Amerikaanse schuld: Kan stijgen tot 250% van BBP - Implicaties

Tijdens het jaarlijkse Jackson Hole symposium werd een paper gepresenteerd waarin wordt betoogd dat de Amerikaanse overheidsschuld theoretisch kan oplopen tot 250 procent van het bruto binnenlands product zonder dat dit automatisch leidt tot hogere rentetarieven.

De auteurs, verbonden aan universiteiten als Stanford, Harvard en Northwestern, wijzen op de uitzonderlijk sterke vraag naar Amerikaanse staatsobligaties.

Dit idee staat in contrast met traditionele ramingen van bijvoorbeeld de Congressional Budget Office, die voor 2054 uitgaat van een schuld-BBP-ratio van 172 procent.

Implicaties van een schuldniveau van 250%

Positieve invalshoeken

• Wereldreservemunt: De dollar fungeert als primaire reservemunt. Hierdoor blijven centrale banken, internationale bedrijven en beleggers wereldwijd grote hoeveelheden Amerikaanse staatsobligaties kopen. Dit creëert een structureel hoge vraag die de financieringskosten drukt, iets wat landen zonder reservemuntstatus niet kunnen evenaren.
• Vergelijking met Japan: Japan heeft momenteel een schuld-BBP-ratio van boven de 250 procent, maar leent tegen extreem lage rentes. De vraag naar yen-activa door binnenlandse instellingen zoals pensioenfondsen en banken houdt de rente laag. Dit voorbeeld ondersteunt het argument dat hoge schuld niet automatisch tot hogere rentes leidt.
• Beleidsruimte: Een hogere schuld kan de overheid in staat stellen langdurig te investeren in infrastructuur, defensie, gezondheidszorg en technologische innovatie, mits de rente laag blijft.

Negatieve invalshoeken