De Federal Reserve heeft zoals verwacht de rente ongewijzigd gelaten. Daarbij zien we dat de inflatieverwachtingen ruim boven doel blijven in de toelichting. Tevens ziet de Federal Reserve nog steeds een relatief sterke economische groei.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Wat opvalt is dat de onzekerheid wel is verhoogd volgens de Federal Reserve vanwege de ontwikkelingen in Iran en met de impact op de staat van Hormuz. De toelichting van de Federal Reserve, daarvan kunnen we eigenlijk stellen dat we hier heel weinig aan hebben. Het lijkt een soort van toelichting waarbij niets anders is gebruikt dan een soort van gemiddelde.

Want het feit dat de Federal Reserve aan de ene kant het heeft over dat de rente misschien in de toekomst nog wel een keer verlaagd kan worden (dot-plot) en aan de andere kant van mening is dat de inflatie boven de prognoses ligt, is nogal verwarrend.

Dit betekent dat er geen consensus is binnen de Federal Reserve leden zelf en zodoende dat we heel erg weinig hebben aan deze informatie. Dat gesteld hebben we, is deze toelichting van de Federal Reserve in het persbericht eerder mild aan de bearish kant dan aan de bullish kant.

Op zich zal de markt waarschijnlijk de cijfers nu gaan uitpluizen en zal natuurlijk ook de persconferentie van Powell heel belangrijk gaan worden. In ieder geval geldt de Federal Reserve laat de rente ongewijzigd en de toelichting kan als een mixed bag worden gezien met tegenstrijdigheden.

• De rente blijft ongewijzigd, waarbij de Federal Reserve de bandbreedte handhaaft op 3,50 procent tot 3,75 procent en de rente op reserves op 3,65 procent blijft, terwijl de beslissing met 11 tegen 1 werd genomen en één lid pleitte voor een renteverlaging van 25 basispunten
• De inflatie blijft verhoogd en komt naar verwachting uit op circa 2,7 procent in 2026, terwijl de centrale bank blijft benadrukken dat het doel van 2 procent nog niet is bereikt en dat prijsdruk mede hoog blijft door stijgende energieprijzen en geopolitieke spanningen
• De Federal Reserve verwacht dat de economie in een solide tempo blijft groeien, met een groei van ongeveer 2,4 procent in 2026 en 2,3 procent in 2027, terwijl de arbeidsmarkt stabiel blijft met een verwachte werkloosheid van circa 4,4 procent ondanks zwakkere banencijfers
• De vooruitzichten voor het rentebeleid wijzen nog steeds op mogelijke verlagingen, waarbij de dot plot aangeeft dat er mogelijk één renteverlaging komt dit jaar en een extra verlaging in 2027, terwijl de lange termijnrente rond 3,1 procent wordt ingeschat
• De onzekerheid in de markt blijft verhoogd door de oorlog met Iran en de impact op de Straat van Hormuz, wat de oliemarkt heeft verstoord en het risico vergroot dat inflatie langer boven de doelstelling blijft
• De Federal Reserve blijft data-afhankelijk en zal toekomstige beleidsbeslissingen baseren op economische data, inflatieontwikkelingen, arbeidsmarktcondities en internationale factoren
• De centrale bank blijft actief via openmarktoperaties en liquiditeitsmaatregelen, waaronder repo- en reverse repo-faciliteiten en het herinvesteren van obligaties om voldoende reserves in het systeem te behouden
• De verwachtingen voor renteverlagingen zijn afgenomen, aangezien markten eerder rekenden op meerdere verlagingen, maar dit inmiddels is teruggebracht tot hooguit één verlaging door aanhoudend sterke inflatie en hogere olieprijzen
• De politieke druk op de Federal Reserve neemt toe, waarbij president Donald Trump openlijk pleit voor lagere rentes en tegelijkertijd de opvolging van voorzitter Jerome Powell speelt, wat extra onzekerheid toevoegt aan het beleidskader

🔵 English version

Federal Reserve: rates unchanged, but messaging creates a mixed picture

The Federal Reserve kept interest rates unchanged as expected. At the same time, inflation expectations remain clearly above target, while the central bank still points to relatively solid economic growth.

What stands out is that uncertainty has increased, particularly due to developments in Iran and the impact on the Strait of Hormuz. The Fed’s statement offers limited clarity and reads largely as an average of competing views rather than a clear directional signal.

On one hand, the Fed signals that rate cuts may still be possible in the future, while on the other hand it acknowledges that inflation is running above projections. This creates a confusing narrative and suggests a lack of consensus within the committee itself, reducing the overall usefulness of the communication. The tone of the statement can therefore be interpreted as slightly bearish rather than bullish.

Markets will now likely focus on dissecting the data in more detail, with the upcoming press conference from Powell becoming a key event. For now, the Fed decision can best be described as unchanged policy combined with a mixed and somewhat contradictory message.

• Rates remain unchanged, with the federal funds target range held at 3.50% to 3.75% and the interest on reserves at 3.65%, while the decision passed 11-1 with one member favoring a 25 basis point cut
• Inflation remains elevated and is expected to come in around 2.7% in 2026, with the Fed emphasizing that the 2% target has not yet been achieved and that price pressures remain supported by higher energy prices and geopolitical tensions
• The Fed expects the economy to grow at a solid pace, with GDP projected at 2.4% in 2026 and 2.3% in 2027, while the labor market remains stable with unemployment around 4.4% despite softer payroll data
• Policy outlook still includes potential rate cuts, with the dot plot indicating one possible cut this year and another in 2027, while the long-term rate is expected to stabilize around 3.1%
• Market uncertainty remains elevated due to the war with Iran and disruptions in the Strait of Hormuz, which have impacted oil markets and increased the risk of inflation staying above target for longer
• The Federal Reserve remains strongly data-dependent, with future decisions guided by incoming economic data, inflation trends, labor market conditions and global developments
• The central bank continues to operate actively in markets through open market operations, including repo and reverse repo facilities, and by reinvesting securities to maintain ample liquidity
• Expectations for rate cuts have been reduced, as markets previously priced in multiple cuts but now see at most one due to persistent inflation and higher oil prices
• Political pressure on the Federal Reserve is increasing, with President Donald Trump openly calling for lower rates while the succession of Chair Jerome Powell adds another layer of uncertainty to the policy outlook.