Geen tijd om het volledige artikel te lezen? Gebruik dan de vijf onderstaande bullets voor de belangrijkste punten.

■ Aalberts realiseerde in de eerste helft van 2026 een autonome omzetgroei van 5,0%, terwijl de EBITA met 7% steeg naar €225 miljoen en de marge verbeterde van 13,5% naar 14,4%.
■ Semicon groeide autonoom met 9,2%, terwijl de omzet met 53% en de EBITA met 88% toenamen, mede door de overname van GVT.
■ De groei bij semicon versnelde in het tweede kwartaal en kwam hoger uit dan Aalberts had verwacht, met een zeer sterk orderboek door aanhoudende AI-investeringen.
■ De weekgrafiek laat een overtuigende uitbraak uit het jarenlange dalende trendkanaal zien, waardoor de oude topzone rond €49 à €50 opnieuw in beeld komt.
■ Onze Investment view op Aalberts is positief. Zolang de koers boven de uitbraakzone rond €40 à €42 blijft, achten wij een verdere stijging richting €50 aannemelijk.

Aalberts heeft in 2026 een opmerkelijke omslag laten zien. Na een meerjarige koersdaling en een bodemvorming rond €25 à €27 is het aandeel krachtig hersteld naar ongeveer €44,50. Daarmee is de afstand tot de oude top rond €50 sterk afgenomen.

De koersstijging wordt ondersteund door meer dan technisch herstel alleen. De operationele groei is teruggekeerd, de marges lopen op en vooral semicon ontwikkelt zich tot een steeds belangrijkere motor voor de onderneming.

De markt beschouwt Aalberts nog vaak als een breed industrieel concern. Dat beeld is niet onjuist, maar wordt wel steeds minder volledig. Een groeiend deel van het momentum komt uit activiteiten die profiteren van investeringen in kunstmatige intelligentie, geavanceerde chipproductie, EUV-technologie en de uitbreiding van wereldwijde halfgeleidercapaciteit.

Terugkeer naar autonome groei

Aalberts realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van €1,56 miljard. Dat was vrijwel gelijk aan een jaar eerder, maar onderliggend was de ontwikkeling veel sterker. De autonome omzetgroei bedroeg 5,0%, tegenover een autonome krimp van 3,2% in de eerste helft van 2025.

Het verschil tussen de gerapporteerde omzet en de autonome groei is het gevolg van veranderingen in de portefeuille en negatieve valuta-effecten. Overnames droegen positief bij, terwijl desinvesteringen en de zwakkere Amerikaanse dollar de gerapporteerde omzet drukten.

De EBITA voor bijzondere posten steeg met 7% naar €225 miljoen. De marge verbeterde van 13,5% naar 14,4%. Daarbij rapporteerden alle drie de segmenten een hogere autonome groei en een betere marge.

Ook de vrije kasstroom ontwikkelde zich gunstig. Deze steeg met 59% van €56 miljoen naar €89 miljoen. De kasstroom werd geholpen door lagere investeringen, hoewel de ontwikkeling van het werkkapitaal nog altijd aandacht vraagt.

De nettoschuld nam toe tot €1,07 miljard en de leverage ratio liep op van 1,6 naar 1,9. Dat hield vooral verband met de overnames van Paulo en GVT. De balans is daarmee niet zorgwekkend, maar de hogere schuld betekent wel dat verdere groei gepaard moet gaan met een sterke winst- en kasstroomontwikkeling.

Semicon is de belangrijkste versneller

Binnen semicon kwam de omzet in de eerste helft van 2026 uit op €335,7 miljoen. Dat betekende een stijging van 53% ten opzichte van een jaar eerder. Een belangrijk deel daarvan kwam door de toevoeging van GVT, maar ook autonoom was sprake van een duidelijke verbetering.

De autonome omzetgroei bedroeg 9,2%, tegenover een krimp van 13,4% in dezelfde periode van 2025. De EBITA steeg met 88% naar €47,5 miljoen en de marge verbeterde van 11,5% naar 14,2%.

