Wolters Kluwer heeft aangekondigd het bestaande aandeleninkoopprogramma voor 2025 versneld af te ronden en tegelijk de eerder afgegeven outlook herhaald. Mooi: we hebben eerder deze week gekocht.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Het bedrijf wil de resterende €269 miljoen van het totale €1 miljard programma al vóór 3 november 2025 afronden, twee maanden eerder dan gepland. Tot en met 17 september is al €731 miljoen ingekocht. Met deze stap benadrukt het management het vertrouwen in de kasstroom, de balans en de lange termijnstrategie.

Visie op het aandeel

Wij hebben deze week onze positie in Wolters Kluwer verder uitgebreid (zie ook de database). De combinatie van de versnelde aandeleninkoop en de herbevestigde outlook maakt duidelijk dat het bedrijf stevig in zijn schoenen staat.

Waar in de markt zorgen klinken dat kunstmatige intelligentie (AI) traditionele informatiesystemen kan ondermijnen, zien wij dit juist als een katalysator. AI versterkt de waarde van de oplossingen van Wolters Kluwer in complexe sectoren, in plaats van deze te vervangen. Voor ons bevestigt dit nieuws de lange termijn kracht van het aandeel.

Guidance 2025
Het management heeft de eerder afgegeven guidance herhaald en geeft beleggers daarmee duidelijkheid en vertrouwen:

• Adjusted operating profit margin: 27,1% – 27,5% (top van de bandbreedte verwacht).
• Adjusted free cash flow: €1.250 – €1.300 miljoen.
• ROIC: rond de 18%, iets lager door negatieve valutabewegingen.
• Diluted adjusted EPS: groei in mid- tot high-single digit in constante valuta.
• Restructuring costs: €20 – €35 miljoen.
• Capex: 5% – 6% van de omzet.
• Cash conversion ratio: 95% – 100%.
• Benchmark tax rate: 23,0% – 24,0%.
• Net financing costs: €95 – €100 miljoen.

Divisievooruitzichten

• Health: in lijn of iets onder de 6% groei van 2024.
• Tax & Accounting: in lijn met de 7% groei van 2024.
• Financial & Corporate Compliance: onder de 5% groei van 2024, door lagere transactionele inkomsten en opschorting Corporate Transparency Act.
• Legal & Regulatory: in lijn met de 5% groei van 2024.
• Corporate Performance & ESG: boven de 6% groei van 2024, dankzij sterke ontwikkeling bij CCH Tagetik.

Bullish punten

• Versnelde aandeleninkoop van €1 miljard, afgerond vóór 3 november 2025.
• Herhaling van de guidance, met een sterke kasstroom en hoge marges.
• Divisies Health, Tax & Accounting en Corporate Performance & ESG blijven de motoren van groei.
• Financiële ruimte voor consistente kapitaaluitkering en investeringen in groei.
• AI-toepassingen versterken de waardepropositie in complexe sectoren (juridisch, fiscaal, medisch, ESG).

Aandachtspunten

• Het aandeel noteert op een relatief hoge waardering, waardoor teleurstellingen harder kunnen doorwerken.
• Vertraging in kernsegmenten kan tijdelijk druk zetten op de groei.
• Externe factoren zoals wisselkoersen, rente en regelgeving blijven risico’s.

AI: van bedreiging naar katalysator

In de markt leven zorgen dat generieke AI-modellen de rol van gespecialiseerde oplossingen zouden kunnen ondermijnen. Wij wijzen erop dat dit een misvatting is. Wolters Kluwer combineert diepgaande domeinkennis met technologie, waardoor AI juist geïntegreerd wordt in de software en diensten.

Dit vergroot de efficiëntie en maakt de oplossingen onmisbaar in sectoren waar foutloze interpretatie van wet- en regelgeving cruciaal is. AI werkt hier niet als vervanger, maar als versterker.

Katalysatoren

• 5 november 2025: publicatie van de trading update over de eerste negen maanden.
• Dividenduitkeringen: interim dividend op 18 september (gewone aandelen) en 25 september (ADR’s).
• Voltooiing aandeleninkoop: resterende €269 miljoen vóór 3 november kan extra koersmomentum creëren.
• AI-integratie: nieuwe toepassingen in Health, Tax & Accounting en ESG versterken de groei.

