Philips beter dan verwacht: Tarieven zijn onzekerheid - Analyse en het aandeel
Philips heeft in het eerste kwartaal van 2025 betere resultaten geleverd dan verwacht. Het sentiment wordt gedeeltelijk overschaduwd door zorgen over de impact van internationale handelstarieven, die het bedrijf zelf inschat op €250 tot €300 miljoen voor het hele jaar.
Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.
De aangepaste EBITA-outlook werd om die reden met 100 basispunten verlaagd. De omzet kwam uit op €4,10 miljard, boven de marktverwachting van €4,03 miljard. De aangepaste EBITA bedroeg €354 miljoen, tegenover een verwachte €317,6 miljoen. De orderintake groeide met 2% ondanks aanhoudende zwakte in China, wat wijst op herstel in andere regio’s, met name Noord-Amerika.
Visie op het aandeel
We hebben eerder een positie genomen in het aandeel Philips en vinden het aandeel fundamenteel ondergewaardeerd (zie ook de database).
Zodra er weer meer zichtbaarheid komt op een gestabiliseerde of verbeterde relatie met China, kan Philips fors profiteren van structurele groeitrends in de zorgsector aldaar.
Strategisch gezien blijft Philips een technologiebedrijf met een sterke positie in medische beeldvorming, patiëntbewaking en gepersonaliseerde gezondheid. Ongeveer 50% van de omzet komt uit recent gelanceerde of vernieuwde producten, wat wijst op innovatiekracht.
De implementatie van AI-oplossingen in MRI, CT en ultrasound vergroot de relevantie van Philips in een markt die steeds meer datagedreven en gedigitaliseerd is.
Zo introduceerde het bedrijf dit kwartaal onder meer het SmartSpeed Precise-platform en de AI-enabled CT5300. Ook werd HealthSuite Imaging uitgerold op basis van AWS, waarmee Philips inspeelt op de trend naar cloudgebaseerde diagnostiek.
Ondanks de tijdelijke druk op marges en cashflow — deels door de betaling van meer dan €1 miljard aan schikkingen in de VS — blijft Philips financieel solide. De leverage-ratio bleef stabiel op 2,2x, ondanks deze uitgave.
De onderneming realiseerde €147 miljoen aan productiviteitswinst in één kwartaal en is op koers om €800 miljoen aan besparingen te realiseren in 2025.
Daarbij komt dat Philips zich versneld aanpast aan geopolitieke ontwikkelingen door lokale productie en supply chains te versterken, wat op termijn de weerbaarheid vergroot.
De strategische keuzes van CEO Roy Jakobs, waaronder het vereenvoudigen van het bedrijfsmodel, het verleggen van de R&D-focus naar meer klantgerichte toepassingen en het versterken van kwaliteitscontrole, positioneren Philips steeds beter voor duurzame groei.
Zodra het sentiment rond China verbetert en de impact van de tarieven duidelijker is, zou er opnieuw een krachtige re-rating kunnen plaatsvinden.
Onze visie blijft positief, hoewel op de korte termijn het nog niet duidelijk is of het aandeel daadwerkelijk gaat uitbreken. Dit is ook afhankelijk van het algehele sentiment.
We blijven zitten met onze positie en verwachten dat het aandeel fors kan herstellen wanneer geopolitieke onzekerheden afnemen en de vraag in China aantrekt.
Sterke punten
- Marktleider in medische technologie met sterk portfolio.
- 50% van de omzet uit recent vernieuwde producten.
- Groei in Noord-Amerika en stabiele groei in Europa.
- Financiële stabiliteit ondanks grote juridische uitgaven.
- Actieve positionering richting AI, cloud en digitale monitoring.
- Sterke productiviteitsverbeteringen en besparingen.
Zwakke punten
- Aanhoudende druk op Chinese markt.
- Afname van marges door verkoopmenging en kostentiming.
- Vrije kasstroom zwaar negatief in Q1 door eenmalige betaling.
- Nog steeds onzekerheid rond definitieve afhandeling Respironics-zaak.
- Tariefdruk die 100 basispunten van de marge wegsnijdt.
Belangrijke catalysts voor de toekomst
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
