De Europese Unie heeft aangekondigd de regels rond het verbod op nieuwe auto’s met verbrandingsmotoren vanaf 2035 te willen versoepelen. Na stevige druk vanuit de auto-industrie stelt de Europese Commissie nu voor om niet langer te sturen op volledige nul emissie, maar op een reductie van 90 procent.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Deze beleidswijziging markeert een belangrijk kantelpunt in de energietransitie en heeft bredere implicaties voor energiebedrijven met een sterke positie in gas, raffinage en alternatieve brandstoffen, waaronder Shell.

• De EU stelt voor om de CO2-reductiedoelstelling in 2035 vast te leggen op 90 procent in plaats van 100 procent
• De resterende uitstoot mag worden gecompenseerd via e-brandstoffen, biobrandstoffen of koolstofarm staal
• Het voorstel moet nog worden goedgekeurd door lidstaten en het Europees Parlement

De aanpassing onderstreept dat de overstap naar volledig elektrisch complexer verloopt dan eerder werd aangenomen. Tegelijkertijd wil de EU haar industriële concurrentiekracht behouden, nu Europese autofabrikanten kampen met margedruk en een structureel nadeel ten opzichte van Aziatische toeleveranciers.

Voor Shell is dit relevante context. Niet alleen vanwege de rol van gas en alternatieve brandstoffen in de energiemix, maar ook omdat dit besluit laat zien dat pragmatisme terrein wint binnen Europees beleid. Dat vergroot de voorspelbaarheid voor energieproducenten en verlaagt het risico op abrupte beleidswijzigingen die investeringen onder druk zetten.

Investment view

Wij zitten op een stijging van het aandeel Shell, ondanks het feit dat de koers al langere tijd binnen een brede trading range beweegt en nog geen overtuigende uitbraak heeft laten zien. Juist dat gebrek aan momentum maakt dat de markt de structurele vraag naar energie en gas onderschat, terwijl de fundamentele onderbouwing sterker wordt.

• Structurele groei in gasvraag door AI-datacenters en elektrificatie
• Beleidsmatige erkenning dat verbrandingsmotoren en alternatieve brandstoffen langer relevant blijven
• Sterke balans en kasstroom die ruimte bieden voor investeringen en aandeelhoudersrendement

De energievraag blijft wereldwijd toenemen en wordt versneld door de opkomst van AI en datacenters, die extreem energie-intensief zijn. Gas speelt hierin een cruciale rol als stabiele en schaalbare energiebron. De Europese koerswijziging bevestigt dat beleidsmakers realistischer kijken naar de energietransitie en erkennen dat volledig elektrisch niet op korte termijn haalbaar is.

Het nieuws rond verbrandingsmotoren is in dat kader positief voor Shell. Niet omdat het bedrijf inzet op een terugkeer naar het verleden, maar omdat Shell actief is in e-brandstoffen, biobrandstoffen en gas, precies de segmenten die nu expliciet worden genoemd als onderdeel van de oplossing. Dit verlengt de economische levensduur van bestaande infrastructuur en verbetert het rendement op eerder gedane investeringen.

Hoewel de koers van Shell al jaren zijwaarts beweegt, neemt de kans toe dat deze range in de komende maanden tot kwartalen naar boven wordt verlaten. De combinatie van stabiele kasstromen, toenemende energievraag en een pragmatischer Europees beleid creëert een asymmetrisch profiel waarbij het opwaarts potentieel aantrekkelijker wordt dan het neerwaartse risico.

Onze visie op het aandeel blijft positief. Wij blijven zitten op een stijging, met het besef dat geduld nodig is voordat de markt deze onderliggende trends volledig in de koers verwerkt.

Europese auto-industrie en energietransitie

De versoepeling van de regelgeving is mede ingegeven door de druk op Europese autofabrikanten. Om aan de bestaande doelstellingen te voldoen, zijn elektrische voertuigen dit jaar agressief geprijsd, wat weliswaar de verkoop stimuleerde, maar de marges zwaar onder druk zette.