Nog belangrijker dan het halfjaarcijfer was de ontwikkeling gedurende het tweede kwartaal. Aalberts meldde dat de autonome groei verder versnelde en hoger uitkwam dan vooraf werd verwacht.

De vraag nam toe bij klanten die actief zijn in zowel de front-end als de back-end van de halfgeleiderindustrie. Aalberts levert gekwalificeerde subsystemen aan fabrikanten van apparatuur voor de chipproductie en profiteert daardoor van investeringen in meerdere delen van de halfgeleiderketen.

Het bedrijf meldde bovendien een zeer sterk orderboek. Volgens Aalberts wordt dit vooral gedreven door de aanhoudende investeringen in AI. Dat is relevant, omdat het erop wijst dat de verbetering niet uitsluitend voortkomt uit een tijdelijk cyclisch herstel.

Meer investeringen in AI-infrastructuur leiden tot meer vraag naar geavanceerde processors, geheugenchips en complexe verpakkingstechnologie. Daarvoor zijn nieuwe machines, productielijnen en gespecialiseerde subsystemen nodig. Aalberts bevindt zich als toeleverancier op een plek in de keten waar de technologische eisen hoog zijn en betrouwbaarheid essentieel is.

Front-end en back-end versterken elkaar

De blootstelling aan zowel front-end als back-end maakt de semiconpositie van Aalberts aantrekkelijker.

De front-end omvat de productie van chips op wafers. Daarbij speelt lithografie een centrale rol. De back-end bestaat onder meer uit het assembleren, testen en verpakken van chips. Juist dat onderdeel wordt belangrijker door de opkomst van AI-chips en geavanceerde packaging.

AI-systemen vereisen niet alleen krachtigere chips, maar ook complexere verbindingen tussen processors, geheugenchips en andere componenten. Hierdoor neemt de waarde van de back-end binnen de productieketen toe.

Met de overname van GVT heeft Aalberts zijn positie in deze markt uitgebreid. GVT draagt volgens het bedrijf positief bij aan de resultaten en laat sterke groei zien bij apparatuur voor de back-end van de halfgeleiderindustrie. De integratie verloopt volgens plan.

De combinatie van een bestaande positie in de front-end en een grotere aanwezigheid in de back-end zorgt voor een breder groeiprofiel. Aalberts wordt hierdoor minder afhankelijk van één productiefase of één specifieke investeringscyclus binnen de chipsector.

Nieuwe capaciteit voor verdere groei

Aalberts investeert daarnaast in extra productiecapaciteit. De laatste werkzaamheden aan de nieuwe fabriek in Dronten zijn in uitvoering. Deze locatie moet de onderneming voorbereiden op een verdere opschaling van EUV-gerelateerde activiteiten in 2027.

EUV-technologie is noodzakelijk voor de productie van de meest geavanceerde chips. De uitbreiding in Dronten geeft Aalberts de mogelijkheid om mee te groeien wanneer klanten hun productie van de nieuwste generaties chipmachines verder opvoeren.

Ook in Maleisië wordt de capaciteit uitgebreid. Daarmee versterkt Aalberts zijn aanwezigheid in Zuidoost-Azië, een belangrijke regio voor assemblage, testen, packaging en andere back-endactiviteiten.

De investeringen in Dronten en Maleisië betekenen dat Aalberts vooruitloopt op een verwachte verdere groei van de klantvraag. Dat biedt kansen, maar brengt ook uitvoeringsrisico mee. De nieuwe capaciteit moet tijdig worden opgeleverd en vervolgens voldoende worden benut om een aantrekkelijk rendement te behalen.

De zeer sterke orderpositie maakt dat risico beter beheersbaar. Het bedrijf bouwt niet uitsluitend capaciteit op basis van een algemene marktverwachting, maar ziet daadwerkelijk meer vraag vanuit klanten.

