Geen tijd om het volledige artikel te lezen? Gebruik dan de vijf onderstaande bullets voor de belangrijkste punten.

■ Prysmian neemt het Amerikaanse Atkore over voor $95 per aandeel in contanten, goed voor een ondernemingswaarde van ongeveer $3,8 miljard.
■ De deal bevestigt dat Prysmian bereid is grote transacties te doen in elektrische infrastructuur.
■ Dit kan speculatie rond TKH Group aanwakkeren, maar het blijft nadrukkelijk speculatie en geen bevestigd overnamenieuws.
■ Prysmian kijkt vooral naar overnames in de VS, waardoor een directe TKH-deal niet het meest logische basisscenario is.
■ Onze Investment view op TKH Group is speculatief positief, vooral door de mogelijke waardeverzilvering van Electrification.

Prysmian heeft op maandag 3 augustus 2026 een definitieve overeenkomst gesloten voor de overname van Atkore. De Italiaanse kabelproducent betaalt $95 per aandeel in contanten. Daarmee krijgt Atkore een ondernemingswaarde van ongeveer $3,8 miljard, omgerekend circa €3,3 miljard. Atkore is actief in kabelbeschermingssystemen, kabelgoten, buizen, frames en andere producten voor elektrische infrastructuur.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Investment view

Onze Investment view op TKH Group is speculatief positief. Niet omdat er bewijs is dat Prysmian een bod op TKH Group of op Electrification voorbereidt, maar omdat de overname van Atkore de strategische waarde van elektrische infrastructuur opnieuw zichtbaar maakt.

De kern van de TKH-case zit in Electrification. TKH werkt aan de afscheiding van deze divisie en voert een dual-trackproces uit. Daardoor zijn zowel een verkoop als een zelfstandige notering mogelijk. Dat maakt Electrification waardetechnisch veel zichtbaarder dan wanneer het volledig binnen de groep verborgen blijft.

Voor beleggers is dit belangrijk. Prysmian laat met Atkore zien dat het bereid is kapitaal in te zetten om breder te worden in elektrische infrastructuur. Atkore is geen klassieke kabelproducent, maar levert producten die aansluiten op datacenters, nutsvoorzieningen, industriële bouw, duurzame energie en transport. Daarmee koopt Prysmian niet alleen omzet, maar een bredere positie in de elektrificatieketen.

Dat is precies waarom TKH Group in de speculatie kan komen. Electrification van TKH is actief in onshore- en offshore-energiekabels en past inhoudelijk beter bij kabel- en infrastructuurspelers dan bij de toekomstige focus van TKH op Automation. De industriële logica is dus aanwezig.

Tegelijk moet de nuance hard blijven staan. Dit is pure speculatie. Er zijn geen aanwijzingen dat Prysmian een bod voorbereidt of gesprekken voert met TKH. Bovendien richt Prysmian zich bij overnames vooral op de VS. Dat maakt een directe stap richting TKH minder vanzelfsprekend. Maar minder vanzelfsprekend is niet hetzelfde als uitgesloten. Als een kwalitatieve Europese kabelactiviteit beschikbaar komt via een dual-trackproces, kan dat alsnog strategische interesse trekken.

Voor TKH betekent dit dat de mogelijke overnamepremie niet de basis van de case mag zijn. De basis blijft de waardeontsluiting van Electrification en de focus op Automation. De Atkore-deal kan die waarderingsdiscussie versnellen en de speculatieve laag bovenop het aandeel versterken.

Extra punten

■ Prysmian betaalt $95 per aandeel voor Atkore.
■ De ondernemingswaarde bedraagt ongeveer $3,8 miljard.
■ Omgerekend is dat circa €3,3 miljard.
■ Het bod ligt ongeveer 23% boven de gemiddelde volumegewogen koers over de voorafgaande negentig handelsdagen.
■ Atkore behaalde in boekjaar 2025 een omzet van $2,85 miljard.
■ De EBITDA van Atkore bedroeg in 2025 $386 miljoen.
■ Prysmian verwacht ongeveer $150 miljoen jaarlijkse EBITDA-synergieën binnen drie jaar.
■ Inclusief synergieën betaalt Prysmian ongeveer 7,1 keer de EBITDA over 2025.
■ TKH wil Electrification afscheiden via een dual-trackproces.
■ Een verkoop van Electrification is logischer dan een volledige overname van TKH Group.