• Lagere winsten bij autofabrikanten door prijsdruk op elektrische modellen
• Toeleveranciers worden geraakt door verschuiving van mechanica naar elektronica
• Aziatische spelers domineren het elektronische deel van de keten

Voor de energie-industrie betekent dit dat de transitie minder lineair verloopt dan eerder werd verondersteld. De realiteit dwingt tot een gemengd model waarin gas, alternatieve brandstoffen en elektrificatie naast elkaar bestaan. Shell past goed binnen dit model door zijn brede portfolio en mondiale schaal.

Conclusie

De Europese koerswijziging rond verbrandingsmotoren onderstreept dat de energietransitie pragmatischer wordt ingevuld. Voor Shell is dit gunstig, omdat het bedrijf actief is in precies die energiebronnen en alternatieven die nu expliciet worden erkend als noodzakelijk. Ondanks een koers die al jaren in een bandbreedte beweegt, neemt de kans op een uitbraak naar boven toe. Wij blijven positief over het aandeel en blijven zitten op een stijging.

🔵 English version

Shell: EU policy shift on combustion engines strengthens the strategic backdrop

The European Union has announced plans to ease regulations that would effectively ban the sale of new combustion engine vehicles from 2035 onward. Following intense pressure from the automotive industry, the European Commission now proposes a 90 percent CO2 reduction target instead of a full zero-emission mandate. This policy adjustment marks a meaningful shift in the energy transition narrative and carries broader implications for energy companies with strong exposure to gas, refining and alternative fuels, including Shell.

The revised stance reflects the reality that the transition from internal combustion to fully electric mobility is proving more complex than initially anticipated. At the same time, the EU is seeking to protect its industrial competitiveness as European automakers face margin pressure and structural disadvantages versus Asian suppliers.

• The EU proposes a 90 percent CO2 reduction target for new vehicles by 2035
• The remaining emissions can be offset through e-fuels, biofuels or low-carbon steel
• The proposal still requires approval by member states and the European Parliament

For Shell, this development provides important context. It reinforces the role of gas and alternative fuels in the future energy mix and signals a more pragmatic policy approach, reducing the risk of abrupt regulatory shocks to long-term energy investments.

Investment view

We are positioned for an upside move in Shell, despite the fact that the share price has traded within a broad range for several years and has yet to deliver a decisive breakout. That lack of momentum is precisely why the market continues to underestimate the structural demand outlook for energy and gas.

• Structural growth in gas demand driven by AI data centers and electrification
• Policy recognition that combustion engines and alternative fuels will remain relevant longer
• Strong balance sheet and cash flow profile supporting investment and shareholder returns

Global energy demand continues to rise, with AI and data centers emerging as powerful new drivers due to their exceptionally high energy intensity. Natural gas plays a critical role as a reliable and scalable power source. The EU’s policy adjustment confirms that policymakers are adopting a more realistic view of the transition, acknowledging that a fully electric system is not achievable in the near term.

The news surrounding combustion engines is therefore constructive for Shell. Not because the company is betting on a return to legacy fuels, but because Shell is deeply involved in gas, e-fuels and biofuels, exactly the solutions now explicitly embedded in EU policy. This extends the economic life of existing infrastructure and improves returns on prior capital investments.

While Shell’s share price has remained range-bound for years, the probability of an upside break increases over the coming months to quarters. The combination of resilient cash generation, rising energy demand and a more pragmatic regulatory environment creates an increasingly attractive risk-reward profile.

Our view on the stock remains positive. We stay positioned for upside, with the understanding that patience is required before these structural dynamics are fully reflected in the valuation.

European automotive industry and the energy transition

The regulatory adjustment is partly driven by mounting pressure on European automakers. To meet existing targets, electric vehicles have been priced aggressively this year, boosting volumes but significantly compressing margins.

• Lower profitability for automakers due to EV pricing pressure
• Suppliers impacted by the shift from mechanical components to electronics
• Asian players dominate the electronics segment of the value chain

For the energy sector, this underscores that the transition will be uneven rather than linear. A mixed energy model is emerging, where gas, alternative fuels and electrification coexist. Shell is well positioned within this framework due to its diversified portfolio and global scale.

Conclusion

The EU’s revised stance on combustion engines highlights a more pragmatic approach to the energy transition. This is supportive for Shell, given its exposure to gas and alternative fuels that are now explicitly recognized as part of the solution. Despite a long-standing trading range, the setup for an upside break is improving. We remain positive on the stock and stay positioned for a move higher.