Kinepolis heeft in het derde kwartaal lagere bezoekersaantallen genoteerd en zag zowel de omzet als de winst dalen ten opzichte van vorig jaar. Toch steeg de besteding per bezoeker opnieuw, dankzij een gerichte strategie op premium beleving.

• Het aantal bezoekers daalde met 11,1 procent ten opzichte van vorig jaar
• De omzet en EBITDA lagen lager dan in 2024, maar cumulatief nog steeds hoger sinds 1 januari 2025
• De consumptie per bezoeker steeg opnieuw door premium formules en belevingsgerichte concepten

Hoewel het filmaanbod dit jaar zwakker was dan in de zomer van 2024, toont Kinepolis dat het de omzet per klant weet te maximaliseren. Met een sterke line-up aan films in het vierde kwartaal kijkt het bedrijf met vertrouwen naar het jaareinde, al blijft het voorzichtig met concrete prognoses.

Investment view

Wij doen momenteel niets met het aandeel Kinepolis. De cijfers tonen aan dat het bedrijf veerkrachtig is en de strategie rond premium beleving werkt, maar de volatiliteit in bezoekersaantallen blijft een zorg. De marges staan onder druk door lagere volumes, en zonder zicht op een structureel herstel van de bioscoopmarkt achten wij het risico te groot om nu in te stappen.

De komende kwartalen zullen bepalend zijn om te zien of de strategie volstaat om de structurele daling in bioscoopbezoek te compenseren.

Sterke punten

Kinepolis heeft bewezen zijn prijszettingskracht te kunnen benutten. De omzet per bezoeker blijft stijgen, mede door de inzet op luxueuze bioscoopervaringen, verbeterde horeca-aanbiedingen en dynamische prijsstrategieën. De operationele efficiëntie blijft solide en de schuldpositie stabiel, wat ruimte laat voor toekomstige investeringen.

Daarnaast zorgt de focus op klantbeleving en het moderniseren van locaties voor een onderscheidende marktpositie in Europa.

Zwakke punten

Het structureel lagere bezoekersniveau blijft een risico. Ondanks de hogere opbrengst per bezoeker kan dit niet volledig compenseren voor het volumeverlies. De afhankelijkheid van een sterk filmaanbod maakt de resultaten onvoorspelbaar en gevoelig voor externe factoren.

Ook het ontbreken van een concrete outlook wijst op onzekerheid in de marktvooruitzichten.

Catalysts

Het vierde kwartaal is traditioneel het sterkste van het jaar. Films zoals ‘Zootropolis 2’, ‘Wicked: For Good’ en ‘Avatar: Fire and Ash’ kunnen zorgen voor een tijdelijke stijging in bezoekersaantallen. Daarnaast kunnen verdere uitbreidingen van premiumconcepten of samenwerkingen met streamingdiensten nieuwe omzetkansen creëren.

Als de trend van hogere bestedingen per bezoeker aanhoudt, kan dit het fundament leggen voor herstel in 2026.

Cijfers en outlook

De totale opbrengsten, EBITDA, EBITDA na leases en het nettoresultaat lagen in het derde kwartaal lager dan in dezelfde periode vorig jaar. Sinds begin 2025 staan deze parameters echter nog steeds in de plus. De netto financiële schuld, exclusief leaseverplichtingen, bleef vrijwel gelijk aan het niveau van eind 2024.

Het bedrijf gaf geen concrete vooruitzichten voor de rest van het jaar, maar verwacht een sterk vierde kwartaal dankzij de nieuwe filmreleases.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

De daling van 11,1 procent in bezoekersaantallen is aanzienlijk, maar de stijging van de consumptie per bezoeker toont dat Kinepolis zijn commerciële aanpak weet te verfijnen. De focus op premiumervaringen en horeca-opbrengsten werpt duidelijk vruchten af, zelfs bij lagere volumes.

De stabiliteit van de schuldenlast geeft aan dat de kasstroom onder controle blijft, ondanks de druk op winstgevendheid.