Ook Industry laat een sterke verbetering zien

De operationele verbetering bleef niet beperkt tot semicon. Industry realiseerde een autonome omzetgroei van 6,4%, tegenover een krimp van 4,9% een jaar eerder.

De omzet daalde door veranderingen in de portefeuille met 10% naar €489 miljoen, maar de EBITA-marge steeg duidelijk van 16,8% naar 18,6%. Dat laat zien dat Aalberts na desinvesteringen een kleinere, maar winstgevendere verzameling activiteiten overhoudt.

De vraag vanuit luchtvaart, energieopwekking en defensie bleef sterk. De automobielactiviteiten ontwikkelden zich stabiel. Deze eindmarkten bieden extra spreiding naast de groei in semicon.

Vooral de blootstelling aan luchtvaart, defensie en energie-infrastructuur is gunstig. Dit zijn markten waarin klanten doorgaans werken met hoge kwaliteitseisen, langdurige kwalificatieprocessen en relatief hoge toetredingsdrempels.

Building herstelt geleidelijk

Binnen Building bedroeg de autonome omzetgroei 2,9%. De gerapporteerde omzet daalde met 7% naar €743 miljoen, vooral door veranderingen in de portefeuille, maar de marge verbeterde van 12,9% naar 13,5%.

De omstandigheden in Europa bleven gemengd. De woningbouw en activiteiten rond aansluitingssystemen waren nog zwak, al trok de vraag aan in de Benelux, Scandinavië en Duitsland. Frankrijk, Oost-Europa en het Verenigd Koninkrijk bleven moeilijker.

In Noord-Amerika was de groei sterker, vooral bij afsluiters. Ook het orderboek voor datacenters bleef toenemen.

Datacenters vormen een aanvullende blootstelling aan de AI-investeringscyclus. Naast chips en servers zijn bij de bouw van datacenters grote investeringen nodig in koeling, klimaatbeheersing, waterstromen en leidingsystemen. Aalberts kan daardoor op meer dan één manier profiteren van de uitbreiding van AI-infrastructuur.

Portefeuille wordt sterker en winstgevender

Aalberts werkt onder de strategie Thrive 2030 aan een herschikking van de portefeuille. Onderdelen met een minder aantrekkelijk groeiprofiel of lagere marges worden verkocht, terwijl het bedrijf investeert in markten met hogere toetredingsdrempels en betere structurele vooruitzichten.

De overnames van Paulo en GVT leverden in het eerste halfjaar een positieve omzetbijdrage van bijna €135 miljoen. Desinvesteringen en het verkleinen van belangen verminderden de omzet met bijna €178 miljoen.

Daardoor bleef de totale omzet vrijwel stabiel, terwijl de autonome groei en de marge verbeterden. Dat is strategisch belangrijker dan een omzetstijging die uitsluitend door overnames wordt veroorzaakt.

De onderneming wordt kleiner in activiteiten die minder aantrekkelijk zijn en breidt uit in onder meer semicon, luchtvaart en andere gespecialiseerde industriële markten. Wanneer deze verschuiving doorzet, kan het gemiddelde groeitempo en het rendement van de groep structureel verbeteren.

Vooruitzichten bevestigen het positieve momentum

Aalberts begon de tweede helft van 2026 met positief momentum en een gezond orderboek. Het management verwacht over het volledige jaar zowel de autonome omzetgroei als de EBITA-marge te verbeteren ten opzichte van 2025.

Dat is geen exacte winstprognose, maar de boodschap is duidelijk. Het bedrijf rekent erop dat de operationele verbetering uit de eerste jaarhelft doorzet.

Vooral semicon kan een belangrijke bijdrage leveren. De groei versnelde in het tweede kwartaal, het orderboek is sterk en nieuwe capaciteit komt beschikbaar om de vraag vanaf 2027 verder op te vangen.

Tegelijkertijd mag niet worden vergeten dat Aalberts een industrieel concern blijft. Een wereldwijde economische terugval, uitstel van investeringen door klanten of nieuwe handelsbelemmeringen kunnen de groei vertragen.

