Hieronder een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van vanochtend, kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ Marktbeeld: Europa lijkt verdeeld te openen, terwijl Amerikaanse futures licht lager liggen. Azië gaf steun via Japan en Taiwan, terwijl Zuid-Korea gesloten was, maar de Amerikaanse sessie was selectief en gefragmenteerd. De ondertoon blijft bullish, maar beleggers worden kieskeuriger en wachten op nieuwe bevestiging.
■ AEX: sloot dinsdag 1,26% hoger op 1.049,06 en test opnieuw de belangrijke 1.050-zone. De index heeft 1.030 duidelijk verdedigd, maar echte bevestiging komt pas bij een slot boven 1.050. Voor woensdag blijft de directe bias neutraal, terwijl de 5-daagse bias verbetert naar neutraal tot licht positief. De optiedata zijn sterker, met 24.602 contracten en 192.890 openstaande posities, maar de call-putratio van 0,83 laat zien dat er nog veel bescherming in de markt zit. Zolang 1.030 houdt is het beeld niet bearish, maar ruimte richting 1.080 ontstaat pas bij een duidelijke doorbraak boven 1.050.
■ Wall Street: de Amerikaanse indices sloten hoger, maar de stijging was smal en sterk optiegedreven. SPX boven 7.600 helpt het sentiment, maar zonder bredere bevestiging blijft het risico bestaan dat de markt eerst zijwaarts of tijdelijk lager beweegt. Hewlett Packard Enterprise was één van de opvallend sterke namen, terwijl Palo Alto Networks en GitLab juist lieten zien dat beleggers kritischer worden na cijfers.
■ Rente/ECB: de rente ligt iets hoger na Europese inflatiedata die een stijging lieten zien, maar grotendeels in lijn lagen met de verwachting. Ook een rentestap van de ECB wordt min of meer verwacht. Dat maakt de markt niet direct nerveus, maar het versterkt wel het belang van selectie en risicobeheer.
■ Valuta/goud/zilver: de euro-dollar noteert rond 1,1620, terwijl goud en zilver wat lager liggen. Dat past bij een markt die niet volledig risk-off is, maar wel selectiever wordt. Voor beleggers blijft dit vooral een bevestiging dat de risicoappetite niet weg is, maar minder breed wordt.
■ Trump-tarieven: nieuwe of hogere tarieven van Trump lijken voorlopig grotendeels langs de markt heen te gaan. Dat is opvallend, omdat tarieven normaal gesproken druk kunnen zetten op marges, handel en sentiment. Voor nu kijkt de markt erdoorheen, maar als beleggers toch opnieuw op handelsrisico gaan reageren, kan dit alsnog voor een korte flush zorgen.
■ Olie/Iran: olie ligt 1% tot 2% hoger door onzekerheid over de volgende stappen rond Iran. Dat houdt spanning op de energiemarkten en raakt ook luchtvaart via kerosinekosten. Voor de markt is dit nog geen breekpunt, maar wel een risico dat opnieuw in beeld komt.
■ AI-rally: Barclays waarschuwt dat de AI-rally kwetsbaarder wordt door euforie, drukke positionering en renterisico’s. Sterke cijfers en AI-optimisme blijven steun geven, maar volgens Barclays is de kans op een korte terugval groter en is bescherming relatief goedkoop. Het AI-verhaal is niet kapot, maar risicobeheer wordt belangrijker.
■ FOMO-rally: volgens Bloomberg krijgt de markt steeds meer FOMO-trekken, met sterke stijgingen in niet-winstgevende tech, quantum-aandelen en AI-gerelateerde namen. De speculatieve energie zit nu vooral in AI, halfgeleiders, quantum en Nasdaq-risico, terwijl crypto duidelijk achterblijft. Dat kan momentum in aandelen blijven geven, maar maakt de markt kwetsbaarder als rente, liquiditeit of sentiment draait.
■ Private credit: Cliffwater Private Credit Fund kreeg redemption requests ter grootte van ongeveer 17% van de fonds-aandelen. Het fonds beperkt opnames dit kwartaal tot 5%, nadat het vorige kwartaal al een limiet van 7% werd toegepast. Dit is geen breed alarmsignaal, maar het laat wel zien dat ook private credit gevoelig wordt voor liquiditeitsdruk zodra beleggers sneller naar de uitgang willen.
■ China: de Chinese centrale bank draait voor het eerst in twee jaar de geldkraan deels dicht om overtollige liquiditeit naar de economie te sturen. Dat is opvallend en kan neutraal tot licht negatief worden uitgelegd voor aandelen, omdat de markt minder makkelijk op extra liquiditeit kan leunen. Beleggers moeten daardoor scherper kijken naar groei, krediet en beleidssteun in China.