Cijfers en outlook

Prysmian neemt Atkore over voor $95 per aandeel in contanten. De ondernemingswaarde bedraagt ongeveer $3,8 miljard, of circa €3,3 miljard. Het bod ligt ongeveer 23% boven de gemiddelde volumegewogen koers van Atkore over de voorafgaande negentig handelsdagen.

Atkore behaalde in boekjaar 2025 een omzet van $2,85 miljard en een EBITDA van $386 miljoen. Prysmian verwacht binnen drie jaar ongeveer $150 miljoen aan jaarlijkse EBITDA-synergieën te realiseren. Inclusief deze synergieën komt de overnameprijs overeen met ongeveer 7,1 keer de EBITDA over 2025.

De financiering bestaat uit een combinatie van schuld, hybride obligaties en eigen vermogen. Prysmian wil daarbij zijn investment-grade kredietprofiel behouden. De overname moet, exclusief synergieën, al in het eerste volledige jaar een hoge enkelcijferige bijdrage aan de winst per aandeel leveren. Na realisatie van synergieën moet de bijdrage dubbelcijferig worden.

Voor TKH zijn vooral de cijfers van Electrification relevant. De omzet van deze divisie steeg in 2025 organisch met 15,5% tot €728,8 miljoen. Het orderboek groeide naar €516,5 miljoen, mede door nieuwe opdrachten voor offshore inter-arraykabels. Daarnaast heeft TKH een meerjarig raamcontract met Alliander ter waarde van ongeveer €650 miljoen.

Waarom Atkore strategisch belangrijk is

De overname van Atkore laat zien dat Prysmian zijn positie wil verbreden.

Prysmian koopt geen pure kabelactiviteit. Atkore levert producten die worden gebruikt rond elektrische infrastructuur: kabelbescherming, kabelgoten, buizen, frames en andere ondersteunende systemen. Dat zijn activiteiten die dichter bij complete infrastructuuroplossingen liggen dan bij alleen kabelproductie.

Dat past bij de richting van de markt. Elektrificatie vraagt niet alleen om kabels, maar ook om installaties, bescherming, distributie, netwerkcomponenten en systeemoplossingen. Datacenters, industriële bouw, nutsbedrijven, duurzame energie en transport hebben allemaal behoefte aan betrouwbare elektrische infrastructuur.

Daarom is Atkore strategisch belangrijker dan alleen de omzet en EBITDA. De deal laat zien dat Prysmian bereid is te betalen voor bredere controle over de infrastructuurketen. Dat is de read-through naar TKH Electrification.

Waarom TKH Electrification in beeld kan komen

Electrification is het onderdeel van TKH dat het meest aansluit bij de logica achter de Atkore-deal.

De divisie is actief in onshore- en offshore-energiekabels. Daarmee raakt zij direct aan thema’s als netverzwaring, elektrificatie, offshore wind, inter-arraykabels en energie-infrastructuur. Dat zijn markten waar grote kabelspelers strategisch belang aan hechten.

TKH wil zich uiteindelijk volledig richten op Automation. Daardoor wordt Electrification niet langer de kern van de toekomstige groep. Een verkoop of zelfstandige notering moet waarde zichtbaar maken die nu mogelijk onvoldoende in de beurskoers wordt gewaardeerd.

Voor een partij als Prysmian zou vooral Electrification interessant kunnen zijn. De divisie past in kabels en elektrische infrastructuur. De andere onderdelen van TKH, zoals machine vision en bandenbouwmachines, passen veel minder logisch bij Prysmian.

Daarom is de meest rationele speculatie niet dat Prysmian heel TKH Group wil kopen. De meest rationele speculatie is dat Electrification bij strategische kopers interesse kan wekken.

Waarom dit pure speculatie blijft

Dit punt moet scherp worden neergezet.

Er is geen bewijs dat Prysmian een bod op TKH Group voorbereidt. Er is ook geen bewijs dat Prysmian met TKH praat over Electrification. De link tussen Atkore en TKH is dus geen nieuwsfeit, maar een strategische redenering.