Ook de hogere nettoschuld vraagt discipline. Het bedrijf zal de komende periode moeten aantonen dat de overnames en investeringen voldoende extra winst en kasstroom opleveren.

Aandeleninkoop geeft aanvullende steun

Aalberts voert daarnaast een aandeleninkoopprogramma van €75 miljoen uit. Tot en met 31 juli waren 1.329.411 aandelen ingekocht voor in totaal €43,4 miljoen.

De ingekochte aandelen zullen worden ingetrokken. Hierdoor neemt het aantal uitstaande aandelen af en wordt toekomstige winst over minder aandelen verdeeld.

Het programma is niet de kern van de beleggingscase. De koersontwikkeling zal uiteindelijk vooral worden bepaald door de groei bij semicon, de marges en het rendement op de nieuwe investeringen.

De aandeleninkoop zorgt in de tussentijd wel voor extra vraag en bevestigt dat het management kapitaal wil teruggeven aan aandeelhouders.

De grafiek laat een fundamentele trendbreuk zien

Ook technisch is het beeld sterk verbeterd. Op de weekgrafiek is zichtbaar dat Aalberts vanaf de top rond €50 in 2021 jarenlang gevangen zat in een dalend trendkanaal.

In dat kanaal werden lagere toppen en lagere bodems gevormd. Oplevingen in 2023 en 2024 strandden uiteindelijk tegen de dalende bovenkant van het patroon.

Begin 2026 ontstond een belangrijke verandering. Het aandeel vormde meerdere bodems in de zone rond €25 à €27. De steun hield stand, waarna een krachtig herstel begon.

De koers brak eerst boven €30 en verliet vervolgens het dalende trendkanaal. Daarna werd ook de zone rond €34 à €36 gepasseerd, waarna de stijging versnelde richting €40 en uiteindelijk ongeveer €44,50.

Deze beweging heeft het patroon van lagere toppen beëindigd. Aalberts noteert bovendien ruim boven de twee voortschrijdende gemiddelden die in de grafiek zijn opgenomen. Beide lijnen draaien omhoog, waarmee de verbetering van de middellange trend wordt bevestigd.

Waarom €50 opnieuw haalbaar wordt

De oude top rond €49 à €50 is niet automatisch een gegarandeerd koersdoel. De grafiek laat echter zien dat deze zone opnieuw bereikbaar is geworden.

De jarenlange dalende trend is doorbroken, het aandeel heeft meerdere voormalige weerstandsniveaus gepasseerd en de koersstijging wordt ondersteund door een aantoonbare verbetering van de resultaten.

Rond €45 à €46 kan eerst weerstand ontstaan. Het aandeel bevindt zich daar in een zone waar eerder koersreacties plaatsvonden. Een consolidatie na de sterke stijging zou daarom normaal zijn.

Bij een overtuigende doorbraak boven €46 komt de oude topzone rond €49 à €50 rechtstreeks in beeld. Tussen deze niveaus is op de weekgrafiek geen zware structurele weerstand zichtbaar.

De belangrijkste eerste steun ligt rond €42. Daaronder wordt de zone rond €40 belangrijk. Deze niveaus vormden eerder weerstand en kunnen na de uitbraak als steun gaan functioneren.

Zolang Aalberts boven ongeveer €40 à €42 blijft, blijft het technische basisscenario positief. Een daling onder €40 zou het momentum verzwakken en de kans op een langere consolidatie vergroten.

Investment view

Onze Investment view op Aalberts is positief. De onderneming combineert een breed operationeel herstel met een versnellende vraag bij semicon, een zeer sterk orderboek en een duidelijke technische uitbraak.

Semicon is daarbij de belangrijkste reden waarom het aandeel opnieuw richting de oude top rond €50 kan bewegen. De autonome groei bedroeg in de eerste helft 9,2%, terwijl de omzet en EBITA door de combinatie van organische groei en GVT veel sterker toenamen.

