De nieuwe militaire acties tegen Iran kunnen, net als in 1991, uitgroeien tot in ieder geval een tijdelijk bull event. Laat ik dat toelichten.

In 1991 markeerde de militaire actie tegen Irak het begin van een langere uptrend. De context is vandaag anders, maar de kans is aanzienlijk dat dit bij de start van de handel deze week, of iets later als koopmoment wordt gezien. Daarna verschuift de aandacht weer naar AI en de financiering daarvan.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Op 2 augustus 1990 viel Irak Koeweit binnen. De economie verzwakte al daarvoor en de onzekerheid nam snel toe. De S&P 500 daalde in die fase ongeveer 18 procent. Olie liep scherp op en recessievrees nam toe.

Op 9 januari 1991 sprak minister van Buitenlandse Zaken James Baker het woord “Regrettably” uit. Dat moment werd het kantelpunt.

De dreiging was ingeprijsd. Toen de militaire actie begon, volgde één van de bekendste “sell the rumor, buy the fact” bewegingen.

Nu zijn er opnieuw militaire acties, dit keer tegen Iran. Die zijn zaterdag begonnen. De VS heeft samen met Israël acties uitgevoerd. Op zaterdag maakte Saoedi-Arabië informeel bekend achter de acties te staan. Klinkt bekend? Inderdaad, tijdens de eerste Golfoorlog was Saoedi-Arabië ook één van de bondgenoten.

De geopolitieke spanning is hoog. Dat kan druk zetten op risicovolle activa als er verdere escalatie komt. Maar realistischer is dat het ergste scenario grotendeels is ingeprijsd en dat markten juist een relief rally laten zien.

Daarbij worden shorts uitgerookt die niet handelen op wat er gaat komen, maar op wat er daadwerkelijk gebeurt. Druckenmiller zei ooit: “Skate to where the puck is going, not where it’s been” en daar draait het nu opnieuw om.

Beleggers kunnen tijdelijk de discussie over AI parkeren. Ook zorgen over een mogelijk credit event binnen het AI-schuldenstelsel kunnen naar de achtergrond verdwijnen. Kapitaal kan inspelen op deze gebeurtenis. En dat is een short squeeze.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Iran wist dat een conflict eraan zat te komen en heeft zich daar langdurig op voorbereid, inclusief plannen voor een tegenaanval. Toch duurde het minimaal twee uur voordat er werd gereageerd, wat wijst op problemen bij de uitvoering van de eerste respons.

Het aantal lanceringen richting Israël blijft voorlopig lager dan verwacht. Volgens de inschatting was de openingsaanval van de VS en Israël gericht op het uitschakelen van Iraanse luchtverdediging en het elimineren van hoge functionarissen.

De fase met zware bombardementen zou pas volgen na verdere verzwakking van de luchtverdediging, wat betekent dat de situatie zich nog verder kan ontwikkelen.

Israëlische media melden daarnaast dat opperste leider Ali Khamenei mogelijk is overleden. Later kwamen ook andere media outlets met deze stelling.

Het onderstreept wel hoe ingrijpend deze eerste fase van het conflict kan zijn en hoe snel de machtsverhoudingen kunnen verschuiven. Dit kan leiden tot een zogenoemde anger-reactie in de regio bij de Iran-proxies die nu ook hun macht gaan verliezen.

Tegelijk kan het de bull case bij opening van de markten juist versterken, doordat onzekerheid wordt ingeruild voor duidelijkheid.

Eén van de dingen die wél tot een reële verstoring kunnen leiden, is een mogelijke sluiting van de Straat van Hormuz. Als Iran die dreiging waarmaakt, kan de olieprijs volgens Bloomberg Economics in een worstcasescenario oplopen tot boven de 100 dollar per vat, mogelijk zelfs richting 108 dollar, zeker als ook regionale energie-infrastructuur wordt geraakt.

Dat zou de mondiale impact aanzienlijk vergroten, al zou daarmee ook bondgenoot China directe economische schade ondervinden. Tegelijkertijd is de kans groot dat de olieprijs, na een eventuele piek, weer snel kan dalen. Dus een echte zorg is dit nauwelijks.

De Verenigde Staten zijn grotendeels energie-onafhankelijk en daarnaast zijn er voldoende andere landen die extra aanbod op de markt kunnen brengen. Bovendien liggen er op zee al veel olietankers gereed, waardoor bij verstoringen relatief snel extra supply beschikbaar kan komen.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Daarnaast dreigen Iraanse functionarissen in de media met de inzet van wapens “die niemand ooit eerder heeft gezien”. Mocht het daadwerkelijk tot gebruik van niet-conventionele massavernietigingswapens komen, en heeft Iran die wel, dan verandert de situatie fundamenteel en is verdere escalatie vrijwel onvermijdelijk.

Toch is de kans groot dat dit soort uitspraken dus vooral retoriek is. Het bekende broodje aap en onzin gepraat van een regime dat weet dat het voorbij is. Voorgoed voorbij.

Ik ben sinds enkele weken volledig in cash, zoals ook aan onze klanten is gemeld op scetrader.nl. Ik heb dus geen direct belang bij een upmove.

Maar het zou mij niet verbazen als, mits er niets onverwachts misgaat, de S&P 500 in de officiële sessie op maandag tijdelijk door de 7000 gaat of dat bij toch een eerste schrikreactie dat al snel later zal gebeuren. Europa zal dan dus ook een rally vertonen.

Na een dergelijke shortsqueeze volgt echter weer de ontnuchtering, zeker wanneer het AI-complex onder druk blijft staan en duidelijk begint te wankelen.

Wordt vervolgd...

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.