Conclusie

De versnelde aandeleninkoop, de bevestiging van de outlook en de strategische rol van AI geven Wolters Kluwer een stevige basis voor verdere groei. Wij hebben onze positie deze week uitgebreid.

Ondanks de relatief hoge waardering zien wij de combinatie van stabiele prestaties, sterke kasstroom en toenemende AI-integratie als reden om op een verdere stijging van het aandeel te rekenen.

🔵 English version

Wolters Kluwer accelerates share buyback and reaffirms 2025 outlook: Bullish

Wolters Kluwer has announced it will accelerate the completion of its 2025 share buyback program and simultaneously reaffirmed its full-year outlook.

The company will finalize the remaining €269 million of the €1 billion program by November 3, 2025 — two months ahead of schedule. As of September 17, €731 million has already been repurchased. This decision underscores management’s confidence in cash generation, balance sheet strength, and long-term growth prospects.

The stock

We increased our position in Wolters Kluwer (WKL) this week. The accelerated buyback and reiterated guidance provide clear support for the stock and reinforce our conviction that the company can continue to create shareholder value.

While some market participants view artificial intelligence (AI) as a potential threat to legacy information systems, we see it as a catalyst. For Wolters Kluwer, AI enhances the value of its mission-critical solutions in complex sectors rather than displacing them.

Guidance 2025
Management reiterated its outlook, giving investors confidence in the stability of results:

• Adjusted operating profit margin: 27.1% – 27.5% (expected at the top end).
• Adjusted free cash flow: €1.25 – €1.30 billion.
• ROIC: ~18%, slightly lower due to FX headwinds.
• Diluted adjusted EPS: mid- to high-single digit growth in constant currencies.
• Restructuring costs: €20 – €35 million.
• Capex: 5% – 6% of revenues.
• Cash conversion ratio: 95% – 100%.
• Benchmark tax rate: 23% – 24%.
• Net financing costs: €95 – €100 million.

Divisional outlook

• Health: broadly in line or slightly below 2024’s 6% growth.
• Tax & Accounting: in line with 2024’s 7% growth.
• Financial & Corporate Compliance: below 2024’s 5% growth due to lower transactional revenues and the suspension of the Corporate Transparency Act.
• Legal & Regulatory: in line with 2024’s 5% growth.
• Corporate Performance & ESG: above 2024’s 6% growth, supported by strong momentum at CCH Tagetik.

Bullish factors

• Acceleration of the €1 billion buyback, to be completed by early November 2025.
• Reaffirmation of 2025 guidance, with robust cash flow and resilient margins.
• Growth leadership in Health, Tax & Accounting, and Corporate Performance & ESG.
• Ample financial flexibility for capital returns and reinvestment.
• AI integration strengthens Wolters Kluwer’s competitive moat in regulated and high-stakes domains.

Risks to monitor

• Elevated valuation leaves less room for disappointment.
• Potential slowdown in one or more core divisions could weigh on momentum.

AI: from perceived threat to growth catalyst

Concerns that generic AI models could disrupt Wolters Kluwer’s business model are misplaced. The company combines deep domain expertise with technology, embedding AI into its platforms to enhance accuracy, efficiency, and decision-making. In fields such as tax law, healthcare, and ESG reporting, AI amplifies Wolters Kluwer’s value proposition rather than replacing it.

Catalysts

• November 5, 2025: nine-month trading update, expected to confirm strong cash flow and margins.
• Dividend payments: interim dividend on September 18 (ordinary shares) and September 25 (ADRs).
• Completion of the buyback: remaining €269 million to be executed by November 3, potentially supporting near-term momentum.
• AI integration: product updates in Health, Tax & Accounting, and ESG could unlock incremental growth.

Conclusion

The accelerated buyback, reaffirmed guidance, and strategic positioning around AI strengthen Wolters Kluwer’s investment case. We increased our position this week. Despite its premium valuation, the company’s consistent performance, resilient cash generation, and AI-driven innovation justify our constructive outlook.