De versnelling in het tweede kwartaal, de investeringen in Dronten en Maleisië en de blootstelling aan zowel front-end als back-end geven Aalberts een sterker groeiprofiel dan enkele jaren geleden.

De waardering kan daardoor geleidelijk veranderen. Aalberts blijft een gediversifieerd industrieel concern, maar een groeiend deel van de winst komt uit gespecialiseerde activiteiten met hoge technische eisen en structurele blootstelling aan AI, EUV en geavanceerde chipproductie.

Na de sterke koersstijging vanaf de bodem is een tijdelijke consolidatie mogelijk. Zolang de zone rond €40 à €42 intact blijft, beschouwen wij een terugval echter als onderdeel van de opgaande trend.

Een overtuigende doorbraak boven €46 zou het technische pad richting €49 à €50 verder openen.

English

Aalberts heading towards its former €50 peak as semicon transforms its growth profile

No time to read the full article? Use the five bullets below for the key takeaways.

■ Aalberts generated organic revenue growth of 5.0% in the first half of 2026, while EBITA increased by 7% to €225 million and the margin improved from 13.5% to 14.4%.
■ Semicon delivered organic growth of 9.2%, while revenue increased by 53% and EBITA by 88%, partly reflecting the acquisition of GVT.
■ Semicon growth accelerated during the second quarter and exceeded Aalberts’ expectations, supported by a very strong order book driven by continued AI investment.
■ The weekly chart shows a convincing breakout from the multi-year declining trend channel, bringing the former peak area around €49 to €50 back into view.
■ Our Investment view on Aalberts is positive. As long as the price remains above the breakout area around €40 to €42, we consider a further advance towards €50 likely.

Aalberts has delivered a remarkable turnaround in 2026. After a multi-year decline and the formation of a bottom around €25 to €27, the shares have recovered strongly to approximately €44.50. The distance to the former peak around €50 has therefore narrowed considerably.

The share-price recovery is being supported by more than technical momentum. Organic growth has returned, margins are improving and semicon in particular is developing into an increasingly important engine for the company.

The market still frequently treats Aalberts as a broadly diversified industrial group. That description remains valid, but it is becoming less complete. A growing proportion of the momentum is coming from activities benefiting from investment in artificial intelligence, advanced semiconductor manufacturing, EUV technology and additional global chip capacity.

Return to organic growth

Aalberts generated revenue of €1.56 billion in the first half of 2026. This was virtually unchanged from one year earlier, but the underlying performance was considerably stronger. Organic revenue growth reached 5.0%, compared with an organic decline of 3.2% in the first half of 2025.

The difference between reported and organic growth reflects changes in the portfolio and negative currency movements. Acquisitions provided a positive contribution, while divestments and the weaker US dollar reduced reported revenue.

EBITA before exceptional items increased by 7% to €225 million. The margin improved from 13.5% to 14.4%. All three business segments delivered stronger organic growth and a higher margin.

Free cash flow also improved, increasing by 59% from €56 million to €89 million. Cash generation benefited from lower capital expenditure, although working-capital development still requires attention.

Net debt increased to €1.07 billion and the leverage ratio rose from 1.6 to 1.9, mainly as a result of the Paulo and GVT acquisitions. The balance sheet is not alarming, but the higher debt means that further growth needs to be accompanied by strong earnings and cash generation.

Semicon is the main accelerator

Semicon revenue reached €335.7 million in the first half of 2026, representing growth of 53% year-on-year. GVT accounted for an important part of this increase, but the underlying activities also improved considerably.

Organic revenue growth reached 9.2%, compared with a decline of 13.4% during the same period in 2025. EBITA increased by 88% to €47.5 million and the margin improved from 11.5% to 14.2%.

Even more important than the first-half number was the development during the second quarter. Aalberts reported that organic growth accelerated further and exceeded its previous expectations.

Demand increased among customers operating in both the front-end and back-end of the semiconductor industry. Aalberts supplies qualified subsystems to manufacturers of semiconductor equipment and therefore benefits from investment across several parts of the value chain.