■ Optische en halfgeleideraandelen: optische en halfgeleideraandelen stuwen Chinese A-shares, terwijl de Hongkongse beurs daalt. Dat laat zien dat de vraag naar deze groep aandelen selectief sterk blijft, ondanks een gemengd Chinees beursbeeld. Die interesse is niet alleen in China zichtbaar, maar ook op westerse beurzen, waar optische netwerken, datacenters en AI-gerelateerde halfgeleiders opnieuw kapitaal aantrekken.
■ Nucleair/uranium: aandelen in kernenergie en uranium gingen hoger nadat minister van Buitenlandse Zaken Rubio zei dat Iran bereid is delen van het nucleaire programma te bespreken. Ook helpt dat Urenco de enige commerciële uraniumverrijkingsfaciliteit in de VS met bijna 50% wil uitbreiden om de binnenlandse nucleaire brandstofketen te versterken. Dit steunt het sentiment rond de sector en past bij onze call spread in OKLO.
■ Offshore wind: meerdere Amerikaanse staten vechten juridisch de federale deal rond TotalEnergies aan, waarbij offshore-windprojecten in de VS worden stopgezet. Dit is geen directe doorbraak, maar wel voorzichtig positief voor het sentiment rond Europese offshore-windspelers en toeleveranciers. Vooral Sif, DEME, Fugro, Prysmian en Nexans blijven logische namen binnen funderingen, maritieme uitvoering, bodemdata en kabelinfrastructuur.
■ SpaceX IPO: de aanloop naar grote IPO’s zoals SpaceX kan de markt tijdelijk beïnvloeden. Een stabiele markt helpt zo’n plaatsing, maar grote IPO’s kunnen ook liquiditeit uit andere delen van de markt trekken. Dat past bij het verdeelde beeld.
■ Software/cybersecurity: Palo Alto Networks en GitLab reageerden na cijfers eerst positief, maar zakten daarna terug. Dat laat zien dat beleggers kritischer worden na de sterke techrally. Software blijft interessant, maar cijfers moeten nu echt overtuigen.
■ DHL/Air France-KLM: DHL verwacht geen kerosinetekort en ziet op dit moment geen risico, terwijl Air France-KLM vertrouwen heeft in de brandstofvoorraad voor deze zomer. Op basis van de huidige informatie verwacht Air France-KLM het volledige vluchtschema deze zomer uit te voeren. Dat kan positief zijn voor het aandeel, omdat zorgen over brandstofbeschikbaarheid afnemen, al blijven olie en kerosinekosten door spanning op de energiemarkten een belangrijk aandachtspunt.
■ Adyen: krijgt de verwerking van betalingen voor de Britse overheid en wint daarmee een belangrijke en betrouwbare opdracht. Het gaat om circa 1.000 publieke diensten, waaronder gemeentes, leger en politie, die van Stripe naar Adyen worden overgezet. Sinds 2016 liepen via deze diensten meer dan 135 miljoen transacties voor ruim 9 miljard pond. Dit laat zien dat Adyen nog altijd grote institutionele klanten wint en dat zorgen dat AI het bedrijf fundamenteel zou raken ongegrond lijken. Wij hebben steeds meer de neiging om Adyen als langetermijninvestering te gaan kopen.
■ ASML: krijgt van JPMorgan een forse koersdoelverhoging van 1.515 naar 1.900 euro met herhaling van het Overwogen advies. De bank ziet het marktaandeel van ASML in lithografie richting 90% stijgen dankzij EUV, hogere machineprijzen en bredere toepassing van High-NA in DRAM. JPMorgan verwacht dat ASML sterk profiteert van de opwaartse geheugencyclus en verhoogt de omzettaxaties voor 2027 en 2028 naar 55,4 en 63,8 miljard euro. De ramingen liggen inmiddels 17% tot 22% boven consensus en de winsttaxaties zelfs 32% tot 35% boven de gemiddelde verwachting. Dit is zeer bullish voor ASML en bevestigt opnieuw de centrale positie van het bedrijf in AI, geheugen en geavanceerde chips.
■ UCB: presenteert nieuwe lange termijn data met Bimzelx tijdens EULAR 2026 in Londen. De data komen uit Fase 2- en Fase 3-studies en open label vervolgonderzoeken bij psoriatische artritis en axiale spondyloartritis. Vroege ontstekingscontrole leidde na drie jaar tot betere uitkomsten en patiënten met snelle respons na 16 weken behielden duidelijke verbeteringen in pijn en vermoeidheid. Wij blijven positief over UCB voor de lange termijn, maar dit bevestigt vooral het bestaande Bimzelx-verhaal en lijkt niet sterk genoeg voor een directe uitbraak van het aandeel.
