PostNL heeft maandag bekendgemaakt in bezwaar te gaan tegen het kabinetsbesluit om geen subsidie toe te kennen voor de uitvoering van de Universele Postdienst (UPD) in 2025 en 2026.

Het postbedrijf blijft onder het huidige voorstel naar eigen zeggen verlieslatend tot ten minste 2029. PostNL start een kort geding en sluit aanvullende juridische stappen niet uit.

Visie op het aandeel

Wij zien al geruime tijd weinig in het aandeel PostNL en verwachten ook geen structurele verbetering zolang het bedrijf gevangen blijft in een onrendabel UPD-model en ander uitdagingen. Zie ook de database.

Mocht de koers verder dalen, dan zou dat ons niet verbazen. Het businessmodel is achterhaald, de structurele verliezen houden aan en de afhankelijkheid van overheidssteun ondermijnt het beleggersvertrouwen. De juridische procedures benadrukken bovendien de kwetsbaarheid van de situatie.

Ook op het gebied van pakketbezorging is er zware concurrentie en prijsdruk, wat het perspectief verder onder druk zet.

Belangrijkste punten

• PostNL blijft verlieslatend op de UPD tot ten minste 2029
• Verzocht om voorschotten van €30 mln in 2025 en €38 mln in 2026
• Bezwaar tegen afwijzing subsidie; kort geding en mogelijk verdere juridische stappen
• Kabinetsvoorstel voor langzamere postbezorging (2 dagen vanaf 2026, 3 dagen vanaf 2029) wordt als onvoldoende beoordeeld
• PostNL noemt de kwaliteitsnorm van 95% onhaalbaar; wil verlaging naar 90%
• UPD-kosten blijven volledig bij PostNL liggen, ondanks het publieke belang
• CEO Berendsen noemt het huidige model "onhoudbaar"

Conclusie

De structurele verliezen, afhankelijkheid van subsidie en zwakke vooruitzichten maken PostNL tot een aandeel waar wij ver van wegblijven. Zolang er geen duurzame oplossing is voor de uitvoering van de UPD én het pakketsegment onder druk blijft, zien wij geen aanleiding voor een positie. Verdere koersdalingen achten wij goed mogelijk.