IBA $IBAB heeft vrijdagochtend bekendgemaakt dat het ORA overneemt. De Belgische specialist in deeltjesversnellertechnologie breidt daarmee zijn activiteiten in nucleaire geneeskunde verder uit. ORA is actief in radiochemie en is gevestigd in België. Met deze stap verdiept IBA zijn positie in een segment dat wereldwijd snel groeit en waarin technologische schaal, betrouwbaarheid en integratie steeds belangrijker worden.

• IBA betaalt € 15 tot € 20 miljoen voor ORA op cash-free, debt-free basis
• ORA levert direct een positieve bijdrage aan omzet en EBITDA
• De overname heeft geen materiële impact op de outlook voor 2025 of de middellange termijn

De acquisitie past binnen een bredere strategische agenda die IBA de afgelopen jaren heeft uitgerold in nucleaire geneeskunde. Het bedrijf bouwt gestaag aan een geïntegreerd ecosysteem, waarin isotopenproductie, cyclotrons, radiochemie en klinische toepassingen steeds nauwer op elkaar aansluiten. De combinatie met ORA voegt daar een extra technologische bouwsteen aan toe.

Investment view

Wij hebben een kleine positie in het aandeel IBA, die wij zien als een loterij ticket. Als IBA erin slaagt om zijn strategie in nucleaire geneeskunde succesvol op te schalen en commercieel te verzilveren, kan de koers op termijn fors stijgen. Tegelijkertijd blijft dit een risicovolle belegging, gezien de kapitaalintensieve aard van de sector en de lange adoptiecycli in de medische wereld.

De overname van ORA is in dat licht gunstig. ORA brengt diepgaande expertise in radiochemie en geavanceerde labelingtechnologie mee, wat IBA in staat stelt om een meer geïntegreerde oplossing aan te bieden aan ziekenhuizen en wereldwijde radiopharmacy-netwerken. Dit versterkt niet alleen de technologische positie, maar verhoogt ook de commerciële aantrekkelijkheid van het totale aanbod.

Financieel is de transactie beheerst opgezet. De overname wordt gefinancierd uit eigen middelen en bestaande kredietfaciliteiten, zonder druk te zetten op de balans. Dat ORA direct bijdraagt aan omzet en EBITDA verlaagt het integratierisico en ondersteunt de winstgevendheid op korte termijn. Tegelijkertijd ontstaan er omzet synergieën doordat klanten steeds vaker op zoek zijn naar end-to-end oplossingen, van isotopenproductie tot patiëntklare therapieën.

Binnen de bredere markt zien we dat nucleaire geneeskunde profiteert van structurele trends zoals vergrijzing, de opkomst van precisie oncologie en de groeiende vraag naar gepersonaliseerde diagnostiek en therapieën. IBA positioneert zich hiermee als een van de weinige spelers die technologie, schaal en partnerschappen weet te combineren. Onze visie blijft daarom positief, met de kanttekening dat dit aandeel geschikt is voor beleggers die volatiliteit accepteren en een lange horizon hanteren.

Strategische context nucleaire geneeskunde

De overname van ORA sluit nauw aan bij eerdere initiatieven van IBA binnen nucleaire geneeskunde. Het bedrijf bouwt al langer aan een strategisch netwerk dat gericht is op innovatie, schaalvergroting en industriële productie van nieuwe radio isotopen.

• Medeoprichting van PanTera voor de productie van Ac-225
• Vormgeving van het Accelerate.EU-programma
• Samenwerking met Framatome rond de productie van At-211

Deze initiatieven onderstrepen dat IBA inzet op meerdere isotopen en toepassingen, zowel diagnostisch als therapeutisch. Door ORA toe te voegen, versnelt IBA de vertaalslag van onderzoek naar commerciële toepassing. Dat is cruciaal in een markt waar time-to-market en betrouwbaarheid doorslaggevend zijn voor ziekenhuisnetwerken en farmaceutische partners.

Daarnaast speelt regelgeving een belangrijke rol. De Europese focus op strategische autonomie in medische technologie en radio isotopen kan op termijn in het voordeel werken van partijen met lokale productie en diepgaande expertise. ORA’s technologie en aanwezigheid in België sluiten goed aan bij die beleidsmatige ontwikkelingen.

