IBA met cijfers: Analyse en blik op het aandeel
IBA is het jaar 2025 goed begonnen, met een bevestiging van de outlook en sterke commerciële activiteit in zowel Proton Therapy als Dosimetry. De cijfers over 2024 waren robuust, met een omzetgroei van 7% en een terugkeer naar winstgevendheid. De gegevens zijn redelijk en bevestigen dat IBA zich in een structurele groeifase bevindt.
Visie op het aandeel
Wij bezitten de aandelen IBA op speculatieve basis en blijven momenteel zitten op een verwachte stijging.
We zien het aandeel als een langetermijnkans binnen een nichemarkt met toenemende wereldwijde relevantie, in het bijzonder door de verouderende bevolking, de toename van kankerdiagnoses, en het groeiende belang van precisietherapieën. IBA staat in het hart van deze ontwikkelingen met geavanceerde oplossingen op het snijvlak van medische technologie en nucleaire toepassingen.
Strategisch gezien bevindt IBA zich in een uitzonderlijke positie als marktleider in protonentherapie, een segment dat wereldwijd aan momentum wint door de voordelen ten opzichte van conventionele radiotherapie.
Het bedrijf heeft 39 lopende projecten in dit domein, wat niet alleen duidt op sterke marktvraag, maar ook op operationele diepgang en schaal. De combinatie van productverkoop en bijhorende servicecontracten zorgt bovendien voor een steeds grotere stroom aan terugkerende inkomsten, wat op termijn bijdraagt aan meer voorspelbaarheid en margeverbetering.
Daarnaast is er binnen Dosimetry een duidelijke trend richting efficiëntere en digitale oplossingen, waar IBA een gevestigde speler is.
Hoewel de omzet in deze divisie het afgelopen jaar stabiel bleef, was er sprake van een verbeterde winstgevendheid en orderinstroom. Dit wijst op een verschuiving in focus: van volumegroei naar rendabele contractstructuren, ondersteund door een grotere klantentrouw binnen ziekenhuizen en onderzoeksinstellingen.
Een ander belangrijk element van onze positieve visie betreft de strategische expansie van IBA via PanTera. Deze dochteronderneming, actief in de productie van Actinium-225 voor gerichte radionuclide therapie, haalde onlangs een overtekende financieringsronde binnen en werd gewaardeerd op circa €280 miljoen.
Dit impliceert niet alleen externe validatie van het groeipotentieel, maar ook mogelijke waardeschepping voor IBA als moedermaatschappij. Actinium-225 wordt steeds meer gezien als de toekomst van kankermedicatie met minimale schade aan gezond weefsel, wat de positionering van IBA in dit domein cruciaal maakt.
Wat we ook meenemen in onze afweging is de balanskwaliteit. IBA beschikt over een positieve nettokaspositie van €33,5 miljoen en toegang tot ongebruikte kredietlijnen, wat het bedrijf financiële bewegingsruimte geeft om nieuwe strategische initiatieven te ontplooien zonder direct verwaterende kapitaalrondes. Tegelijkertijd biedt de recordorderportefeuille van €1,5 miljard aanzienlijke zichtbaarheid voor toekomstige omzet.
Toch moeten we realistisch blijven over het tempo van margeverbetering. De REBIT-marge van 3,5% in 2024 is nog niet op het gewenste niveau. Het management stuurt echter actief op een verbetering richting 10% in 2028.
Dit vergt verdere backlog-conversie, kostenbeheersing en optimalisatie van productieprocessen. Als deze ambities worden gerealiseerd, ligt een herwaardering van het aandeel voor de hand, zeker als het winstpotentieel duidelijker zichtbaar wordt voor bredere beleggersgroepen.
In dat licht zien we het aandeel IBA als een strategische pionier met ondergewaardeerd toekomstperspectief. We blijven daarom op een stijging zitten, omdat we geloven dat het bedrijf met zijn technologie, klantenbasis en innovatiekracht goed gepositioneerd is om duurzaam waarde te creëren, zelfs in een onzekere macro-economische omgeving.
Kritische noot
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
