◼ Marges lopen op richting 40% ondanks zwakke volumegroei
◼ Automotive blijft dominant en bepaalt de cycliciteit
◼ Outlook blijft onveranderd en wijst op vlakke eerste helft
◼ Winstkwaliteit gemengd door daling nettoresultaat

De resultaten van Melexis over het eerste kwartaal van 2026 laten een gemengd beeld zien waarbij de cijfers licht boven verwachting uitkomen, terwijl de onderliggende groei beperkt blijft en de outlook onveranderd blijft met een vlakke verwachting voor de eerste helft van het jaar.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

● Omzet stijgt met 2% naar €202 miljoen en daalt sequentieel met 6%
● EBIT groeit met 14% naar €33,1 miljoen terwijl nettoresultaat 6% daalt
● Outlook blijft onveranderd met vlakke omzet in H1 en brutomarge rond 40%

De context van deze cijfers ligt in een markt die sterk afhankelijk blijft van automotive, goed voor het grootste deel van de omzet. Structurele trends zoals elektrificatie en ADAS blijven aanwezig, maar vertalen zich nog niet in duidelijke volumegroei. De bevestigde outlook zonder verhoging of verlaging geeft aan dat het bedrijf geen versnelling ziet in de vraag op korte termijn.

Investment view

De cijfers liggen net boven verwachting maar missen overtuiging in de onderliggende groei en de outlook blijft onveranderd zonder enige versnelling. De omzet groeit beperkt en blijft sequentieel onder druk staan. De marges verbeteren door kostencontrole en niet door volumegroei. De bevestigde outlook zonder opwaartse bijstelling onderstreept het gebrek aan momentum. Wij blijven daarom aan de zijlijn staan.

🟪 De outlook blijft onveranderd en impliceert geen versnelling in de vraag
🟪 De margeverbetering komt uit kostencontrole en niet uit volumegroei
🟪 De hoge blootstelling aan automotive houdt de cycliciteit hoog

De kern van het verhaal ligt in de sterke margestructuur tegenover de zwakke groeidynamiek. De brutomarge stijgt naar 39,9% en de EBIT-marge loopt op naar 16,4%. Dit wijst op een efficiënte operatie en strakke kostenbeheersing. Tegelijkertijd blijft de omzetgroei beperkt en daalt deze ten opzichte van het vorige kwartaal. Dit duidt op een vraagomgeving die nog geen duidelijke versnelling laat zien.

De winstontwikkeling onderstreept deze spanning. De operationele winst groeit stevig, wat wijst op interne optimalisatie. Het nettoresultaat daalt, wat aangeeft dat de winstkwaliteit onder druk staat. Dit maakt de onderliggende prestatie minder sterk dan de headline cijfers suggereren.

De bevestigde outlook zonder wijziging is een belangrijk signaal. Voor de eerste helft van 2026 wordt een omzet verwacht die gelijk ligt aan vorig jaar. De marges blijven stabiel rond 40% brutomarge en circa 17% operationele marge. Dit betekent dat het bedrijf geen versnelling ziet in de korte termijn vraag en dat de markt moet wachten op een mogelijke verbetering in de tweede helft.

De positionering binnen automotive blijft sterk maar brengt concentratierisico met zich mee. Het bedrijf blijft gevoelig voor de cyclus in deze markt. Structurele trends ondersteunen de lange termijn, maar zorgen momenteel nog niet voor volumegroei.

De uitbreiding naar nieuwe markten zoals robotics en datacenters is strategisch relevant. Nieuwe producten in sensoren en motor drivers laten zien waar toekomstige groei kan ontstaan. Deze activiteiten zijn echter nog te klein om de huidige cijfers materieel te beïnvloeden.

De kasstroom blijft sterk en laat zien dat de operatie gezond is. Tegelijkertijd wordt kapitaal gebruikt voor schuldafbouw en aandeleninkoop. Investeringen blijven gecontroleerd, wat wijst op een voorzichtige kapitaalallocatie in een omgeving zonder duidelijke groeiversnelling.

AI

De blootstelling aan AI zit indirect in de verschuiving naar robotics en datacenters, waar sensoren en motor drivers essentieel zijn voor fysieke AI toepassingen. De introductie van producten voor robotische gewrichten en datacenterkoeling laat zien dat het bedrijf inspeelt op deze ontwikkeling.

De economische waarde ligt in het leveren van kritische componenten die nodig zijn voor automatisering en schaalbaarheid. Dit kan op termijn leiden tot hogere volumes en betere marges doordat deze toepassingen hogere eisen stellen aan precisie en betrouwbaarheid.

Het effect blijft voorlopig beperkt. Automotive domineert nog altijd de omzet en AI-gerelateerde toepassingen bevinden zich in een vroege fase. Dit maakt AI een lange termijn driver en geen directe katalysator.

Opmerkelijke zaken

De wisselkoers heeft een negatieve impact op de omzetgroei, waardoor de onderliggende vraag moeilijker te beoordelen is en de gerapporteerde groei wordt vertekend.

De geografische mix blijft sterk gericht op Azië, wat de blootstelling aan regionale vraagontwikkelingen verhoogt.