The company also reported a very strong order book. According to Aalberts, this is being driven primarily by continued AI-related investment. This suggests that the improvement is not based solely on a temporary cyclical recovery.

Greater investment in AI infrastructure creates demand for advanced processors, memory chips and complex packaging technology. This requires new machines, production lines and specialised subsystems. As a supplier, Aalberts occupies a position in the chain where technological requirements are high and reliability is essential.

Front-end and back-end strengthen each other

Exposure to both front-end and back-end activities makes the semicon position more attractive.

Front-end operations cover the manufacturing of chips on wafers, with lithography playing a central role. The back-end includes the assembly, testing and packaging of chips. This part of the market is becoming increasingly important due to the development of AI chips and advanced packaging.

AI systems require not only more powerful chips but also increasingly complex connections between processors, memory chips and other components. This raises the strategic value of the back-end within the semiconductor supply chain.

The acquisition of GVT expanded Aalberts’ position in this market. GVT is contributing positively to results and is delivering strong growth in equipment for the semiconductor back-end. The integration is progressing according to plan.

The combination of an established front-end position and increased back-end exposure creates a broader growth profile. Aalberts is becoming less dependent on one production phase or one specific investment cycle within the semiconductor market.

Additional capacity for further growth

Aalberts is also investing in additional manufacturing capacity. The final work at its new Dronten facility is underway. This location is intended to prepare the company for a further ramp-up in EUV-related activities during 2027.

EUV technology is essential for manufacturing the most advanced semiconductors. The Dronten expansion allows Aalberts to grow as customers increase production of the latest generations of semiconductor equipment.

Capacity is also being expanded in Malaysia. This strengthens the company’s presence in Southeast Asia, an important region for semiconductor assembly, testing, packaging and other back-end activities.

The investments in Dronten and Malaysia show that Aalberts is preparing for further customer demand. This creates an opportunity but also introduces execution risk. The new capacity must be delivered on time and subsequently operated at sufficient utilisation to earn an attractive return.

The very strong order position makes this risk more manageable. Aalberts is not building capacity solely on the basis of a general market forecast, but in response to visible customer demand.

Industry also delivers a strong improvement

The operating recovery was not limited to semicon. Industry generated organic revenue growth of 6.4%, compared with a decline of 4.9% one year earlier.

Reported revenue fell by 10% to €489 million due to portfolio changes, but the EBITA margin increased from 16.8% to 18.6%. This suggests that Aalberts is retaining a smaller but more profitable portfolio following its divestments.

Demand from aerospace, power generation and defence remained strong, while automotive activity was stable. These end markets provide valuable diversification alongside semicon.

Exposure to aerospace, defence and energy infrastructure is particularly attractive. Customers in these markets generally operate with demanding quality requirements, lengthy qualification processes and relatively high barriers to entry.

Building is recovering gradually

Building delivered organic revenue growth of 2.9%. Reported revenue declined by 7% to €743 million, mainly due to portfolio changes, but the margin improved from 12.9% to 13.5%.

European market conditions remained mixed. Residential building and connection-system activity were still subdued, although demand improved in the Benelux, the Nordic region and Germany. France, Eastern Europe and the United Kingdom remained more difficult.

Growth was stronger in North America, particularly within valves. The data-centre order book also continued to expand.

Data centres provide an additional link to the AI investment cycle. Beyond chips and servers, new data centres require major investment in cooling, climate control, water flows and piping systems. Aalberts can therefore benefit from the expansion of AI infrastructure through more than one activity.

The portfolio is becoming stronger and more profitable

Under its Thrive 2030 strategy, Aalberts is reshaping its portfolio. Activities with less attractive growth profiles or lower margins are being sold, while capital is being allocated to markets with higher barriers to entry and better structural prospects.

The Paulo and GVT acquisitions provided a positive revenue contribution of almost €135 million during the first half. Divestments and reduced ownership interests lowered revenue by almost €178 million.

As a result, total revenue was virtually unchanged, while organic growth and margins improved. This is strategically more important than revenue growth generated entirely through acquisitions.

