Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

3M kwam tijdens de Wells-conferentie met sterker commentaar dan verwacht. Het management gaf aan dat de organische groei in het tweede kwartaal “solidly above 3%” zal uitkomen. Dat is een belangrijke boodschap, omdat het bedrijf al ver in het kwartaal zit en veel vertrouwen heeft in de omzetconversie vanuit de sterke order- en backlogontwikkeling in het eerste kwartaal.

■ 3M rekent voor het tweede kwartaal op organische groei die duidelijk boven 3% ligt.
■ Het management verwacht dat het momentum in de tweede jaarhelft verder versnelt.
■ De eerder ingebouwde 5 tot 15 cent contingency voor olie, Midden-Oosten en macro-impact hoeft op dit moment niet te worden gebruikt.
■ Datacentergerelateerde activiteiten worden een grotere groeifactor binnen SIBG en TEBG.
■ Kostenbesparingen en productiviteitsverbeteringen blijven op schema richting $1 miljard annualized eind 2027.

De orders bleven volgens het management solide in april, mei en juni, terwijl de backlog verder opliep. Dat maakt de update relevanter dan een normale tussentijdse opmerking. Het wijst erop dat de verbetering bij 3M niet alleen komt uit prijsverhogingen, maar ook uit betere vraag, orderconversie en operationeel momentum richting de tweede jaarhelft.

Het nieuws is positief, omdat 3M op meerdere fronten verbetering laat zien. De omzetgroei trekt aan, pricing wordt sterker in de tweede jaarhelft, datacenteractiviteiten groeien harder, Consumer lijkt te verbeteren en het productiviteitsprogramma blijft tastbare kostenvoordelen opleveren.

Investment view

Wij waren al bullish op 3M en deze update bevestigt dat beeld. Het management klinkt sterker dan verwacht, vooral door de verwachting dat de organische groei in het tweede kwartaal duidelijk boven 3% uitkomt. Ook de orderconversie, de verdere opbouw van de backlog, de sterkere pricing in de tweede jaarhelft en de aanhoudende productiviteitsverbetering ondersteunen het herstelverhaal.

🟪 Voor beleggers is dit positief omdat de update laat zien dat 3M niet alleen kosten bespaart, maar ook weer meer omzetmomentum krijgt.
🟪 De datacenteractiviteiten bieden extra groeikansen, vooral door de sterke vraag naar optical en copper interconnects.
🟪 Een correctie in het aandeel blijft altijd mogelijk, maar deze update bevestigt voor ons dat de bredere trend opwaarts blijft.

Een aandeel stijgt nooit in een rechte lijn. Ook 3M kan na een sterke beweging tijdelijk corrigeren, zeker als de bredere markt winst neemt of industriële aandelen onder druk komen. Voor ons zou dat niet direct het positieve beeld breken. Deze update is juist beter dan verwacht en bevestigt dat 3M operationeel sterker wordt.

De combinatie van organische groei, hogere pricing, betere productiviteit, sterkere orderconversie en nieuwe groeikansen in datacenters maakt de case steviger. Zolang die punten blijven doorwerken in omzet, marges en kasstroom, blijft de lange trend voor ons opwaarts.

Groei in het tweede kwartaal valt positief op

De uitspraak dat de organische groei in het tweede kwartaal duidelijk boven 3% zal uitkomen, is het belangrijkste directe signaal uit de update. Management gaf daarbij aan dat 3M al behoorlijk ver in het kwartaal zit en daarom veel vertrouwen heeft in deze verwachting.

De reden daarvoor ligt in de sterke order- en backlogontwikkeling uit het eerste kwartaal. Die orders worden nu omgezet in omzet. Daarbij bleven orders volgens het management ook in april, mei en juni solide, terwijl de backlog verder toenam.

Voor beleggers is dat belangrijk. 3M werd lange tijd vooral gezien als een industrieel herstelverhaal met veel nadruk op kosten, herstructurering en operationele discipline. Deze update laat zien dat er ook weer meer omzetkracht zichtbaar wordt. Dat maakt de case sterker.

Tweede jaarhelft moet verder versnellen

3M ziet ook in de tweede helft van het jaar verder momentum. Binnen SIBG wordt groei verwacht die “solidly in the mid-single digit range or better” ligt. Dat is relevant, omdat dit wijst op een betere onderliggende trend binnen een belangrijke divisie.

TEBG moet van het eerste naar het tweede kwartaal versnellen en daarna opnieuw verbeteren in de tweede jaarhelft. Dat is opvallend, omdat het management aangeeft dat de macro-omgeving in consumer electronics en auto niet echt beter wordt.