Daarnaast heeft Prysmian vooral aangegeven naar overnames in de VS te willen kijken. Dat maakt TKH niet de meest voor de hand liggende volgende stap. Na Atkore kan Prysmian bovendien tijd nodig hebben voor integratie, financiering en balansdiscipline.

Maar dat betekent niet dat TKH of onderdelen van TKH buiten beeld zijn. Een formeel of informeel verkoopproces rond Electrification kan strategische kopers aantrekken, ook als die kopers primair naar andere regio’s kijken. Goede assets worden bekeken wanneer ze beschikbaar komen.

Daarom is de juiste conclusie: TKH is geen bevestigd overnamedoelwit, maar Electrification is strategisch relevant genoeg om speculatie te rechtvaardigen.

Waarom een volledige overname minder logisch is

Een volledige overname van TKH Group door Prysmian is niet het basisscenario.

Prysmian heeft duidelijke industriële synergie met kabels en elektrische infrastructuur. Die synergie ligt bij Electrification. TKH’s Automation-activiteiten passen veel minder direct. Machine vision, smart manufacturing en bandenbouwmachines zijn strategisch interessante activiteiten, maar niet vanzelfsprekend voor een kabelproducent.

Een koper die vooral Electrification wil, zou dus liever dat onderdeel kopen dan de hele groep. Dat is eenvoudiger, gerichter en minder risicovol.

Toch kan een volledige overname niet volledig worden uitgesloten. In theorie kan een koper de hele groep kopen en daarna niet-passende activiteiten verkopen of afsplitsen. Dat is complexer en minder waarschijnlijk, maar bij voldoende onderwaardering of strategische druk niet onmogelijk.

Voor beleggers is daarom de som-der-delenbenadering belangrijker dan een simpele overnamefantasie. De vraag is hoeveel waarde Electrification zelfstandig of bij een strategische koper kan vertegenwoordigen.

Wat dit betekent voor TKH Group

Voor TKH Group is de Atkore-deal vooral een waarderingssignaal.

Prysmian laat zien dat elektrische infrastructuuractiviteiten strategische waarde hebben. Wanneer een grote speler bereid is een stevige prijs te betalen voor Atkore, kan de markt opnieuw kijken naar de waarde van vergelijkbare of aangrenzende activiteiten.

Electrification is binnen TKH zo’n activiteit. Het onderdeel heeft groei, orderboek, exposure aan netverzwaring en offshore energie, en een duidelijker strategisch profiel zodra het apart wordt gezet. Dat kan de waarderingsdiscussie rond TKH versnellen.

De impact op de koers hoeft niet direct te komen uit een concreet bod. De impact kan ook komen doordat beleggers een hogere waarde toekennen aan Electrification binnen de som-der-delenanalyse. Dat is realistischer en professioneler dan uitgaan van een directe overname.

Positieve katalysatoren

■ Prysmian bevestigt zijn strategische overnamebereidheid.
■ Atkore laat zien dat elektrische infrastructuur aantrekkelijk wordt gewaardeerd.
■ TKH werkt aan de afscheiding van Electrification.
■ Electrification heeft duidelijke aansluiting bij kabel- en energie-infrastructuur.
■ De divisie heeft groei laten zien.
■ Het orderboek geeft zichtbaarheid.
■ Het Alliander-contract onderstreept de strategische positie in energienetwerken.
■ Een dual-trackproces kan strategische kopers activeren.
■ Een hogere som-der-delenwaarde kan de koers ondersteunen.
■ Nieuwe berichten over Electrification kunnen de speculatie versterken.

Negatieve katalysatoren

■ Er is geen bewijs voor concrete interesse van Prysmian in TKH.
■ Prysmian kijkt vooral naar overnames in de VS.
■ Na Atkore kan Prysmian eerst op integratie en balans letten.
■ Een volledige overname van TKH past strategisch minder goed.
■ Electrification kan ook zelfstandig naar de beurs gaan in plaats van verkocht worden.
■ Een verkoop tegen een lagere multiple zou teleurstellen.
■ De speculatie kan verdwijnen zonder nieuwe signalen.
■ Automation moet na de afscheiding zelfstandig overtuigen.
■ Sectorwaarderingen kunnen dalen bij slechter marktsentiment.
■ Overnamespeculatie mag niet de enige basis voor het aandeel zijn.