■ Argenx: presenteert tijdens EULAR 2026 nieuwe data over Vyvgart bij auto-immuun reumatische aandoeningen, waaronder myositis en het syndroom van Sjögren. Bij myositis wordt een aanhoudende functionele verbetering gemeld en de tussentijdse analyse loopt tot en met week 52. De data zijn inhoudelijk positief en ondersteunen de bredere medische waarde van Vyvgart, maar waarschijnlijk is meer nodig voor een directe uitbraak van het aandeel. Wij zijn inmiddels uit Argenx na de sterke koersrit en wachten af of eerst een stevigere correctie nodig is voordat een nieuwe kans ontstaat.
■ Infineon: krijgt van Jefferies een fors hoger koersdoel van 96 euro, tegenover eerder 75 euro, met herhaling van het koopadvies. Volgens analist Janardan Menon profiteert Infineon sterk van AI-rekenkracht, waarbij de AI-omzet in 2026 kan verdubbelen naar 1,5 miljard euro en in 2027 kan doorstijgen naar 2,5 miljard euro. Jefferies verwacht ook herstel in auto- en industriële chips door vraag, voorraadaanvulling en hogere prijzen. De winsttaxaties voor 2027 en 2028 liggen 11% boven consensus.
■ Bayer: ontkent herstructureringsplannen ondanks de aanhoudende Monsanto-rechtszaken. Dinsdag daalde het aandeel sterk door nieuwe onzekerheid rond Roundup en dat juridische dossier blijft zwaar op de koers drukken. Misschien zou een opsplitsing uiteindelijk het beste zijn om waarde vrij te maken, maar voorlopig blijft er vooral structurele onzekerheid rond het aandeel hangen.
■ Uber: beperkt de uitgaven aan AI-codingtools tot 1.500 dollar per werknemer per maand, nadat het AI-budget voor 2026 al in vier maanden werd verbruikt. Hier hebben wij laatst al aandacht aan besteed (zie dit artikel en dit bericht) . Het laat zien dat AI-productiviteit waarde kan creëren, maar ook dat de kosten van AI-tools snel uit de hand kunnen lopen als bedrijven geen strakke controle houden.
■ Huawei: is volgens Counterpoint het enige Chinese smartphonemerk dat in 2026 kan groeien, terwijl de wereldwijde markt hard krimpt. Counterpoint rekent op 13,9% lagere leveringen naar circa 1,08 miljard toestellen door geheugentekorten en hogere chipkosten. Apple en Samsung zijn beter beschermd door premium pricing, terwijl Chinese Android-merken meer druk voelen door dunne marges en prijsgevoelige kopers.
■ Crypto: Bitcoin blijft zwak rond 67.000 dollar en test opnieuw een belangrijke steunzone. Ethereum en Solana liggen nog zwakker en geven geen overtuigend signaal voor altcoins, terwijl Strategy/MicroStrategy ongeveer 9% verloor en Galaxy lagere toppen laat zien. Miners proberen deels steun te vinden in het AI-datacenterverhaal, maar de vraag rond mining-beloningen, netwerkbeveiliging en uiteindelijk zelfs het 21 miljoen Bitcoin-verhaal blijft vooral een lange termijn risico. Voor nu is het beeld terughoudend, al kan crypto snel omslaan.
■ Slotbeeld: Europa start verdeeld en de markt vraagt om bevestiging, maar de ondertoon blijft positief. Een terugval van 2% tot 3% zou zelfs gezond kunnen zijn als het een korte flush wordt en daarna opnieuw buy the dip verschijnt. Zolang liquiditeit, AI, chips en FOMO de markt dragen, is zo’n daling geen trendbreuk. ASML en Infineon bevestigen dat de Europese chipketen steun blijft krijgen, terwijl Trump-tarieven, Iran, rente, China en private credit laten zien dat risico’s niet genegeerd mogen worden.

🔵 English version

■ Market view: Europe looks set for a mixed open, while U.S. futures are slightly lower. Asia provided support through Japan and Taiwan, while South Korea was closed, but the U.S. session was selective and fragmented. The underlying tone remains bullish, but investors are becoming more selective and are waiting for new confirmation.
