Hieronder een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van vanochtend, kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ De Europese beurzen lijken ondanks 0,7% tot 0,9% hogere futures verdeeld te openen. De fors lagere olieprijs en hogere Amerikaanse futures bieden steun, maar het zwakke beeld in Azië, de druk op Koreaanse chipaandelen en de hogere kapitaalmarktrente maken de uitgangspositie niet overtuigend. De AEX sloot vrijdag net onder 1.100 punten en kan dat niveau opnieuw testen, maar het is onzeker of een stijging wordt vastgehouden.
■ Wall Street sloot vrijdag hoger, waarbij de Nasdaq circa 1% won. De Philadelphia Semiconductor Index bleef met een winst van slechts 0,1% duidelijk achter en loopt nog altijd tegen weerstand aan. Dat kan vandaag ook de Europese chipwaarden afremmen.
■ De S&P 500-futures winnen circa 0,6% en de Nasdaq 100-futures staan ongeveer 0,9% hoger. De dalende olieprijs verklaart een belangrijk deel van het optimisme, maar biedt geen garantie dat de winst gedurende de dag standhoudt.
■ Azië geeft een zwak en verdeeld signaal. De KOSPI verliest circa 5%, de Nikkei staat 1,1% lager en de Shenzhen-index daalt ongeveer 1%. Taiwan vormt de uitzondering en noteert hoger.
■ Samsung Electronics verliest circa 7% tot 8%. De terugval onderstreept dat de afbouw van hefboomposities in Zuid-Korea nog niet voorbij is en kan ook druk zetten op Europese chipaandelen.
■ SK hynix verliest eveneens circa 7% tot 8%. De fundamentele vooruitzichten voor memory blijven sterk, maar leverage, positionering en sentiment bepalen op korte termijn de koers.
■ Citi ziet structureel een verschuiving naar het kopen van dips in de KOSPI. De bank wijst op recordinstroom van buitenlandse beleggers, toenemende vraag van pensioenfondsen en strengere regels voor particuliere handel. Citi handhaaft het koersdoel van 10.000 punten en verwacht steun van sterke memorychipfundamentals, aantrekkelijke waarderingen en mogelijke overheidsmaatregelen.
■ De sectorrotatie blijft grillig. Chipaandelen worden ondanks hun sterke groei en aantrekkelijker geworden waarderingen nog niet overtuigend gekocht. Beleggers lijken te wachten op lagere instapniveaus, waardoor de sector vandaag weinig kan doen of later vanuit Amerika alsnog kan herstellen.
■ De grote AI-hyperscalers reserveren een steeds groter deel van hun investeringen voor memory. Dat ondersteunt memoryaandelen op langere termijn. De hoge memoryprijzen vergroten bovendien de behoefte aan efficiëntere software, nieuwe technologieën en aanvullende oplossingen van chiptoeleveranciers.
■ Onze visie blijft dat de opwaartse cyclus in AI en chips nog niet voorbij is. Grote correcties blijven mogelijk, maar uiteindelijk verwachten wij opnieuw een forse rally en mogelijk later zelfs een dotcombubbelachtig stadium. Op korte termijn is er echter geen reden om de beweging te forceren.
■ Ed Yardeni schrijft dat na een week met het rentebesluit van de Federal Reserve, het Amerikaanse bbp en vier cijferpublicaties van de Magnificent Seven nu vooral de arbeidsmarkt centraal staat. Hij verwacht herstel van de banengroei na de zwakke 57.000 banen in juni, terwijl ADP, JOLTS, ontslagdata, PMI’s en productiviteitscijfers aanvullende signalen geven. Lisa Cook en Mary Daly spreken woensdag en kunnen meer duidelijkheid geven over het toekomstige rentebeleid. Inmiddels heeft 71% van de S&P 500-bedrijven gerapporteerd en is de verwachte operationele winstgroei over het tweede kwartaal opgelopen naar 37,0%, terwijl ook de ramingen voor het derde en vierde kwartaal stijgen.
■ Maandag verschijnen wereldwijd de PMI-cijfers voor de industrie. Woensdag volgen de diensten-PMI’s en het ADP-banenrapport, waarna vrijdagmiddag het officiële Amerikaanse banenrapport wordt gepubliceerd.
