from Buy to Hold. We recently turned bullish on both stocks, because negative expectations around Alfen had gone too far and higher utilization of existing charging stations can strengthen the operating leverage at Fastned. The price target increases confirm improved sentiment, but they come after a clear rally in the shares.
■ Sif Holding, Fugro and TKH: remain names to watch closely within the local market. No concrete new broker report was mentioned, but if brokers continue to look for smaller European stocks with their own story, these types of names could return to the radar. Sif has the energy infrastructure angle, Fugro has offshore and geodata exposure and TKH has technology and cable exposure. For now, we see this as a speculative angle, not as hard confirmation.
■ Besi: rises 3% to 5% and benefits from the strong re-rating in chip stocks. Besi holds its Capital Markets Day next week and the market is expecting the outlook to be raised. The stock remains expensive and volatile, but market conditions are clearly starting to work more in Besi’s favor. Investors already in the stock could stay in, but with risk management.
■ Sligro: falls about 10% after ABN AMRO Oddo cut its rating from Outperform to Neutral and lowered its price target from €15 to €14. We do nothing with Sligro, because there is little strength behind the stock.
■ Siemens Energy: gains another 3% and continues to trade strongly. The trend remains positive, but timing remains important after the sharp rise.
■ AB InBev: gains about 1% in Brussels, partly on expectations of higher beer consumption during the FIFA World Cup. The move is positive, but still limited for now.
■ SAP and software: SAP is trading somewhat lower, partly due to the reaction to yesterday’s U.S. software trading. Software remains mixed, but if Oracle continues to recover and Wall Street opens positively, SAP could also find support later in the day.
■ 3M: delivered stronger-than-expected commentary at the Wells conference. Management expects second-quarter organic growth clearly above 3%, sees further acceleration in the second half and does not expect to use the previously built 5 to 15 cent contingency for oil, Middle East and macro impact for now. We were already bullish on 3M and this update confirms that the upward trend remains intact.
■ Oracle: recovers premarket from about 12% lower to about 7% lower. That may indicate that investors are partly looking through concerns about financing, dilution and free cash flow and still focusing on the long-term cloud case. Volatility remains high, but the reaction is less negative than it initially looked.
■ Bitcoin: trades around 62,800 dollars and remains calm. There is no clear direction yet, but it fits the broader picture in which crypto is getting less attention than equities, AI and local recovery stories.
■ Closing view: Europe is clearly holding up better than Wall Street and is benefiting from calm, broker interest in local stocks and quickly bought dips. Still, selection remains important, because credit risk, AI financing, China regulation and U.S. volatility continue to provide counterweight.