Strategie voor het aandeel

TKH Group wordt interessanter door de waarderingsdiscussie rond Electrification.

De Atkore-deal verandert de cijfers van TKH niet direct. De deal verandert wel de context. Grote kabel- en infrastructuurspelers blijven bereid om kapitaal te gebruiken voor strategische versterking. Dat maakt de geplande afscheiding van Electrification relevanter.

Wij zouden TKH daarom speculatief positief benaderen. De positie moet niet worden gebouwd op de aanname dat Prysmian een bod doet. De positie moet worden gebouwd op de gedachte dat Electrification waarde kan ontsluiten via verkoop, beursnotering of een hogere som-der-delenwaardering.

De beste trigger is nieuws over het dual-trackproces. Hoe concreter dat proces wordt, hoe groter de kans dat beleggers een hogere waarde toekennen aan het onderdeel. Prysmian is daarbij een mogelijke naam in de speculatie, maar niet de enige logische partij. Ook andere kabelspelers of infrastructuurkopers kunnen naar Electrification kijken.

Daarom blijft de strategie: positief op TKH vanuit waardeverzilvering, maar met de duidelijke kanttekening dat de overnamecomponent speculatief is.

Conclusie

De overname van Atkore door Prysmian kan speculatie rond TKH Group aanwakkeren, vooral rond Electrification. De industriële logica is aanwezig, omdat Prysmian zijn positie in elektrische infrastructuur verder wil verbreden en TKH Electrification inhoudelijk aansluit op dat thema.

Onze Investment view op TKH Group is speculatief positief. Er is geen bewijs voor een bod, Prysmian richt zich vooral op de VS en een volledige overname van TKH is niet het meest logische scenario. Maar Electrification is strategisch relevant en kan via het dual-trackproces waarde zichtbaar maken.

Daarom is dit nieuws positief voor de waarderingsdiscussie rond TKH. Niet als bevestigd overnamenieuws, maar als extra katalysator voor de som-der-delenwaarde.

🔵 English version

TKH Group: Prysmian’s Atkore acquisition can fuel speculation around Electrification

No time to read the full article? Use the five bullets below for the key points.
■ Prysmian is acquiring US-based Atkore for $95 per share in cash, implying an enterprise value of about $3.8 billion.
■ The deal confirms that Prysmian is willing to pursue large transactions in electrical infrastructure.
■ This can fuel speculation around TKH Group, but it remains speculation and not confirmed takeover news.
■ Prysmian is mainly looking at acquisitions in the US, making a direct TKH deal less obvious as a base case.
■ Our Investment view on TKH Group is speculatively positive, mainly because of the potential value crystallisation of Electrification.

Prysmian reached a definitive agreement on Monday, 3 August 2026, to acquire Atkore. The Italian cable producer will pay $95 per share in cash. This gives Atkore an enterprise value of about $3.8 billion, or roughly €3.3 billion. Atkore is active in cable protection systems, cable trays, conduits, frames and other products for electrical infrastructure.

Investment view

Our Investment view on TKH Group is speculatively positive. Not because there is evidence that Prysmian is preparing a bid for TKH Group or Electrification, but because the Atkore acquisition again highlights the strategic value of electrical infrastructure.

The core of the TKH case is Electrification. TKH is working on separating this division and is running a dual-track process. This means both a sale and a separate listing are possible. That makes Electrification far more visible from a valuation perspective than if it remained fully embedded within the group.

For investors, this matters. With Atkore, Prysmian shows that it is willing to allocate capital to broaden its electrical infrastructure exposure. Atkore is not a classic cable producer, but supplies products linked to data centers, utilities, industrial construction, renewable energy and transport. Prysmian is therefore not only buying revenue, but a broader position in the electrification chain.

That is exactly why TKH Group can enter the speculation. TKH’s Electrification division is active in onshore and offshore energy cables and fits more naturally with cable and infrastructure players than with TKH’s future focus on Automation. The industrial logic is therefore present.