Positieve en negatieve catalysts

🟩 Verbeterende marges richting 40% brutomarge
🟩 Structurele groei in elektrificatie en ADAS
🟩 Nieuwe toepassingen in robotics en datacenters
🟥 Vlakke outlook zonder versnelling
🟥 Hoge afhankelijkheid van automotive sector
🟥 Daling nettoresultaat

Cijfers en outlook

De omzet in het eerste kwartaal van 2026 komt uit op €202,1 miljoen, wat een stijging van 2% betekent op jaarbasis en een daling ten opzichte van het vorige kwartaal. De brutomarge bedraagt 39,9% en de EBIT-marge komt uit op 16,4%. EBITDA stijgt naar €45,8 miljoen met een marge van 22,6%.

Het nettoresultaat komt uit op €23,1 miljoen en daalt op jaarbasis. De winst per aandeel bedraagt €0,57. De outlook blijft onveranderd met een vlakke omzetverwachting voor de eerste helft van 2026. De brutomarge wordt verwacht rond 40% en de operationele marge rond 17%. Voor het volledige jaar wordt een CAPEX van circa €40 miljoen voorzien.

Slotvisie

Melexis laat zien dat het operationeel sterk blijft met stabiele marges, maar de groei blijft achter en de bevestigde outlook zonder versnelling onderstreept dat momentum ontbreekt. De afhankelijkheid van automotive en het vooruit schuiven van groei naar de tweede helft vergroten het timingrisico. Hoewel de lange termijn trends positief blijven, ontbreekt een duidelijke katalysator. Wij blijven daarom aan de zijlijn staan.

🔵 English version

Melexis $MELE: margins improve but outlook remains flat

◼ Margins expand toward 40% despite weak volume growth
◼ Automotive dominance continues to drive cyclicality
◼ Outlook unchanged and implies flat first half
◼ Earnings quality mixed due to declining net income

Melexis reported first quarter 2026 results that came slightly above expectations, while underlying growth remains limited and the outlook remains unchanged with a flat expectation for the first half of the year.

● Revenue increased by 2% to €202 million and declined sequentially by 6%
● EBIT increased by 14% to €33.1 million while net income declined by 6%
● Outlook remains unchanged with flat H1 revenue and ~40% gross margin

The broader context reflects a market that remains heavily dependent on automotive. Structural trends such as electrification and ADAS are present but are not yet translating into meaningful volume growth. The unchanged outlook signals that the company does not see near-term demand acceleration.

Investment view

The results came slightly above expectations but lack conviction in underlying growth and the outlook remains unchanged without acceleration. Revenue growth is limited and under sequential pressure. Margins are improving due to cost control rather than volume growth. The unchanged outlook reinforces the lack of momentum. We therefore remain on the sidelines.

🟪 The unchanged outlook implies no near-term demand acceleration
🟪 Margin expansion is driven by cost discipline rather than operating leverage
🟪 Heavy reliance on automotive keeps cyclicality elevated

The core of the story lies in the contrast between strong margins and weak growth dynamics. Gross margin increased to 39.9% and EBIT margin reached 16.4%, reflecting operational efficiency and cost control. At the same time, revenue growth remains limited and declined sequentially, highlighting a demand environment without clear momentum.

Earnings development reinforces this tension. Operating profit increased significantly, reflecting internal improvements. Net income declined, indicating pressure below the operating line and resulting in weaker earnings quality.

The unchanged outlook is a key signal. Revenue for the first half of 2026 is expected to remain flat year over year. Margins are expected to stay around 40% gross margin and approximately 17% operating margin. This indicates no near-term demand acceleration and shifts expectations to the second half.

Positioning within automotive remains strong but creates concentration risk. The company remains sensitive to the cycle in this market. Structural trends support long-term growth but are not yet translating into volume expansion.

Expansion into robotics and data center markets is strategically relevant. New sensor and motor driver products indicate where future growth may emerge. However, these segments are still too small to materially impact current results.

Cash flow remains strong, reflecting a healthy operational base. At the same time, capital is allocated to debt reduction and share buybacks. Investment remains controlled, indicating a cautious approach in a low-growth environment.

AI

Exposure to AI is indirect through robotics and data center applications where sensors and motor drivers are essential for physical AI systems. New product introductions show positioning in this space.

The economic value lies in supplying critical components for automation and scalability. Over time this can support higher volumes and stronger margins.

The impact remains limited in the short term. Automotive still dominates revenue and AI-related applications are early stage. This makes AI a long-term driver rather than a near-term catalyst.

Notable items

Foreign exchange negatively impacts reported revenue growth and distorts underlying demand visibility.

The geographic mix remains heavily exposed to Asia, increasing sensitivity to regional demand trends.

Positive and negative catalysts

🟩 Improving margins toward ~40% gross margin
🟩 Structural growth in electrification and ADAS
🟩 Expansion into robotics and data centers
🟥 Flat outlook without acceleration
🟥 High dependency on automotive sector
🟥 Declining net income

Financials and outlook

First quarter 2026 revenue amounted to €202.1 million, representing a 2% increase year over year and a sequential decline. Gross margin reached 39.9% and EBIT margin was 16.4%. EBITDA increased to €45.8 million with a margin of 22.6%.

Net income came in at €23.1 million and declined year over year. Earnings per share were €0.57. The outlook remains unchanged with flat revenue expected in the first half of 2026. Gross margin is expected around 40% and operating margin around 17%. Full-year CAPEX is expected to be approximately €40 million.

Final view

Melexis demonstrates solid operational execution with stable margins, but growth remains limited and the unchanged outlook highlights the lack of momentum. Heavy reliance on automotive and delayed growth expectations increase timing risk. While long-term trends remain supportive, there is no clear catalyst. We remain on the sidelines.