De non-farm payrolls over december zijn uitgekomen op 50.000 banen. De markt rekende op circa 60.000, terwijl het cijfer over november is vastgesteld op 56.000. Daarmee valt de banengroei iets lager uit dan verwacht. Tegelijkertijd zijn eerdere cijfers neerwaarts herzien, wat het beeld van afkoelende maar nog altijd stabiele arbeidsmarktomstandigheden onderstreept. De oktoberdata zijn aangepast van min 105.000 naar min 173.000, wat aangeeft dat de onderliggende dynamiek eerder al minder sterk was dan aanvankelijk werd aangenomen.

• Banengroei december lager dan verwacht
• Neerwaartse herzieningen in eerdere maanden
• Werkloosheid iets beter dan voorzien
• Loonontwikkeling blijft beheersbaar
• Geen directe verstoring voor de markttrend

Het werkloosheidspercentage komt uit op 4,4 procent, terwijl de verwachting lag op 4,5 procent. Dat is een marginale meevaller en bevestigt dat de arbeidsmarkt nog steeds veerkracht toont. De loonontwikkeling ligt volledig in lijn met de verwachtingen. De uurlonen stegen met 0,3 procent op maandbasis en 3,8 procent op jaarbasis, tegenover een consensus van 3,6 procent. Daarmee blijft de loondruk verhoogd, maar niet zodanig dat dit het desinflatieverhaal ondermijnt.

Per saldo kunnen deze cijfers als neutraal worden gekwalificeerd. Ze wijzen op een economie die iets aan momentum verliest, maar wel in een gecontroleerd tempo. Dit past bij het scenario van een zachte landing en vormt geen structurele verstoring voor financiële markten. Vanuit marktperspectief zijn deze cijfers eerder ondersteunend dan problematisch.

Politiek blijft de druk op het monetaire beleid aanwezig. Trump zal naar verwachting blijven aandringen op renteverlagingen door de Federal Reserve.

Daarnaast kijkt de markt vandaag uit naar een mogelijke uitspraak van het Hoge Rechtshof over de Trump-tarieven, die later op de middag kan volgen. Die uitspraak kan op korte termijn meer invloed hebben op het sentiment dan de arbeidsmarktcijfers zelf.

De eerste marktreactie is verdeeld. Amerikaanse futures noteren licht hoger, maar laten geen overtuigende trend zien. Goud en zilver bewegen hoger, wat duidt op enige voorzichtigheid onder beleggers. Op de obligatiemarkten is het beeld gemengd, met rentes die per saldo licht zijn opgelopen.

De conclusie blijft dat deze arbeidsmarktdata de onderliggende trend niet aantasten. De gecontroleerde afkoeling van de economie past binnen het huidige marktregime. Voor risk assets blijft het grotere plaatje intact en de middellange trend blijft opwaarts.

🔵 English version

US labor market: December data support a soft-landing narrative

December non-farm payrolls came in at 50,000 jobs, below the market expectation of roughly 60,000. November was confirmed at 56,000. While headline job creation undershot consensus, downward revisions to prior months add important context. October payrolls were revised lower from minus 105,000 to minus 173,000, reinforcing the view that labor market momentum had already been softer beneath the surface.

• December job growth missed expectations
• Prior months revised lower
• Unemployment rate slightly better than forecast
• Wage growth remains contained
• No disruption to the broader market trend

The unemployment rate declined to 4.4 percent versus expectations of 4.5 percent, a modest positive surprise that signals continued resilience. Wage growth met expectations, with average hourly earnings rising 0.3 percent month over month and 3.8 percent year over year, compared with a 3.6 percent consensus. This confirms that wage pressure remains present but is not re-accelerating in a way that would challenge the disinflation trajectory.

Overall, the data can be characterized as neutral. They point to an economy that is gradually losing momentum without showing signs of stress. This aligns well with a soft-landing scenario and does not represent a structural risk to financial markets. From an investor perspective, the figures are broadly supportive of current market conditions.

On the political front, pressure on monetary policy is likely to persist, with Trump expected to continue pushing the Federal Reserve toward rate cuts. Markets are also awaiting a potential ruling later today from the Supreme Court on the Trump tariffs. That decision could prove more influential for near-term sentiment than the labor data itself.

Initial market reaction has been mixed. US futures are modestly higher but lack follow-through. Gold and silver are trading higher, reflecting a degree of caution. Bond markets show a mixed picture, with yields edging slightly higher overall.

The bottom line is that these labor market figures do not undermine the prevailing trend. Economic cooling remains orderly, consistent with market expectations. The broader outlook for risk assets remains constructive, and the underlying trend stays firmly upward.