■ AEX: closed 1.26% higher on Tuesday at 1,049.06 and is again testing the key 1,050 zone. The index clearly defended 1,030, but real confirmation only comes with a close above 1,050. For Wednesday, the direct bias remains neutral, while the 5-day bias improves to neutral to slightly positive. Options data strengthened, with 24,602 contracts and open interest at 192,890, but the 0.83 call-put ratio shows that protection is still present in the market. As long as 1,030 holds, the picture is not bearish, but room toward 1,080 only opens after a clear break above 1,050.
■ Wall Street: U.S. indices closed higher, but the move was narrow and heavily options-driven. SPX above 7,600 helps sentiment, but without broader confirmation the risk remains that the market first moves sideways or temporarily lower. Hewlett Packard Enterprise was one of the notably strong names, while Palo Alto Networks and GitLab showed that investors are becoming more critical after earnings.
■ Rates/ECB: rates are slightly higher after European inflation data showed an increase, but were broadly in line with expectations. An ECB rate move is also more or less expected. This does not make the market immediately nervous, but it does reinforce the importance of selection and risk management.
■ FX/gold/silver: EUR/USD trades around 1.1620, while gold and silver are slightly lower. That fits a market that is not fully risk-off, but is becoming more selective. For investors, this mainly confirms that risk appetite has not disappeared, but has become less broad.
■ Trump tariffs: new or higher Trump tariffs appear to be largely ignored by the market for now. That is notable, because tariffs can normally pressure margins, trade and sentiment. For now, the market is looking through it, but if investors start reacting to trade risk again, this could still trigger a short flush.
■ Oil/Iran: oil is up 1% to 2% due to uncertainty over the next steps around Iran. That keeps tension in energy markets and also affects airlines through kerosene costs. For the market this is not yet a breaking point, but it is a risk that is coming back into focus.
■ AI rally: Barclays warns that the AI rally is becoming more vulnerable due to euphoria, crowded positioning and interest-rate risks. Strong earnings and AI optimism still provide support, but Barclays sees a higher chance of a near-term pullback and says protection is relatively cheap. The AI story is not broken, but risk management is becoming more important.
■ FOMO rally: according to Bloomberg, the market is increasingly showing FOMO-like characteristics, with strong gains in non-profitable tech, quantum stocks and AI-related names. Speculative energy is now mainly in AI, semiconductors, quantum and Nasdaq risk, while crypto is clearly lagging. That can keep momentum alive in equities, but it also makes the market more vulnerable if rates, liquidity or sentiment turn.
■ Private credit: Cliffwater Private Credit Fund received redemption requests equal to around 17% of fund shares. The fund is limiting redemptions to 5% this quarter, after already capping them at 7% last quarter. This is not a broad market alarm signal, but it does show that private credit can become sensitive to liquidity pressure when investors move more quickly toward the exit.
■ China: the Chinese central bank is partly tightening liquidity for the first time in two years to push excess liquidity toward the economy. That is notable and can be read as neutral to slightly negative for equities, because the market can rely less easily on additional liquidity. Investors therefore need to look more carefully at growth, credit and policy support in China.
■ Optical and semiconductor stocks: optical and semiconductor stocks are lifting Chinese A-shares, while the Hong Kong market is lower. That shows demand for this group of stocks remains selectively strong, despite a mixed Chinese market picture. This interest is not only visible in China, but also in Western markets, where optical networks, data centers and AI-related semiconductors are again attracting capital.
■ Nuclear/uranium: nuclear and uranium stocks moved higher after Secretary of State Rubio said Iran is willing to discuss parts of its nuclear program. Sentiment is also supported by Urenco’s plan to expand the only commercial uranium enrichment facility in the U.S. by nearly 50% to strengthen the domestic nuclear fuel supply chain. This supports the sector and fits with our call spread in OKLO.
■ Offshore wind: several U.S. states are legally challenging the federal deal around TotalEnergies, under which offshore wind projects in the U.S. are being stopped. This is not an immediate breakthrough, but it is cautiously positive for sentiment around European offshore wind players and suppliers. Sif, DEME, Fugro, Prysmian and Nexans remain logical names within foundations, maritime execution, seabed data and cable infrastructure.
■ SpaceX IPO: the run-up to major IPOs such as SpaceX can temporarily influence the market. A stable market helps such a listing, but large IPOs can also draw liquidity away from other parts of the market. That fits the mixed picture.
■ Software/cybersecurity: Palo Alto Networks and GitLab initially reacted positively after earnings, but then moved lower again. That shows investors are becoming more critical after the strong tech rally. Software remains interesting, but earnings now really need to convince.
