Signify cijfers onderstrepen structurele zwakte: Wegblijven uit het aandeel

De resultaten over het vierde kwartaal laten zien dat Signify de omzetverwachtingen niet waarmaakt. De vergelijkbare omzet daalt opnieuw en de onderliggende vraag blijft zwak.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Ook kondigt het bedrijf een ingrijpende herstructurering aan waarbij circa 900 banen verdwijnen. Dit bevestigt dat het management verdere maatregelen moet nemen om de winstgevendheid te beschermen.

De cijfers schetsen een bedrijf dat moeite heeft om stabiliteit in de omzet te realiseren. Meerdere activiteiten worden geraakt door uitgestelde investeringen, druk in handelskanalen en een ongunstige productmix. Hoewel de kasstroom in het kwartaal sterk is, blijft de operationele trend kwetsbaar.

• Vergelijkbare omzet daalt met 5,2 procent in het vierde kwartaal
• Aangepaste EBITA-marge komt uit op 10,0 procent en ligt lager dan een jaar eerder
• Ongeveer 900 arbeidsplaatsen verdwijnen als onderdeel van herstructurering

In bredere context blijft de markt voor verlichting structureel uitdagend. De professionele markt kampt met terughoudende projecten en prijsdruk, terwijl de consumententak slechts beperkt groei laat zien. De overgang naar connected en slimme oplossingen verloopt onvoldoende snel om de krimp in conventionele en OEM-activiteiten te compenseren.

Investment view

Wij doen niets met het aandeel Signify. De cijfers zijn zwak en bevestigen een structureel moeizaam winstprofiel. De omzetdruk is breed en houdt aan, terwijl zicht op versneld herstel ontbreekt. Kostenmaatregelen zijn noodzakelijk om marges te stabiliseren, maar vormen geen basis voor groei.

• Aanhoudende vraagzwakte in professionele en OEM-activiteiten
• Druk op volumes en prijszetting binnen handelskanalen
• Negatieve mix door daling conventionele verlichting

De kern van het probleem ligt in de beperkte operationele leverage. Bij dalende volumes werkt de vaste kostenbasis direct door in lagere marges. De aangekondigde herstructurering is daarom verdedigend van aard en onderstreept dat structurele groei ontbreekt.

Daarnaast blijft de geografische spreiding een aandachtspunt. Zwakte in Europa en China weegt zwaarder dan de groei in de Verenigde Staten en India. Hierdoor ontstaat een onevenwichtige omzetontwikkeling die de voorspelbaarheid van resultaten beperkt.

Outlook en cijfers

Voor boekjaar 2026 blijft de toon voorzichtig. Signify rekent op een aangepaste EBITA-marge van 7,5 tot 8,5 procent en een vrije kasstroom van 6,5 tot 7,5 procent van de omzet. Deze bandbreedtes impliceren dat het management uitgaat van aanhoudende marktdruk en geen snelle verbetering van de vraag.

De sterke vrije kasstroom in het vierde kwartaal wordt vooral gedreven door werkkapitaalverbeteringen en niet door winstgroei. Tegelijkertijd daalt de nettowinst fors ten opzichte van vorig jaar, wat de fragiliteit van het verdienmodel blootlegt. Aandeleninkoop wordt gepauzeerd, wat wijst op een defensieve kapitaalallocatie.

Herstructurering en marktomstandigheden