Hermès $RMS heeft in het derde kwartaal van 2025 opnieuw sterke resultaten laten zien, met een omzet van 3,88 miljard euro, goed voor een groei van 9,6 procent op constante wisselkoersen. De cijfers lagen iets boven de verwachtingen, terwijl de groei in Azië-Pacific met 6,2 procent eveneens positief verraste.

• Omzet: 3,88 miljard euro (+9,6% op constante wisselkoersen)
• Azië-Pacific: +6,2%, boven verwachting
• Marges blijven op hoog niveau, ondanks valuta- en kostenimpact

De resultaten bevestigen dat Hermès zijn uitzonderlijke positie binnen de luxesector weet te behouden. Waar veel concurrenten last hebben van afkoelende consumentenbestedingen, vooral in China, blijft Hermès autonoom groeien. Het bedrijf profiteert van een sterk merk, gecontroleerde productiecapaciteit en een loyaal klantenbestand.

Investment view

De cijfers van Hermès zijn redelijk sterk, maar geen echte verrassing. De onderneming blijft solide presteren in een uitdagende markt waarin veel sectorgenoten het moeilijk hebben.

De omzetgroei ligt iets boven verwachting, en de marges blijven op een uitzonderlijk hoog niveau. Dat bevestigt de kracht van het merk en het succes van de strategie om schaarste te combineren met prijsdiscipline.

Als wij het aandeel zouden bezitten, zouden wij blijven zitten op een stijging. De structurele trend blijft positief en de grafiek toont een stabiel opwaarts patroon met steun op hogere niveaus.

Hermès bewijst opnieuw dat het in staat is winstgevend te groeien zonder in te leveren op exclusiviteit.

De cijfers zijn dus degelijk en laten zien dat Hermès zijn voorsprong behoudt in het ultra-luxesegment. De combinatie van sterke merkdynamiek, gecontroleerde productie en trouwe klanten maakt het bedrijf veerkrachtig, zelfs in periodes van zwakkere vraag.

Dat verklaart waarom het aandeel zijn hoge waardering kan rechtvaardigen, ondanks het ontbreken van echte verrassingen.

Sterke punten

Hermès beschikt over een unieke merkkracht en een uitzonderlijk prijszettingsvermogen. De onderneming bewaakt bewust de productiecapaciteit om exclusiviteit te behouden, wat schaarste creëert en de vraag structureel ondersteunt.

Daarnaast weet Hermès marges boven 40 procent te behouden, dankzij verticale integratie en focus op hoogwaardige lederwaren. De klantengroep bestaat uit vermogende consumenten, die minder gevoelig zijn voor economische schommelingen, wat de resultaten extra stabiliteit geeft.

Zwakke punten

De grootste kwetsbaarheid blijft de blootstelling aan Azië, met name China. Hoewel het bedrijf een lichte verbetering signaleert, blijft de groei daar fragiel. De beperkte productiecapaciteit vormt eveneens een natuurlijke rem op expansie.

Ook de waardering van het aandeel ligt hoog, waardoor weinig ruimte overblijft voor teleurstellingen. In een markt die gevoelig is voor sentiment, kan dat leiden tot tijdelijke consolidatie.

Catalysts

Een duidelijk herstel van de vraag in China zou de belangrijkste katalysator zijn voor een versnelling van de groei. Ook een uitbreiding van de lederwarenactiviteiten of gunstige wisselkoersontwikkelingen kunnen het momentum versterken.

Daarnaast kan de luxesector profiteren van stabilisatie in de rente en een herstel van consumentenvertrouwen in Azië en de VS. Zonder nieuwe impulsen zal de koers van Hermès vooral meebewegen met de bredere luxetrend.

Cijfers en outlook

De omzet steeg tot 3,88 miljard euro, een toename van 9,6 procent op constante wisselkoersen. De groei werd vooral gedreven door de divisies lederwaren en accessoires. Azië-Pacific noteerde een plus van 6,2 procent, terwijl Europa en de VS stabiel bleven.

Hermès handhaaft zijn doelstelling van omzetgroei op constante wisselkoersen, ondanks wereldwijde geopolitieke en monetaire onzekerheden. Het bedrijf verwacht voor de komende kwartalen een voortzetting van het huidige groeitempo, zonder duidelijke versnelling.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

De lichte verbetering in China werd door het management benoemd, maar de toon bleef voorzichtig. De vraag naar iconische producten als de Birkin- en Kelly-tassen blijft groot, wat wijst op structurele kracht in de kern van het merk.

De onderneming breidt de productie in Frankrijk uit, maar blijft streng in capaciteitsbeheer om exclusiviteit te waarborgen. Deze strategie beschermt marges, maar beperkt de potentiële volumegroei.