■ DHL/Air France-KLM: DHL does not expect a kerosene shortage and currently sees no risk, while Air France-KLM has confidence in fuel supply for this summer. Based on current information, Air France-KLM expects to operate its full summer flight schedule. This could be positive for the stock because concerns about fuel availability are easing, although oil and kerosene costs remain an important risk point due to tension in energy markets.
■ Adyen: will process payments for the UK government and has won an important and trusted mandate. The contract covers around 1,000 public services, including local councils, the military and the police, which will move from Stripe to Adyen. Since 2016, these services processed more than 135 million transactions worth over 9 billion pounds. This shows Adyen is still winning large institutional clients and that concerns that AI would fundamentally hurt the company look unfounded. We are increasingly inclined to buy Adyen as a long-term investment.
■ ASML: gets a major price target increase from JPMorgan from 1,515 to 1,900 euros, with the Overweight rating reiterated. The bank sees ASML’s lithography market share rising toward 90% thanks to EUV, higher machine pricing and broader High-NA adoption in DRAM. JPMorgan expects ASML to benefit strongly from the memory upcycle and raises its 2027 and 2028 revenue estimates to 55.4 and 63.8 billion euros. Those estimates are now 17% to 22% above consensus, while EPS estimates are even 32% to 35% above the average expectation. This is highly bullish for ASML and again confirms the company’s central role in AI, memory and advanced chips.
■ UCB: presents new long-term Bimzelx data at EULAR 2026 in London. The data come from Phase 2 and Phase 3 studies and open-label extension research in psoriatic arthritis and axial spondyloarthritis. Early inflammation control led to better outcomes after three years and patients with a rapid response after 16 weeks maintained clear improvements in pain and fatigue. We remain positive on UCB for the long term, but this mainly confirms the existing Bimzelx story and is probably not strong enough for an immediate breakout in the stock.
■ Argenx: presents new data on Vyvgart in autoimmune rheumatic diseases at EULAR 2026, including myositis and Sjögren’s syndrome. In myositis, sustained functional improvement is reported and the interim analysis runs through week 52. The data are medically positive and support the broader value of Vyvgart, but more is probably needed for an immediate breakout in the stock. We are now out of Argenx after the strong share price move and are waiting to see whether a sharper correction is needed before a new opportunity appears.
■ Infineon: gets a sharply higher price target from Jefferies of 96 euros, up from 75 euros, with the Buy rating reiterated. According to analyst Janardan Menon, Infineon should benefit strongly from AI compute demand, with AI revenue potentially doubling to 1.5 billion euros in 2026 and rising further to 2.5 billion euros in 2027. Jefferies also expects recovery in automotive and industrial chips through demand, inventory restocking and higher prices. The 2027 and 2028 EPS estimates are 11% above consensus.
■ Bayer: denies restructuring plans despite the ongoing Monsanto lawsuits. On Tuesday, the stock fell sharply due to renewed uncertainty around Roundup and that legal file continues to weigh heavily on the share price. A break-up may ultimately be the best way to unlock value, but for now structural uncertainty remains around the stock.
■ Uber: is capping AI coding tool spend at 1,500 dollars per employee per month after burning through its 2026 AI budget in four months. We recently highlighted this issue already. It shows that AI productivity can create value, but also that AI tool costs can quickly run out of control if companies do not keep tight discipline.
■ Huawei: is expected by Counterpoint to be the only Chinese smartphone brand to grow in 2026, while the global market shrinks sharply. Counterpoint expects shipments to fall 13.9% to around 1.08 billion units because of memory shortages and higher chip costs. Apple and Samsung are better protected by premium pricing, while Chinese Android brands face more pressure from thin margins and price-sensitive buyers.
■ Crypto: Bitcoin remains weak around 67,000 dollars and is again testing an important support zone. Ethereum and Solana look even weaker and give no convincing signal for altcoins, while Strategy/MicroStrategy lost around 9% and Galaxy shows lower highs. Miners are partly trying to find support in the AI data center story, but the questions around mining rewards, network security and eventually even the 21 million Bitcoin narrative remain mainly long-term risks. For now, the picture is cautious, although crypto can turn quickly.
■ Closing view: Europe starts mixed and the market needs confirmation, but the underlying tone remains positive. A 2% to 3% pullback could even be healthy if it becomes a short flush and buy the dip appears again afterward. As long as liquidity, AI, chips and FOMO keep supporting the market, such a decline is not a trend break. ASML and Infineon confirm that the European chip chain continues to receive support, while Trump tariffs, Iran, rates, China and private credit show that risks should not be ignored.