At the same time, the nuance must be clear. This is pure speculation. There are no indications that Prysmian is preparing a bid or holding talks with TKH. In addition, Prysmian is mainly focused on acquisitions in the US. That makes a direct move toward TKH less obvious. But less obvious does not mean impossible. If a high-quality European cable activity becomes available through a dual-track process, it can still attract strategic interest.

For TKH, this means a possible takeover premium should not be the foundation of the case. The foundation remains value crystallisation of Electrification and the focus on Automation. The Atkore deal can accelerate that valuation discussion and add a speculative layer to the stock.

Extra points

■ Prysmian is paying $95 per share for Atkore.
■ The enterprise value is about $3.8 billion.
■ That equals roughly €3.3 billion.
■ The offer is about 23% above the volume-weighted average price over the previous ninety trading days.
■ Atkore generated 2025 revenue of $2.85 billion.
■ Atkore generated 2025 EBITDA of $386 million.
■ Prysmian expects about $150 million of annual EBITDA synergies within three years.
■ Including synergies, Prysmian is paying about 7.1 times 2025 EBITDA.
■ TKH wants to separate Electrification through a dual-track process.
■ A sale of Electrification is more logical than a full takeover of TKH Group.

Numbers and outlook

Prysmian is acquiring Atkore for $95 per share in cash. The enterprise value is about $3.8 billion, or roughly €3.3 billion. The offer is about 23% above Atkore’s volume-weighted average share price over the previous ninety trading days.

Atkore generated 2025 revenue of $2.85 billion and EBITDA of $386 million. Prysmian expects to generate about $150 million of annual EBITDA synergies within three years. Including those synergies, the purchase price equals about 7.1 times 2025 EBITDA.

The financing consists of a combination of debt, hybrid bonds and equity. Prysmian aims to maintain its investment-grade credit profile. The acquisition is expected to contribute high single digits to earnings per share in the first full year, excluding synergies. After synergies, the contribution should become double-digit.

For TKH, the most relevant figures are within Electrification. Revenue in this division grew organically by 15.5% in 2025 to €728.8 million. The order book increased to €516.5 million, partly driven by new orders for offshore inter-array cables. TKH also has a multi-year framework contract with Alliander worth about €650 million.

Why Atkore is strategically important

The Atkore acquisition shows that Prysmian wants to broaden its position.

Prysmian is not buying a pure cable activity. Atkore supplies products used around electrical infrastructure: cable protection, cable trays, conduits, frames and other supporting systems. These activities are closer to full infrastructure solutions than cable production alone.

That fits the direction of the market. Electrification requires not only cables, but also installation, protection, distribution, network components and system solutions. Data centers, industrial construction, utilities, renewable energy and transport all require reliable electrical infrastructure.

This is why Atkore is strategically more important than revenue and EBITDA alone. The deal shows that Prysmian is willing to pay for broader control over the infrastructure chain. That is the read-through to TKH Electrification.

Why TKH Electrification can enter the picture

Electrification is the part of TKH that best fits the logic behind the Atkore deal.

The division is active in onshore and offshore energy cables. This links directly to grid expansion, electrification, offshore wind, inter-array cables and energy infrastructure. These are markets where large cable players have strategic interest.

TKH ultimately wants to focus fully on Automation. Electrification will therefore no longer be the core of the future group. A sale or separate listing is intended to make value visible that may currently not be fully reflected in the share price.

For a company like Prysmian, Electrification would be the most interesting part. The division fits cables and electrical infrastructure. TKH’s other businesses, such as machine vision and tire-building machinery, are far less obvious for Prysmian.

That is why the most rational speculation is not that Prysmian wants to buy all of TKH Group. The most rational speculation is that Electrification can attract interest from strategic buyers.

Why this remains pure speculation

This point must be stated clearly.

There is no evidence that Prysmian is preparing a bid for TKH Group. There is also no evidence that Prysmian is talking to TKH about Electrification. The link between Atkore and TKH is therefore not a news fact, but a strategic argument.

In addition, Prysmian has mainly indicated that it wants to look at acquisitions in the US. This makes TKH not the most obvious next step. After Atkore, Prysmian may also need time for integration, financing and balance sheet discipline.

But that does not mean TKH or parts of TKH are out of the picture. A formal or informal sale process around Electrification can attract strategic buyers, even if those buyers are primarily focused on other regions. Good assets get reviewed when they become available.

