Fed-voorzitter Jerome Powell zei dinsdag dat aandelen op dit moment “vrij hoog gewaardeerd” zijn. Daarmee plaatste hij een duidelijke kanttekening bij de aanhoudende rally van de Amerikaanse beurzen.

De opmerkingen doen denken aan de beroemde uitspraak van Alan Greenspan over irrational exuberance in december 1996. Kort daarna verloor de S&P 500 circa 19 procent en daalde de Nasdaq 100 zelfs met 28 procent.

Belangrijkste punten

• Powell noemt aandelenkoersen “vrij hoog gewaardeerd”
• Uitspraken komen op een moment dat S&P 500 en Nasdaq 100 nieuwe records neerzetten
• Greenspan sprak in 1996 over irrational exuberance, gevolgd door forse correcties
• Vandaag zien we juist een markt die wordt gedreven door AI, enorme liquiditeit en sterke winsten
• Fed kan deze uitspraken als excuus gebruiken om de markt te temperen
• Groot verschil met 1996: liquiditeit is nu extreem hoog en renteverlagingen lonken
• Ondanks dat blijft de uitkomst uiteindelijk een bubbel

Implicaties

De woorden van Powell kunnen op korte termijn leiden tot enkele flauwe beursdagen. Bij zorgen over stagflatie is een diepere neerwaartse beweging denkbaar, maar de kans is groot dat de markt zijn waarschuwingen voorlopig snel weer vergeet. De huidige manische fase is zo krachtig dat zelfs duidelijke signalen slechts tijdelijk effect hebben.

Op de langere termijn verandert dat niets aan het feit dat de markt een bubbel is. Die kan nog lang doorgroeien zolang er geen echte schok optreedt, maar uiteindelijk zal de bubbel onvermijdelijk barsten, net als in eerdere cycli.

Conclusie

Voorlopig lijkt het moment van het echte barsten van de bubbel nog niet aangebroken. Een forse correctie blijft mogelijk, maar hoeft niet direct te komen. Mocht die zich toch voordoen, dan kan dit juist een kans zijn voor beleggers om opnieuw in te stappen en later opnieuw van recordstanden te profiteren.

🔵 English version

Equities: Powell flags stocks as fairly highly valued – echoes of Greenspan in 1996

Federal Reserve Chair Jerome Powell said on Tuesday that equity valuations look “fairly highly valued,” a pointed remark that introduces caution into an otherwise record-setting market environment.

His statement draws parallels with Alan Greenspan’s famous “irrational exuberance” speech in December 1996. In the months that followed, the S&P 500 declined roughly 19 percent while the Nasdaq 100 lost about 28 percent.

Key points

• Powell highlights equities as “fairly highly valued”
• Comments coincide with fresh record highs in the S&P 500 and Nasdaq 100
• Historical echo: Greenspan’s 1996 remark was followed by sharp corrections
• Current rally driven by AI capex, strong earnings momentum and abundant liquidity
• Powell’s wording could later serve as a policy pretext to cool markets
• Critical difference vs. 1996: liquidity conditions are now extreme, with rate cuts on the horizon
• Endgame remains a bubble dynamic

Implications

Powell’s remarks may trigger a few subdued sessions, but the market’s momentum is unlikely to fade quickly. Unless stagflation risks intensify, investors are expected to dismiss his warning. The present manic phase, amplified by unprecedented liquidity, means even explicit caution tends to have only transient effects.

Over time, however, fundamentals point to an inevitable bubble outcome. The cycle can extend much longer without a clear shock, but the eventual burst remains unavoidable.

Conclusion

The tipping point for a full-blown unwinding has not yet arrived. While a sharp correction is always possible, it is not imminent. Should it occur, such a dislocation would more likely provide investors with a re-entry point, setting the stage for future record highs.