Meer achtergrond

De bioscoopsector kampt nog steeds met naschokken van veranderend consumentengedrag en concurrentie van streamingdiensten. Kinepolis probeert dit te counteren door beleving centraal te stellen, met comfortabele zalen, betere geluidssystemen en exclusieve formats.

Het bedrijf heeft bovendien een sterke geografische spreiding, wat de risico’s enigszins dempt. Toch blijft het herstel van bezoekersaantallen cruciaal om duurzame winstgroei te garanderen.

Conclusie

Kinepolis staat strategisch sterk gepositioneerd binnen de Europese bioscoopsector en toont aan dat de premiumstrategie rendeert. De marges blijven echter kwetsbaar bij lagere bezoekersvolumes. Zolang er geen structureel herstel zichtbaar is, blijven wij afzijdig en nemen wij geen positie in het aandeel.

🔵 English version

Kinepolis: fewer visitors, higher spending per visitor

Kinepolis reported a decline in visitors and lower earnings for the third quarter, yet managed to increase average spending per visitor. The group’s premium experience strategy continues to show resilience in a challenging post-pandemic cinema landscape.

• Visitor numbers fell by 11.1 percent compared to last year
• Revenue and EBITDA declined year-on-year, but remain higher year-to-date
• Average revenue per visitor rose again thanks to premium cinema offerings

While the film line-up this summer was weaker than in 2024, Kinepolis successfully offset part of the volume drop through pricing and customer experience improvements. The fourth quarter, with several blockbuster releases, looks promising, though management remains cautious on guidance.

Investment view

We currently hold no position in Kinepolis. Although the company’s premium strategy is delivering results, the overall volatility in visitor numbers makes the outlook uncertain. Margin pressure remains, and without a clear sign of structural market recovery, we prefer to stay on the sidelines for now.

The upcoming quarters will be critical in determining whether Kinepolis can fully stabilize growth and rebuild profitability in a changing entertainment landscape.

Strengths

Kinepolis has demonstrated strong pricing power, successfully driving revenue per visitor higher. The focus on premium experiences, upgraded food and beverage offerings, and efficient operations strengthens its market position.

The company’s balance sheet remains sound, with stable leverage and disciplined cost management. Its focus on customer satisfaction and modernization keeps it ahead of regional competitors.

Weaknesses

Structural declines in cinema attendance remain a concern. Even with higher spending per visitor, volume losses are difficult to offset completely. The company’s heavy reliance on blockbuster content introduces earnings volatility and limits visibility.

The absence of forward guidance also reflects management’s caution about demand trends.

Catalysts

The fourth quarter could be a key driver with major titles such as ‘Zootropolis 2,’ ‘Wicked: For Good,’ and ‘Avatar: Fire and Ash.’ Continued strength in per-visitor spending, combined with potential partnerships or premium expansion, may act as earnings tailwinds heading into 2026.

If Kinepolis maintains this pricing momentum, it could lay the groundwork for a more sustainable recovery.

Figures and outlook

Revenue, EBITDA, EBITDA after leases, and net profit all declined year-on-year in Q3, though all metrics remain positive on a year-to-date basis. Net financial debt excluding lease liabilities remained nearly unchanged from December 2024.

The company refrained from providing a formal outlook but expects a stronger finish to the year driven by blockbuster releases.

Notable elements in the results

The 11.1 percent drop in visitor numbers is significant, yet higher average spending per visitor highlights Kinepolis’s ability to monetize its customer base. Premium seating, advanced sound systems, and enhanced F&B offerings continue to drive revenue quality.

Debt stability indicates that cash flow remains under control despite softer profitability.

Background

The cinema industry still faces structural headwinds from changing consumer behavior and competition from streaming platforms. Kinepolis is countering this with a strong focus on experience and differentiation, offering more comfort, exclusivity, and event-based cinema formats.

Its diversified geographic footprint provides partial protection against regional volatility, though long-term growth depends on visitor recovery.

Conclusion

Kinepolis remains strategically well positioned, with its premium-focused model proving resilient. However, with attendance still below pre-pandemic levels and earnings momentum uncertain, we stay neutral and maintain no position in the stock.