De Ondernemingskamer heeft bepaald dat OCI de geplande fusie met Orascom voorlopig niet in stemming mag brengen. De transactie ligt stil en wordt opnieuw beoordeeld door twee tijdelijke, niet-uitvoerende bestuurders.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De uitspraak richt zich expliciet op de zorgvuldigheid van het proces en op de vraag of kleine aandeelhouders niet onevenredig worden benadeeld.

Na deze uitspraak zijn er duidelijke redenen waarom de kans aanwezig is dat het aandeel kan stijgen:

• De fusie kan niet worden doorgedrukt in de huidige vorm
• Kleine aandeelhouders worden zichtbaar beschermd
• Het risico op belangenverstrengeling wordt verkleind
• De rechter ziet geen schade van betekenis voor het bedrijf
• De onderliggende business blijft volledig intact

Het verschil tussen grote en kleine aandeelhouders staat hier centraal. De Ondernemingskamer twijfelt openlijk aan de onafhankelijkheid van het toezicht en grijpt daarom in. Daarmee wordt een mogelijk structureel nadeel voor kleine aandeelhouders tijdelijk weggenomen. Dat verlaagt het governance-risico dat op het aandeel drukte.

Voor de markt is vooral van belang dat de rechter expliciet stelt dat OCI door deze maatregelen geen materiële schade lijdt. De dagelijkse activiteiten, kasstromen en strategische positie veranderen niet. Juist die combinatie, minder governance-onzekerheid en een intact bedrijf, maakt dat het logisch is dat beleggers het aandeel per saldo hoger kunnen gaan waarderen zodra de eerste onrust is verwerkt.

Dat betekent niet dat dit een eenvoudig dossier is. Het traject kan tijd kosten en de uitkomst staat nog niet vast. De fusie kan later terugkomen, eventueel onder aangepaste voorwaarden.

Onze positie is daarom helder en consequent. Wij doen niets met het aandeel OCI. Hoewel de kans aanwezig is dat het aandeel stijgt, kiezen wij er bewust voor om ons niet in dit wespennest te begeven. Dit is een situatie om te volgen, niet om in te handelen.

🔵 English version

OCI: merger on hold, shareholder imbalance addressed and upside potential present

The Enterprise Chamber has ruled that OCI may not put its proposed merger with Orascom to a shareholder vote for now. The transaction has been paused and will be reassessed by two temporary non-executive directors. The ruling focuses on process quality and the protection of minority shareholders.

Following this decision, there are clear reasons why upside potential exists:

• The merger cannot be forced through in its current form
• Minority shareholders are explicitly protected
• Conflict-of-interest risk is reduced
• The court sees no material damage to the company
• The underlying business remains fully intact

The distinction between majority and minority shareholders is central. The court’s intervention temporarily removes a potential structural disadvantage for minority holders. That lowers the governance risk embedded in the stock.

Crucially, the court states that OCI is not expected to suffer material harm from these measures. Operations, cash flows and strategic positioning remain unchanged. This combination, reduced governance uncertainty and an intact business, creates a realistic scenario in which the stock can be repriced higher by the market.

That does not make this an easy or clean situation. The process may take time and the final outcome remains uncertain. The merger could still return at a later stage, possibly under revised terms.

Our stance is clear. We are doing nothing with OCI. Even though upside potential is present, this is a legally and structurally complex situation. We deliberately choose not to step into this wasp’s nest and remain on the sidelines.