■ De Federal Reserve hield de rente afgelopen week ongewijzigd, maar een renteverhoging later dit jaar blijft mogelijk. De inflatie lijkt momenteel zwaarder te wegen dan de arbeidsmarkt, nadat voorzitter Kevin Warsh benadrukte dat de inflatie onder controle moet worden gebracht.
■ De VIX en onderliggende volatiliteitsmaatstaven zijn gedaald. Dat wijst op meer rust, maar betekent niet automatisch dat aandelen verder stijgen zolang de markt richting blijft zoeken.
■ Trump heeft een grootschalige aanval op Iran voorlopig uitgesteld om diplomatie opnieuw een kans te geven. Marktpartijen zien dit vooral als uitstel en opnieuw als een #TACO-moment. Iran lijkt voorlopig het tempo te bepalen, terwijl Trump belang heeft bij een lagere olieprijs richting de midterms.
■ De olieprijs daalt circa 5% tot 6%. Dat is steun voor aandelen en de inflatievooruitzichten, maar het effect kan beperkt blijven wanneer beleggers onzeker blijven over het vervolg rond Iran. De markten trekken zich bovendien minder sterk dan eerder aan van oliebewegingen alleen.
■ De mogelijkheid om tegen betaling eerder toegang te krijgen tot berichten van Trump op Truth Social roept vragen op over informatievoorsprong en automatische handel. Professionele partijen kunnen die berichten sneller verwerken, al zullen daar waarschijnlijk ook tegenstrategieën voor ontstaan.
■ De Amerikaanse tienjaarsrente noteert rond 4,69%, de Japanse tienjaarsrente rond 2,82% en de Duitse tienjaarsrente, de Bund-rente, rond 3,21%. De hoge Amerikaanse kapitaalmarktrente kan de hypotheekmarkt afremmen doordat huiseigenaren minder snel hun goedkope bestaande hypotheek opgeven. De Bund-rente is historisch niet uitzonderlijk hoog, maar beleggers zijn jarenlang gewend geraakt aan extreem lage rentes. Juist die aanpassing kan druk zetten op aandelen en waarderingen.
■ EUR/USD noteert rond 1,1530 en USD/JPY rond 156,2. De interventies om de yen te ondersteunen lijken weinig blijvend effect te hebben. Dergelijke ingrepen werken vaak slechts tijdelijk wanneer het renteverschil de dollar blijft ondersteunen.
■ Zilver wint circa 1% tot $58,20 en goud stijgt ongeveer 0,5% naar $4.067. Bij zilver houdt de steun enigszins stand, maar de vier VWAP-lijnen blijven negatief. Een rally is mogelijk, maar het technische beeld blijft moeilijk.
■ Bitcoin noteert lager rond $62.850. Crypto en crypto-gerelateerde aandelen opereren momenteel in de schaduw en de eerdere geldstromen richting de sector zijn duidelijk afgekoeld.
■ Volgens ING leverde Microsoft opnieuw bewijs dat de omvangrijke investeringen in AI en cloudinfrastructuur hun vruchten beginnen af te werpen. Dat bevestigt dat bepaalde ondernemingen nu al daadwerkelijk profiteren van de opkomst van AI.
■ Deze week staan onder meer de kwartaalresultaten van Palantir, AMD, Eli Lilly, SanDisk, Infineon, BP, Rheinmetall en Nebius op de agenda.
■ SpaceX publiceert dinsdag voor het eerst als beursgenoteerde onderneming een kwartaalupdate. Het aandeel sloot vrijdag op $108, ruim onder de introductiekoers van $135.
■ PostNL rapporteerde vanochtend over de eerste helft van 2026 een vrijwel vlakke omzet van €1,59 miljard, een negatieve genormaliseerde EBIT van €3 miljoen en een verbetering van de vrije kasstroom naar min €17 miljoen, vooral door werkkapitaal en fasering. De volumes daalden bij E-commerce met 6,4%, bij Platforms met 7,1% en bij Mail onderliggend met 7,9%. Onze Investment view op PostNL blijft negatief: de betere cashflow verandert niets aan de dunne winstbasis, structurele volumedruk en politieke afhankelijkheid bij Mail. Dit blijft een sell-on-rallies aandeel.
