Aalberts zoals verwacht met zwakte: Het aandeel en meer
Aalberts heeft in het eerste kwartaal van 2025 opnieuw te maken gekregen met een omzetdaling en een lagere winstgevendheid. De omzet daalde met 3,3 procent tot 778 miljoen euro, terwijl het bedrijfsresultaat (EBITA) met 9,3 procent terugliep naar 105,7 miljoen euro. Ook de marges stonden onder druk.
Visie op het aandeel
Toch komt dit niet onverwacht. Het bedrijf had eerder al gewaarschuwd voor uitdagende marktomstandigheden, waaronder een zwakke industrie en aanhoudende voorraadafbouw in de semiconductormarkt. De bouw liet een voorzichtige verbetering zien, maar dat was onvoldoende om de groepscijfers te redden.
Wij doen momenteel niets met het aandeel Aalberts, en daar hebben we duidelijke redenen voor. Strategisch gezien bevindt het bedrijf zich in een overgangsfase, waarin het zijn portefeuille wil optimaliseren en sterker wil inzetten op langetermijninitiatieven, zoals het 'Thrive 2030'-programma.
Hoewel dit programma erop gericht is om duurzaam te groeien, leiderschapsposities te versterken en operationele uitmuntendheid te realiseren, zien we dat de effecten hiervan op korte termijn beperkt zijn.
De cijfers van het eerste kwartaal bevestigen dat het bedrijf goed blijft presteren in moeilijke omstandigheden, wat wijst op een sterke onderliggende structuur. Maar tegelijk valt op dat de marges onder druk staan in belangrijke segmenten zoals semicon (waar de EBITA-marge daalde naar 10%) en industry (waar deze terugviel tot 16,3%).
Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.
De enige echte lichtpuntjes zijn te vinden in de bouwdivisie, waar de omzet licht steeg en de marge zelfs verbeterde naar 13,2%. Dat geeft vertrouwen voor de toekomst, maar is nog onvoldoende om het hele concern omhoog te trekken.
Aalberts heeft een goede geografische spreiding en is minder gevoelig gebleken voor directe effecten van Amerikaanse handelsmaatregelen, dankzij de sterke lokale aanwezigheid en pricing discipline.
Toch blijft het risico bestaan dat indirecte effecten alsnog doorwerken, met name via lagere investeringen of herzieningen van wereldwijde waardeketens waarin Aalberts een rol speelt.
Bovendien laat het concern zien dat het geen vooruitzichten durft af te geven, wat in deze fase een belangrijk signaal is van onzekerheid. Voor een belegger die stabiliteit zoekt of directe katalysatoren wil zien, biedt Aalberts op dit moment onvoldoende houvast.
De koers wordt daardoor vooral gedragen door vertrouwen in het langetermijnbeleid, niet door zichtbare winstgroei op korte termijn. De integratie van overnames zoals SGP verloopt goed en draagt positief bij, maar dit effect is beperkt ten opzichte van de zwakte in de bredere markt.
Wij achten het daarom verstandig om voorlopig afzijdig te blijven. Het bedrijf is degelijk, maar de markt waarin het opereert is op dit moment te onzeker en te diffuus om met overtuiging te investeren.
De cijfers tonen aan dat Aalberts in staat is om zich aan te passen en zijn marge te beschermen, maar het tempo van herstel is traag en het zicht op een structurele kentering ontbreekt voorlopig.
Onze visie: we blijven voorlopig weg van het aandeel. Aalberts is strategisch goed gepositioneerd, maar mist op dit moment de kracht om door te breken. De signalen van herstel zijn te pril en de onzekerheden te groot.
Belangrijke catalysts voor de toekomst
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
