Philips heeft in het tweede kwartaal van 2025 beter dan verwachte resultaten gepresenteerd. Philips verhoogde bovendien de outlook voor de EBITA-marge voor het volledige boekjaar.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De omzet kwam uit op €4,34 miljard, iets boven verwachting, terwijl de vergelijkbare omzetgroei +0,6% bedroeg (verwachting: -0,54%).

De aangepaste EBITA was met €540 miljoen duidelijk beter dan de analistenconsensus van €428,8 miljoen. Ook de orderinstroom was sterk met een stijging van 6%.

Visie op het aandeel

Wij zitten al op een stijging van het aandeel Philips en deze kwartaalcijfers bevestigen onze overtuiging dat het aandeel momenteel ondergewaardeerd is.

De onderneming laat duidelijke tekenen van herstel zien in zowel de marges als de operationele prestaties. De aangepaste EBITA kwam met €540 miljoen ruim boven de verwachting uit en de aangepaste EBITA-marge steeg naar 12,4%, tegenover 11,1% een jaar eerder.

Dat is niet alleen een aanzienlijke verbetering, maar ook aanleiding voor Philips om de outlook voor de EBITA-marge voor heel 2025 te verhogen naar een bandbreedte van 11,3% tot 11,8%.

Die verhoging komt ondanks aanhoudende tariefdruk en valutaverliezen, wat aantoont dat Philips voldoende veerkracht en beheersing toont over kosten en prijszetting.

De verhoging van de outlook zien wij als een krachtige bevestiging dat het management in control is. De positieve ontwikkeling in de vrije kasstroom, die uitkwam op €230 miljoen in het tweede kwartaal, onderstreept deze operationele discipline.

Belangrijk daarbij is dat deze kasstroom gerealiseerd werd ondanks substantiële eerder uitgevoerde betalingen in verband met het Respironics-schikkingsprogramma. Dit betekent dat het onderliggende verdienvermogen van Philips sterker is dan eerder werd aangenomen.

De orderinstroom steeg met 6% ten opzichte van het voorgaande jaar en de totale orderportefeuille ligt 7% hoger dan een jaar geleden. Deze groei is breed gedragen, met name in Noord-Amerika en andere groeiregio’s, en biedt vertrouwen voor de komende kwartalen.

Philips is er bovendien in geslaagd om de kwaliteit van deze orderportefeuille te verbeteren, mede dankzij nieuwe AI-gedreven innovaties in diagnostiek, beeldgestuurde therapie en patiëntmonitoring.

Wij vinden het daarnaast belangrijk om op te merken dat Philips een omvangrijk productiviteitsprogramma uitvoert, gericht op een besparing van €800 miljoen in 2025. In de eerste helft van het jaar is daarvan al €344 miljoen gerealiseerd. Dit geeft aan dat het bedrijf verder ruimte creëert voor structurele verbetering van de winstgevendheid.

Tegelijkertijd blijft de waardering van het aandeel relatief bescheiden. De koers weerspiegelt volgens ons onvoldoende het herstel in de onderliggende prestaties en de strategische positie die Philips inneemt als toonaangevende speler in de wereld van gezondheids- en patiënttechnologie.

Beleggers lijken terughoudend te zijn vanwege het verleden met Respironics, maar dat risico raakt gaandeweg verder verwerkt en afgehandeld.

Op basis van deze gegevens blijven wij op een stijging zitten. Wij zien meerdere aanjagers voor verdere koersherstel. Philips presteert beter dan verwacht, verhoogt de outlook, heeft de kasstromen onder controle en bouwt voort op een sterke pijplijn van innovaties. Tegelijk blijft het aandeel op fundamentele gronden aantrekkelijk gewaardeerd.

Onze visie blijft dan ook dat Philips zich in een opwaartse trend bevindt, met ruimte voor herwaardering zodra de markt de vooruitgang structureel begint in te prijzen.