De verbetering lijkt dus niet volledig afhankelijk van een brede economische rugwind. 3M ziet binnen de eigen activiteiten voldoende steun uit orderconversie, specifieke eindmarkten, pricing en productiviteit. Dat maakt de outlook geloofwaardiger.

Contingency hoeft voorlopig niet te worden gebruikt

Een ander positief punt is dat 3M op dit moment niet verwacht de 5 tot 15 cent contingency voor Middle East, olie en macro-impact te hoeven gebruiken. Dat verlaagt de druk op de outlook.

Het Midden-Oosten is goed voor minder dan 2% van de omzet. Logistiek door de regio is uitdagend, maar volgens het management beheersbaar. De boodschap was dat er op dit moment geen noodzaak is om die reserve aan te spreken.

Dat betekent niet dat geopolitieke risico’s verdwenen zijn. Het betekent wel dat 3M de huidige situatie operationeel beheersbaar vindt. In een markt die gevoelig blijft voor olie, logistiek en geopolitiek is dat een duidelijke meevaller.

Pricing wordt sterker in de tweede jaarhelft

Voor heel 2026 ziet 3M nu ongeveer 1,3 procentpunt pricing over de groep. Daarin zit de oorspronkelijke ongeveer 80 basispunten om materiaalinflatie en tarieven op te vangen, plus ongeveer $125 miljoen aan oliegerelateerde prijsverhogingen, goed voor ongeveer 50 basispunten.

Die prijsverhogingen moeten na 1 april sterker zichtbaar worden en in de tweede jaarhelft meer bijdragen. De meeste pricing komt in SIBG, daarna TEBG en het minst in Consumer.

Dit is belangrijk voor de margeontwikkeling. Als 3M prijsverhogingen kan doorvoeren zonder de volumes zwaar te raken, verbetert de winstkwaliteit. In combinatie met de productiviteitsverbeteringen kan pricing een belangrijke steun worden onder het herstel.

Datacenters worden een grotere groeikans

Een van de sterkste onderdelen van de update is de toenemende blootstelling aan datacenters. Binnen SIBG heeft 3M ongeveer $500 miljoen omzet uit power-to-data-center activiteiten, die high-single tot low-double digit groeien.

Binnen TEBG heeft 3M ongeveer $100 miljoen omzet uit optical en copper interconnects in datacenters. Dat onderdeel groeit met meer dan 50%. De absolute omvang is nog relatief beperkt ten opzichte van de totale groep, maar de groeisnelheid is hoog.

Het management gaf aan dat de inschatting van de optical interconnect TAM in slechts 90 dagen is verhoogd van meer dan $1 miljard naar ruim boven $2 miljard. Dat laat zien dat de markt sneller groter wordt dan eerder gedacht. Voor 3M kan dit een belangrijk extra groeispoor worden.

Productiecapaciteit wordt belangrijker

Volgens het management is de datacentervraag eerder productiebeperkt dan vraagbeperkt. Dat is een sterke uitspraak. Het betekent dat 3M mogelijk meer zou kunnen verkopen als het sneller voldoende capaciteit beschikbaar had.

Een grote hyperscaler heeft 3M’s expanded beam optics-product gevalideerd en in het eerste kwartaal een order geplaatst die in de tweede jaarhelft wordt geleverd. Dat bevestigt dat de technologie commercieel relevant wordt.

3M wil de capaciteit voor optical fiber verdubbelen, maar gaf aan dat dit mogelijk al “a little bit short” kan zijn. Dat is positief voor de vraagkant, maar het wordt ook een uitvoeringstest. Als de markt snel groeit, moet 3M voldoende capaciteit toevoegen om de kans volledig te benutten.

Consumer blijft zwak, maar verbetert

Consumer blijft het zwakkere onderdeel, maar ook daar zijn de signalen beter dan eerder. Het tweede kwartaal moet beter worden dan het eerste kwartaal en kan mogelijk vlak tot licht positief uitkomen. Voor de tweede jaarhelft wordt een bescheiden versnelling verwacht.

Belangrijk is dat 11 van de laatste 13 weken positieve POS-groei lieten zien. Ook nemen de channel weeks of supply af. Dat wijst op een gezondere voorraadpositie in het kanaal.

Nieuwe productintroducties kunnen extra helpen. 3M verwacht dat het aantal launches in Consumer in 2026 ongeveer drie keer zo hoog ligt als in 2023. Dat kan het segment ondersteunen, al blijft Consumer duidelijk minder sterk dan de datacentergerelateerde activiteiten.

Outgrowth en productiviteit liggen voor op schema

3M blijft mikken op $1 miljard groei boven macro over 2025 tot 2027. De oorspronkelijke verdeling was ongeveer $100 miljoen in het eerste jaar, $300 miljoen in het tweede jaar en $600 miljoen in het derde jaar. In 2025 kwam 3M uit op ongeveer $150 miljoen en voor 2026 wordt meer dan $300 miljoen verwacht.