■ In Amsterdam volgen woensdag de resultaten van Ahold Delhaize, Heineken en Wolters Kluwer. Donderdag rapporteren ForFarmers, NN Group, SBM Offshore en Vivoryon, waarna beursnieuweling CSG vrijdag de boeken opent. Dinsdag staan geen Nederlandse bedrijfscijfers op de agenda.
■ ING, ArcelorMittal, Unilever, Ahold Delhaize en Heineken noteren deze week ex-dividend, wat ook invloed kan hebben op de betreffende indices.
■ CMB.TECH verkocht de VLCC Donoussa en verwacht in het vierde kwartaal van 2026 een boekwinst van circa $74,4 miljoen. Onze Investment view op CMB.TECH is positief voor traders: de transactie is gunstig en bij koerszwakte komen vaak snel kopers terug. Kopen op een dip en op dagbasis winst nemen bij herstel blijft een logische aanpak.
■ Legrand is door RBC verhoogd van Sector Perform naar Outperform. De adviesverhoging kan het aandeel ondersteunen, maar zonder aanvullend koersdoel koppelen wij daar geen verdere actie aan.
■ Ageas verkocht het belang in Maybank Ageas Holdings voor €1,1 miljard. Onze Investment view op Ageas is positief over de transactie, omdat de verkoop de financiële flexibiliteit vergroot. De aandacht verschuift nu naar de netto-opbrengst, de balansimpact en vooral de manier waarop het geld opnieuw wordt gealloceerd.
■ E.P.S. SA, een holdingmaatschappij die een groep aandeelhouders van AB InBev vertegenwoordigt, wil circa 10 miljoen aandelen verkopen via een plaatsing onder leiding van JPMorgan Securities. Het pakket vertegenwoordigt op basis van de slotkoers ongeveer €752 miljoen. E.P.S. bezit ruim 67 miljoen aandelen, of circa 3,75% van AB InBev. Onze Investment view op AB InBev verandert niet: de plaatsing kan tijdelijk technische druk veroorzaken, maar wij verwachten slechts een beperkt negatief effect omdat het om een verkoop door een bestaande aandeelhouder gaat en niet om een operationele verslechtering.
■ Novo Nordisk stond vrijdag 6,7% lager nadat een Fase 3-studie met ziltivekimab mislukte. Het middel verlaagde bij patiënten met slagaderverkalking, chronische nierziekte en ontstekingen niet zoals verwacht het risico op ernstige hart- en vaatincidenten. Novo Nordisk werkt nog aan twee andere studies met ziltivekimab, waaronder een studie bij patiënten met hartfalen.
■ De lage waterstanden in Europese rivieren en de aanhoudende hitte vormen extra aandachtspunten voor transport, logistiek en industriële productie. Zonder concrete verstoringen is dit nog geen zelfstandig marktthema, maar verdere daling van de waterstanden kan de kosten en aanvoerketens raken.
■ Het uiteindelijke beeld is verdeeld. De lagere olieprijs en hogere futures geven steun, maar Azië, Korea, de oplopende rente en de onzekerheid rond Iran maken het geheel niet overtuigend. Wij zijn niet overtuigd van een stijging, maar evenmin van een structurele daling.
■ De markt zoekt opnieuw richting en kan vooral zijwaarts en als een jojo blijven bewegen. Augustus is vaak een rustige beursmaand met lagere volumes, waardoor bewegingen juist grilliger kunnen worden. Wij zouden de hogere futures daarom niet najagen.
■ De komende anderhalve week geldt een aangepast vakantieprogramma. Er verschijnen enkele berichten en mogelijk beleggersjournaals.

English

■ European markets appear set for a mixed opening despite futures being 0.7% to 0.9% higher. Lower oil prices and stronger US futures provide support, but weakness in Asia, pressure on Korean semiconductor stocks and higher capital-market yields make the overall picture unconvincing. The AEX closed just below 1,100 points on Friday and may test that level again, although it is uncertain whether gains can be maintained.
