Morgan Stanley heeft maandag het advies voor UCB SA verhoogd van equalweight naar overweight, waarbij het koersdoel werd opgetrokken van €200 naar €220.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De opwaardering komt op het moment dat UCB een robuuste financiële gezondheid laat zien, wat wordt bevestigd door een perfecte Piotroski-score van 9 volgens InvestingPro-data.

Redactionele noot

Wij zitten al langer op een stijging van het aandeel UCB en hebben onlangs na eerst een reductie de positie weer verzwaard. Zie ook de database. De sterke vooruitzichten rond Bimzelx en de structureel stijgende winstverwachtingen versterken ons vertrouwen in het aandeel.

Het feit dat zowel Morgan Stanley als TD Cowen het potentieel naar boven bijstellen, bevestigt de robuuste strategische positie van UCB binnen de specialiteitsfarmacie.

De combinatie van een goedgekeurde indicatie voor psoriasis en de veelbelovende vooruitgang in Hidradenitis Suppurativa biedt zicht op duurzame omzetgroei.

Op dit moment staat het aandeel echter voor een technische uitdaging rond de Volume Weighted Average Price (VWAP). Als het erin slaagt om daar overtuigend doorheen te breken, zou het ons niet verbazen als het aandeel opnieuw een hogere koerszone weet te bereiken en naar records gaat.

De waardering is inmiddels opgelopen, maar gezien het momentum, de schaarste aan vergelijkbare farmabedrijven en de zichtbaarheid op meer dan €6 miljard piekverkoop, blijven wij voorlopig op een stijging zitten.

Terug naar Morgan Stanley

De upgrade volgt op Morgan Stanley’s projectie van superieure omzetgedreven groei voor het Belgische farmaceutische bedrijf, met een geschatte EBITDA CAGR van ongeveer 22% van 2025-2028, vergeleken met ongeveer 10% voor sectorgenoten.

UCB wordt momenteel verhandeld tegen ongeveer 16x FY’25 EV/EBITDA, wat volgens schattingen van Morgan Stanley een premium van ongeveer 33% vertegenwoordigt ten opzichte van andere specialty pharma-peers.

De investeringsbank rechtvaardigde deze hogere waardering op basis van UCB’s groeiperspectief en grotere pipeline-mogelijkheden, waarbij het verhoogde koersdoel specifiek de toegenomen piekverkoopschattingen voor Bimzelx weerspiegelt. Dit geneesmiddel is gericht op plaque psoriasis, maar kent inmiddels ook veelbelovende vooruitgang in andere indicaties.

Morgan Stanley erkende dat het Amerikaanse beleid een uitdaging en risico blijft voor de gehele farmaceutische sector, maar suggereerde dat aanhoudende positieve winstherzieningen en het mogelijk wegvallen van sectorale tegenwind kunnen leiden tot ongeveer 40% waarderings-opwaarts potentieel voor UCB.