Conclusie

De overname van ORA is strategisch logisch en financieel zorgvuldig uitgevoerd. IBA versterkt zijn positie in nucleaire geneeskunde, vergroot zijn technologische diepgang en voegt direct winstgevende activiteiten toe.

Voor ons blijft IBA een kleine positie die wij beschouwen als een loterij ticket: het opwaarts potentieel is aanzienlijk bij succesvolle uitvoering van de strategie, maar de risico’s blijven aanwezig. Onze houding ten opzichte van het aandeel is positief, met een duidelijke focus op de lange termijn.

🔵 English version

IBA: acquisition of ORA strengthens strategic position in nuclear medicine

IBA announced on Friday morning that it has acquired ORA. The Belgian particle accelerator specialist is further expanding its footprint in nuclear medicine. ORA operates in the field of radiochemistry and is based in Belgium. With this transaction, IBA deepens its exposure to a fast-growing global segment where technological integration, scale, and reliability are increasingly critical.

• IBA pays €15 to €20 million for ORA on a cash-free, debt-free basis
• ORA is immediately accretive to revenue and EBITDA
• The acquisition has no material impact on 2025 guidance or the mid-term outlook

The acquisition fits squarely within IBA’s broader strategic roadmap in nuclear medicine. Over recent years, the company has been steadily building an integrated ecosystem combining isotope production, cyclotrons, radiochemistry, and clinical applications. ORA adds an additional technological layer to that strategy.

Investment view

We hold a small position in IBA, which we view as a lottery ticket. If IBA successfully scales and monetizes its nuclear medicine strategy, the share price could rise significantly over time. At the same time, this remains a high-risk investment given the capital-intensive nature of the sector and the long adoption cycles in medical applications.

In this context, the acquisition of ORA is positive. ORA brings deep expertise in radiochemistry and advanced labeling technologies, enabling IBA to offer more integrated solutions to hospitals and global radiopharmacy networks. This strengthens IBA’s competitive positioning and enhances the commercial appeal of its overall offering.

From a financial perspective, the transaction is conservatively structured. It is financed through IBA’s own funds and existing credit facilities, without putting pressure on the balance sheet. The fact that ORA is immediately accretive to revenue and EBITDA reduces integration risk and supports near-term profitability. In addition, revenue synergies are expected as customers increasingly demand end-to-end solutions, from isotope production to patient-ready therapies.

At the market level, nuclear medicine benefits from structural tailwinds such as aging populations, the rise of precision oncology, and growing demand for personalized diagnostics and therapies. IBA is positioning itself as one of the few players capable of combining technology, scale, and strategic partnerships. Our view therefore remains positive, while recognizing that the stock is best suited for investors willing to accept volatility and maintain a long-term perspective.

Strategic context in nuclear medicine

The acquisition of ORA aligns closely with IBA’s existing initiatives in nuclear medicine. The company has been building a strategic network focused on innovation, industrial scale, and the production of next-generation radioisotopes.

• Co-founding of PanTera for the production of Ac-225
• Development of the Accelerate.EU program
• Collaboration with Framatome on the production of At-211

These initiatives highlight IBA’s multi-isotope and multi-application approach, spanning both diagnostic and therapeutic use cases. By adding ORA, IBA accelerates the translation of innovation from the laboratory to commercial deployment. This is critical in a market where time-to-market and operational reliability are decisive factors for hospital systems and pharmaceutical partners.

Regulatory dynamics also play a role. Europe’s increasing focus on strategic autonomy in medical technology and radioisotope supply could benefit players with local production capabilities and deep technical expertise. ORA’s technology and Belgian footprint fit well within this evolving policy environment.

Conclusion

The acquisition of ORA is strategically sound and financially disciplined. IBA strengthens its position in nuclear medicine, deepens its technological capabilities, and adds immediately profitable activities. For us, IBA remains a small position viewed as a lottery ticket: the upside potential is meaningful if execution is successful, while risks remain inherent. Our stance on the stock is positive, with a clear long-term orientation.