■ Wall Street closed higher on Friday, with the Nasdaq gaining around 1%. The Philadelphia Semiconductor Index lagged with a gain of only 0.1% and continues to run into resistance. This may also weigh on European semiconductor stocks today.
■ S&P 500 futures gain around 0.6% and Nasdaq 100 futures are approximately 0.9% higher. Lower oil prices explain an important part of the optimism, but do not guarantee that the gains will last throughout the session.
■ Asia is providing a weak and mixed signal. The KOSPI loses around 5%, the Nikkei is 1.1% lower and the Shenzhen index falls approximately 1%. Taiwan is the exception and trades higher.
■ Samsung Electronics falls approximately 7% to 8%. The decline underlines that the unwinding of leverage in South Korea is not yet over and may also weigh on European semiconductor stocks.
■ SK hynix also falls approximately 7% to 8%. The fundamental outlook for memory remains strong, but leverage, positioning and sentiment are driving the share price in the short term.
■ Citi sees a structural shift towards buying dips in the KOSPI. The bank points to record foreign inflows, improving pension-fund demand and tighter retail-trading rules. Citi maintains its 10,000 target and expects support from solid memory-chip fundamentals, attractive valuations and potential government measures.
■ Sector rotation remains erratic. Semiconductor stocks are still not being bought convincingly despite their strong growth and more attractive valuations. Investors appear to be waiting for lower entry points, meaning the sector may do little today or recover later through the US market.
■ Major AI hyperscalers are allocating a growing share of investment to memory. This supports memory stocks over the longer term. High memory prices also increase the need for more efficient software, new technologies and additional solutions from semiconductor suppliers.
■ Our view remains that the upward cycle in AI and semiconductors is not over. Large corrections remain possible, but we ultimately expect another powerful rally and possibly even a dotcom-bubble-like phase later. There is no reason to force the move in the short term.
■ Ed Yardeni writes that after a week dominated by the Federal Reserve’s rate decision, US GDP and four Magnificent Seven earnings reports, the labour market now takes centre stage. He expects payroll growth to recover after the weak increase of 57,000 jobs in June, while ADP, JOLTS, layoff data, PMIs and productivity figures will provide additional signals. Lisa Cook and Mary Daly speak on Wednesday and may provide more clarity on the future direction of monetary policy. Around 71% of S&P 500 companies have now reported, with expected second-quarter operating earnings growth rising to 37.0%, while estimates for the third and fourth quarters also continue to increase.
■ Global manufacturing PMI data will be released on Monday. Services PMI data and the ADP employment report follow on Wednesday, before the official US jobs report is published on Friday afternoon.
■ The Federal Reserve left interest rates unchanged last week, although an increase later this year remains possible. Inflation currently appears to carry more weight than the labour market, after Chair Kevin Warsh stressed that inflation must be brought under control.
■ The VIX and underlying volatility measures have declined. This points to greater calm, but does not automatically mean that equities will continue to rise while the market is still searching for direction.
■ Trump has postponed a large-scale attack on Iran to give diplomacy another chance. Market participants mainly view this as a delay and another #TACO moment. Iran appears to be setting the pace for now, while Trump has an interest in lower oil prices ahead of the midterm elections.
■ Oil falls by around 5% to 6%. This supports equities and the inflation outlook, but the impact may remain limited if investors stay uncertain about what happens next with Iran. Markets have also become less responsive to oil moves alone.
■ The possibility of paying for earlier access to Trump’s posts on Truth Social raises questions about informational advantages and automated trading. Professional investors could process these messages more quickly, although counterstrategies are also likely to emerge.
■ The US ten-year yield trades around 4.69%, Japan’s ten-year yield around 2.82% and Germany’s ten-year yield, the Bund yield, near 3.21%. High US capital-market yields may slow the housing market as homeowners become less willing to give up their cheap existing mortgages. The Bund yield is not historically exceptional, but investors have become accustomed to extremely low interest rates. That adjustment itself may create pressure on equities and valuations.
