Op donderdag om 14:30 uur Nederlandse tijd worden de nieuwe cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt gepubliceerd. De verwachtingen suggereren een lichte afkoeling van de arbeidsmarkt, wat de discussie over renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank verder kan aanwakkeren.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Belangrijkste verwachtingen

Volgens de laatste schattingen zijn de volgende cijfers te verwachten:

• Nonfarm Payrolls (banengroei): Verwacht op 110.000, lager dan de 139.000 van vorige maand.
• Werkloosheidspercentage: Verwacht op 4,3%, een stijging ten opzichte van 4,2% in mei.
• Gemiddelde uurloon (maand-op-maand): Verwacht op +0,3%, lager dan de +0,4% eerder.
• Gemiddelde uurloon (jaar-op-jaar): Verwacht op +3,8%, iets lager dan de +3,9% van mei.

Interpretatie

De verwachte afname in de banengroei en een oplopend werkloosheidspercentage wijzen op een mogelijke afkoeling van de Amerikaanse arbeidsmarkt. Dat zou kunnen betekenen dat de Federal Reserve steeds meer neigt naar renteverlagingen.

Fed-voorzitter Powell heeft eerder al aangegeven daar open voor te staan, maar benadrukt dat het moment afhankelijk blijft van meerdere factoren, waaronder de ontwikkeling van inflatie en vooral de tarieven. Juist daarom is er tot nu toe nog geen renteverlaging doorgevoerd inde laatste maanden.

Daarnaast laat ook de loonontwikkeling tekenen van matiging zien. Zowel op maandbasis als op jaarbasis worden lagere groeipercentages verwacht, wat op minder looninflatie duidt. Dit zou een geruststelling kunnen zijn voor beleidsmakers die vrezen voor een loon-prijs-spiraal.

Marktimplicaties

Een zwakker banenrapport kan de kans op renteverlagingen vergroten, vooral als het werkloosheidspercentage blijft oplopen en de loongroei verder afzwakt. De obligatiemarkten zullen dan mogelijk anticiperen op een minder restrictief monetair beleid.

De aandelenmarkten zouden dit positief kunnen opvatten. Beleggers zien immers een beperkte afkoeling van de economie in combinatie met de mogelijkheid van lagere rentes als een gunstige cocktail voor risicovolle activa.

Een flinke afwijking – in positieve of negatieve zin – zou echter nog steeds kunnen leiden tot scherpe bewegingen op Wall Street, in de rentemarkten en de Amerikaanse dollar. Maar in de kern geldt: hoe zwakker het rapport tot zelfs iets beter, zolang het geen recessie signaleert of oververhitting, hoe positiever de markt het waarschijnlijk zal interpreteren.

Conclusie

De markt houdt rekening met een gematigd banenrapport dat bevestigt dat de Amerikaanse economie aan het afkoelen is. Als de cijfers daadwerkelijk zwakker zijn dan verwacht, zou dit de Fed onder druk kunnen zetten om al in de komende maanden een renteverlaging door te voeren. Dat zou de markten juist kunnen steunen, zolang de economische zwakte beheersbaar blijft.