Navigation

SIF met groot winst alarm: Reeds eerder op gewezen om weg te blijven

SIF met groot winst alarm: Reeds eerder op gewezen om weg te blijven
SCE Trader

De halfjaarcijfers van Sif laten een zwak beeld zien. De resultaten ogen twijfelachtig en de toelichting van het management straalt weinig vertrouwen uit.

Sif heeft ook de outlook voor 2025 sterk verlaagd. Waar eerder nog werd uitgegaan van een aangepaste EBITDA van 90 tot 120 miljoen euro, is dat nu 45 miljoen euro.

De onderneming benadrukt dat de productie in de nieuwe fabriek op de Maasvlakte meer tijd nodig heeft om stabiel te draaien, wat zorgt voor vertraging in het bereiken van de oorspronkelijke doelen.

Visie op het aandeel

Wij zien Sif als een aandeel dat geschikt is om te verkopen bij oplevingen (“sell in rallies”). Er is op dit moment geen reden om een positie in te nemen. Ook hebben we eerder aangeven weg te blijven uit dit aandeel (zie ook de database).

Ondanks de lange termijn potentie van offshore wind, blijven er structurele zorgen over de uitvoering, de winstgevendheid en het gebrek aan betrouwbare vooruitgang in de productiecapaciteit.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De onderneming worstelt met een trage ramp-up van de nieuwe fabriek, oplopende kosten en tegenvallende marges.

Het feit dat de aangepaste EBITDA in de eerste helft van 2025 meer dan is gehalveerd ten opzichte van dezelfde periode in 2024 (van €26,1 miljoen naar €12,9 miljoen), terwijl de nettowinst is omgeslagen in een verlies van €25,9 miljoen, benadrukt de kwetsbaarheid.

Ook de operationele risico’s zijn aanzienlijk, gezien de afhankelijkheid van grootschalige projecten en de invloed van tendercriteria en elektriciteitsprijzen.

De cijfers bevestigen onze visie: wegblijven dus

Belangrijkste punten

  • Omzet: €258 miljoen (2024: €231 miljoen) – lichte stijging.
  • Aangepaste EBITDA: €12,9 miljoen (2024: €26,1 miljoen) – forse daling.
  • Nettowinst: -€25,9 miljoen (2024: +€7,4 miljoen).
  • Productie: 80 kiloton (2024: 86 kiloton).
  • Orderboek: 625 kiloton, inclusief exclusief contract voor 2027 (+200 kiloton).
  • Net debt (ex IFRS 16): -€2,1 miljoen (eind 2024: -€33,4 miljoen) – positie verslechterd.
  • Solvabiliteit: 35,1% (2024: 37,8%).

Outlook

Voor 2025 verlaagt Sif de EBITDA-verwachting naar €45 miljoen. Het beoogde jaarlijkse EBITDA-runniveau van minstens €160 miljoen blijft staan, maar dit schuift door naar 2026. Voorlopig wordt uitgegaan van minimaal €135 miljoen EBITDA in 2026.

Conclusie

De cijfers en vooruitzichten van Sif zijn zwak en laten zien dat de onderneming achterloopt op schema. Hoewel de orderboeken gevuld zijn en de lange termijn offshore wind-markt perspectief biedt, weegt de combinatie van operationele vertraging, hoge kosten en een verslechterd resultaat zwaar. Ons standpunt blijft dat Sif een aandeel is om uit weg te blijven.

Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.

Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.

Zie kansen op het juiste moment

Maak meer kans op winst, dankzij actuele informatie, onafhankelijk commentaar en door het volgen van doelen.