The right conclusion is therefore: TKH is not a confirmed takeover target, but Electrification is strategically relevant enough to justify speculation.

Why a full takeover is less logical

A full takeover of TKH Group by Prysmian is not the base case.

Prysmian has clear industrial synergy with cables and electrical infrastructure. That synergy is in Electrification. TKH’s Automation activities fit far less directly. Machine vision, smart manufacturing and tire-building machinery are strategically interesting businesses, but not obvious for a cable producer.

A buyer that mainly wants Electrification would therefore rather buy that specific division than the whole group. That is simpler, more focused and less risky.

Still, a full takeover cannot be fully ruled out. In theory, a buyer could acquire the whole group and then sell or separate the non-core activities. That is more complex and less likely, but not impossible if the strategic value of Electrification is considered high enough.

For investors, the sum-of-the-parts approach is therefore more important than simple takeover speculation. The key question is how much value Electrification can represent on a standalone basis or in the hands of a strategic buyer.

What this means for TKH Group

For TKH Group, the Atkore deal is mainly a valuation signal.

Prysmian shows that electrical infrastructure assets have strategic value. When a large player is willing to pay a firm price for Atkore, the market may take another look at the value of comparable or adjacent assets.

Electrification is such an asset within TKH. It has growth, order book visibility, exposure to grid expansion and offshore energy, and a clearer strategic profile once separated. This can accelerate the valuation debate around TKH.

The share price impact does not need to come from a concrete bid. It can also come from investors assigning a higher value to Electrification in a sum-of-the-parts analysis. That is more realistic and professional than assuming an immediate takeover.

Positive catalysts

■ Prysmian confirms its strategic acquisition appetite.
■ Atkore shows that electrical infrastructure is valued attractively.
■ TKH is working on the separation of Electrification.
■ Electrification has a clear fit with cable and energy infrastructure.
■ The division has shown growth.
■ The order book provides visibility.
■ The Alliander contract underlines the strategic position in energy networks.
■ A dual-track process can activate strategic buyers.
■ A higher sum-of-the-parts value can support the share price.
■ New updates on Electrification can strengthen speculation.

Negative catalysts

■ There is no evidence of concrete Prysmian interest in TKH.
■ Prysmian is mainly looking at acquisitions in the US.
■ After Atkore, Prysmian may first focus on integration and balance sheet discipline.
■ A full takeover of TKH is less strategically logical.
■ Electrification may also be listed rather than sold.
■ A sale at a lower multiple would disappoint.
■ Speculation can fade without new signals.
■ Automation must convince independently after the separation.
■ Sector valuations can decline if market sentiment worsens.
■ Takeover speculation should not be the only basis for the stock.

Strategy for the stock

TKH Group becomes more interesting because of the valuation discussion around Electrification.

The Atkore deal does not directly change TKH’s numbers. It does change the context. Large cable and infrastructure players remain willing to use capital for strategic strengthening. This makes the planned separation of Electrification more relevant.

We would therefore approach TKH as speculatively positive. The position should not be built on the assumption that Prysmian will make a bid. It should be built on the view that Electrification can unlock value through a sale, separate listing or higher sum-of-the-parts valuation.

The best trigger is news on the dual-track process. The more concrete that process becomes, the more likely investors are to assign a higher value to the division. Prysmian is one possible name in the speculation, but not the only logical party. Other cable players or infrastructure buyers may also look at Electrification.

The strategy is therefore to remain positive on TKH from a value crystallisation perspective, while clearly recognizing that the takeover component is speculative.

Conclusion

Prysmian’s acquisition of Atkore can fuel speculation around TKH Group, especially around Electrification. The industrial logic is present because Prysmian is broadening its position in electrical infrastructure and TKH Electrification fits that theme.

Our Investment view on TKH Group is speculatively positive. There is no evidence of a bid, Prysmian is mainly focused on the US and a full takeover of TKH is not the most logical scenario. But Electrification is strategically relevant and can make value visible through the dual-track process.

This news is therefore positive for the valuation debate around TKH. Not as confirmed takeover news, but as an additional catalyst for the sum-of-the-parts value.