Meer achtergrond

Hermès is een van de weinige luxemerken die vrijwel volledig onafhankelijk opereert, zonder groothandelsdistributie. De onderneming heeft een sterke balans, genereert hoge vrije kasstromen en beschikt over structurele prijszettingskracht.

De luxesector als geheel kampt met gemengde signalen: concurrenten als LVMH en Kering zien vraagdruk, maar Hermès weet beter stand te houden. De focus op tijdloze producten en het ultra-luxury segment blijft een winnende formule.

Conclusie

Hermès levert opnieuw sterke cijfers in een uitdagende markt. De groei is stabiel, de marges blijven hoog en de strategie werkt. Toch is de waardering stevig en ontbreken duidelijke katalysatoren voor versnelling.

Wij beschouwen Hermès als een kwalitatief topaandeel met structurele sterkte. Als wij het aandeel zouden hebben, zouden wij blijven zitten op een stijging.

🔵 English version

Hermès: solid quarter, strong results but no major surprises

Hermès reported another solid set of results for Q3 2025, with revenue reaching €3.88 billion, up 9.6 percent at constant exchange rates. The numbers came in slightly ahead of expectations, with Asia-Pacific growing 6.2 percent, outperforming peers struggling with soft Chinese demand.

• Revenue: €3.88 billion (+9.6% at constant FX)
• Asia-Pacific: +6.2%, above expectations
• Margins remain high despite FX and cost headwinds

These results confirm Hermès’ enduring dominance in high-end luxury. While the broader sector faces slower consumer spending, particularly in China, Hermès continues to deliver steady, autonomous growth. The company benefits from an exceptionally strong brand, controlled production, and a loyal clientele.

Investment view

The results are reasonably strong but not surprising. Hermès continues to perform well in a challenging environment where many competitors are struggling. Revenue slightly exceeded expectations, and margins remain exceptionally high, underlining the strength of the brand and its disciplined scarcity-driven model.

If we held the stock, we would stay positioned for further upside. The long-term trend remains positive, and the chart continues to show a healthy upward trajectory with solid technical support. Hermès once again demonstrates its ability to grow profitably without compromising exclusivity.

The numbers show that Hermès maintains its lead in the ultra-luxury space. The combination of brand power, production discipline, and loyal customers makes the company resilient even when demand softens. That explains why the valuation remains justified, despite the lack of real surprises.

Strengths

Hermès’ strengths lie in its unrivaled brand equity and pricing power. By carefully managing production capacity, the company maintains scarcity, which sustains demand and supports premium pricing.

Operating margins above 40 percent reflect its vertical integration and focus on high-end leather goods. Its ultra-wealthy client base ensures resilience against macroeconomic swings, providing strong earnings stability.

Weaknesses

Hermès’ main vulnerability remains its reliance on Asia, particularly China. Despite some improvement, demand recovery remains uneven. Production constraints also limit scalability, as too much expansion could undermine exclusivity.

Valuation is another weakness: the stock trades at a premium, leaving limited room for disappointment. In a sentiment-driven sector, that increases the risk of near-term consolidation.

Catalysts

A meaningful rebound in Chinese demand could be the primary growth catalyst. Continued expansion in leather goods or more favorable FX movements would also support earnings momentum.

In addition, stabilizing interest rates and improving consumer sentiment in Asia and the US could enhance investor confidence in the luxury sector overall. Absent these triggers, Hermès’ stock will likely move in line with broader sector dynamics.

Financials and outlook

Revenue grew 9.6 percent at constant FX to €3.88 billion, driven primarily by leather goods and accessories. Asia-Pacific rose 6.2 percent, while Europe and the Americas remained steady.

Hermès reaffirmed its ambition for continued growth at constant exchange rates despite global macro uncertainty. The company expects a continuation of the current growth pace, with no clear acceleration in the near term.

Notable items in the results

Management highlighted a “very slight improvement” in China but kept a cautious tone overall. Demand for its signature Birkin and Kelly bags remains robust, reflecting the brand’s enduring strength.

Production expansion in France continues, but Hermès deliberately caps output to preserve exclusivity—a key factor supporting its high margins while limiting overall sales growth.

Additional background

Hermès remains one of the few luxury houses operating independently, with minimal reliance on wholesale channels. Its balance sheet is strong, free cash flow is high, and pricing power is unmatched.

While competitors such as LVMH and Kering face pressure, Hermès continues to outperform through its focus on timeless products and ultra-luxury positioning—a formula that keeps delivering even in volatile markets.

Conclusion

Hermès once again delivers strong results in a demanding macro backdrop. Growth is steady, margins remain high, and execution is consistent. However, the valuation is rich, and there are no immediate catalysts for reacceleration.

We regard Hermès as a best-in-class name with structural strength. If we held the stock, we would stay positioned for upside.