LVMH met cijfers: Gepositioneerd voor luxecyclus - Visie op het aandeel

LVMH heeft beter dan verwachte resultaten over het vierde kwartaal en het volledige boekjaar gepubliceerd. In een periode waarin de wereldwijde luxesector wordt gekenmerkt door vraagvolatiliteit, geopolitieke onzekerheid en hogere financieringskosten, laat het concern zien dat het operationeel en financieel superieur gepositioneerd blijft. De zichtbare verbetering in Azië in de tweede jaarhelft vormt daarbij een belangrijk signaal dat de neerwaartse fase van de cyclus afvlakt.

• Omzet vierde kwartaal: €22,7 miljard, boven de marktverwachting van €22,2 miljard
• Jaaromzet 2025: €80,8 miljard
• Organische omzetgroei in de tweede jaarhelft: +1%

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

a twee jaar van druk op de luxesector, vooral door afkoelende Chinese consumptie en valuta-effecten, beginnen de eerste tekenen van normalisatie zichtbaar te worden. LVMH profiteert daarbij nadrukkelijk van schaal, merkdominantie en financiële slagkracht, waardoor het beter presteert dan een groot deel van de sector.

Investment view

Wij zitten op een stijging van het aandeel LVMH en beschouwen het aandeel als een structurele kernpositie binnen een institutionele portefeuille. Bij significante correcties zijn wij bereid om de positie verder uit te bouwen. De investment case rust niet op een korte termijn herstel, maar op de uitzonderlijke structurele winstkracht van het concern.

• Structureel uitzonderlijke operationele marges die ver boven sectorgemiddelden liggen
• Zeer sterke vrije kasstroom en dalende netto financiële schuld
• Dominante strategische positie binnen het wereldwijde luxelandschap
• Superieure pricing power, ook in een vertragende vraagomgeving
• Asymmetrisch risicoprofiel met beperkte neerwaartse risico’s en substantieel opwaarts potentieel

De kern van de investment thesis ligt in de ongeëvenaarde margestructuur. Binnen Fashion & Leather Goods opereert LVMH met operationele marges rond de 35%. Dit niveau is niet cyclisch gedreven, maar structureel van aard en weerspiegelt extreme merksterkte, schaarste en prijsdiscipline. Zelfs bij dalende volumes blijven marges hoog, wat bevestigt dat LVMH prijzen kan verhogen zonder materiële vraaguitval. Dit onderscheidt het concern fundamenteel van concurrenten die volumegroei nodig hebben om winstgevend te blijven.

De vrije kasstroomgeneratie vormt een tweede pijler onder de case. Met een operationele vrije kasstroom van €11,3 miljard creëert LVMH niet alleen ruimte voor dividend en schuldafbouw, maar ook voor continue investeringen in retailconcepten, creatieve vernieuwing en strategische partnerships. De afbouw van de netto financiële schuld verlaagt de gevoeligheid voor renteontwikkelingen en versterkt het defensieve karakter van het aandeel binnen een volatiele marktomgeving.

Strategisch gezien bevindt LVMH zich in een bijna onaantastbare positie. De combinatie van iconische merken, verticale integratie, schaalvoordelen en distributiekracht creëert toetredingsdrempels die voor concurrenten vrijwel onoverbrugbaar zijn. Waar delen van de sector afhankelijk zijn van aspirational demand, heeft LVMH een toenemende blootstelling aan het hoogste segment van de markt, waar prijsgevoeligheid structureel lager is.

Belangrijk is dat de huidige fase in de luxecyclus geen structurele erosie laat zien, maar een normalisatie na uitzonderlijke jaren. In dat kader biedt LVMH een aantrekkelijk asymmetrisch profiel: de kasstromen en marges begrenzen het neerwaartse risico, terwijl een verdere normalisatie van de Chinese vraag en stabilisatie van Europa duidelijke opwaartse winsthefboom creëren.

Regio’s