Goud heeft een duidelijke draai gemaakt. Na een sterke periode is het edelmetaal inmiddels meer dan 20% gedaald vanaf de piek in januari en daarmee zijn de volledige jaarwinsten weggevaagd.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Wat eerder nog als veilige haven werd gezien, komt nu onder druk te staan door een combinatie van macrofactoren die het sentiment volledig hebben doen kantelen.

Wij zijn eind 2023 rond 2072 dollar ingestapt in goud en wij hebben in februari grote winst genomen. Inmiddels blijven wij bewust weg uit goud. Het boek is gesloten en de gerealiseerde winst staat stevig.

De daling van goud is geen toeval. De sterkere dollar speelt hierin een belangrijke rol. Een oplopende dollar maakt goud relatief duurder voor internationale kopers en drukt daarmee de vraag. Tegelijkertijd zijn de verwachtingen rond renteverlagingen volledig omgeslagen.

Waar de markt eerder rekende op versoepeling, wordt nu zelfs gesproken over mogelijke renteverhogingen. Dat zet druk op goud, omdat het geen rente oplevert en daardoor minder aantrekkelijk wordt ten opzichte van vastrentende alternatieven.

Daarnaast dwingen margin calls in andere delen van portefeuilles beleggers om liquide posities te verkopen. Goud, dat vaak als liquide en winstgevende positie in de boeken staat, wordt dan een logische bron van cash. Dit versterkt de neerwaartse druk en zorgt voor versnelling in de beweging.

Wat we hier zien is een klassieke verschuiving van liquiditeit en prioriteiten binnen markten. Goud fungeert niet langer als eerste toevlucht, maar eerder als financieringsbron in een omgeving waar kapitaal duurder wordt en risico’s opnieuw worden geprijsd.

Voor beleggers betekent dit dat de eerdere kracht van goud niet zomaar terugkeert. Zolang de dollar sterk blijft, rentes hoog blijven of zelfs oplopen, en liquiditeit onder druk staat, is het risico aanwezig dat goud verder kan corrigeren voordat er opnieuw sprake is van een duurzame opwaartse trend.

English

Gold: gains erased this year, we took profits in February

Gold has clearly reversed course. After a strong run, the metal is now down more than 20% from its January highs, effectively wiping out all gains for the year. What was previously seen as a safe haven is now under pressure from a combination of macro forces that have shifted sentiment dramatically.

We initiated our position in gold at the end of 2023 around 2072, and we took big profits in February. Since then, we have stayed out of gold. The book is closed and the realized gains remain solid.

The decline in gold is not random. A stronger US dollar is a key driver. As the dollar rises, gold becomes more expensive for international buyers, reducing demand. At the same time, expectations for rate cuts have completely reversed. Markets are now even considering potential rate hikes, which puts pressure on gold since it offers no yield and becomes less attractive compared to interest-bearing assets.

In addition, margin calls in other parts of portfolios are forcing investors to raise liquidity. Gold, often one of the more liquid and profitable positions, becomes a natural source of cash. This accelerates downside pressure and amplifies the move.

What we are witnessing is a classic shift in liquidity and capital allocation. Gold is no longer acting as the primary safe haven, but rather as a funding source in an environment where capital is tightening and risk is being repriced.

For investors, this means the previous strength in gold is unlikely to return quickly. As long as the dollar remains strong, rates stay elevated or move higher, and liquidity conditions remain tight, the risk remains that gold could see further downside before a sustainable uptrend re-emerges.