The company is reducing exposure to less attractive activities and expanding in semicon, aerospace and other specialised industrial markets. Should this transition continue, the group’s average growth rate and returns could improve structurally.

Outlook confirms positive momentum

Aalberts entered the second half of 2026 with positive momentum and a healthy order book. Management expects both organic revenue growth and the EBITA margin to improve for the full year compared with 2025.

This is not a precise earnings forecast, but the direction is clear. The company expects the operating improvement recorded during the first half to continue.

Semicon can make an important contribution. Growth accelerated during the second quarter, the order book is strong and additional capacity is being prepared to absorb further demand from 2027.

Aalberts nevertheless remains an industrial company. A global economic slowdown, delayed customer investment or new trade restrictions could weaken growth.

The higher level of net debt also requires discipline. The company will need to demonstrate that its acquisitions and investments generate sufficient additional earnings and cash flow.

Share buybacks provide additional support

Aalberts is also executing a €75 million share-buyback programme. Up to and including 31 July, the company had repurchased 1,329,411 shares for a total consideration of €43.4 million.

The repurchased shares are intended to be cancelled. This reduces the number of shares outstanding and spreads future earnings across a smaller share base.

The programme is not the main element of the investment case. The development of the share price will ultimately depend primarily on semicon growth, margins and the return generated on the new investments.

In the meantime, the buyback provides additional demand and confirms management’s willingness to return capital to shareholders.

The chart shows a fundamental trend reversal

The technical picture has also improved substantially. The weekly chart shows that Aalberts had been trapped in a declining trend channel since reaching approximately €50 in 2021.

The channel produced a sequence of lower highs and lower lows. Recoveries in 2023 and 2024 eventually failed near the declining upper boundary.

A significant change occurred at the beginning of 2026. The shares formed several lows in the area around €25 to €27. This support held and was followed by a powerful recovery.

The price initially moved above €30 and subsequently broke out of the declining channel. It then passed the area around €34 to €36 before accelerating through €40 and towards approximately €44.50.

This move has ended the pattern of lower highs. Aalberts is also trading well above both moving averages shown on the chart. Both lines are turning higher, confirming the improvement in the medium-term trend.

Why €50 is becoming achievable again

The former peak around €49 to €50 is not a guaranteed target. The chart does, however, show that this area has become achievable again.

The multi-year downward trend has ended, the shares have passed several former resistance levels and the advance is being supported by a measurable improvement in the underlying results.

The area around €45 to €46 could initially create resistance. Previous price reactions occurred in this zone, meaning a period of consolidation after the strong rally would be normal.

A convincing break above €46 would bring the former peak around €49 to €50 directly into view. The weekly chart shows no major structural resistance between these areas.

Initial support is located around €42. Below that level, the area around €40 becomes important. These levels previously acted as resistance and may now provide support following the breakout.

As long as Aalberts remains above approximately €40 to €42, the technical base case remains positive. A move below €40 would weaken momentum and increase the probability of a longer consolidation.

Investment view

Our Investment view on Aalberts is positive. The company combines a broad operating recovery with accelerating semicon demand, a very strong order book and a clear technical breakout.

Semicon is the main reason why the shares could return towards the former peak around €50. Organic growth reached 9.2% during the first half, while revenue and EBITA increased much more sharply due to the combination of underlying growth and the addition of GVT.

The acceleration during the second quarter, investment in Dronten and Malaysia and exposure to both front-end and back-end activities give Aalberts a stronger growth profile than it had several years ago.

This could gradually change the valuation. Aalberts remains a diversified industrial group, but a growing part of its earnings comes from specialised activities with demanding technical requirements and structural exposure to AI, EUV and advanced semiconductor manufacturing.

Following the strong recovery from the lows, a temporary consolidation remains possible. As long as the area around €40 to €42 remains intact, we would regard a pullback as part of the upward trend.

A convincing break above €46 would further open the technical path towards €49 to €50.