Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De macro-agenda voor begin 2026 is uitzonderlijk zwaar geladen. Niet omdat één enkel event dominant is, maar omdat monetair beleid, politiek, handel, technologie en AI vrijwel gelijktijdig samenkomen.

Juist die clustering maakt de komende weken gevoelig voor extra volatiliteit, zowel opwaarts als neerwaarts. Markten krijgen te maken met een opeenstapeling van beslismomenten, waarbij verwachtingen al hoog liggen en positionering in meerdere sectoren fors is.

Dit is geen omgeving waarin markten rustig consolideren. Dit is een fase waarin kleine verrassingen grote prijseffecten kunnen hebben.

Een dichtbevolkt cijfer- en beleidscluster

Het lopende cijferseizoen blijft een directe katalysator. Microsoft, Meta, Apple, ASML, SK Hynix, LVMH, Alphabet en Nvidia rapporteren in korte tijd. Dit zijn zwaargewichten die niet alleen hun eigen sector bewegen, maar ook bredere indices sturen. Guidance en outlook zijn hierbij belangrijker dan de cijfers zelf. De markt reageert niet op wat was, maar op wat nog moet komen.

Daarbovenop komt mogelijk al vroeg deze week de aankondiging van Trumps keuze voor een nieuwe Fed Chair. Dit is direct relevant voor renteverwachtingen, de dollar en de waardering van groeiaandelen. Eind januari lopen bovendien zowel de Amerikaanse overheidsfinanciering als een Fed-termijn af. Dat vergroot het headline-risico rond shutdowns en beleidscontinuïteit, zelfs als de uitkomst uiteindelijk beheersbaar blijkt.

Technologie en AI als structurele versneller

AI blijft een dominante factor in het marktsentiment. Begin februari is er kans op de release van een nieuw DeepSeek-model. In Q1–Q2 volgt mogelijk OpenAI’s Garlic-model, en later in 2026 wordt de lancering van Google’s Gemini 4.0 verwacht. Dit zijn geen losse productaankondigingen, maar strategische momenten die verwachtingen rond productiviteit, kapitaaluitgaven en concurrentie opnieuw kunnen verschuiven.

Dit werkt door in meerdere lagen van de markt: software, halfgeleiders, datacenters, energie en infrastructuur. Tegelijkertijd neemt het rotatierisico toe. Niet elke speler profiteert in dezelfde mate van nieuwe AI-architecturen. De kans op scherpe relatieve bewegingen binnen de sector neemt toe.

NVIDIA als knooppunt in Q1

De cijfers van Nvidia op 25 februari en de GTC Conference van 16 tot 19 maart vormen een duidelijk zwaartepunt. Dit is een moment waarop de markt bevestiging zoekt over de houdbaarheid van de AI-investeringscyclus. Positieve signalen kunnen de opwaartse trend verlengen. Zelfs lichte twijfel over vraag, marges of timing kan echter leiden tot snelle en brede correcties, juist omdat verwachtingen al ver zijn opgelopen.

Monetair en politiek risico onder de oppervlakte

In maart volgt de halfjaarlijkse getuigenis van de Fed Chair voor het Congres. Dat moment kan renteverwachtingen opnieuw verankeren of losmaken. Tegelijkertijd spelen regionale verkiezingen in Duitsland, terwijl Europa economisch nog altijd kwetsbaar is.

Daarnaast komt in Q1 de herwerkte Basel III Endgame-capitaalvoorstellen opnieuw op tafel. Dit raakt vooral financiële instellingen en kan invloed hebben op kredietverlening, balansstructuren en waarderingen in de sector.

Section 232: het onderschatte risico met korte doorlooptijd

Een cruciaal, vaak onderschat onderdeel van de agenda zijn de Section 232-onderzoeken. Deze kennen een specifieke en gevaarlijke timingstructuur. Het rapport aan de president is niet het eindpunt, maar juist het begin van marktimpact.

Na het rapport volgt:

• een periode van 90 dagen waarin de president actie moet nemen;
• gevolgd door slechts 15 dagen tot implementatie.

Dit betekent dat beleidsbesluiten zeer snel en met weinig aanlooptijd kunnen doorwerken in prijzen en supply chains.

De dossiers raken strategische sectoren:

• commerciële vliegtuigen en straalmotoren,
• polysilicon,
• onbemande systemen,
• windturbines.

De rapportdata vallen bovendien samen met andere macro-events. Polysilicon en drones worden eind maart afgerond, met mogelijke actie eind juni en implementatie in juli. Dat overlapt met de G7-top, Europese politieke gebeurtenissen en een periode waarin liquiditeit vaak afneemt. Dit creëert zogenoemde event stacking, waarbij meerdere risico’s tegelijk samenkomen en correlaties tijdelijk kunnen breken.

Belangrijk is dat de herprijzing niet pas bij implementatie begint. Institutionele partijen kijken hier nu al vooruit naar en passen positionering en hedges aan.