Daarmee ligt het bedrijf voor op het oorspronkelijke pad. In 2027 moet de groei bovendien meer door innovatie worden gedreven, terwijl de eerdere verbetering vooral uit commerciële discipline kwam.

Ook de productiviteitskant blijft sterk. 3M ligt op schema om eind 2027 $1 miljard annualized net productivity te halen, met minstens de helft daarvan al eind 2026. De cost of poor quality verbeterde van meer dan 7% van cost of goods sold naar ongeveer 5,5% tot 5,6% in het eerste kwartaal. Dat is al goed voor meer dan $200 miljoen kostenverbetering, terwijl nog enkele honderden miljoenen mogelijk zijn.

Madison/Scott-joint venture

De Madison/Scott fire-safety joint venture wordt naar verwachting op 1 juli 2026 afgerond. Deze combinatie creëert binnen SIBG een activiteit met meer dan $800 miljoen omzet.

De markt groeit naar verwachting high-single digit en de marges liggen boven het gemiddelde van 3M. Daarnaast zijn er kansen op omzet- en kostensynergieën. Vanaf het derde kwartaal wordt de divisie apart gerapporteerd.

3M krijgt bij closing ongeveer $700 miljoen cash terug naar de moedermaatschappij. Dat geeft extra financiële ruimte en maakt de transactie niet alleen strategisch, maar ook financieel relevant.

Conclusie

Deze update is beter dan verwacht en bevestigt ons positieve beeld op 3M. De groei trekt aan, de backlog wordt omgezet in omzet, pricing wordt sterker en productiviteit blijft verbeteren.

Een correctie in het aandeel blijft altijd mogelijk, maar voor ons verandert dat de richting niet. Zolang 3M de betere groei, kostenverbetering en datacenterkansen blijft omzetten in resultaten, blijft de trend opwaarts.

🔵 English version

3M $MMM: stronger-than-expected update confirms upward trend

3M delivered stronger-than-expected commentary at the Wells conference. Management said second-quarter organic growth should come in “solidly above 3%.” That is an important message, because the company is already deep into the quarter and has strong confidence in the revenue conversion from first-quarter orders and backlog.

Orders remained solid through April, May and June, while backlog continued to build. That makes the update more relevant than a normal interim comment. It suggests the improvement at 3M is not only coming from price increases, but also from better demand, order conversion and operating momentum into the second half.

■ 3M expects second-quarter organic growth to be clearly above 3%.
■ Management expects momentum to accelerate further in the second half.
■ The previously built 5 to 15 cent contingency for oil, Middle East and macro impact is not expected to be used at this stage.
■ Data center-related activities are becoming a larger growth driver within SIBG and TEBG.
■ Cost savings and productivity improvements remain on track toward $1 billion annualized by the end of 2027.

The news is positive because 3M is showing improvement across several areas. Revenue growth is picking up, pricing should become stronger in the second half, data center activities are growing faster, Consumer appears to be improving and the productivity program continues to deliver visible cost benefits.

Investment view

We were already bullish on 3M and this update confirms that view. Management sounded stronger than expected, especially through the expectation that organic growth in the second quarter will be clearly above 3%. Order conversion, further backlog build, stronger pricing in the second half and ongoing productivity improvement also support the recovery story.

🟪 For investors, this is positive because the update shows that 3M is not only reducing costs, but also gaining more revenue momentum again.
🟪 Data center activities provide additional growth opportunities, especially through strong demand for optical and copper interconnects.
🟪 A correction in the stock is always possible, but this update confirms to us that the broader trend remains upward.

A stock never rises in a straight line. 3M can also correct temporarily after a strong move, especially if the broader market takes profits or industrial stocks come under pressure. For us, that would not immediately break the positive view. This update is better than expected and confirms that 3M is becoming operationally stronger.

The combination of organic growth, higher pricing, better productivity, stronger order conversion and new growth opportunities in data centers makes the case stronger. As long as these factors continue to show up in revenue, margins and cash flow, the long-term trend remains upward for us.

Second-quarter growth stands out positively

The statement that organic growth in the second quarter will be clearly above 3% is the most important direct signal from the update. Management said it is already well into the quarter and therefore has strong confidence in this expectation.

The reason lies in the strong order and backlog development from the first quarter. Those orders are now converting into revenue. Orders also remained solid in April, May and June, while backlog increased further.

For investors, this matters. 3M has long been seen mainly as an industrial recovery story with a focus on cost, restructuring and operating discipline. This update shows that more revenue momentum is also becoming visible. That strengthens the case.