■ EUR/USD trades around 1.1530 and USD/JPY near 156.2. Interventions to support the yen appear to have little lasting effect. Such actions often work only temporarily while the interest-rate differential continues to support the dollar.
■ Silver gains around 1% to $58.20 and gold rises approximately 0.5% to $4,067. Support in silver is holding to some extent, but the four VWAP lines remain negative. A rally is possible, although the technical picture remains difficult.
■ Bitcoin trades lower at around $62,850. Crypto and crypto-related equities are currently operating in the shadows and the earlier flows into the sector have clearly cooled.
■ According to ING, Microsoft again provided evidence that its substantial investments in AI and cloud infrastructure are beginning to pay off. This confirms that certain companies are already benefiting directly from the rise of AI.
■ Quarterly results from Palantir, AMD, Eli Lilly, SanDisk, Infineon, BP, Rheinmetall and Nebius are among the key reports scheduled for this week.
■ SpaceX will publish its first quarterly update as a listed company on Tuesday. The stock closed at $108 on Friday, well below its $135 listing price.
■ PostNL reported first-half 2026 revenue that was virtually flat at €1.59 billion, negative normalised EBIT of €3 million and an improvement in free cash flow to minus €17 million, mainly because of working capital and phasing. Volumes declined 6.4% in E-commerce, 7.1% in Platforms and 7.9% underlying in Mail. Our Investment view on PostNL remains negative: better cash flow does not change the thin earnings base, structural volume pressure or political dependency within Mail. This remains a sell-on-rallies stock.
■ In Amsterdam, Ahold Delhaize, Heineken and Wolters Kluwer report on Wednesday. ForFarmers, NN Group, SBM Offshore and Vivoryon follow on Thursday, while recent market entrant CSG reports on Friday. No Dutch company results are scheduled for Tuesday.
■ ING, ArcelorMittal, Unilever, Ahold Delhaize and Heineken will trade ex-dividend this week, which may also affect the relevant indices.
■ CMB.TECH sold the VLCC Donoussa and expects to realise a capital gain of approximately $74.4 million in the fourth quarter of 2026. Our Investment view on CMB.TECH is positive for traders: the transaction is favourable and buyers often return quickly after price weakness. Buying a dip and taking profits on a daily recovery remains a logical approach.
■ Legrand was upgraded by RBC from Sector Perform to Outperform. The upgrade may support the stock, but without an additional price target we are not attaching a broader action.
■ Ageas sold its stake in Maybank Ageas Holdings for €1.1 billion. Our Investment view on Ageas is positive on the transaction because the sale increases financial flexibility. Attention now shifts to the net proceeds, the balance-sheet impact and, above all, how the capital will be reallocated.
■ E.P.S. SA, a holding company representing a group of AB InBev shareholders, plans to sell approximately 10 million shares through a placement led by JPMorgan Securities. Based on the closing price, the stake is worth approximately €752 million. E.P.S. owns more than 67 million shares, or around 3.75% of AB InBev. Our Investment view on AB InBev is unchanged: the placement may create temporary technical pressure, but we expect only a limited negative impact because this is a sale by an existing shareholder rather than an operational deterioration.
■ Novo Nordisk fell 6.7% on Friday after a Phase 3 study of ziltivekimab failed. The drug did not reduce the risk of major cardiovascular events as expected in patients with atherosclerosis, chronic kidney disease and inflammation. Novo Nordisk is continuing two other studies of ziltivekimab, including one involving patients with heart failure.
■ Low water levels in European rivers and persistent heat are additional risks for transport, logistics and industrial production. Without concrete disruptions, this is not yet an independent market theme, but a further decline in water levels may affect costs and supply chains.
■ The overall picture is mixed. Lower oil prices and higher futures provide support, but Asia, Korea, rising bond yields and uncertainty surrounding Iran make the situation unconvincing. We are not convinced by the upside, but neither are we convinced that a structural decline has begun.
■ The market is once again searching for direction and may mainly continue to move sideways and in a yo-yo pattern. August is often a quiet trading month with lower volumes, which may make price moves even more erratic. We would therefore not chase the higher futures.
■ An adjusted holiday schedule will apply for the next week and a half. A few morning reports and possibly investor journals will be published later in the day.