Handel en geopolitiek als katalysator

Vanaf juni worden handelsrisico’s concreet met de aangekondigde verhoging van Amerikaanse tarieven naar 25 procent voor meerdere Europese landen in verband met Groenland. Dit raakt industriële ketens, exporteurs en valuta’s. Later in het jaar volgen de Amerikaanse midterms en loopt het huidige handelsakkoord tussen de VS en China af, wat opnieuw onzekerheid toevoegt.

Conclusie

De eerste helft van 2026 wordt gekenmerkt door een uitzonderlijke concentratie van marktgevoelige events. Technologie en AI vormen de zichtbare katalysatoren, maar monetair beleid, handel en geopolitiek zorgen voor onderliggende spanning. De specifieke timing van dossiers zoals Section 232 vergroot het risico op plotselinge, scherpe bewegingen.

Dit is een omgeving waarin volatiliteit geen bijproduct is, maar een logisch gevolg van de agenda. Markten kunnen snel versnellen, maar net zo snel corrigeren. Wie alleen naar richting kijkt en timing onderschat, loopt het grootste risico.

🔵 English version

Macro agenda 2026: concentrated events increase the probability of sharp market moves

The macro calendar for early 2026 is unusually dense. Not because of a single dominant event, but because monetary policy, politics, trade, technology, and AI all converge within a short time frame. This clustering significantly raises the likelihood of heightened volatility in both directions. Markets are facing a sequence of decision points while expectations and positioning remain elevated across multiple sectors.

This is not a period for quiet consolidation. It is an environment where relatively small surprises can trigger outsized price reactions.

Earnings and policy events collide

Earnings season continues with major index drivers such as Microsoft, Meta, Apple, ASML, SK Hynix, LVMH, Alphabet, and Nvidia reporting in close succession. These companies influence not only their own sectors but also broader indices. Forward guidance matters more than backward-looking results.

At the same time, a potential announcement of Trump’s pick for Fed Chair could come as early as this week, directly impacting rates, the dollar, and equity valuations. By the end of January, both US government funding and a Federal Reserve term expire, increasing headline risk around shutdowns and policy continuity.

Technology and AI as a structural volatility engine

AI remains a central driver of market sentiment. A potential new DeepSeek model release in early February, followed by OpenAI’s Garlic model in Q1–Q2 and Google’s Gemini 4.0 later in 2026, represents more than product launches. These are strategic inflection points that can reshape expectations around productivity, capital expenditure, and competitive dynamics.

The impact extends beyond software into semiconductors, data centers, energy, and infrastructure. At the same time, rotation risk within the sector increases, as not all players benefit equally from evolving AI architectures.

NVIDIA as a focal point in Q1

Nvidia’s earnings on February 25 and the GTC Conference from March 16 to 19 form a critical cluster. Markets will look for confirmation that the AI investment cycle remains intact. Positive signals could extend the rally, while even modest signs of demand uncertainty could trigger swift and broad corrections given elevated expectations.

Monetary and political risks beneath the surface

In March, the Fed Chair’s semi-annual testimony to Congress may recalibrate rate expectations. Regional elections in parts of Germany coincide with a fragile European growth outlook. In parallel, the reworked Basel III Endgame capital proposals in Q1 could affect banks through capital requirements and balance sheet constraints.

Section 232: the underestimated risk with short lead times

A key but often underappreciated element of the agenda is the set of Section 232 investigations. Their timing structure is particularly market-sensitive. The report delivered to the president is not the end point, but the starting signal for market impact.

After the report:

• the president has 90 days to decide on action;
• implementation follows just 15 days later.

This creates the potential for abrupt policy shifts with minimal warning.

The cases target strategic sectors such as:

• commercial aircraft and jet engines,
• polysilicon,
• unmanned systems,
• wind turbines.

Crucially, the report dates overlap with other macro stress points. Polysilicon and unmanned systems conclude at the end of March, with potential action in late June and implementation in July, coinciding with the G7 summit, European political events, and typically thinner summer liquidity. This event stacking raises the risk of correlation breakdowns and rapid repricing.

Importantly, markets begin adjusting well before implementation. Institutional investors are already positioning and hedging against these outcomes.

Trade and geopolitics as accelerants

From June onward, trade risks become tangible with a planned increase in US tariffs to 25 percent on several European countries linked to Greenland-related measures. This directly affects industrial supply chains, exporters, and currencies. Later in the year, US midterms and the expiration of the current US-China trade agreement add further uncertainty.

Conclusion

The first 2026 features an unusually high concentration of market-moving events. Technology and AI are the visible catalysts, while monetary policy, trade, and geopolitics create persistent underlying tension. The specific timing of mechanisms such as Section 232 increases the risk of sudden and sharp market moves.

In this environment, volatility is not incidental; it is a structural outcome of the agenda. Markets can accelerate higher, but they can also reverse quickly. Underestimating timing, rather than direction, is the greatest risk.