Second half should accelerate further

3M also sees further momentum in the second half. Within SIBG, growth is expected to be “solidly in the mid-single digit range or better.” That is relevant because it points to a better underlying trend in an important division.

TEBG should accelerate from the first quarter to the second quarter and then again into the second half. That is notable because management said the macro environment in consumer electronics and auto is not really improving.

The improvement therefore does not appear to depend entirely on a broad economic tailwind. 3M sees enough support inside its own businesses from order conversion, specific end markets, pricing and productivity. That makes the outlook more credible.

Contingency is not needed for now

Another positive point is that 3M currently does not expect to use the 5 to 15 cent contingency for Middle East, oil and macro impacts. That reduces pressure on the outlook.

The Middle East represents less than 2% of revenue. Logistics through the region have been challenging, but manageable, according to management. The message was that there is currently no need to use that reserve.

That does not mean geopolitical risks have disappeared. It does mean 3M sees the current situation as operationally manageable. In a market that remains sensitive to oil, logistics and geopolitics, that is a clear positive.

Pricing becomes stronger in the second half

For 2026, 3M now sees about 1.3 points of pricing across the company. This includes the original roughly 80 basis points to offset material inflation and tariffs, plus about $125 million of oil-based price increases, equal to roughly 50 basis points.

Those price increases should become more visible after April 1 and contribute more meaningfully in the second half. Most pricing comes in SIBG, followed by TEBG, with the least in Consumer.

This matters for margin development. If 3M can pass through price increases without significantly hurting volumes, profit quality improves. Together with productivity gains, pricing can become an important support for the recovery.

Data centers become a larger growth opportunity

One of the strongest parts of the update is the increasing data center exposure. Within SIBG, 3M has about $500 million of power-to-data-center revenue, growing high-single to low-double digit.

Within TEBG, 3M has about $100 million of optical and copper interconnect revenue in data centers. That business is growing more than 50%. The absolute size is still relatively small compared with the total group, but the growth rate is high.

Management said its view of the optical interconnect TAM moved from more than $1 billion to north of $2 billion in just 90 days. That shows the market is expanding faster than previously thought. For 3M, this can become an important additional growth track.

Production capacity becomes more important

Management said data center demand is more production-constrained than demand-constrained. That is a strong statement. It means 3M might be able to sell more if it could make enough capacity available faster.

A major hyperscaler validated 3M’s expanded beam optics product and placed a first-quarter order that will be delivered in the second half. That confirms the technology is becoming commercially relevant.

3M plans to double optical fiber capacity, but management said that may already be “a little bit short.” That is positive for the demand side, but also an execution test. If the market grows quickly, 3M needs to add enough capacity to fully capture the opportunity.

Consumer remains weak, but is improving

Consumer remains the weaker area, but the signals are better than before. The second quarter should be better than the first quarter and may be flat to slightly up. A modest acceleration is expected in the second half.

Importantly, 11 of the last 13 weeks showed positive POS growth. Channel weeks of supply are also declining. That points to a healthier inventory position in the channel.

New product launches can provide additional support. 3M expects Consumer launches in 2026 to be about three times 2023 levels. This can help the segment, although Consumer remains clearly less strong than the data center-related activities.

Outgrowth and productivity are ahead of plan

3M continues to target $1 billion of growth above macro from 2025 to 2027. The original path was roughly $100 million in the first year, $300 million in the second year and $600 million in the third year. In 2025, 3M delivered about $150 million and 2026 should be more than $300 million.

That puts the company ahead of its original path. In 2027, growth should also become more innovation-driven, while the earlier improvement came mostly from commercial discipline.

Productivity also remains strong. 3M is on track to reach $1 billion of annualized net productivity by the end of 2027, with at least half achieved by the end of 2026. Cost of poor quality improved from more than 7% of cost of goods sold to roughly 5.5% to 5.6% in the first quarter. That is already worth more than $200 million of cost improvement, with another few hundred million still ahead.

Madison/Scott joint venture

The Madison/Scott fire-safety joint venture is expected to close on July 1, 2026. The combination creates a business within SIBG with more than $800 million in revenue.

The market is expected to grow high-single digit and margins are above 3M’s average. There are also revenue and cost synergy opportunities. Starting in the third quarter, the division will be reported separately.

3M will receive about $700 million of cash back to the parent company at closing. That gives additional financial flexibility and makes the transaction financially relevant as well as strategic.

Conclusion

This update is better than expected and confirms our positive view on 3M. Growth is improving, backlog is converting into revenue, pricing is becoming stronger and productivity continues to improve.

A correction in the stock is always possible, but for us that does not change the direction. As long as 3M keeps turning better growth, cost improvement and data center opportunities into results, the trend remains upward.