Toekomstige katalysatoren

• Verdere groei in AI-gestuurde diagnostiek en monitoringcontracten in de VS
• Afronding van juridische kwesties rond Respironics en vermindering van gerelateerde kosten
• Doorvoering van het productiviteitsprogramma met €800 miljoen besparingen in 2025
• Verdere verbetering van de brutomarges door innovatief productportfolio
• Groei in nieuwe geografische markten, waaronder Indonesië en Brazilië

Opvallende zaken

Strategisch gezien valt vooral op dat Philips er in slaagt zijn operationele discipline tastbaar om te zetten in resultaat, ondanks een omgeving met geopolitieke risico’s, tariefdruk en wisselkoersvolatiliteit. De verhoging van de outlook voor de EBITA-marge getuigt van vertrouwen in de effectiviteit van de ingezette hervormingen en het vermogen om prijsdruk te compenseren via innovatie en productiviteitsverbeteringen.

Ook het risicoprofiel ontwikkelt zich gunstiger. De financiële impact van de Respironics-kwestie blijft beheersbaar en is met de eerdere miljardenschikking grotendeels afgevangen. Nieuwe juridische onzekerheden worden uitgesloten van de outlook, wat erop wijst dat Philips zich bewust positioneert voor een gefaseerde afbouw van reputatierisico's, zonder de operationele doelstellingen uit het oog te verliezen.

Daarnaast is het strategisch partnerschap met het Indonesische ministerie van Volksgezondheid een belangrijk signaal. Het biedt niet alleen directe omzetkansen, maar versterkt ook de aanwezigheid in een snelgroeiende markt waar de vraag naar infrastructuur voor zorgtoegang structureel toeneemt. Dit past binnen Philips’ langetermijnstrategie om markten te ontwikkelen waarin digitale en AI-gedreven oplossingen schaalbaar zijn.

Ook in productsegmentatie valt op dat Philips inzet op volledige systeemintegratie, met AI als versneller van toegevoegde waarde. Het bedrijf kiest voor langdurige relaties met ziekenhuizen en zorgsystemen, wat de voorspelbaarheid van inkomsten en het lock-in effect vergroot. In plaats van te concurreren op prijs, richt Philips zich duidelijk op impact, betrouwbaarheid en interoperabiliteit — een strategie die moeilijker te kopiëren is.

Deze combinatie van financiële discipline, gerichte geografische uitbreiding en technologische differentiatie vormt de kern van het strategisch herstelverhaal van Philips.

Sterke punten

• Duidelijke verbetering van de marges
• Robuuste orderinstroom en toegenomen kwaliteit van de orderportefeuille
• Sterke kasstroom ondanks eerder uitgevoerde schikkingen
• Innovatief AI-productportfolio en leidende marktpositie in medische beeldvorming
• Verhoogde outlook ondanks macro-economische tegenwind

Zwakke punten

• Beperkte omzetgroei in Diagnosis & Treatment en Connected Care
• Marge-erosie in Personal Health door hogere promotiekosten en zwakte in China
• Impact van importtarieven en valuta blijft zichtbaar
• Nettoresultaat lager door het wegvallen van eenmalige baten in 2024

Cijfers

• Omzet Q2 2025: €4,34 miljard (+0,6% vergelijkbare groei)
• Aangepaste EBITA: €540 miljoen (verwachting: €428,8 miljoen)
• EBITA-marge: 12,4% (vorig jaar: 11,1%)
• Orderinstroom: +6%
• Outlook verhoogd: EBITA-marge 11,3%-11,8% (voorheen 10,8%-11,3%)
• Vrije kasstroom: €230 miljoen
• Sterke prestaties in AI-diagnostiek en monitoring, met solide Amerikaanse contracten

Conclusie

De resultaten van Philips over het tweede kwartaal bevestigen het herstel en onderstrepen het opwaarts potentieel van het aandeel. Wij blijven op een stijging zitten, mede dankzij de verbeterde outlook, de sterke orderinstroom en het vermogen om ondanks externe druk marges te verbeteren.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.